افتح النشرة الإخبارية للبيت الأبيض مجانًا
دليلك لما تعنيه مدة ترامب الثانية لواشنطن والأعمال والعالم
بدأت صناديق المعاشات التقاعدية الكبيرة وغيرها من المستثمرين المؤسسيين الكبار في الاقتراض ضد محافظ الأسهم الخاصة الخاصة بهم لجمع الأموال بعد تباطؤ النشاط في صناعة الصفقات ، وقد أزعجت العروض العامة آمالهم في الخروج من تريليونات الدولارات في صفقات الشيخوخة.
بدأ المستثمرون يتحولون إلى صافي قروض قيمة الأصول في الأشهر الأخيرة لتعزيز السيولة في وقت يتم فيه حبس قطع كبيرة من محفظتهم في الأسهم الخاصة ، ورأس المال الاستثماري وأصول الممتلكات التي عادت إلى القليل من المال ، وفقًا للأشخاص المشاركين في الصفقات.
تستخدم التكتيك ، الذي يتعهد فيه المقترضون حصصهم كضمان للقروض ، في الغالب من قبل مجموعات الأسهم الخاصة لاكتشاف النقود لتمويل عمليات الاستحواذ أو الأرباح. ومع ذلك ، يتم اعتمادها من قبل المستثمرين في صناديق الاستحواذ كوسيلة لتوليد النقود دون أصول بيع الحرائق بأسعار غير مواتية.
إن المستثمرين في الأسهم الخاصة قصيرة نقدًا لأن التوزيعات التي تدفعها أموالهم على مدار السنوات الثلاث الماضية هي حوالي نصف المتوسطات التاريخية ، مما تسبب في الحصول على صفقات الأسهم الخاصة غير المباعة بلغت 3 أمتار في العام الماضي. هناك الآن نقص في النقد من 400 مليار دولار إلى 500 مليار دولار كان ينبغي إرجاعه إلى المستثمرين ، وفقًا لشركة Cambridge Associates.
في بداية العام ، كان صانعي الصفقات يتوقعون انتعاشًا في عمليات الاندماج والشراء والعروض العامة التي من شأنها أن تقطع المخزون. ومع ذلك ، فإن حرب دونالد ترامب التجارية قد مجمدة ، ويتوقع المديرون التنفيذيون للأسهم الخاصة الآن أن يكون الاكتتابات الاكتتابات في هذا العام.
وقال مايكل هاكر ، الرئيس العالمي لتمويل المحفظة والشريك في فريق المرحلة الثانية في كارلايل ألبينيست: “لا يشبه الأمر فجأة تبديلًا”. “لقد كان الكثير من نشاط السوق الحالي في الأعمال بطريقة أو بأخرى يعود إلى العام الماضي عندما لم يتحقق الكثير من نشاط الخروج المتوقع.”
غالبًا ما تعتبر قروض NAV بديلاً لبيع حصص الأسهم الخاصة في الأسواق الثانوية ، وهو طريق آخر اتخذه المستثمرون لجمع الأموال في الأشهر الأخيرة. من خلال الاقتراض بدلاً من ذلك ، يمكن للمستثمرين الحصول على نقود دون بيع حصصهم بخصم وتحقيق خسارة.
عادة ما تكون القروض لمدة أربع أو خمس سنوات ولديها نسب قرض إلى قيمة تبلغ حوالي 20 في المائة ، مما تسبب في مشترين مثل شركات التأمين وصناديق الائتمان الخاصة لاعتبارهم أصولًا آمنة.
قروض NAV مثيرة للجدل في وول ستريت لأنها تطلب من المستثمرين أن يتجولوا في أصولهم في الصناديق: في جوهرها ، لتأمين قرض مع مجموعة واسعة من الأصول ، مما يعرض استثماراتهم في الصندوق بأكملها للخطر. في العام الماضي ، أصدرت هيئة تجارية في الصناعة إرشادات تحيط باستخدام قروض NAV لدفع أرباح الأسهم بعد أن أبلغت الأوقات المالية عن الاستخدام المتزايد للتكتيك.
يعد Niche Player 17 Capital و Bigger Carlyle و Ares Management من بين أكثر مزودي قروض NAV نشاطًا.
بدأ المستثمرون أولاً في الحصول على قروض NAV قبل عامين ، حيث أصبح استخدام أدوات الهندسة المالية مثل التهاب التهاب الصناديق وسيلة أكثر سهولة لاستخراج النقود من سجل الأصول غير المباعة.
المستثمرون الآخرون الذين حصلوا على قروض NAV هم مكاتب عائلية وصناديق الثروة السيادية ، وفقًا للأشخاص المشاركين في الصفقات. حتى الآن ، بلغ حجم القروض الأكبر حوالي 800 مليون دولار ، على الرغم من أن الأشخاص المألوفين بالمعاملات المعلقة قالوا إنهم سيصبحون في الحجم 1 مليار دولار.
وقال أحد المقرضين الذين قدموا تمويلًا لهذه القروض: “إنها أداة لإدارة السيولة لا يستخدمها الجميع ، لكن الشركاء المحدودين الأكبر والأكثر تطوراً يستخدمون للمساعدة في إدارة ميزانيتهم العمومية”.
