لدى شركة شل مشكلة في لندن

أزمة مرافق عامة واحدة للبدء: ماكواري، المالك السابق لشركة تيمز ووتر التي تعرضت للانتقاد بسبب تحميل المرفق بالديون، هو مقرض لشركتها الأم المنكوبة. وأقرض مستثمروها حوالي 130 مليون جنيه إسترليني لشركة المرافق القابضة Kemble Water Finance Ltd في عامي 2018 و2020.

في نشرة اليوم:

• بورصة المملكة المتحدة

• ضرائب التيك توك

• الاكتتابات العامة الأوروبية

قوائم لندن تفوت موجة الاندماج والاستحواذ

أدت “فجوة التقييم” بين أسواق الأسهم في المملكة المتحدة والولايات المتحدة إلى كبح غرور كثير من الرؤساء التنفيذيين المقيمين في لندن، وتآكلت في أجورهم. لكن الأمر لا يتعلق فقط بالثقة الضعيفة بالنفس لدى رئيس الشركة المتوسطة.

ومع تفكير المزيد من الشركات في نقل قوائمها من لندن إلى نيويورك، أصبح الأساس المنطقي الاستراتيجي واضحا بشكل متزايد. يوم الثلاثاء، صدَفَةالرئيس التنفيذي السابق، بن فان بوردنوانتقدت شركة النفط العملاقة الفجوة المتزايدة مع الشركات المدرجة في الولايات المتحدة، قائلة إن شركة النفط العملاقة “مقيمة بأقل من قيمتها بشكل كبير” في لندن.

وقال لصحيفة “فاينانشيال تايمز” في أول مقابلة عامة له منذ تنحيه عن أعلى منصب في شركة الطاقة العملاقة في نهاية عام 2022، إن شركات النفط المدرجة في الولايات المتحدة استفادت من تجمع أعمق لرأس المال وتقييمات أعلى.

وعلى السطح، قد تأتي شكاواه على أنها مزيد من الشكوى من الضيق الذي تعانيه سوق المملكة المتحدة. لكن شركة شل تواجه ضغوطًا من منافسيها في مجال الحفر في الولايات المتحدة الذين يستخدمون أسهمهم كعملة لبناء الريادة في لعبة احتكار النفط العالمية، حسبما كتب دي دي في أكتوبر.

كانت هناك موجة من نشاط الاندماج والاستحواذ في مجال النفط، يقودها الاندماج بين شركات الحفر الأمريكية الكبيرة التي تستخدم الأسهم بشكل حصري تقريبًا لتمويل عمليات الاستحواذ.

في الخريف الماضي، اكسون كشفت عن عملية استحواذ بقيمة 60 مليار دولار على جميع الأسهم الموارد الطبيعية الرائدة. خلال اسبوعين، شيفرون وحذت حذوها بصفقة بقيمة 53 مليار دولار لجميع الأسهم لمشغل أمريكي هيس. الحفارين مثل غربي البترول و دياموندباك طاقة لقد استخدموا الأسهم لتمويل صفقات كبيرة.

في الصفقات الممولة بالأسهم، يعد وجود عملة ذات قيمة خاطئة بمثابة انتهاك للصفقة وتهديد. في الواقع، سيتعين على المشترين ذوي الأسعار المنخفضة في المملكة المتحدة أن يدفعوا مبالغ زائدة مقابل الأهداف المدرجة في الولايات المتحدة إذا ما شاركوا في لعبة الدمج. كما أنها تحمل هدفاً على ظهورها، حيث أن المنافسين المدرجين في الولايات المتحدة لديهم القدرة على تنفيذ عمليات استحواذ بسعر رخيص.

وقال فان بوردن خلال مقابلة في قمة فايننشال تايمز للسلع في لوزان: “يجب أن يتخلى شيء ما”.

والبديل هو الدمج بين شركات الحفر التي تواجه نفس فجوة التقييم. في الآونة الأخيرة، تكهن المحللون بوجود شراكة بين شل و بي بي يمكن أن تكون الصفقة الضخمة القادمة في الصناعة.

تعد شركة شل الشركة المدرجة الأكثر قيمة في لندن، ومن شأن خروجها المحتمل أن يدق أجراس الإنذار في المملكة المتحدة.

