باستخدام هذا الموقع ، فإنك توافق على سياسة الخصوصية و شروط الاستخدام .
القبول

انضم الى قائمة المتابعين لتصلك جميع الاخبار مباشرة. اشترك الآن

الخليج ترند
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة

    سياسة

    سياسة

    الرجل المتهم بمحاولة اغتيال ترامب يطلب من القاضية إيلين كانون التنحي عن قضيته

    يطلب الرجل المتهم بالجلوس خلف سياج متصل بسلسلة على حدود ملعب الغولف التابع لدونالد ترامب في فلوريدا ومعه بندقية، بزعم…

    سياسة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة تقول المحللة السياسية لشبكة CNN، ماجي هابرمان، إن لغة الرئيس السابق دونالد ترامب خلال…

    سياسة

    بالنسبة لبايدن، فإن وفاة السنوار تضخ حالة من عدم اليقين – ولكنها أيضًا تفتح بابًا – لحل الصراع في غزة

    على مدار أشهر، ظل المسؤولون الأمريكيون المحبطون الذين يتطلعون إلى إنهاء الحرب في غزة يفكرون بهدوء في السيناريو الوحيد الذي…

    سياسة

    سيتم منح المواطنين اللبنانيين الذين يعيشون في الولايات المتحدة إغاثة إنسانية مع استمرار الصراع بين إسرائيل وحزب الله

    أعلنت وزارة الأمن الداخلي اليوم الخميس، أن المواطنين اللبنانيين المقيمين في الولايات المتحدة سيحصلون على شكل من أشكال الإغاثة الإنسانية،…

  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات

    منوعات

    منوعات

    رسميًا.. مانشستر يونايتد يجدد عقد ماركوس راشفورد حتى 2028

    أعلن نادي مانشستر يونايتد الإنجليزي، اليوم الثلاثاء، تجديد عقد لاعبه ماركوس راشفورد حتى صيف 2028.وعبر راشفورد عن سعادته بتجديد عقده…

    منوعات

    أضرار “دوكسوري” مستمرة.. مقتل 14 بسبب الفيضانات في الصين

    أضرار “دوكسوري” مستمرة.. مقتل 14 بسبب الفيضانات في الصين لقي 14 شخصاً حتفهم خلال مطلع الأسبوع في مدينة شولان الصينية…

    خطوات فتح حساب الذهب في بيت التمويل الكويتي 2023

    فتح حساب الذهب في بيت التمويل الكويتي، عنوان أشعله رواد المصارف والعملات الرقمية على جميع محركات البحث ومواقع التواصل الاجتماعي،…

    منوعات

    الاعتماد والرقابة الصحية: ارتفاع نسبة رضا المتعاملين مع التأمين الشامل

    أكد الدكتور أحمد طه رئيس الهيئة العامة للاعتماد والرقابة الصحية، أن منظومة التأمين الصحي الشامل التي تبنتها الدولة لإصلاح النظام…

  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
اشترك معنا
Aa
الخليج ترند
  • اخر الاخبار
  • دوليات
  • سياسة
  • اقتصاد
  • صحة
  • تقنية
  • ثقافة وفنون
  • رياضة
  • سياحة وسفر
  • منوعات
البحث
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة
  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات
  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
banner
ابق على إطلاع دائم
اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد الى بريدك الإلكتروني مباشرة.
اشترك الآن

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • ألنشرة البريدية
2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.
الخليج ترند > اقتصاد > اسواق > فهم الخصومات – صديق أم عدو؟

فهم الخصومات – صديق أم عدو؟

فريق التحرير كتب فريق التحرير منذ سنتين 8 دقيقة للقراءة
شارك

على مدار الأربعين عامًا الماضية، كنت محللًا لصناديق الاستثمار، ووسيطًا للأوراق المالية، ومديرًا للصناديق، وساعدت في إدارة RIT Capital، وElectric & General Trust، وحتى وقت قريب، Mid Wynd Trust. نادرا ما رأيت هذا القطاع على مثل هذه الخصومات العالية.

صندوق الاستثمار، مثل صندوق الوحدة، هو وسيلة تستثمر في محفظة من الأصول – تستثمر الصناديق الأقدم في أسهم في الشركات المدرجة. على عكس صندوق الوحدة، فإن صندوق الاستثمار لديه هيكل شركة ويتم تداول أسهمه في بورصة لندن.

