افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
الملف تحت: ضخم إذا كان صحيحا. قامت مجموعة من المتداولين في وول ستريت بتخفيض سعر سهم إحدى شركات التكنولوجيا الحيوية في ولاية ماريلاند بشكل ضار باستخدام لقاح جديد واعد لسرطان الدماغ، سعياً وراء الأرباح الهامشية التي يمكن تحقيقها عن طريق شراء الأسهم بسعر رخيص وبيعها مرة أخرى إلى السوق.
كان هذا، على الأقل، هو الادعاء الذي قدمته شركة Northwest Biotherapeutics في دعوى مرفوعة ضد سبعة وسطاء تجار بما في ذلك Virtu وKen Griffin’s Citadel Securities في أواخر عام 2022.
واتهمت الشركات بـ “الانتحال المتكرر” من خلال استخدام منصات التداول الخاصة بها لتقديم عشرات الملايين من الطلبات لبيع NWBO التي لم يكن لديهم أي نية للوفاء بها. كانت هذه الأوامر مرئية لبقية السوق، كما زعمت الشكوى، مما دفع مستثمرين آخرين إلى التخلص من الأسهم، مما أدى إلى ضرب تقييم NWBO حتى عندما أسفرت تجربة سريرية رئيسية عن نتائج مثيرة للإعجاب.
كما هو متوقع، أدت هذه الادعاءات إلى حالة من الجنون لدى مستخدمي Redditors ذوي عقلية المؤامرة – بما في ذلك بعض أولئك الذين قاموا سابقًا بضخ أسهم meme مثل Gamestop. كان امتناعهم لعدة أشهر هو أن صناديق التحوط “تريد دفن هذه الشركة”، مع تجنب إلى حد كبير ذكر العوامل التي ربما تثني المستثمرين عن الشراء في NWBO، مثل دراسة تشكك في تصميم تجربة السرطان وتقرير إخباري سلبي. على نتائجها. كانت شركة Northwest أيضًا غارقة في مشاكل الإدارة، حيث توصلت إلى تسوية مع هيئة الأوراق المالية والبورصات بشأن الإخفاقات في مراقبة التقارير المالية.
وفي الشهر الماضي، رفضت محكمة مانهاتن NWBO ومشجعيها على موقع Reddit، ووافقت على طلب Citadel وآخرين برفض القضية.
ولكن كان هناك لدغة في الذيل. في تقريره الذي أوصى بالفصل، خلص القاضي غاري ستاين إلى أنه في حين أن الشركة لم تفعل ما يكفي حتى الآن لربط التداول المعني بالخسائر التي تكبدتها بسبب بيع الأسهم بأسعار منخفضة بشكل مصطنع في تواريخ محددة، إلا أن جميع مطالبات NWBO الأخرى تقريبًا كانت للوهلة الأولى معقولة بما فيه الكفاية للسماح للمضي قدما.
كتب شتاين أن محاولة التمييز من قبل شركة Citadel Securities وغيرها بين الأوامر التي تم إلغاؤها أو مجرد تقليل حجمها كانت “غير مقنعة”. وخلص أيضًا إلى أنه في هذه المرحلة من التقاضي، لم يكن من المهم ما إذا كانوا ينفذون الأوامر نيابة عن العملاء، لأنهم مارسوا “السيطرة على خوارزميات التداول عالية السرعة” وراء الصفقات.
ووجد أيضًا أنه عندما “يُنظر إليها في الضوء الأكثر ملاءمة” للمدعي، فإن “الادعاءات تدعم بشكل كبير الاستنتاج بأن سلوك المدعى عليهم أثر على سعر السوق لأسهم NWBO”. وفي سطر يبدو أنه مقدر له أن يشق طريقه إلى لوحات رسائل r/wallstreetbets على موقع Reddit، وصف شتاين أيضًا الادعاءات بأنها “مقنعة ومقنعة على الأقل مثل الاستدلال على أن المدعى عليهم كانوا ببساطة منخرطين في نشاط تجاري مشروع”.
جاء هذا التقرير في أعقاب قرار انتحال آخر في نفس محكمة نيويورك، في قضية مدنية رفعها صندوق التحوط البرمودي هارينغتون ضد بنك أوف أمريكا ميريل لينش، وCIBC، وتي دي سيكيوريتيز. نجت هذه الدعوى – التي أشار إليها شتاين – من اقتراح بالرفض ومن المقرر حاليًا أن يتم تقديمها للمحاكمة في وقت مبكر من هذا العام.
تعتزم NWBO إعادة تقديم شكواها خلال أيام. هذه المرة، إذا وجد القاضي أن أوجه القصور في قضية التكنولوجيا الحيوية قد تم إصلاحها، فقد يمهد ذلك الطريق لما يسمى بعملية الاكتشاف التي سيتم فيها إجبار Citadel Securities والمتهمين الآخرين على تسليم السجلات الداخلية والاتصالات ذات الصلة. . وسوف يراقب منتقدو شركات التداول عالي التردد، الذين يزعمون أن لديهم تأثيراً كبيراً وخبيثاً على الأسواق العالمية، عن كثب.
وصفت Citadel Securities القضية بأنها “دعوى قضائية خبيثة (تحرف بشكل صارخ كيفية عمل السوق في محاولة لزعزعة مزودي السيولة الرائدين في العالم”، وليس بالضرورة أن تكون Northwest أو Harrington أقرب إلى إثبات ادعاءاتهم. حتى الآن، لم تسود أي قضية انتحال خارج تلك التي رفعها المدعون العامون أو المنظمون الأمريكيون.
لكن الموقف الافتراضي الذي تبناه صناع السوق – الذين يزعمون أن مزاعم التلاعب بالسوق غير قابلة للتصديق في حين يرفضون الكشف عن التعقيدات الحساسة تجاريا لمنصات التكنولوجيا الفائقة الخاصة بهم – قد تم التراجع عنه فعليا.
كتب شتاين أن حقيقة أن NWBO لم تحدد برامج التداول الخوارزمية التي استخدمها المدعى عليهم لتنفيذ مخططاتهم أو كيفية استخدامها لم تكن عائقًا أمام قضيتها. “من الصعب أن نتخيل كيف يمكن لأي قضية انتحال أن تنجو من اقتراح رفض المرحلة إذا… . . وأضاف أنه كان من الضروري ذكر “الحقائق التي لا يعلمها سوى المدعى عليه” في الشكوى. بمعنى آخر، إذا أرادت شركة Citadel Securities وأمثالها التغلب على هذه القضية ومنع سلسلة من الدعاوى المقلدة، فمن المحتمل أن يضطروا إلى إلقاء نظرة خاطفة على بقيتنا خلف الستار.