ستلمح هذه الخطوة أيضًا إلى مبرر استراتيجي عميق لترك ما هو أبعد من تحسن المعنويات أو جاذبية المواقف “الأكثر إيجابية” من جانب المستثمرين في الولايات المتحدة، كما قال فان بوردن.

يواجه موظفو TikTok فواتير ضريبية هائلة

الضغط على تيك توك يأتي من جميع الجهات. وبينما يكافح تطبيق مشاركة الفيديو حظراً محتملاً من المشرعين الأمريكيين، فإن موظفيه الأمريكيين الآن غاضبون بشأن أجورهم.

وقد تعرض الآلاف من العاملين في TikTok لملايين الدولارات من الالتزامات الضريبية على الأسهم في الشركة التي حصلوا عليها كجزء من حزم رواتبهم من المجموعة الصينية، لكنهم لم يتمكنوا من بيعها.

تتعلق المشكلة بنوع من منح الأسهم يسمى وحدات الأسهم المقيدة – أو RSUs – وهي شكل شائع من أشكال التعويض بين الشركات الناشئة في وادي السيليكون. لكن هذه الأسهم يمكن أن تأتي بتكلفة: يمكن أن تؤدي إلى فواتير ضريبية مرهقة عند استحقاقها.

بايت دانس، الشركة الأم لـ TikTok ومقرها بكين، ارتفعت قيمتها من 100 مليار دولار في عام 2020 إلى 268 مليار دولار في ديسمبر 2023، مما يعني أن الموظفين الذين حصلوا على وحدات رسو منذ سنوات توقعوا مكاسب غير متوقعة.

في العام الماضي، تم منح مليارات الدولارات من وحدات RSU من ByteDance بعد تغيير محاسبي من قبل المجموعة، مما يعني أن جوائز الأسهم أصبحت خاضعة لضريبة الدخل. منذ ذلك الحين، لم تنفذ ByteDance سوى برامج إعادة شراء صغيرة وغير منتظمة ومنعت الأفراد من البيع لمستثمرين خارجيين.

وبدلا من تحقيق مكاسب غير متوقعة، لم يتمكن العمال في كثير من الحالات من بيع الأسهم حتى لتغطية التزاماتهم الضريبية.

يدين العديد منهم بمبالغ مكونة من ستة أرقام على الدخل الذي لم يتلقوه. من بينها باتريك سبولدينج ريان، الذي كان مديرا في الشركة بين عامي 2020 و 2022. وقال لصحيفة فايننشال تايمز: “هذه شركة تدار بشكل فظيع”.

المزاج سيئ للغاية لدرجة أن ByteDance كتبت إلى جميع الموظفين في نهاية الأسبوع الماضي لمعالجة مخاوفهم، ووعدت بمعالجة مشكلة السيولة وتوفير “فرص كبيرة لإعادة الشراء”.

قبل أقل من أسبوع من يوم الضرائب الأمريكي، تبدو الأمور قاتمة. ومع عدم اليقين بشأن مستقبل الشركة في الولايات المتحدة، وعدم وجود تفاصيل محددة حول عمليات إعادة الشراء ومع اقتراب فواتير الضرائب للأفراد، فمن المرجح أن يزداد الوضع سوءا قبل أن يتحسن.

عودة سوق الاكتتابات العامة الأولية في أوروبا – دون مساعدة لندن

تعود سوق الاكتتابات الأولية في أوروبا إلى الحياة ببطء هذا العام، ولكن بفضل القليل من المملكة المتحدة.

جلبت بداية هذا الأسبوع أحدث قائمة رفيعة المستوى في القارة، مع مجموعة التجميل المملوكة لعائلة إسبانية بويج (تُنطق “podge”) أعلنت يوم الاثنين عن عزمها طرح أسهمها في مدريد في صفقة يمكن أن تجمع أكثر من 2.5 مليار يورو.

سيأتي ذلك في أعقاب صفقات أخرى هذا العام مثل مجموعة الأمراض الجلدية جالديرما، التي تسيطر عليها مجموعة الاستحواذ السويدية اي كيو تي، والتي جمعت 2.3 مليار فرنك سويسري (2.5 مليار دولار) في مارس.

لكن نافذة الاكتتاب العام الأولي في أوروبا كانت أقرب إلى الانفتاح على مضض، وليس الهروب جواً. ولم تكن جميع القوائم العامة ناجحة. أسهم في رمز التحقق من البطاقةمملوكة لمتاجر التجميل الألمانية بالتجزئة دوغلاس انخفض ما يصل إلى 9 في المائة في ظهورهم الأول في فرانكفورت الشهر الماضي.

