على الرغم من أن الكثيرين يرون أنها أرض صيد مثالية لمنتقي الأسهم ، إلا أن الأسواق الهابطة لم تفعل شيئًا يذكر لتقويض شهية المملكة المتحدة للأموال السلبية في العام الماضي. استحوذت شركة Trackers على ما يقرب من 10 مليارات جنيه إسترليني من صافي مبيعات التجزئة في عام 2022 ، مما يعني أنها تمثل الآن حوالي 21 في المائة من أصول الصناعة التي تراقبها جمعية الاستثمار.
هذه الشعبية ، التي تم بناؤها خلال العقد الماضي ، يمكن فهمها عندما تفكر في العوائد الجيدة التي قدمتها العناصر السلبية لجزء كبير من ذلك الوقت. كما أنها تميل إلى تقديم مستوى لائق من التنويع في كثير من الحالات. بعد قولي هذا ، فإن بعض أجهزة التتبع الأكثر مملوكة على نطاق واسع تقدم عرضًا منحرفًا لأسواقها الأساسية ، نظرًا لتركيزها الخاص على الأسماء الفائزة وحقيقة أن بعض القطاعات تُترك تمثيلاً ناقصًا إلى حد كبير. لذا فإن ملء بعض هذه الفجوات بأموال أخرى ، نشطة وغير نشطة ، يمكن أن يساعد في إضافة ميزة إلى محفظتك.
نظرًا لشعبية متتبعي MSCI World ، فمن الإنصاف اتهامهم بأنهم في الواقع لعبة على الولايات المتحدة ، التي شكلت 68 في المائة من المؤشر في نهاية شهر مارس. يُعد مؤشر S&P 500 والمعيار العالمي ، بدوره ، بمثابة لعبة على Big Tech. شكلت آبل 4.9 في المائة من مؤشر MSCI العالمي في نهاية مارس ، مع مايكروسوفت 3.8 في المائة ، ألفابت 2.4 في المائة ، أمازون على 1.8 في المائة ، و Meta Platforms 0.9 في المائة. ارتفع هذا الوجود بشكل أكبر في متعقب S&P 500 ، حيث شكلت Apple وحدها 7.1 في المائة من Vanguard S&P 500 Ucits ETF (VUSA) في نهاية شهر مارس.
هذا يذكرنا بالحاجة إلى التنويع في ناحيتين مختلفتين. أولاً ، قد يكون من المنطقي زيادة التعرض لمناطق أخرى خارج الولايات المتحدة ، سواء كانت آسيا أو الأسواق الناشئة أو اليابان أو أوروبا أو المملكة المتحدة. تعد أدوات التتبع إحدى الطرق البسيطة للقيام بذلك ، وتشمل الأسماء التي حددناها في قائمة أفضل 50 ETFs للعام الماضي ، iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF (EMIM) و Vanguard FTSE Developed Europe ex UK UCITS ETF (VERX) و iShares Core مؤسسة MSCI Japan IMI UCITS ETF (SJPA).
فيما يتعلق بالمخصصات الأمريكية ، قد يرغب المستثمرون في التنويع إلى ما وراء التخصصات التكنولوجية ومزيد من الانكشاف على الاقتصاد “الحقيقي”. تتبنى شركة Premier Miton US Opportunities نهجًا تصاعديًا لاختيار المخزون وتطارد المزيد من طيف القيمة السوقية للسوق. عاد الصندوق تقريبًا مثل S&P 500 على مدى خمس سنوات ، وإن كان مع بعض الاختلافات الملحوظة في الأداء في بعض الأحيان ، بما في ذلك في عام 2022 عندما كان الصندوق منخفضًا بنسبة 4.4 في المائة مقابل انخفاض بنسبة 9.3 في المائة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500.
هناك طريقة أخرى لتنويع التعرض على كل من الصعيد العالمي وفي الولايات المتحدة يمكن أن تكون من خلال صناديق الدخل ، والتي ستتجاوز معظم شركات التكنولوجيا الأمريكية الكبرى باستثناء Microsoft. في الولايات المتحدة ، يدرج JPM US Equity Income أسماء مثل ExxonMobil من بين أكبر مقتنياتها ولديها مخصصات متواضعة لقطاع تكنولوجيا المعلومات ، حيث يمثل القطاع المالي والرعاية الصحية أكبر أوزان قطاعية له.
