قطة شرودنغر من الاحتياطيات الأجنبية الروسية

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

إن المواجهة السياسية في الولايات المتحدة خلفت ضحية لا تشوبها شائبة في أوكرانيا. وقد تسبب ذلك في تزايد حالة عدم اليقين بشأن القدرة السياسية على الاستمرار في إرسال أموال دافعي الضرائب الأمريكيين إلى البلاد (رئيس مجلس النواب الذي تم تعيينه للتو متشكك) وانتشرت هذه الشكوك حتما إلى بقية الغرب. وقد يتصور المرء أن هذا من شأنه أن يزيد من الحوافز للاستفادة أخيراً من أموال الدولة الروسية ــ احتياطيات البنك المركزي المجمدة في الغرب ــ للدفاع عن أوكرانيا وإعادة إعمارها. ولكن يبدو أن المرء سيكون مخطئا. اليوم أفكر في السبب.

وبشكل منفصل، يمكنك الاطلاع على النشرة الإخبارية الجديدة للبنك المركزي التي يصدرها كريس جايلز (أو قم فقط بالتسجيل لتلقيها أسبوعيًا). لقد احتفلنا بعملية الإطلاق من خلال ندوة عبر الإنترنت ضمت بعضًا من أفضل مراقبي البنوك المركزية في “فاينانشيال تايمز”، وأنا أيضًا. يمكن للمشتركين مشاهدته هنا.

بعد عام ونصف من منع روسيا من الوصول إلى احتياطيات بنكها المركزي، غرقت القوى الغربية الرائدة في ذهول غريب بشأن ما يجب فعله بعد ذلك. وبدلاً من تمهيد الطريق لمصادرة قانونية، فإن الحركة الوحيدة الأخيرة في إجماع مجموعة السبع كانت نحو دعم فرض ضريبة غير متوقعة على الأرباح غير العادية التي تحققها ودائع الأوراق المالية نتيجة لتخزين الأموال النقدية الأسيرة لدى موسكو. لكن هذا يسلط الضوء على مقاومة الاستيلاء على الأصول نفسها.

وكانت كندا هي النقطة المضيئة نسبيا، ويبدو من المرجح أن تكون كذلك مرة أخرى. وفي العام الماضي، سن تشريعا ينص على مصادرة أصول الدولة التي ارتكبت انتهاكات خطيرة للسلام الدولي أو الأمن أو حقوق الإنسان. هناك مشروع قانون جديد، مثل مشروع القانون السابق الذي صاغته السيناتور راتنا أوميدفار، يشق طريقه الآن من خلال العملية التشريعية الكندية لتحسين إصلاح العام الماضي لإزالة التعارضات مع قوانين حصانة الدولة في البلاد. وإذا تم إقراره، فيجب الثناء على كندا واقتداء بمثالها.

لكن أي محاولة سياسية لجعل روسيا تدفع ثمن جرائمها تضعف بسبب مشكلة بسيطة تتعلق بالمعلومات. ويظل من الفضيحة أن الجماهير الغربية ما زالت لا تعرف أين وبأي حجم تحتفظ روسيا بالاحتياطيات الأجنبية في بلدانها. لقد قدرت من قبل أن المبلغ المحتفظ به في الولايات القضائية للتحالف الذي يفرض العقوبات ضد حرب روسيا على أوكرانيا يتراوح بين 345 مليار دولار و415 مليار دولار – وهو ما يزيد إلى حد ما عن رقم 300 مليار دولار الذي تتداوله حكومات التحالف الذي يفرض العقوبات.

ولم يمض وقت طويل قبل أن تقرر الحكومات التي منعت وصول روسيا إلى الاحتياطيات الأجنبية في وقت سابق من هذا العام أنه سيكون من الجيد جمع معلومات مباشرة حول حجمها ومكانها بدلاً من الاعتماد على التقارير العامة التي عفا عليها الزمن للبنك المركزي الروسي.

(تتساءل كيف يمكنهم منع هذا الوصول دون معرفة مكان وجود الاحتياطيات؟ لأنهم لم “يجمدوا” الاحتياطيات من الناحية الفنية، بل جعلوا من غير القانوني المشاركة في أي معاملات لإدارة الاحتياطيات مع البنك المركزي الروسي. ولم يتم إنشاء الأصول ” “لا يمكن المساس بها” ولكن “لا يُسمح لأحد بلمسها”، كما أوضح لي أحد المسؤولين).

