كيف دعم الحلفاء الغربيون الجهود الرامية إلى الاستفادة من الأصول الروسية المجمدة؟

أيد مسؤولون في مجموعة السبع الجهود الأوروبية للاستفادة من أرباح بمليارات اليورو من الأصول الروسية المجمدة، بعد يوم من تأييد وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين لهذه الفكرة.

وقال وزراء المالية ومحافظو البنوك المركزية المجتمعون في مراكش مساء الخميس إنهم اتفقوا على استكشاف كيف يمكن أن تساعد “الإيرادات الاستثنائية” من احتياطيات البنك المركزي الروسي المجمدة أوكرانيا.

ويأتي هذا التأييد بعد موافقة يلين على مقترحات الاتحاد الأوروبي يوم الأربعاء، ويهدف إلى إحياء خطط بروكسل لإيجاد طريقة للاستفادة من الإيرادات.

وتكافح الدول الأعضاء لإحراز تقدم بسبب معارضة بعض دول الاتحاد الأوروبي بشأن المخاوف القانونية، وتحذيرات البنك المركزي الأوروبي من المخاطر المالية.

وستشهد المقترحات قيام الاتحاد الأوروبي بتسليم جزء من الأرباح المحجوزة على أكثر من 200 مليار يورو من الأصول المالية المملوكة للدولة الروسية إلى أوكرانيا.

ما هو قيد النظر؟

في الأيام التي أعقبت الغزو الروسي واسع النطاق لأوكرانيا في فبراير 2022، تم تجميد أكثر من 300 مليار دولار من احتياطيات البنك المركزي من قبل حلفاء كييف الغربيين. ومن بين تلك الـ 300 مليار دولار، هناك ما يزيد على 200 مليار يورو من الأصول مملوكة في أوروبا.

وأغلب هذا وقع في فخ النظام المالي الأوروبي، الذي تديره أكبر غرفة مقاصة في العالم: يوروكلير التي يقع مقرها في بروكسل.

ومنذ تجميد الأصول، انتشرت أفكار حول كيفية استخدامها لمساعدة أوكرانيا. ويشعر الكثيرون بالقلق من المصادرة الكاملة، بحجة أن هذا من شأنه أن ينتهك القانون الدولي.

وبدلاً من الاستيلاء على الأصول، دعا بعض المسؤولين إلى فرض ضريبة على الأرباح الزائدة أو غير المتوقعة التي حققتها يوروكلير. وسيتم تطبيق هذه الضريبة على الأرباح المستمدة من الفوائد المدفوعة على الأصول الروسية.

ورفضت يوروكلير التعليق على هذه القصة.

كيف يعمل؟

تلعب يوروكلير دورًا حاسمًا في الأسواق المالية: ضمان سداد المدفوعات.

للقيام بعملها، تتلقى يوروكلير مدفوعات، مثل قسيمة على السندات، وتمررها إلى مالكي الأصل. ولكن بما أن الأصول المعنية مملوكة للبنك المركزي الروسي – وهو كيان يخضع لعقوبات الاتحاد الأوروبي، يتعين على يوروكلير أن تحتفظ بالإيرادات.

وتقوم يوروكلير عادة بإعادة استثمار الأرصدة النقدية الضخمة، فتكسب قدراً سريعاً من الفائدة، نظراً للسلسلة السريعة من زيادات أسعار الفائدة التي ينفذها البنك المركزي الأوروبي، والتي أدت إلى رفع أسعار الفائدة القياسية في منطقة اليورو من 0.5% إلى 4%.

إن مجمع إعادة الاستثمار هذا هو الذي يرغب الاتحاد الأوروبي في استغلاله، بحجة أنه يشكل “ربحا غير متوقع” ما كان ليتحقق من دون نظام العقوبات.

وفي النصف الأول من هذا العام، حققت يوروكلير أرباحاً بقيمة 1.28 مليار يورو نتيجة للعقوبات الروسية، وفقاً لأحدث النتائج ربع السنوية لغرفة المقاصة.

يريد المسؤولون في الاتحاد الأوروبي أولاً إلزام شركة يوروكلير بتخصيص هذه الأرباح جانباً. وفي وقت لاحق فقط سوف يقررون كيفية إتاحتها لأوكرانيا بالضبط.