كما تمت مناقشته سابقًا ، توجد صناديق عالمية نشطة ذات تركيز أقل على الولايات المتحدة. تتضمن بعض الأمثلة محافظ القيمة مثل Jupiter Global Value Equity و Schroder Global Recovery ، بينما تتخطى صناديق الدخل مثل Murray International الولايات المتحدة أيضًا. كما تميل صناديق الاستثمار العالمية الكبرى مثل Alliance Trust إلى التركيز بشكل أقل على الولايات المتحدة وشركات التكنولوجيا الكبرى.
وبالمثل ، فإن بعض العناصر السلبية لديها ميل أقل إلى الولايات المتحدة ، بما في ذلك مجموعة الأصول المتعددة Vanguard LifeStrategy التي تركز على المملكة المتحدة نسبيًا. ولكن مع أي من هذه الأساليب ، يحتاج المستثمرون إلى السؤال عن التحيز الذي يفضلونه وما إذا كانوا يريدون مثل هذا التركيز الشديد على الأسهم المحلية.
لم تخدم المتتبعون في المملكة المتحدة المستثمرين دائمًا بشكل جيد ، ولكن تمت إزالة بعض من هذا الأداء الضعيف مؤخرًا. كان أداء FTSE 100 جيدًا هذا العام ، مع التعرض لأمثال الطاقة وبعض دافعي الأرباح المشهورين الذين يعملون بشكل جيد.
المشكلة هنا هي أن المستثمرين الذين يستخدمون متتبعات FTSE 100 يفقدون التعرض للأسهم الصغيرة والمتوسطة ، والتي تعرضت لضغوط في العام الماضي ولكنها حققت أداءً جيدًا نسبيًا على مدى فترة أطول. كما ناقشنا مؤخرًا ، يمكن أن تكون أسماء مثل BlackRock Throgmorton بمثابة لعبة جيدة على القبعات الصغيرة والمتوسطة. من المؤكد أن صناديق رؤوس الأموال الصغيرة تبدو رخيصة في اللحظة التي أعقبت عمليات بيع مكثفة ، حتى لو واجهت المزيد من المشاكل مع اقتراب الركود.
تميل صناديق الأسهم النشطة في المملكة المتحدة بشكل عام إلى التركيز بشكل جيد على الأسهم الصغيرة والمتوسطة ، خاصة في مجال النمو. حتى بعض أكبر الأسماء وأكثرها نجاحًا تحاول النظر إلى ما هو أبعد من الأحرف الكبيرة: فقد حصلت Liontrust Special Situations ، على سبيل المثال ، على 43.4 في المائة لمؤشر FTSE 100 في نهاية مارس ، لكنها تنوعت عبر طيف القيمة السوقية مع 30.4 في المائة في المائة في أسهم FTSE 250 و 21.2 في المائة في Aim. حصل Man GLG Undervalued Assets ، وهو اسم شائع يتمتع بدرجة أكبر من الانحياز للقيمة ، على 40.8 في المائة من الأموال المخصصة لمؤشر FTSE 250 في نهاية شهر مارس.
يهيمن على السوق الآسيوية ، مثل الولايات المتحدة ، عدد قليل من الأسماء الخارقة ، مع ظهور أسهم مثل TSMC وشركات الإنترنت الصينية الكبرى مثل Tencent بشكل بارز في كل من مؤشر MSCI AC Asia ex Japan Index و MSCI Emerging Markets. يمكن تعويض هذا التحيز بطرق مختلفة: تذهب الصناديق مثل أصول المحيط الهادئ بطريقة مختلفة ، أي من خلال التعرض المحدود للصين. ومع ذلك ، فإن هذا يتركهم في مواجهة تعرضات كبيرة في أماكن أخرى: كانت Pacific Assets تمتلك 41.3 في المائة من محفظتها في الهند في نهاية شهر مارس.
أوروبا لديها عدد أقل من هذه المشاكل مع شركة نستله ، الاسم الأكبر في مؤشر MSCI Europe باستثناء المملكة المتحدة ، حيث شكلت 4.3 في المائة من المؤشر في نهاية شهر مارس. لا تزال بعض الانحرافات القطاعية واضحة ، لكنها بعيدة كل البعد عن التطرف: شكلت القطاعات الصناعية والرعاية الصحية والمالية حوالي 16 في المائة من المؤشر. ويميل متوسط التمويل في IA Europe باستثناء قطاع المملكة المتحدة إلى البقاء متماشياً مع بعض هذه التحيزات ، مع 17.3 في المائة في الصناعات في نهاية مارس وفقًا لبيانات FE.
* يقدم المستثمرون كرونيكل وجهة نظر متخصصة ومستقلة لسوق الاستثمار في المملكة المتحدة. لمعرفة المزيد ، قم بزيارة المستثمرينchronicle.co.uk
