تلقي تحديثات الأسهم البريطانية المجانية
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث الأسهم في المملكة المتحدة أخبار كل صباح.
لقد فاتت المملكة المتحدة فرصة حضور حفل سوق الأسهم لهذا العام ، ولكن قد يكون هناك القليل من اللحاق بالركب.
حتى الآن ، كان الأمر بعيدًا جدًا عن قائمة المدعوين ، حيث قدم أداءً تافهًا وإيجابيًا بينما كانت معظم مؤشرات الأسهم الوطنية الكبيرة خارج السباقات. من المؤكد أن تقليب FTSE 100 إلى دولارات يكون أكثر إغراءً بشكل ملحوظ ، خاصة بعد انخفاض الجنيه هذا الأسبوع. ولكن حتى ذلك الحين ، تتخلف المملكة المتحدة مسافة طويلة عن مؤشرات الأسهم الأخرى في الولايات المتحدة وأوروبا ومعظم آسيا.
أشار هارجريفز لانسداون في وقت سابق من هذا الشهر إلى أن سوق المملكة المتحدة قد “تُركت للغبار” بعد 2022 لائقًا نسبيًا.
يتشكك كبار المستثمرين بشأن الارتفاع العالمي في الأسهم هذا العام ، لكن المملكة المتحدة لا تزال عالقة. يُظهر استطلاع Bank of America المنتظم لمديري الصناديق أن 21 في المائة من مديري الأموال يديرون مخصصات أقل للأسهم البريطانية مما توحي به المؤشرات القياسية. هذا مكتنزة. بالنسبة للولايات المتحدة ، فإن النسبة المئوية الصافية لنقص الوزن هي أكثر تواضعا 10 في المائة وفي منطقة اليورو 1 في المائة فقط. لذلك ، على الرغم من أن الأسهم البريطانية رخيصة مثل الرقائق – نسبة السعر إلى الأرباح التي تبلغ 9.7 تلعب 13 في منطقة اليورو و 24 في الولايات المتحدة – إلا أن المستثمرين العالميين لم يتأثروا.
وصف بنك جولدمان ساكس الأسهم البريطانية بأنها تعاني من “إضراب المشترين” – ربما بسبب العلامة التجارية ، نظرًا للإجراء الصناعي المتداول في البلاد من قبل المعلمين والممرضات وموظفي النقل. يشير البنك إلى أنه في الربع الأول من هذا العام ، “تمت جميع عمليات الشراء الصافية للأسهم البريطانية من قبل الشركات نفسها” من خلال عمليات إعادة الشراء ، على سبيل المثال.
وفي الوقت نفسه ، كان المستثمرون الأجانب والصناديق المحلية بمختلف أنواعها “بائعين صافين” ، حتى وإن لم يكن بحجم ضخم. قال البنك إن طموحات الحكومة لإطلاق الأسواق لقيت استحسانًا على نطاق واسع ، لكن توليد طلب محلي على الأسهم البريطانية من كبار المستثمرين سيكون صعبًا ، ومن المرجح أن تستخدم الأسر أي أموال احتياطية لتعبئة حسابات الودائع الجديدة بدلاً من الضغط على الأسهم.
بالإضافة إلى ذلك ، لا يزال مديرو الصناديق متشائمين بشأن آفاق الاقتصاد البريطاني ، ويرجع ذلك أساسًا إلى ولع مالكي المنازل بالرهون العقارية قصيرة الأجل ذات السعر الثابت. لا تزال آلاف الأسر متمسكة بالرهن العقاري بمعدل فائدة 1.5 في المائة سيتحول إلى قروض عقارية بنسبة 5 أو 6 في المائة في الأشهر المقبلة. مع تباطؤ آثار السياسة النقدية ، يكون ذلك طويلًا ومتغيرًا ومؤلمًا ، كما أعلم من التجربة الشخصية. في الربيع القادم ، قد أضطر إلى إرسال الأطفال للعمل في مناجم الملح وأكل الكلب. (أمزح فقط ، فلن نأكل الكلب).