لم يكن جمع هذه المعلومات أمرًا صعبًا للغاية. تتكون الاحتياطيات إلى حد كبير من ودائع لدى بنوك مركزية أخرى أو سندات حكومية (الثلث والثلثين على التوالي، في حالة البنك المركزي الروسي)، لذا فإن الدول التي تفرض العقوبات يمكنها معرفة حجم ما تحتفظ به روسيا منها من خلال مكالمة هاتفية واحدة مع بنكها المركزي ومكالمة أخرى. إلى جهة إيداع الأوراق المالية التي تتعامل مع سنداتها.

ولكن، مع استثناءات قليلة جدًا، فإنهم لا يخبروننا، نحن مواطنيهم، بما اكتشفوه. سويسرا هي الدولة الوحيدة التي أعلم أنها أصدرت إعلانًا حكوميًا رسميًا: يقول إن البنك المركزي السويسري يحتفظ بمبلغ 7.4 مليار فرنك سويسري (8.2 مليار دولار) من “الاحتياطيات والأصول” الروسية في سويسرا. وحتى سويسرا يمكنها أن تذهب إلى أبعد من ذلك، من خلال تحديد الشكل الذي تتخذه الأصول. وكشفت فرنسا وبلجيكا عن الأرقام في تصريحات وزارية للصحافة. وقال وزير المالية الفرنسي العام الماضي إنه تم تجميد 22 مليار يورو هناك. إنها الدولة الوحيدة من مجموعة السبع التي كانت على هذا القدر من التحديد. وقال رئيس الوزراء البلجيكي في مايو/أيار إن بلجيكا تحتفظ بنحو 180 مليار يورو. ويشير هذا إلى حد كبير إلى الأصول المحتفظ بها من خلال يوروكلير، هيئة إيداع الأوراق المالية البلجيكية.

وبخلاف ذلك، فإن عدداً قليلاً من البلدان ترغب في نشر أي شيء. ولا حتى كندا. وهذا يؤدي إلى ارتباك أعمق حول ما يعنيه أن يكون الأصل الاحتياطي “موجوداً” في مكان ما. لنأخذ على سبيل المثال جهود أوميدفار المرحب بها: دفاعها عن مشروع القانون الخاص بها يتوقع أن معظم المبلغ الذي قال البنك المركزي الروسي أنه كان بحوزته في كندا في نهاية عام 2021، والذي يبلغ نحو 16 مليار دولار، تم نقله إلى بلجيكا “في خطوة استباقية، على ما أعتقد”. وأفترض أن الحكومة الكندية اقترحت شيئا من هذا القبيل. ولكن إذا كان الأمر كذلك، فإن هذا ينم عن ارتباك في أحسن الأحوال، وتشويش في أسوأ الأحوال.

من المرجح أن تعكس الإشارة إلى بلجيكا الغموض في تحديد مكان “وجود” الأصل المالي. وبعيداً عن الذهب، فإن البنوك المركزية لا تمتلك كنوزاً مادية – وهو ما أعتقد أنه مغالطة صندوق القراصنة. إن الأصول المالية التي تشكل الجزء الأكبر من الاحتياطيات هي مطالبات على حكومات أخرى، فماذا يعني الموقع في الواقع؟

وبالنسبة لنوع واحد من الأصول الاحتياطية الأجنبية – حسابات الودائع لدى البنوك المركزية الأخرى – فمن السهل تحديد ذلك. وبالنظر إلى العملات الاحتياطية الرئيسية، فإننا نتحدث عن حسابات لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، والبنك المركزي الأوروبي، وبنك اليابان، وبنك إنجلترا، وبنك كندا، وبنك الشعب الصيني. وتقع هذه في بلدان تلك البنوك المركزية. وفي منطقة اليورو، توجد هذه المؤسسات في (بعض) البلدان العشرة التي تقدم بنوكها المركزية خدمات إدارة الاحتياطيات نيابة عن البنك المركزي الأوروبي.

ولكن ماذا عن الأوراق المالية – مثل السندات الحكومية، وهي أصول إدارة الاحتياطيات؟ لنأخذ على سبيل المثال سندات حكومية فرنسية أو كندية محتجزة لدى شركة يوروكلير، ومقرها بلجيكا. هل يجب أن نفكر في هذه الأماكن على أنها “تقع” في فرنسا/كندا أو في بلجيكا؟ هذا اللغز ليس أكاديميا ولا بريئا. فالتشويش الذي يسببه يضعف الضغط الشعبي الذي يدفعه إلى القيام بشيء ما بشأن أصول الدولة الروسية.

