ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في تغير المناخ myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
سيكون المستثمرون الأذكياء على دراية جيدة بمخاطر المحفظة التي يفرضها تغير المناخ بسبب النشاط البشري. ولكنها دورة مناخية تحدث بشكل طبيعي ومن المتوقع أن يكون لها تأثير أكبر على كل شيء، من أسعار الحبوب والكاكاو إلى أسعار الفائدة في الأسواق الناشئة في العام المقبل.
بعد أن كان شهر يوليو هو الشهر الأكثر سخونة على الإطلاق، حذر العلماء من أن ظاهرة النينيو – وهي ظاهرة مناخية مرتبطة بارتفاع درجة حرارة سطح المحيط الهادئ – من المتوقع أن تجلب المزيد من الاضطرابات الجوية إلى أجزاء من أمريكا الجنوبية وآسيا وأفريقيا.
لاحظ الصيادون لأول مرة جيوبًا من الطقس الدافئ غير المعتاد كل سبع سنوات تقريبًا قبالة سواحل أمريكا الجنوبية خلال القرن السابع عشر. ومنذ ذلك الحين، تبين أن فيلم “الولد الصغير” يعطل دورات المحاصيل وحتى الأسعار العالمية للسلع الأساسية، بما في ذلك الأخشاب والزنك والمطاط. وتشير تقديرات الباحثين في كلية دارتموث في الولايات المتحدة إلى أن ظاهرة النينيو هذا العام قد تكلف الاقتصاد العالمي ما يصل إلى ثلاثة تريليونات دولار من النمو المفقود بحلول نهاية العقد.
ومع ذلك، فإن الصناديق المتداولة في البورصة توفر وسيلة واحدة للمستثمرين الذين يأملون في التحوط ضد تأثيرات ظاهرة النينيو على الأسواق المالية. يعد صندوق DB للزراعة التابع لشركة Invesco وصندوق Teucrium AiLA للزراعة الطويلة والقصيرة ETF من بين عشرات الأدوات الاستثمارية التي توفر التعرض للسلع والأسهم الأخرى المرتبطة بالطقس.
وقال جيك هانلي، العضو المنتدب وكبير مديري المحافظ في شركة تيوكروم التي تقدم صناديق الاستثمار المتداولة، الشهر الماضي: “نحن الآن في دورة النينيو وهذا سوف يعطل بعض إنتاج الحبوب في الأماكن الرئيسية”. وقال إنه بالنسبة لموزعي الأصول، فإن “السلع بشكل عام، وبالتأكيد الزراعة، يمكن أن تكون فئة الأصول التي تتعرج عندما تتعرج القطاعات الأخرى”.
وتراجعت أسعار المواد الغذائية بشكل مطرد منذ ذروتها في مارس/آذار 2022، بعد الغزو الروسي الشامل لأوكرانيا. وقد أدى الانخفاض في مؤشرات أسعار منتجات الألبان والزيوت النباتية واللحوم في الأشهر الأخيرة إلى تعويض الزيادات في مؤشرات أسعار السكر والحبوب، مما أدى إلى انخفاض العائدات السنوية للعديد من أكبر صناديق الاستثمار المتداولة الزراعية. على سبيل المثال، انخفض صندوق iShares MSCI Agriculture Producers ETF بنسبة 11 في المائة خلال الأشهر الـ 12 الماضية.
لكن هذا الاتجاه قد ينعكس قريبا. هناك ثلاث صدمات تدفع أسعار المواد الغذائية إلى الاتجاه الصعودي: انهيار مبادرة حبوب البحر الأسود؛ وقيود جديدة على تصدير الأرز؛ وظاهرة النينيو”، كما يقول المحللون في بنك جيه بي مورجان. ومن بين البلدان الـ 166 التي تتوفر لها مؤشرات واسعة النطاق لأسعار المستهلكين ومؤشرات أسعار المواد الغذائية، يظهر 80 في المائة أن تضخم أسعار المواد الغذائية يتجاوز التضخم الإجمالي، حسبما ذكر البنك.
وهذا الضغط التضخمي بدوره يمكن أن يمنع التخفيض السريع لأسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية في الأسواق الناشئة – حيث يمثل الغذاء ما يقرب من ضعف حصة الإنفاق على السلع الاستهلاكية مقارنة بالاقتصادات المتقدمة.
