انضم مارسيل فان بوكي إلى كارلايل في عام 2013 لإدارة صندوق الطاقة الجديد لشركة الأسهم الخاصة الأمريكية، ووقع على الفور أول صفقة لها، حيث اشترى حصة مكتبه العائلي في مصفاة نفط سويسرية.
على مدى العقد الذي تلا ذلك، حول المستثمر الهولندي المخضرم شركة كارلايل إنترناشيونال إنيرجي بارتنرز، ومقرها لندن، إلى موقع غير عادي في عالم الاستحواذ من خلال الاستحواذ على أصول النفط والغاز غير المحبوبة في جميع أنحاء أوروبا وأفريقيا وآسيا وأميركا اللاتينية.
وفي حين تراجعت شركات الاستثمار المباشر الرئيسية المنافسة لكارليل، بما في ذلك بلاكستون وأبولو، عن مشاريع الوقود الأحفوري مستشهدة بمخاوف المناخ، أصر فان بوكي وCIEP على أن الاستثمار في الحد من الانبعاثات من شركات النفط والغاز أفضل من الانسحاب.
وتقول ميجان ستار، رئيسة الشؤون العالمية في شركة كارلايل: “إن عدم امتلاك هذه الشركات لا يعني اختفائها، لأن هناك طلباً واضحاً من الجانب الآخر على هذا العرض. ونحن نفضل أن نكون مالكي هذا العرض وأن نتمتع بقدر أكبر من الصرامة في تحديد متوسط كثافة الانبعاثات… من الطاقة التي تنتجها هذه الشركات”.
وأعلنت شركة CIEP الشهر الماضي عن استثمارها الخامس عشر، وهو عبارة عن صفقة بقيمة 945 مليون دولار لمجموعة من مشاريع النفط والغاز في إيطاليا ومصر وكرواتيا والتي ستشكل الأساس لشركة إنتاج جديدة تركز على البحر الأبيض المتوسط برئاسة الرئيس التنفيذي السابق لشركة BP توني هايوارد.
في حين تستثمر صناديق كارلايل الأخرى في الطاقة المتجددة وتقوم بعض شركات محفظة CIEP بتطوير تقنيات الطاقة النظيفة مثل الهيدروجين والوقود الحيوي، يزعم فان بوكي وستار أنه طالما ظلت الوقود الأحفوري جزءًا من مزيج الطاقة، فإنها تتطلب أيضًا استثمارًا مسؤولًا.
وبينما عانت بعض صناديق الاستحواذ الرئيسية التابعة لكارليل، والتي تركز على الولايات المتحدة، من الأداء الضعيف في ظل عملية الخلافة المتعثرة من مؤسسي المجموعة إلى الإدارة الجديدة، فقد أثبتت استراتيجية الطاقة نجاحها.
حقق صندوق الطاقة الثاني التابع لـ CIEP بقيمة 2.3 مليار دولار أمريكي، والذي تم جمعه في عام 2019، مضاعفًا على رأس المال المستثمر بلغ 1.7 مرة – وهو ما يمثل القيمة العادلة الحالية للأصول بالإضافة إلى العائدات المحققة – وحقق عائدًا سنويًا صافيًا بنسبة 13 في المائة، متفوقًا على العديد من صناديق الأسهم الخاصة الأخرى التي تم جمعها في نفس الوقت تقريبًا. حقق الصندوق الأول بقيمة 2.5 مليار دولار أمريكي، والذي تم جمعه في عام 2013، مضاعفًا على رأس المال المستثمر بلغ 1.9 مرة وعائدًا سنويًا صافيًا بنسبة 9 في المائة.
وقال ديف سانيال الرئيس التنفيذي لشركة فارو المدعومة من CIEP إن كارلايل قدمت “رأس مال صبور” مطلوب بشدة، وخبرة في الموضوع، واتصالات لا مثيل لها مع العملاء. “إنهم يمتلكون قاعدة بيانات لا مثيل لها”.
أصبح فان بوكي أحد أنجح صناع الصفقات في قطاع الطاقة في أوروبا منذ أن شارك في تأسيس شركة تكرير النفط السويسرية بتروبلوس في عام 1993. وبعد بيع الشركة في عام 2005 إلى كارلايل وريفيرستون التي تتخذ من نيويورك مقراً لها، أدارها لمدة عامين آخرين لكنه تركها بعد إدراجها في بورصة زيوريخ، واستخدم أرباحه لإنشاء مكتب عائلي، أطلس إنفست.