ومع ذلك ، فمن المنطقي أن تصبح أكثر تفاؤلاً إلى حد ما بشأن الأسهم البريطانية. أحد أسباب ذلك هو أن الاقتصاد نفسه شيء من العرض الجانبي. قال كريستيان أبويد ، رئيس قسم توزيع الأصول في لومبارد أودييه: “إننا نشهد شيئًا منفصلاً قليلاً عن الماكرو”. لدينا تغيرات في معدلات الرهن العقاري. . . لكن سوق الأسهم غير مرتبط بالاقتصاد المحلي “. وقال إن بعض القطاعات في المملكة المتحدة مثل المستحضرات الصيدلانية تقدم فرصًا محتملة جيدة.
السبب الكبير الآخر ذو الصلة هو بيانات التضخم الأخيرة التي صدرت يوم الأربعاء. لا يزال معدل التضخم مرتفعًا للغاية – حيث يسير بوتيرة سنوية تبلغ 7.9 في المائة في يونيو ، وهو أعلى بكثير من هدف بنك إنجلترا البالغ 2 في المائة. لكن هذا يمثل انخفاضًا هائلاً وغير متوقع من 8.7 في المائة في الشهر السابق. لا يستحق الأمر أبدًا الانجراف من خلال إصدار بيانات واحد فقط ، ولكن ليس من غير المعقول أن نأمل أن يكون أسوأ ما في التضخم وراءنا – ومن ثم الانخفاض الكبير في عائدات السندات الحكومية البريطانية الأسبوع الماضي والقفز في أسهم شركات بناء المساكن. ساعد ذلك الأسهم البريطانية على الخروج بواحد من أفضل أسابيعها منذ عام 2020 ، بما في ذلك مكاسب بنسبة 3 في المائة في مؤشر فوتسي 100.
بالنسبة للأسهم ، كان التأثير المهم حقًا لبيانات التضخم المالي هو الانخفاض بنسبة 1 في المائة تقريبًا في الجنيه الاسترليني – النعناع البري لسوق المملكة المتحدة. تذكر أنه عندما انخفض الجنيه في عام 2016 بعد استفتاء خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، اكتسب مؤشر فوتسي 25 في المائة بحلول نهاية ذلك العام.
أشارت كارولين سيمونز ، كبيرة مسؤولي الاستثمار في المملكة المتحدة في UBS Wealth Management ، إلى أن أقل من ثلث جميع الإيرادات في FTSE 100 تأتي من داخل المملكة المتحدة ، لذا فإن الجنيه الاسترليني القوي يمثل عائقًا كبيرًا. وقالت: “بشكل تقريبي للغاية ، يمكن أن تؤدي زيادة الجنيه الإسترليني بنسبة 10 في المائة إلى انخفاض بنسبة 7 في المائة في أرباح مؤشر فوتسي 100”.
يُعد توقع اتجاه العملات أمرًا خادعًا ، لكن يبدو من المعقول أن هناك رقعة ذات مغزى من ضعف الجنيه الإسترليني تنتظرنا ، إما لأن معدل التضخم ينخفض إلى الأسفل ، مما يزيل الضغط عن بنك إنجلترا لدفع أسعار الفائدة إلى ما بعد 6 في المائة ، أو لأن البنك يوجه البلاد إلى ألم خطير.
أدى الانخفاض غير المتوقع في التضخم إلى “إعادة التفكير قليلاً في عدد الزيادات التي سيحدثها بنك إنجلترا على المقترضين” ، كما كتب كيت جوكس ، المحلل في بنك سوسيتيه جنرال. “كان رد فعل الجنيه الإسترليني من خلال الانخفاض الحاد ، وتساءل على الفور عما إذا كان (البنك المركزي) قد شدد أكثر من اللازم ويتجه الاقتصاد إلى واد.”
هذه فكرة واقعية ، ولكنها ليست بالضرورة سببًا للابتعاد عن الأسهم البريطانية. من المحتمل أن ينتهي إضراب المشترين على FTSE قبل أن تبدأ القطارات في العمل بشكل طبيعي مرة أخرى.