لماذا هو مثير للجدل؟

وحذر البنك المركزي الأوروبي المفوضية الأوروبية في يونيو من أن هذه الخطط قد تهز ثقة الأسواق العالمية وتزعزع استقرار اليورو.

وتتركز مخاوفهم حول وجهة نظر مفادها أنه إذا استولى الاتحاد الأوروبي على الأرباح المحققة من الأصول التي تحتفظ بها دولة أجنبية، فإن البنوك المركزية الأخرى سوف تسعى إلى بيع أصولها المقومة باليورو.

وتحتفظ البنوك المركزية بأكثر من 2.2 تريليون يورو من ثرواتها في صورة أصول مقومة بالعملة الموحدة، وفقا لبيانات صندوق النقد الدولي. وتمثل العديد من هذه البنوك المركزية دولاً لديها سياسات خارجية تتعارض مع سياسات الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة.

كما انقسمت الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي حول هذه القضية. أثارت بعض الدول مثل ألمانيا تساؤلات حول الآثار القانونية المترتبة على الوصول إلى الأموال المخزنة في يوروكلير.

لماذا تسير الأمور إلى الأمام؟

ولتقليل المخاطر، يريد البنك المركزي الأوروبي والعديد من دول الاتحاد الأوروبي والمفوضية الأوروبية أن تحصل المقترحات على موافقة شركائهم في مجموعة السبع، وأهمهم الولايات المتحدة.

وحدث انفراج يوم الأربعاء عندما أوضحت يلين أنها تدعم “تسخير العائدات غير المتوقعة من الأصول السيادية الروسية المجمدة في غرف المقاصة على وجه الخصوص واستخدام الأموال لدعم أوكرانيا”. وقالت إن هذا جزء من جهود أوسع “لضمان أن تدفع روسيا ثمن الأضرار التي سببتها”.

وأشار بيان ما بعد الاجتماع الصادر عن محافظي البنوك المركزية ووزراء المالية لمجموعة السبع يوم الخميس إلى أن الإدارات الأخرى ستدعم أيضًا خطة يوروكلير.

وقال البيان إن الحلفاء “سيستكشفون كيف يمكن توجيه أي إيرادات غير عادية تحتفظ بها كيانات خاصة تنبع مباشرة من الأصول السيادية الروسية المجمدة، حيث لا تكون تلك الإيرادات غير العادية مطلوبة للوفاء بالتزاماتها تجاه روسيا بموجب القوانين المعمول بها، لدعم أوكرانيا وانتعاشها”. وإعادة الإعمار وفقا للقوانين المعمول بها”.

وقال مسؤولون في الاتحاد الأوروبي إن تصريحات يلين، بالإضافة إلى بيان مجموعة السبع، يمكن أن تساعد في تخفيف مخاوف المنتقدين الأوروبيين.

وقال دبلوماسي من الاتحاد الأوروبي: “التنسيق الدولي مع الشركاء ذوي التفكير المماثل أمر أساسي لدفع العمل قدما”. وقال مسؤول في الاتحاد الأوروبي: “من الإيجابي أن نحصل على بعض الدعم والتطمينات من الشركاء الآخرين”.

ما الذي يجري فعله بالفعل؟

قالت بلجيكا يوم الأربعاء إنها ستستخدم ضريبة الشركات التي تجمعها بالفعل على أرباح يوروكلير لإنشاء صندوق بقيمة 1.7 مليار يورو مخصص لأوكرانيا.

وقال رئيس الوزراء ألكسندر دي كرو إن الأموال ستستخدم لشراء معدات عسكرية وتقديم الدعم الإنساني.

وتفرض بلجيكا ضريبة على الإيرادات بمعدل ضريبة الشركات العادية بنسبة 25 في المائة، والتي حققت نحو 600 مليون يورو هذا العام. ومن المتوقع أن تصل عائدات الضرائب إلى 1.7 مليار يورو العام المقبل، وفقًا لشخص مطلع على الأمر.

وقال أحد مسؤولي الكتلة إن ضريبة الاتحاد الأوروبي للاستفادة من الأرباح غير المتوقعة سيتم تحديدها بنسبة “أعلى” من ضريبة الشركات البلجيكية.

شارك في التغطية مارتن أرنولد في فرانكفورت وكولبي سميث في مراكش