افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
أعزائي مندوبي مؤتمر الأطراف الثامن والعشرين – جميعكم البالغ عددهم 70 ألفًا الذين مشوا أو ركبوا دراجة أو أبحروا إلى دبي لإنقاذ لحم الخنزير المقدد في العالم. ويتمنى هذا العمود لمؤتمر الأطراف كل النجاح. ولا يمكن أن يكون سعيها المتفاني أنبل.
على النقيض من ذلك، أنا أكتب فقط للأشخاص الذين يريدون ما يكفي من المال لتقاعد كريم وممتع. نحن نهتم بتغير المناخ – بالطبع نحن نهتم بذلك. ونحن نعلم أن المدخرات الخاصة ضرورية لتمويل المسار إلى صافي الصفر.
لقد قمت بتشغيل الأموال للمؤسسات وعملاء التجزئة على حد سواء. ولقد قمت بكتابة بحث حول معظم المواضيع الـ 16 التي ستناقشونها خلال الأيام القادمة. كما كنت ذات يوم رئيسًا للاستثمار المسؤول في مدير الأصول، وكان في طليعة تخصيص رأس المال بشكل مستدام.
الجلد في اللعبة، يمكنك القول. ومع ذلك، فإن “الدور الحاسم” الذي يلعبه النوع الاجتماعي في الحد من الانبعاثات بعيد عني. وسوف أترك علوم المناخ، وكذلك جلسات التكنولوجيا، للخبراء أيضًا. ليس لدي أدنى فكرة، بصراحة.
ومع ذلك، استنادًا إلى خلفيتي المالية، يرجى الاطلاع على بعض الاقتراحات التي أود أن تأخذها في الاعتبار نيابة عن قرائي. هناك العديد من الطرق لمساعدة المستثمرين على مساعدة الكوكب. لكن الستة التالية هي الأكثر إلحاحاً من وجهة نظري.
أولاً، يرجى إجبار الجهات التنظيمية في جميع أنحاء العالم على تحديد ما يعتبر استثمارًا مستدامًا وما لا يعد استثمارًا مستدامًا. في الوقت الحالي هو مجاني للجميع. ولا ينبغي لمديري الأصول أن يقرروا أي شركة هي الأكثر مراعاة للبيئة أو أن يضعوا علامات على المنتجات المستدامة استناداً إلى معاييرهم الخاصة.
يجب أن يقال لهم (ونحن). وحتى في أوروبا، المنطقة الرائدة في الاستثمار الأخضر، فإن بعض الصناديق المستدامة تحتوي على شركات النفط والغاز بينما لا تحتوي صناديق أخرى على ذلك. ولا يمكن أن تكون التعاريف الحالية أكثر غموضا.
يجادل البعض، على سبيل المثال، بأنه ينبغي تصنيف شركة شل على أنها شركة مستدامة، نظرا لأنها استثمرت 4.3 مليار دولار في “حلول الطاقة منخفضة الكربون” في العام الماضي. عادلة بما فيه الكفاية. أو لماذا لا تقوم الشركة بسرعة بتخفيض بصمتها الكربونية، بدلاً من شركة ذات انبعاثات منخفضة في البداية؟
وبدون تعريفات واضحة، لا يعرف المديرون أي الأوراق المالية يجب أن يضعوها في الصناديق الخضراء، ولا يعرف المستثمرون ما الذي يشترونه. وعندما يحدث ذلك، فإنك تعلم أن تسونامي من الدعاوى القضائية قادم. لا أحد يفوز بعد ذلك.
القواعد التوجيهية ضرورية، ولكن ليس في كل مكان. ندائي الثاني هو أن يتوقف مؤتمر الأطراف الثامن والعشرين عن مطالبة الشركات بالقيام بعمل الحكومات أو الهيئات التنظيمية. الزعماء لديهم ما يكفي في طبقهم. إن مطالبتهم بتحليل انبعاثات كل حلقة في سلسلة التوريد الخاصة بهم أمر مبالغ فيه.
في الواقع، ماذا عن السماح لقوى السوق بالمساعدة في دفع الشركات نحو صافي الصفر؟ شريطة أن تكون الجهات التنظيمية واضحة بشأن البيانات التي يجب الكشف عنها، فإن رأس المال سوف يتدفق نحو الشركات الأكثر خضرة من تلقاء نفسه – على افتراض أن هذا هو ما يرغب فيه المستثمرون.