وحققت كارلايل وريفيرستون عائدات صحية من الصفقة، لكن بتروبلوس سقطت في فخ الإفلاس في عام 2012، مما مكن فان بويك من إعادة شراء مصفاة كريسير المعطلة بالشراكة مع شركة فيتول للتجارة في السلع الأساسية.
وفي العام التالي انضم إلى مجموعة كارلايل وجعل من مصفاة كريسييه أول استثمار لصندوق الطاقة، حيث باع حصة أطلس إنفست في المشروع المشترك، فارو، إلى صاحب عمله الجديد.
في عام 2013، قامت معظم صناديق الاستثمار الخاصة التي تركز على الطاقة بضخ الأموال في طفرة النفط الصخري في الولايات المتحدة، حيث فتحت تكنولوجيا الحفر الأفقي احتياطيات جديدة من النفط والغاز في البلاد.
قال فان بوكي: “لقد رأينا مساحة مفتوحة خارج الولايات المتحدة، ولم يكن الناس ينظرون إليها حقًا”.
وبعد فارو، استحوذت شركة سي آي إي بي على شركة رومانية للنفط والغاز في البحر الأسود، واشترت حقول نفط برية في الجابون من شل وفي كولومبيا من أوكسيدنتال، واستحوذت على حصة في مجموعة من مشاريع النفط والغاز في أوروبا وشمال إفريقيا وجنوب شرق آسيا من إنجي. وفي عام 2019، استحوذت على 37% من شركة النفط والغاز الإسبانية المتكاملة سيبسا من مالكها مبادلة.
وقال فان بوكي “لقد رأينا بوضوح فرصة لشراء الشركات والاستثمار في سلسلة القيمة للطاقة بأكملها – أي المنبع والمصب والمجمع بأكمله – وتحسين تلك الشركات من حيث التموضع للمستقبل”. وقد دعم فان بوكي صندوق CIEP الثاني بمبلغ 100 مليون دولار من ماله الخاص.
ولكن بحلول أوائل عشرينيات القرن العشرين، ومع تزايد مراقبة المستثمرين لانبعاثات الكربون التي تنتجها صناعة الأسهم الخاصة، بدأت العديد من المجموعات في التخلص من أصول الكربون أو حظر حفر النفط والغاز من محافظها الاستثمارية.
بالنسبة للصناديق التي تكبدت خسائر فادحة في النفط الصخري الأميركي بعد أن أنفق مديروها الطموحون أكثر من اللازم وانهارت أسعار النفط، كان قرار الانسحاب من النفط والغاز أسهل إلى حد ما، حسبما قال أشخاص مطلعون على الأمر.
في المقابل، قالت كارلايل في فبراير/شباط 2022 إنها ستحتفظ باستثماراتها في الطاقة ولكنها ستعمل على خفض انبعاثات كل شركة من شركات محفظتها بما يتماشى مع أهداف اتفاقية باريس للمناخ.
ثم قام الرئيس التنفيذي كيوسونج لي بتعيين أحد المسؤولين التنفيذيين السابقين في خطة معاشات التقاعد الكندية، أفيك دي، ليتولى رئاسة CIEP المشتركة ونقل فان بوكي إلى منصب جديد كنائب لرئيس المنصة. ولكن بعد شهر واحد فقط من تولي دي منصبه، استقال لي في نزاع حول راتبه. وغادر دي، الذي لم يستجب لطلب التعليق، بعد أربعة أشهر.
وعلى الرغم من الاضطرابات داخل الشركة، فإن استثمارات كارلايل في الطاقة كانت تحقق عوائد صحية، ويرجع ذلك جزئيا إلى ارتفاع أسعار النفط والغاز نتيجة للاضطرابات في أسواق الطاقة الناجمة عن غزو روسيا لأوكرانيا.
