فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
التاريخ ينسج المواضيع الفردية في بعض الأحيان. في عام 1971 ، مع حرب الحرب الباردة في الهواء ، أنشأ الاتحاد السوفيتي بنك هاندلس الغرب لتمويل التجارة مع ألمانيا الغربية.
سريع إلى الأمام أكثر من نصف قرن. بعد سقوط الاتحاد السوفيتي ، اندماج VTB في العقد الأول من القرن العشرين ، غزو روسيا لأوكرانيا والعقوبات اللاحقة على VTB ، ثم عملية استحواذ من قبل المنظمين الألمان ، ما تبقى من اسم OWH هو الدائن الغامض الذي يتابع أحد أحلام حرب البرد القديمة في موسكو .
من الصدع خلال عطلة نهاية الأسبوع:
اتهم المصفيون من الذراع الأوروبي لبنك VTB أنغولا بالتخلف عن القرض بعد أن أصيب الوالد الروسي للمقرض بالعقوبات ، وفقًا لشخصين مطلعين على الأمر.
وقال الشعب إن شركة OWH التي تتخذ من فرانكفورت ومقرها فرانكفورت ، وهي شركة VTB Europe السابقة ، قد أطلقت إجراءات التحكيم ضد الدولة الأفريقية لسداد القرض. تسعى إلى استرداد الأموال على الأصول التي عقدت في الشركة التابعة وقطعت من VTB المملوكة للدولة من قبل العقوبات الغربية على روسيا.
حتى عندما كتبنا لأول مرة ، عرفنا أنه يجب أن يكون ديونًا بنكًا روسيًا. ولكن كان من شبه المؤكد لا بنك روسي كان يطالب بالتقصير.
من حيث من أين جاء الدين ، لا يمكن لأي بلد آخر أن يكون موطنًا للعديد من المقرضين الذين تمت الموافقة عليه والذين لديهم سجل حافل في مكان مثل أنغولا. ولكن ، من الناحية السياسية ، كان من الصعب تخيل أن روسيا تتابع قانونًا غير وادٍ حول الديون بسبب مشاكل العقوبات.
علاقات أنغولا روسيا أقل راحة مما كانت عليه ، ليس أقلها بسبب العقوبات في مناطق أخرى. ولكن هناك تاريخ هنا. وعندما تتحول روسيا إلى قانوني ، فإنها تميل إلى الذهاب بشكل مختلف.
ترك الدائن ذلك ملك لمتابعة السداد. أقل من مستثمر الديون المتعثر المجانين ، يحصل على هذا الادعاء بطريقة أو بأخرى ، يمكن أن يكون فقط كيانًا مع واجبات شيء مثل المصفي.
لذلك ، حتى لو لم يكن الكشف عن الرابطة الأصلية من قبل أنغولا رائعًا – تم حل الغموض؟
بالكاد. لكن ليس تماما. هناك أسئلة مهمة أخرى هنا.
أولا ، هل يهم على أي حال؟ من يمتلكها ، هل هذا القرض المتبقي حقًا مادية للمستثمرين في ديون أنغولان؟ بعد كل شيء ، هذا هو رد الفعل الذي كان لدينا من مديري الديون والمحللين بعد منشورنا الأصلي.
حتى لو كنا لا نعرف بالضبط حجم ديون VTB المترتبة على OWH ، فلا يمكن أن يكون أكبر بكثير من مئات الملايين من الدولارات المنخفضة. على الحجم وحده ، لن يصنع أو يكسر ائتمان أنغولا. بعد كل شيء ، ظهر كل هذا في نصف الإفصاح المدفون في إصدار ما يقرب من 2 مليار دولار في السندات ، ليكون بمثابة ضمان للحصول على قرض بقيمة مليار دولار من JPMorgan ، قبل حوالي 6 مليارات دولار في خدمة الديون الخارجية هذا العام.
إذا كنت متفائلًا واعتقدت أن أنغولا ستحصل قريبًا على الوصول إلى الأسواق وغيرها من الأموال لتغطية فواتيرها ، فقد تراهن جيدًا على أن الدائنين الآخرين سيتجاهلون بأمان مطالبة OWH وأنه في أسوأ الحالات ، يمكن لـ Angola سدادها بالكامل في الملاذ الأخير.
وإذا كنت هبوطًا ، فمن المحتمل أن تكون هبوطًا لأسباب أكثر كاسحة: القرض المفرط في الجمعية أمر سيء ، وليس علامة جيدة بالنسبة لك ، أو تعتقد أن سعر التصدير الرئيسي لـ Angola سوف ينخفض ، وهكذا.
يتطلب الأمر رأيين لصنع سوق ، كما كان دائمًا.
النقطة النقطة هي على الرغم من أن الكشف لا يزال يفتقر إلى إبلاغ تلك الآراء. العقوبات معقدة. التحكيم الدولي في كثير من الأحيان ينطوي على السرية. لكن من المحتمل ألا تنفصل أي من الميزات للأسواق قريبًا لإفصاحات الديون السيادية ، بما في ذلك في بعض الأحيان ، في بعض الأحيان ، قد يكون القضية الشائكة من من المحتمل أن تتوقف عن دفع من عندما يكون ذلك ، وإذا كان ذلك بمثابة افتراضي.
شيء آخر. دعنا نلخص الكشف الأصلي:
الافتراضات الأخرى
أنغولا هي طرف في التحكيم فيما يتعلق بمرفق مشترك تم إدخاله مع بعض المقرضين. تم تنفيذ المنشأة وفقًا لشروطها حتى أصبح كل من المقرضين خاضعين للعقوبات الدولية ، وكان تأثيرها هو تقييد قدرة الأطراف على أداء المنشأة وفقًا لشروطه. بدأ أحد المقرضين مؤخرًا إجراءات تحكيم يزعم أن حدثًا تقصيرًا قد حدث وأنه يحق له سداد جزءه من القرض الكامل. لا يوجد أي دليل على أن المقرض لديه موافقة المقرض الأغلبية المطلوبة من 66 2/3rds ، وبالتالي ، أي طلب أو إجراء اتخذ من قبل هذا المقرض باسمه يتعارض مع شروط وثائق القرض. على هذا النحو ، ينكر أنغولا أن المقرض يحق له تسريع القرض أو متابعة المطالبة وينوي الدفاع عن التحكيم.
ماذا يخبرنا ذلك بوضوح عن حاضِر حالة العقوبات من “المقرض”؟
محمي من VTB والآن في التصفية ، لم يعد OWH خاضعًا للعقوبات. على افتراض أنه يمكنه متابعة هذا الادعاء ، فإن هذا يعني أن إحدى القضايا في أي دعوى قد تكون ما إذا كانت العقوبات تنطبق الآن على الديون على الإطلاق. لذلك من المهم للغاية.
على أي حال. نتطلع إلى الاطلاع على نشرة بيع Eurobond القادمة من أنغولا.
