ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في السندات السيادية myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
لا شك أن سوق السندات كانا عامين سيئين للغاية. خسائر بمليارات الدولارات وما إلى ذلك. لكن الألم الناجم عن ارتفاع أسعار الفائدة ليس له تأثير يذكر على نشاط الاقتراض الفعلي.
وباستثناء الحكومات، انخفض إصدار السندات العالمية بنسبة 20 في المائة تقريبا في العام الماضي، لكن ذلك كان بعد فورة ملحوظة في عامي 2020 و2021، ولم يعيد الإصدار إلا إلى مستويات عام 2019. ارتفعت مبيعات الدخل الثابت غير السيادي مرة أخرى هذا العام وتقترب من مستوى 6 تريليون دولار، وفقا لشركة ستاندرد آند بورز جلوبال.
ويعود الفضل في ذلك في الغالب إلى تجدد موجة الاقتراض لدى الشركات، مما أدى إلى مواجهة الانخفاض في مبيعات السندات المهيكلة. تباطأت الأمور قليلاً مؤخرًا بسبب تقيؤ الخزانة الأخير، لكن وكالة ستاندرد آند بورز تتوقع أن يتوسع إجمالي الإصدار مرة أخرى في عام 2024 (النسخة القابلة للتكبير هنا).
فكيف يمكن لإصدارات الدخل الثابت أن تنتعش رغم أن تكاليف الاقتراض تضاعفت على مدى العامين الماضيين؟ في الغالب، لأنه مخبوز في الكعكة.
إذا تجاهلت سنوات معينة مثل 2020-2021 – عندما كانت هناك فورة اقتراض استثنائية من قبل الشركات لتأمين سيولة إضافية وتأمين تكاليف الاقتراض المنخفضة للغاية من خلال تسريع برامج التمويل الحالية – فإن نمو سوق السندات ثابت بشكل ملحوظ.
إذا كانت احتياجاتك من الاقتراض كبيرة، فإن البنوك ليست مستعدة للقيام بهذه المهمة، وهناك الكثير من الديون التي تحتاج إلى إعادة تمويل في السنوات المقبلة (ما يقرب من 2 تريليون دولار من ديون الشركات في عام 2025 وحده). حتى البنوك تعتمد على السندات لتمويل نفسها – لقد باعت أكثر من 2 تريليون دولار من السندات بنفسها بالفعل هذا العام، وفقًا لوكالة ستاندرد آند بورز.
وعلى الجانب الآخر، لا يزال هناك الكثير من المستثمرين الذين يتوقون إلى الاستقرار (النسبي) للدخل الثابت، أو ببساطة يحتاجون إليه لأسباب تنظيمية. على سبيل المثال، لا تزال صناديق السندات تشهد تدفقات صافية على مدى العامين الماضيين، وفقا لـ EPFR، على الرغم من الضربة الناجمة عن ارتفاع أسعار الفائدة.
وأخيرًا، لا يزال سوق السندات يدر مبالغ لا تصدق من المال كل عام، ومعظمها يحتاج إلى إعادة استثمار.
هذه مجرد حسابات مبتذلة، ولكن حتى بمتوسط عائد يبلغ 2 في المائة فقط – تقريبا حيث كان عند أدنى مستوياته – فإن سوق السندات العالمية البالغة 140 تريليون دولار تولد حوالي 2.8 تريليون دولار من المدفوعات سنويا ( ومن الواضح أن الواقع سيكون أعلى نظرًا لأنه تم إصدار الكثير من السندات بكوبونات أعلى بكثير).
منذ الأزمة المالية، كان هناك الكثير من العناوين الرئيسية حول “موت السندات”، لكن التحذيرات الرهيبة مثل هذه ليست جديدة. والحقيقة هي أن سوق السندات تشبه إلى حد ما سوق ليبوسكي الكبير: فهي ثابتة.