في عام 2022، وهو العام الذي تعرضت فيه العديد من محافظ الأسهم الخاصة لضربات شديدة بسبب ارتفاع أسعار الفائدة، حققت محفظة البنية التحتية والموارد الطبيعية لشركة كارلايل والتي تبلغ قيمتها 27 مليار دولار مكاسب بنسبة 48%، مدفوعة إلى حد كبير باستثماراتها في الطاقة. كما حققت مكاسب أخرى بنسبة 8% العام الماضي، عندما حققت ما يقرب من ثلث إجمالي رسوم الأداء لشركة كارلايل، والتي يتم الحصول عليها عند بيع الأصول لتحقيق الربح، وفقًا للإيداعات.
“لم يكن بوسعهم إغلاق مشاريع الاستثمار في الطاقة هذه لأنها كانت تشكل نسبة عالية للغاية من أرباح الشركة”، كما قال أحد المديرين التنفيذيين السابقين في كارلايل. وبالإضافة إلى شركة CIEP، تمتلك كارلايل حصة أقلية كبيرة في شركة NGP، وهي شركة استثمار خاصة تركز على النفط والغاز في الولايات المتحدة.
وأضاف المدير التنفيذي السابق أن رحيل لي وتأخير تقاعد الرئيس التنفيذي للعمليات كريستوفر فين كانا مفيدين لـ CIEP، حيث عززا من قوة فان بوكي وغيره من صناع الصفقات في أوروبا. وكان فين مؤيدًا لكبار الموظفين الأوروبيين، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر.
ويشغل فان بويك الآن منصب رئيس الطاقة في شركة كارلايل، في حين يدير مركز CIEP المديران الإداريان بوب ماجواير وجيدو فونيس نوفا.
ساعد ستار، الرئيس السابق لقسم ESG في جولدمان ساكس والذي انضم إلى كارلايل في عام 2019، في توجيه الكثير من تفكير المجموعة حول ما يشكل الاستثمار المسؤول في أصول الطاقة التقليدية مثل حقول النفط ومصافي التكرير.
وقالت إنه في غضون عامين من الملكية، يجب أن يكون لدى كل شركة استراتيجية لخفض الانبعاثات ولجنة ESG على مستوى مجلس الإدارة للإشراف على التنفيذ. وبالنسبة للشركات التي تنتج الوقود الأحفوري، هناك “حواجز” أخرى، مثل الانضمام إلى البرنامج المدعوم من الأمم المتحدة للإبلاغ عن انبعاثات الميثان والتخفيف منها.
وتراهن كارلايل أيضًا على أن خفض الانبعاثات المطلقة سيجعل شركاتها أكثر قيمة عندما يحتاج الصندوق إلى الخروج. وفي العام الماضي، باعت محفظة أصول إنجي السابقة، المعروفة باسم نبتون إنرجي، إلى شركة إيني الإيطالية مقابل 4.9 مليار دولار بعد خفض كثافة الكربون في العمليات منذ عام 2017.
وقال ستار “إن هذا جزء من أطروحتنا الاستثمارية، ما هي أقصى إمكانات إزالة الكربون الممكنة التي يمكننا تنفيذها وتنفيذها خلال فترة الاحتفاظ لدينا”.
ربما يكون الاستثمار الأكثر طموحا لشركة CIEP هو في شركة Cepsa، حيث يهدف الرئيس التنفيذي مارتن ويستلار إلى توسيع أعمال الشركة منخفضة الكربون، مثل الهيدروجين والوقود الحيوي، من لا شيء إلى أكثر من 50% من أرباح المجموعة في غضون ست سنوات.
وزعم ويستلار، الذي تم تعيينه من شركة شل في عام 2022، أن مثل هذا التحول السريع لن يكون ممكنا إذا كانت شركة سيبسا مملوكة للقطاع العام.
وقال ويتسلار: “بعد أن عملت لفترة طويلة في شركة مدرجة في البورصة، رأيت مدى صعوبة تغيير قاعدة المستثمرين من قاعدة المستثمرين الكبار في الوقود الأحفوري الذين يمتلكون الشركات الكبرى… إلى ملكية متحمسة للاستثمارات الخضراء”.
لقد قامت كل من شركة شل ومنافستها المدرجة في البورصة شركة بي بي بتقليص خطط التحول في مجال الطاقة خلال الأشهر الثمانية عشر الماضية، وذلك بعد الدعم الفاتر من المساهمين.
وقال ويتسيلار: “هناك منطقة محايدة بين هاتين الفئتين من المستثمرين لا يمكنك تغطيتها من خلال إزالة الكربون من شركتك تدريجيًا”.