أضف قيمة جميع الأصول المحتفظ بها وستحصل على ما يسمى صافي قيمة أصول المحفظة (NAV). يمكنك أن تتخيل أن الشركة التي تمتلك هذه الأصول سيتم تقييمها كمجموع أجزائها – لا أكثر ولا أقل من صافي قيمة الأصول. ولكن هذا ليس هو الحال في كثير من الأحيان. في بعض الأحيان، كما هو الحال الآن، يمكن أن تجد صناديق الاستثمار نفسها تتداول بسعر مخفض. لماذا؟

قد يكون هناك عدد من العوامل في اللعب. وربما يعكس الأداء الضعيف نتيجة للإدارة غير الكفؤة. قد تكون معنويات السوق هي التي أدت إلى تضرر الأسهم في بعض القطاعات. يمكن أن يعكس الخصم أيضًا هيكل الصندوق. بعض أكبر الخصومات اليوم موجودة في صناديق استئمانية مع كبار المساهمين – ربما من المؤسسة التي تدير الأصول. وهذا يحد من سلطة المساهمين العاديين في تغيير المدير، أو إغلاق الصندوق، أو – كما حدث مع هيجنوسيس الشهر الماضي – الإطاحة بمجلس الإدارة.

وهناك عامل آخر قد يكون الشفافية. عندما يكون لدى الصندوق مخصصات كبيرة للأسهم الخاصة، قد يكون لدى المستثمرين شكوك حول القيمة الحقيقية للممتلكات غير المدرجة. غالبًا ما يتم تقييم الأسهم غير المدرجة على أساس آخر معاملة خاصة – إذا تمت هذه الصفقة في أسواق أكثر سعادة، يضيف المستثمرون خصمًا إضافيًا على ما يعتقدون أنه قد يتم بيع الأسهم به اليوم. وهذا لا ينبغي أن يمنعك بالضرورة من شراء هذه الصناديق. تتمتع العديد من صناديق الاستثمار التي تتعامل مع الأسهم الخاصة، مثل Caledonian وOryx و3i، بسجلات أداء ممتازة على المدى الطويل.

إدارة الخصومات

إذا أصبح الخصم على صندوق الاستثمار كبيرًا جدًا، فهناك حالة للصندوق للتخلص من بعض الأصول أو استخدام بعض دخله لشراء أسهمه الخاصة، مما يؤدي تدريجياً إلى زيادة صافي الأصول لكل سهم للمستثمرين المتبقين. الأمثلة الأخيرة تشمل شركة بانثيون في الأسهم الخاصة، وشركة جرين كوت المملكة المتحدة، وهي مؤسسة ائتمانية للبنية التحتية المتجددة بدأت عملية إعادة شراء أسهم بقيمة 100 مليون جنيه استرليني الشهر الماضي للمساعدة في معالجة خصم بنسبة 20 في المائة.

بعض المجالس لديها سياسة خصم دائم. في شركة Mid Wynd، طلب منا مجلس الإدارة شراء الأسهم إذا وصلت إلى خصم بنسبة 2 في المائة. خلال معظم فترة عملنا، تم تداول الصندوق فعليًا بعلاوة تبلغ حوالي 2 في المائة، وقمنا بإصدار أسهم بانتظام لمنع تلك العلاوة من النمو بشكل مفرط. وهذا يعني أن الثقة أصبحت أكبر – الأمر الذي أفاد المستثمرين، مع انخفاض تكاليف التشغيل للسهم الواحد.

هناك إيجابيات وسلبيات في محاولة إدارة الخصم. يمكن القول إن سياسة إدارة الخصم مثل Mid Wynd’s مفيدة لحامليها – فهي تحميهم من التقلبات الإضافية التي يمكن أن تجلبها الصناديق الاستئمانية. قد يجادل المشترون المحتملون بأن الصناديق الاستئمانية المنافسة ذات الخصومات الأعمق تبدو أكثر جاذبية، ولكن يجب عليك الحذر من الشراء بالخصم وحده. قد تقدر سياسة إدارة الخصم هذه لاحقًا عندما يحين وقت الاستفادة من الأصول. أنت لا تريد سوء الحظ من المعاناة من انخفاض أسعار الأسهم و اتساع الخصم في تلك المرحلة.

تكون عمليات إعادة شراء الأسهم أسهل مع بعض الصناديق الاستئمانية من غيرها، اعتمادًا على طبيعة الأصول الأساسية ومدى سيولتها. كما هو الحال مع أي شركة، يمكن أن تكون هناك حجة مقنعة للإدارة لإعادة شراء الأسهم إذا فعلت ذلك بمستوى يعزز القيمة لجميع المساهمين المتبقين. فهو يضع عقبة كبيرة أمام عوائد أي استثمار آخر للأموال.