لماذا يختلف الرقم الفرنسي البالغ 22 مليار يورو عما قاله البنك المركزي الروسي نفسه في فرنسا عشية الغزو الروسي واسع النطاق؟ وأفضل تفسير هو أن فرنسا تحتسب فقط ودائع البنك المركزي الروسي لدى بنك فرنسا، وأن الباقي يتكون من سندات الحكومة الفرنسية. ربما يكون البنك المركزي الروسي قد صنفها على أنها “في فرنسا” لكن باريس قد تعتبرها بشكل معقول “في بلجيكا”. والتفسير نفسه محتمل بالنسبة للاحتياطيات “في” كندا.

لا توجد طريقة واحدة صحيحة لتصنيف هذه المواقع. لا ينبغي لنا بطبيعة الحال أن نعتمد أي عد مزدوج (هذه السندات إما في بلجيكا أو في بلد الحكومة المدينة، وليس في كليهما). ولكن ينبغي لنا قبل كل شيء أن نتجنب عدم العد المزدوج. وكما هي الحال مع قطة شرودنغر، التي ليست حية ولا ميتة، فهناك خطر التعامل مع الأصول الروسية وكأنها لا توجد في أي مكان، أو في لا مكان على الإطلاق. وبهذه الطريقة يكمن التنازل عن المسؤولية.

المهم اقتصادياً وسياسياً هو أن يتحمل كلا الموقعين المحتملين المسؤولية. وفي المثال الكندي، فإن تصنيف احتياطيات البنك المركزي الروسي على أنها “في بلجيكا” لا يزيل الارتباط الكندي. إن سندات الحكومة الكندية هي ببساطة التزام أوتاوا بالدفع لحامليها في المستقبل، وقد يتم رفض هذه المدفوعات المستقبلية. وحتى السندات التي دفعت بالفعل كوبونات أو استحقت تاريخ استحقاقها إلى نقد تحتفظ برابط كندي: يكاد يكون من المؤكد أن تحتفظ مؤسسة يوروكلير وغيرها من هيئات إيداع الأوراق المالية بهذه الأموال النقدية بعملتها الأصلية (لمطابقة العملة مع المطالبة المحظورة من البنك المركزي الروسي)، وهذا يعني وجود مراسل. حساب بالدولار الكندي في أحد البنوك الكندية وفي نهاية المطاف مطالبة على البنك المركزي الكندي. وهذا أيضًا في متناول السلطات الكندية. (وبالمثل، من الممكن أن تتدخل بلجيكا بشكل مباشر ضد يوروكلير).

كل هذا معقد بشكل يائس بحيث لا يمكن نسج السرد السياسي حوله. ولكن يمكن قطعها مباشرة إذا قام تحالف العقوبات الغربي بنشر طبيعة الاحتياطيات بشكل منهجي. ثم يركز النقاش على جوهر الموضوع: يجب على موسكو أن تدفع ثمن جرائمها، ولديها أكثر من 300 مليار دولار تجلس معنا. إن أسرع طريقة للوصول إلى ذلك هي إلحاق شرط النشر بمشروع القانون الكندي. وعندئذ لن يكون لدى البلدان الأخرى أي عذر لعدم اتباعها.

مقروءات أخرى

• قامت زميلتي سمية كينز بمراجعة الكتاب الجديد لمستشارة حكومة الظل العمالية في المملكة المتحدة، راشيل ريفز، ووجدت عدداً من الفقرات التي لا تبدو أصلية تماماً.

• منذ الهجوم المروع الذي شنته حماس على إسرائيل منذ ما يقرب من ثلاثة أسابيع، كنت أعتقد أن الرد الإسرائيلي لابد أن يكون مشروطاً ليس فقط بقوانين الحرب والحماية الإنسانية، بل وأيضاً بما قد تكون عليه الخطة المستقبلية الواقعية لغزة. لقد بدأت أخيرًا أرى تعليقًا ذكيًا حول ما يعنيه هذا. أشارت صحيفة نيويورك تايمز إلى أن تفويض حفظ السلام الممنوح لمنظمة مراقبة الهدنة التابعة للأمم المتحدة منذ عام 1948 لا يزال ساريًا. وفي “فاينانشيال تايمز”، يدعو جون ساورز إلى إنشاء إدارة دولية لغزة.

اخبار الارقام