أو لماذا لا دهن اليد الخفية أكثر، وهو سؤالي الثالث؟ في الوقت الحالي، يدفع القراء الذين لديهم أموال في الصناديق المستدامة نفس الضريبة على أي أرباح ومكاسب رأسمالية مثل تلك المستثمرة في مؤشر S&P 500 أو صناديق الاستثمار المتداولة للسلع. لا يمكن لذلك ان يكون.
من المؤكد أن هناك حوافز ضريبية ضخمة، وعلى رأسها قانون خفض التضخم في الولايات المتحدة. وتحظى أوروبا بإعانات دعم الاتفاق الأخضر وصندوق الابتكار، وإعفاءات ضريبية على مشاريع البحث والتطوير الخضراء.
لكن هذه في الغالب تفيد الشركات نفسها أو داعميها الأوائل. صحيح أن صناديق الأسهم تحصل أيضًا على زيادة في العائد إذا كانت ممتلكاتها تدفع ضرائب أقل. لكن من الصعب حساب هذه الأمور بشكل إجمالي. من الأفضل بكثير تشجيع الناس على الاستثمار من خلال الإعفاء الضريبي الذي يمكنهم رؤيته.
ولعل أحد الأسباب التي تجعل الحكومات مترددة في القيام بذلك هو أنها تدرك ما كنت أزعمه لسنوات: وهو أن الاستثمار في الأوراق المالية في السوق الثانوية مثل الأسهم لا يساعد الكوكب، لأنه لا يتم الالتزام برؤوس أموال جديدة.
ومع ذلك، فإن هذا يؤدي إلى الرقمين الرابع والخامس في قائمة أمنياتي لمؤتمر الأطراف الثامن والعشرين. أربعة يسهل على صغار المستثمرين التعامل مع الشركات العامة التي يمتلكونها عبر الصناديق. نعم، شراء الأسهم لا يؤثر على شيء. لكن التصويت على أسهمك يمكن بالتأكيد.
مرة أخرى، يقوم مديرو الأصول الكبيرة – بما في ذلك تلك التي كنت أعمل فيها – بعمل ممتاز هنا. لديهم فرق كبيرة من المحللين الذين تتمثل مهمتهم في تشجيع الشركات على تغيير سلوكها. لكنهم يتلقون القليل من ردود الفعل من مستثمريهم الأساسيين فيما يتعلق بما يجب تحديده حسب الأولوية.
سيقول البعض أن هذا هو بيت القصيد من الإدارة التقديرية. ومع ذلك، مع التقنيات الحديثة، ينبغي أن يكون من الأسهل بكثير إنشاء خط اتصال مباشر أكثر بين الشركات والمالك النهائي لأسهمها.
يعترف التماس رقم 5 بمحدودية الأسواق الثانوية عندما يتعلق الأمر بمستقبل منخفض الكربون. إذا كان المستثمرون يريدون حقا أن يكونوا صديقين للبيئة، فيتعين عليهم أن يسلموا الأموال مباشرة إلى الشركات التي تساعد في التحول. وسحبه ممن ليس كذلك.
الحقيقة هي أن استثمارات السوق الأولية، مثل الأسهم الخاصة، أو رأس المال الاستثماري، أو الإقراض المباشر، لا تزال بعيدة عن متناول معظم قراء “فاينانشيال تايمز”. وحتى لو لم يكن الأمر كذلك، فإن فئات الأصول هذه لا تزال غير موجودة بالحجم المطلوب للوصول إلى صافي الصفر.
لذا، أيها المندوبون، نناشدكم أن تفعلوا كل ما في وسعكم لإنشاء المزيد من أدوات التمويل المباشر. أثناء قيامك بذلك، قم بطريقة ما بتخفيف القواعد المتعلقة بمن يمكنه وضع أمواله فيها. واليوم، تعتبرها معظم الهيئات التنظيمية في جميع أنحاء العالم مناسبة فقط للمستثمرين المتطورين.
طلبي الأخير هو التواضع. من المؤكد أن المناخ مهم. ولكن فيما يتعلق بعائدات الاستثمار، فإن ذلك ينطبق أيضًا على التجارة والديموغرافيا والإنتاجية وما إلى ذلك. بدون ثروة جديدة، لن يكون هناك مال لإنقاذ كوكب الأرض.
لذلك، اقطع علينا نحن المستثمرين بعض الركود. جعل البنوك المركزية تركز على التضخم والنمو. وكن متفائلاً. لقد حلت البراعة البشرية كل الأزمات الأخرى. أنت تقرأ هذا في الصحراء، بحق السماء!
المؤلف هو مدير محفظة سابق. بريد إلكتروني: [email protected]; تويتر: @stuartkirk__