لكن إعادة شراء الأسهم يمكن أن يؤدي أيضًا إلى تقلص صناديق الائتمان الأصغر إلى ما دون الحجم المستدام، مما يؤدي إلى رفع تكاليف السهم وقد يعني في النهاية أن هناك حاجة إلى الاندماج أو التصفية.

هل يجب أن أشتري ثقة مخفضة؟

يمكن أن تكون الخصومات الكبيرة علامة تحذير للمستثمرين المحتملين، ولكنها يمكن أن تمثل أيضًا فرصة عظيمة. وكما أشرنا سابقًا، ترتفع الخصومات وتنخفض مع المعنويات بين مستثمري التجزئة. ومن خلال خبرتي، فإن هذه التدفقات لها تاريخ طويل من كونها مؤشرات مضادة جيدة لآفاق السوق. عندما تكون الأسواق محمومة، تميل إلى التدفقات إلى الصناديق “الساخنة”، التي يمكن أن تتداول بعلاوات كبيرة – كما فعلت كثير من صناديق البنية التحتية قبل بضعة أعوام.

عندما يتحول المزاج، يرى هؤلاء المساهمين غير المحظوظين انخفاض تقييمات الأصول الأساسية وتحول تصنيف علاوة الثقة إلى تصنيف خصم. ويمكن تضخيم هذا المزيج في الصناديق الاستئمانية التي تقترض الأموال. كثيراً ما يثير قطاع الائتمان مستثمرين ساخطين على المدى القصير ومستثمرين سعداء للغاية على المدى الطويل.

وعلى هذا الأساس، فإنني أرى أن التخفيضات الكبيرة الحالية في قطاع الثقة هي بمثابة فرصة أكثر من كونها تهديداً. إذن كيف تختار الاستثمار؟

يبدأ اختياري دائمًا بالأصول الأساسية: تبدو الشركات البريطانية واليابانية الصغيرة حاليًا ذات قيمة جيدة جدًا. خذ مؤشر FTSE 250، على سبيل المثال. لقد انخفض بنسبة 12 في المائة هذا العام، وتتداول الشركات هنا بمضاعفات سعر/أرباح أقل بكثير من نظيراتها في الولايات المتحدة وأماكن أخرى. صناديق الاستثمار في هذا المجال تحصل على خصم بنسبة 10-20 في المائة. وهذا خصم مزدوج، لذلك.

وبعد تحديد أفضل القطاعات سأختار المدير صاحب السجلات القوية. كن حذرًا عند النظر إلى الجداول التي تقارنها بمثلها – سيبدو أداء مدير رأس المال الأصغر مختلفًا تمامًا عن أداء مدير رأس المال الكبير في الوقت الحالي. يمكن أن تختلف الصناديق الاستئمانية بشكل كبير داخل كل قطاع. انظر عن كثب إلى أهداف الصندوق، والتي يجب أن تكون واضحة جدًا. الخيار المفضل لدي هو “زيادة الثروة قبل التضخم على المدى الطويل – خمس سنوات أو أكثر”.

افهم أنه لكي تخلق الثقة قيمة أكبر من صندوق تعقب المؤشر، يجب أن يختلف تكوينها عن المؤشر، لذلك من حيث الأداء، سيكون في بعض الأحيان متقدمًا وأحيانًا متخلفًا عن المؤشر بعد التكاليف. خذ نظرة طويلة عند الحكم على الأداء.

عادةً ما أنظر أيضًا إلى المكان الذي تتم فيه إدارة الثقة. ولسوء الحظ، فإن عدداً من الصناديق ذات الأداء المتواضع تحمل أسماء تجارية لبيوت استثمارية كبيرة جداً. وهذا يعني أنه لا مجلس الإدارة ولا مدير الصندوق لديهما الكثير من “المشاركة في اللعبة”. قد يتم وضع سياسات الاستثمار مركزيًا بدلاً من تصميمها خصيصًا لثقة معينة، وقد تتخذ الإدارة منهجًا ضعيفًا لإدارة الخصم. هناك استثناءات – ولكن ليست كثيرة.

يبدو أن الأراضي المنخفضة للتعرض في المملكة المتحدة وNippon Active Value لليابان تناسب معظم المعايير المذكورة أعلاه.

ويشير التاريخ إلى أن التخفيضات على صناديق الاستثمار المدارة بشكل جيد تميل نحو متوسطاتها طويلة الأجل، وبالتالي ينبغي أن تتقلص. وهذا يعني أنه إذا تحسنت المعنويات وظروف العمل، فيجب على الصناديق الاستئمانية أن تقدم للمستثمرين دفعة إضافية من العائدات. وحتى إذا ظل القطاع قاتما لفترة طويلة، فإن إغلاق الخصومات على الصناديق الاستثمارية المدارة بشكل جيد يجب أن يقدم بعض التعويض.