يعتقد زملاؤنا في Lex أن Puig، التي تمتلك أمثال باكو رابان, نينا ريتشي و شارلوت تيلبوري، قد تجد استحسانا أكبر في الأسواق العامة بفضل تنوعها في مستحضرات العناية بالبشرة ومستحضرات التجميل.

ومن الممكن أن تكون الاكتتابات العامة الأولية الأوروبية الأخرى في الأفق. بيرميراالعلامة التجارية الإيطالية الفاخرة للأحذية الرياضية أوزة ذهبية وتتطلع مجموعة الأسهم الخاصة CVC إلى طرح أسهمها للاكتتاب العام.

ومع ذلك، فإن كل هذه الصفقات تشترك في شيء واحد: أنها استهدفت أماكن خارج لندن. وجمعت الاكتتابات العامة الأولية في لندن 0.3 مليار جنيه استرليني فقط في الربع الأول، مقارنة بـ 4.8 مليار يورو في بقية أوروبا.

في حين أنه أصبح من الشائع سماع الرثاء بشأن حالة أسواق رأس المال في لندن (انظر شركة شل أعلاه)، قشر هانت الرئيس التنفيذي ستيفن فاينأصدر أحد أكبر البنوك الاستثمارية المستقلة في لندن، تحذيرًا ملفتًا للنظر بشكل خاص الأسبوع الماضي.

وقال لإيفان ليفينغستون من DD: “لقد تم تفريغ صناعتنا بشكل كبير خلال السنوات الخمس أو العشر الماضية”. “إذا واصلنا هذا المسار، فسوف ينتهي بنا الأمر تمامًا مثل السوق الأيرلندية، التي ماتت”.

التحركات الوظيفية

• سيتي جروب لقد استأجرت أليكس كرادوك للحصول على دور تم إنشاؤه حديثًا كمسؤول رئيسي للتسويق والمحتوى في البنك. سبق له العمل في حجر أسود.

• جيفريز وقد سمى ريتشارد فيشر كمستشار كبير. وقد شغل سابقًا مناصب بما في ذلك الرئيس والمدير التنفيذي لشركة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس.

• هاينز، عين المستثمر العقاري العالمي جون كار بصفته المدير المالي لأوروبا، نجح ديفيد براتن، الذي سيتقاعد.

• سيمبسون ثاتشر لقد استأجرت جواد أصغري كشريك في فريق الطاقة والبنية التحتية في لوس أنجلوس. ينضم من ميلبانك.

يقرأ الذكية

OzempicWatchers مع تراجع أسعار أسهم شركة WeightWatchers، تحاول الشركة إحداث تحول يعتمد على الأدوية المضادة للسمنة، حسبما كتبت صحيفة فايننشال تايمز.

وسطاء ستارلينك ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن أجهزة الإنترنت عبر الأقمار الصناعية الخاصة بإيلون موسك قد سقطت في أيدي المقاتلين الروس والقوات شبه العسكرية السودانية، مما دفع رجل الأعمال الملياردير إلى فوضى الجغرافيا السياسية للحرب.

متاهة بيروقراطية كشفت صحيفة نيويورك تايمز أن الشركات الألمانية محاصرة في مستنقع من الأوراق البيروقراطية. لا يمكن أن يأتي في وقت أسوأ.

جولة الأخبار

الجماعات التايوانية تدرس المقرات الخارجية للتحوط ضد الهجوم الصيني (FT)

بنك HSBC سيتلقى خسارة بقيمة مليار دولار من بيع وحدة في الأرجنتين (FT)

تحولت الموانئ الأوروبية إلى “مواقف للسيارات” مع تراكم واردات السيارات (FT)

يقول أكبر المساهمين (FT) إن باسكال سوريوت من شركة AstraZeneca يتقاضى أجرًا أقل بكثير من 16.9 مليون جنيه إسترليني

تعمل Google على توسيع جهود الرقائق الداخلية في معركة الذكاء الاصطناعي المكلفة (WSJ)

قيمة سلسلة فنادق موتيل وان تبلغ 4.1 مليار يورو مع تزايد صفقات الضيافة (FT)