فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
ربما لم يسمع كل من أكلة اللحوم الأمريكية عن JBS ، ولكن من المحتمل أن يكونوا قد أخذوا عينات من بضاعته. الآن ، يريد معالج اللحوم البرازيلي ، وهو الأكبر في العالم ، أخذ عينات من أسهمه أيضًا.
توفر JBS الكثير من اللحم البقري ولحم الخنزير والدواجن التي تنتهي على اللوحات الأمريكية ، والاعتماد متبادل. أكثر من نصف الـ 77.2 مليار دولار في الإيرادات التي تم سحبها في العام الماضي جاءت من الولايات المتحدة. هذا التعرض هو أحد الأسباب التي تجعل الشركة قد تطغمت منذ فترة طويلة قائمة أسهم أمريكية. بعد متابعة الفكرة وإيقافها لمدة ما يقرب من عقد من الزمان ، حصلت الشركة أخيرًا على الضوء الأخضر من المنظمين ومساهميها لنقل قائمة الأسهم الرئيسية من البرازيل إلى الولايات المتحدة.
تعتقد الشركة أن هذه الخطوة ستساعد أسهمها ، التي تتداول بخصم حاد على منافسينا ، تجلب تقييمًا أعلى بالإضافة إلى منح الشركة تمويلًا أرخص.
لن تكون الأسهم مستساغة للجميع. تعد عائلة Batista المؤسسة ، من خلال مركباتها الاستثمارية ، أكبر مساهم في JBS بحصة 48 في المائة. يمكن أن تتركها القضية المخططة المتمثلة في الأسهم المشرقة ، والتي يتم تقديمها بشكل غير متناسب لعائلة باتيستا ، بنسبة 85 في المائة من الأصوات.
أوصت الشركات الاستشارية للمساهمين ISS و Glass Lewis بحاملي الأسهم البرازيلية الحالية لـ JBS للتصويت ضد القائمة المزدوجة – دون جدوى. إن المخاوف البيئية الطويلة الأمد بشأن تأثير تربية الماشية على غابات الأمازون المطيرة وفضيحة الرشوة التي أدت إلى إبعاد لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية من JBS وإخوان باتيستا مع عقوبات بملايين الدولارات يمكن أن تبقي الأسهم خارج قوائم المؤسسات المؤسسية ESG.
حتى بدون هذه الشذوذ ، فإن بيع اللحوم هو عمل صعب. ارتفاع أسعار الحبوب والماشية تزيد من تكاليف اللحم. الاقتصاد الصعب يعني أيضًا أن نطاق نقل التكاليف المرتفعة للمستهلكين أصبح أكثر محدودية. في حين ارتفعت إيرادات 2024 في JBS بمقدار خمس منذ عام 2021 ، فإن الربحية أقل بنسبة 50 في المائة.
على الرغم من زيادة سعر السهم في أعقاب موافقة قائمة الولايات المتحدة ، فإن JBS تتداول حاليًا على خمس مرات فقط EV إلى EBITDA. على النقيض من ذلك ، فإن Tyson Foods على مضاعف تسع مرات ، في حين أن Smithfield Foods و Hormel Foods في سبع و 12 مرة ، على التوالي ، يجب أن تساعد قائمة الولايات المتحدة ، بحكم إدراج الفهرس المحتملة وتكاليف التمويل المنخفضة ، في تضييق هذه الفجوة في التقييم.
وحتى مع ذلك ، بالمقارنة مع المنافسين الأمريكيين ، يميل مزيج أعمال JBS أكثر نحو معالجة لحوم البقر منخفض الهامش بدلاً من الأطعمة المصنعة ذات الهامش العليا. قد تساعد عمليات الاستحواذ. لسد فجوة التقييم بالكامل ، سيتعين على ملك لحوم البقر في البرازيل تغيير أكثر بكثير من قائمة سوق الأوراق المالية.