المؤلف هو مدير صندوق سابق

فريق التحرير نوفمبر 8, 2023 نوفمبر 8, 2023
شارك المقال
فيسبوك تويتر واتساب واتساب نسخ الرابط طباعة
شارك
المقال السابق يناقش الاتحاد الأوروبي التنظيم المستقبلي للذكاء الاصطناعي داخل الكتلة
المقال التالي أنتوني بلينكن يدعو السلطة الفلسطينية إلى إدارة غزة والضفة الغربية بعد الحرب بين إسرائيل وحماس
اترك تعليقك اترك تعليقك

اترك تعليقاً إلغاء الرد

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

تابع معنا اخر الاخبار لحظة بلحظة واطلع على ما يحدث في العالم من حولك

ابق على إطلاع

اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد.

اشترك الآن

رائج اليوم

إعلام إسرائيلي: عملاء أبو شباب أعادوا جثث 3 أسرى بغزة

27/6/2025-|آخر تحديث: 15:10 (توقيت مكة)ذكرت وسائل إعلام إسرائيلية اليوم الجمعة أن جثث الأسرى الثلاثة التي…

اخر الاخبار منذ 3 أيام

بزشكيان يدعو لوقف “التساهل” مع إسرائيل

27/6/2025-|آخر تحديث: 17:17 (توقيت مكة)أكد الرئيس الإيراني مسعود بزشكيان، اليوم الجمعة، أنه لو بقي "الاعتداء"…

اخر الاخبار منذ 3 أيام

البحوث الإسلامية يعلن أسماء الفائزين في مسابقة “ثقافة بلادي”

أعلن مجمع البحوث الإسلامية بالأزهر الشريف عن النَّتائج النهائيَّة لمسابقة “ثقافة بلادي” في موسمها الثاني،…

منوعات منذ 3 أيام

أطباء بلا حدود تطالب بوقف نشاط “مصيدة الموت” باسم المساعدات في غزة

27/6/2025-|آخر تحديث: 16:19 (توقيت مكة)طالبت منظمة أطباء بلا حدود اليوم الجمعة بوقف نشاط الشركة المدعومة…

اخر الاخبار منذ 3 أيام

حماس تطالب بتحقيق دولي في قتل المجوعين بعد تقرير هآرتس

27/6/2025-|آخر تحديث: 17:17 (توقيت مكة)طالبت حركة المقاومة الإسلامية (حماس) الأمم المتحدة بتشكيل لجنة دولية للتحقيق…

اخر الاخبار منذ 3 أيام

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • النشرة البريدية

مقالات ذات صلة

تم تعيين راشيل ريفز لخفض بدل ISA النقدي

اسواق

يعود سوق الأسهم في الولايات المتحدة إلى إيمان المستثمر بالتناوب إلى أوروبا

اسواق

الدولار الأمريكي يعاني من أسوأ بداية إلى سنة منذ عام 1973

اسواق

تطلب حكومة المملكة المتحدة التحقيق في إعسار مصفاة النفط ليندسي

اسواق

ترفع كوريا الجنوبية حظرًا لمدة 14 عامًا على “سندات كيمتشي” بعد الهيجان المدعوم بالدولار

اسواق

العالم يتغير ، سوق الولايات المتحدة ليس كذلك

اسواق

لماذا الناتو هو نموذج للتنظيم المالي العالمي

اسواق

يحذر خبراء الصناعة أواني المعاشات التقاعدية من المدخرين

اسواق
مصدرك الأول لآخر الاخبار العالمية
Facebook Twitter Youtube Instagram Linkedin

2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.

روابط هامة

  • الرئيسية
  • من نحن
  • سياسة الخصوصية
  • اعلن معنا
  • اتصل بنا

أهم الأقسام

  • ثقافة وفنون
  • سياحة وسفر
  • سياسة
  • صحة
  • اقتصاد

نرشح لك

صبري عبد المنعم يكشف عن تطورات حالته الصحية
تسعى نيسان للحصول على تأخير في الدفع للموردين لأنها تخطط لخفض 250 وظيفة في سندرلاند
كل جسم وله نظامه.. مجدي نزيه يكشف أخطر خطأ في الدايت| فيديو

صحيفة المراقب هي صحيفة يومية عربية تهتم بآخر اخبار المملكة العربية السعودية والخليج العربي والشرق الأوسط والعالم. تابع معنا اخر اخبار الاقتصاد والرياضة والسياسة واهم القضايا التي تهم المواطن العربي.

Welcome Back!

Sign in to your account

نسيت كلمة المرور؟