وفي كولومبيا، يحذر محللو بنك جيه بي مورجان من أن حدوث ظاهرة النينيو أكثر شدة أو أطول من المتوقع يمكن أن يؤدي إلى زيادة توقعات التضخم بالنسبة لواضعي الأسعار والتكاليف والأجور. وقد أشار محافظو البنوك المركزية في تايلاند والهند والبرازيل بالفعل إلى ظاهرة النينيو باعتبارها تهديدا لخططهم لتخفيف السياسة النقدية في الأشهر المقبلة.
ولكن في حين يشعر صناع السياسات بالقلق، فإن بعض صناديق الاستثمار تجني بالفعل مكافآت متواضعة.
ارتفعت الأسهم في WisdomTree Agriculture ETC – التي تركز على الذرة والقهوة والقطن والقمح والسكر وفول الصويا، وكلها يمكن أن تكون حساسة بشكل خاص لتغير أنماط الطقس – بنسبة 2.2 في المائة في الأشهر الـ 12 حتى 23 تشرين الأول (أكتوبر). محللون في “ساكسو بنك” لاحظ البنك أن العقود الآجلة الزراعية الأمريكية تمتعت بـ “أسبوع قوي” الأسبوع الماضي، حيث قادت المكاسب القمح والذرة.
قد يكون هناك المزيد في المستقبل. وتظل أسعار تصدير الذرة البرازيلية رخيصة نسبياً، لكن هذا “قد يتغير في العام المقبل مع تدهور ظروف النمو. . . “كما هو ممكن في عام النينيو”، يقترح جاك سكوفيل، وسيط في مجموعة برايس فيوتشرز في شيكاغو.
ويضيف أنه بالنسبة لزيت النخيل، “لا يزال التجار يعتقدون أن ظاهرة النينيو سوف تسبب مشاكل كبيرة في الإنتاج في المستقبل، ويعلقون آمالا على ارتفاعات الأسعار في المستقبل”. يقول مورجان ستانلي إن موسم النينيو القوي “يمكن أن يتسبب في انخفاض إمدادات حبوب الكاكاو بشكل أكبر، وربما يبقي التكاليف مرتفعة لفترة أطول”.
أسعار السكر آخذة في الارتفاع بالفعل. ارتفع مؤشر منظمة الأغذية والزراعة للأمم المتحدة لأسعار السكر بنسبة 9.8 في المائة في سبتمبر/أيلول ليصل إلى أعلى مستوى له منذ نوفمبر/تشرين الثاني 2010 – ويرجع ذلك جزئياً إلى التوقعات المبكرة التي تشير إلى انخفاض الإنتاج في المستقبل في منتجي السكر الرئيسيين، تايلاند والهند. وتقع اللوم جزئياً على الظروف المناخية الجافة غير المعتادة المرتبطة بظاهرة النينيو. صرحت شركة Legal & General Investment Management للنشرة التجارية ETF Stream أن صندوق ETF الخاص بالسلع المحسنة Ucits كان يعاني من زيادة الوزن في بداية شهر أكتوبر.
وفي جميع أنحاء جنوب وجنوب شرق آسيا، تهدد أنماط الطقس أيضًا إمدادات الأرز، مما يؤدي إلى تفاقم التأثير على الأسعار العالمية نتيجة لحظر التصدير الذي فرضته الهند في يوليو/تموز. وحذرت إندونيسيا من تأثير محتمل على الإنتاج، في حين أجبر التهديد بنقص المياه فيتنام على إصدار تعليمات للمزارعين بزراعة محصول الأرز التالي في وقت أبكر من المعتاد.
يقول إحسان خومان، رئيس قسم السلع والأبحاث البيئية والاجتماعية والحوكمة والأسواق الناشئة في بنك MUFG: “تهدد ظاهرة النينيو العديد من المنتجات الزراعية الرئيسية، كما أنها تضغط على شبكات الكهرباء، وتؤثر على صيد الأسماك، وتمنع الوصول إلى المناجم بسبب الفيضانات”. “إن تقلص الإمدادات العالمية وتجدد الارتفاع في أسعار المواد الغذائية هما مصدر قلق رئيسي يهدد الأسواق العالمية.”
