افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
في مجال التكنولوجيا المالية، يمكن أن يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى دفع الجميع إلى الاقتراب من الاكتتاب العام الأولي. كان بنك ستارلينج أول البنوك الجديدة في المملكة المتحدة التي حققت أرباحًا قبل ثلاث سنوات وواصلت هذا النموذج في النتائج يوم الأربعاء. بلغت الأرباح قبل الضرائب 301 مليون جنيه استرليني في العام المنتهي في مارس، وبزيادة بمقدار النصف مقارنة بالعام السابق. وارتفع صافي دخل الفوائد بنسبة 70 في المائة.
وهذا يجعل Starling هو الأكثر احتمالاً لاختبار شهية المستثمرين العامين لبنك رقمي جديد. ويجب أن يتولى رامان بهاتيا منصب الرئيس التنفيذي أولاً في وقت لاحق من هذا الشهر. ولكن مع ترويج شركة ستارلينج بالفعل للمبيعات الأولى في برمجياتها المصرفية باعتبارها شركة خدمية تسمى Engine، فإن العد التنازلي جارٍ.
والمشكلة الكبرى التي تواجه البنوك الجديدة والمستثمرين الأوائل الذين يتطلعون إلى سحب أموالهم تتلخص في وجهة نظر أسواق الأسهم غير المواتية للبنوك الأوروبية منذ الأزمة المالية. وهذا يتغير ببطء، خاصة هذا العام حيث تعيد البنوك مبالغ نقدية أكبر إلى المساهمين.
لكن مع تداول البنوك البريطانية الكبرى بنحو ثمانية أضعاف الأرباح الآجلة، فإن تصنيفا مماثلا من شأنه أن يقدر قيمة شركة ستارلينج أقل بكثير من التقييم البالغ 2.5 مليار جنيه استرليني الذي حصلت عليه في جولة التمويل الخاص الأخيرة في عام 2022.
إن القليل من التكنولوجيا من شأنه أن يساعد ولكن لا يزال هذا في الأيام الأولى: المحرك لديه عميلان فقط. تكنولوجيا ستارلينغ تبدو واعدة. ويتم قياس وقت تنفيذه بالأشهر بدلاً من السنوات اللازمة لإصلاح تكنولوجيا البنوك التقليدية.
انخفضت تكاليف تشغيل الوحدة غير المخصصة للموظفين في شركة ستارلينغ إلى النصف بين عامي 2022 و2024، مما يشير إلى أن تكاليف التكنولوجيا الهامشية تقترب من الصفر. وتبلغ نسبة التكلفة إلى الدخل للبنك 51 في المائة، وهي أقل من شركتي لويدز وناتويست. بلغت نسبة التكلفة إلى الدخل، نظير بنك نيوبانك مونزو، 57 في المائة العام الماضي.
يُظهر بنك نيوبانك البرازيلي نيوبانك، المدرج في نيويورك بقيمة 45 مليار دولار، القوة المحتملة للتكنولوجيا في النفقات العامة. وبلغت نسبة التكلفة إلى الدخل 32 في المائة في الربع الأول من العام. إن التقييم القوي الذي يبلغ 24 ضعفًا للأرباح الآجلة هو النوع الذي يرغب ستارلينج وآخرون في تحقيقه. هذا أمر ممكن بالنسبة لشركة التكنولوجيا المالية في المملكة المتحدة – شركة وايز تتداول بالمثل – لكنها تظل خطوة جريئة بالنسبة إلى بنك في المملكة المتحدة. وعلى أساس الأرباح الحالية، فإن ذلك من شأنه أن يرفع تقييم ستارلينج إلى أكثر من 5 مليارات جنيه استرليني.
هذا يبدو امتدادا. سوف تكافح شركات التكنولوجيا المالية التي تركز على المملكة المتحدة من أجل تكرار نطاق شركة Nu الذي يضم أكثر من 80 مليون عميل نشط. ومما لا شك فيه أن الإيرادات المتكررة ذات الهامش المرتفع من مبيعات البرمجيات سوف تساعد. ومع ذلك، فإن مثل هذا الحديث يذكرنا ببعض الاكتتابات العامة الأولية للتجارة الإلكترونية المشؤومة التي وعدت بمنصات تقنية رائعة في جولة الاكتتاب العام الأخيرة؛ يجب أن يكون المستثمرون حذرين. ستحتاج شركة Starling إلى مزيد من الأدلة من الجزء التكنولوجي لنموذج التكنولوجيا المالية الخاص بها قبل خطواتها التالية للتسويق.
