افتح النشرة الإخبارية لمشاهدة البيت الأبيض مجانًا
دليلك لما تعنيه مدة ترامب الثانية لواشنطن والأعمال والعالم
عادة ما تختار مقاييس مزاج السوق نقطة بين الخوف والجشع. ما لدينا الآن ليس تماما من هؤلاء. إنه عالم حيث توجد كارثة وشيكة وشيكة جنبًا إلى جنب في جميع الأوقات ، وليس لدى المستثمرين أي فكرة عن طريقة القفز. إنها مرهقة ومثيرة للإهتزاز ، فهي تتساقط مع فرص لخسارة المال ، ومن هنا للبقاء.
“إنه خلفك! أوه ، لا ، ليس كذلك!” كما قال المحللون في Rabobank بدلا من هذا الأسبوع. لا توجد جوائز لتخمين هوية الشرير بانتوم هنا ، بالطبع. إنه دونالد ترامب ، الذي يعيد التفكير في السياسة الاقتصادية عالية المخاطر العالية تقريبًا ، ويتم حسابه.
لأخذ واحدة من Biggies ، قبل أكثر من أسبوع بقليل ، أعلن الرئيس الأمريكي على منصته الاجتماعية أن “إنهاء” رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي “البطيء جدًا” لم يستطع جاي باول أن يأتي بسرعة كافية – اعتداء بشع ومتهور على أهم موقف في التمويل العالمي. في وقت لاحق ، سأل أحد المراسلين ترامب عما إذا كان يحاول إزالة باول من منصبه. “نعم ،” أجاب. “إذا أردت الخروج ، فسوف يخرج من هناك بسرعة حقيقية. صدقني.”
خصص للحظة أن هذا ، الآن ، غير صحيح. لا يستطيع ترامب أن يفسد باول قبل أن يرتفع وقته بعد عام من الآن ، ما لم تتمكن الإدارة من العثور على ثغرة قانونية. في أي حال ، الآن نشجعنا فجأة على عدم القلق. بحلول يوم الثلاثاء ، كان ترامب يخبر المراسلين أنه “ليس لديه نية” لإطلاق رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، كما لو أن الفكرة لم تحدث له أبدًا. (“لقد كنا دائمًا في حالة حرب مع Eastasia” ينبع من الذهن.)
لذلك ، لا ضرر ، أليس كذلك؟ ليس تماما. لسبب واحد ، القط خارج الحقيبة. تم تقويض استقلال الاحتياطي الفيدرالي. نحن نعرف الآن بمزيد من اليقين أكثر من ذي قبل أن ترامب يريد كرسي بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي سيخفض أسعار الفائدة في محاولة لإصلاح الفوضى الاقتصادية التي يقوم بها ، على الرغم من المخاطر التي يتراجع فيها الفقاعات مرة أخرى.
بالإضافة إلى ذلك ، قدمت هذه الحكاية المؤسفة بأكملها نوبة من التقلبات التي لا معنى لها وغير ضرورية للأسواق المتوترة بالفعل. هذه هي الطريقة التي تحدث بها حوادث السوق. أعطت The Broadside ضد بنك الاحتياطي الفيدرالي المستثمرين أولاً Heebeejeebies ، مما جعل سيئًا للدولار والأسهم والسندات الحكومية الأمريكية أسوأ. كان للتسلق تأثير معاكس ، مع الأسهم والدولار التقاط.
هذا ، بالطبع ، ليس المجال الوحيد الذي تكون فيه الإشارات من ترامب وإدارته واضحة. في الأيام القليلة الماضية ، قفزت الأسواق بعد أن قال وزير الخزانة سكوت بيسينت إن الحرب التجارية مع الصين “غير مستدامة”-وهو تلميح إلى أن التقدم نحو إلغاء التصعيد كان في متناول اليد. لكن المسؤولين الصينيين قالوا في وقت لاحق إن عدم وجود مفاوضات تجري على الإطلاق. مرة أخرى ، كل هذا هو أسواق GOONGERS أعلى وأقل دون أي يقين قد تغير أي شيء. وضع صندوق التحوط وتداول الجبن الكبير كين غريفين بشكل جيد هذا الأسبوع عندما لاحظ أن محادثات التعريفة الجمركية دخلت “مكانًا غير منطقي”.
الهراء ليس كل شيء سيئ للجميع. الشركات التجارية ، بما في ذلك البنوك الاستثمارية الكبيرة والأوراق المالية في Griffin ، ستحصل على مكاسب من أحجام التداول الضخمة ، مهما كان الاتجاه العام. تحاول صناديق التحوط على الأقل الاستمتاع بالرحلة.
لكن مديري الصناديق الذين لديهم آفاق زمنية أطول أخبروني أن أعصابهم يتم إطلاق النار عليها. الطريقة الوحيدة للتعامل مع محاولة أن تكون ذكيا ، وعدم المبالغة في رد فعل أي شيء ، إيجابي أو سلبي. تشير حركات السوق المستمرة التي تعتمد على العنوان الرئيسي إلى أن هذا الجهد في الصفاء لا يسير على ما يرام. خطر الاحتراق للمهنيين هنا حقيقي.
لمحاولة تخفيف الحالة المزاجية ، دعونا نركز على الإيجابيات. على وجه الخصوص ، يبدو أن الأسواق تفرض القليل من الانضباط على الرئيس الأمريكي بعد كل شيء. من الصعب تصديق أنه من قبيل الصدفة أن ترامب توقف مؤقتًا عن تعريفيته “المتبادلة” بعد فترة وجيزة من مزاد ديون الحكومة الأمريكية لمدة ثلاث سنوات ، أثبتت أنها دود-إضراب للمشترين ، كما قال بعض مراقبي السوق ، من قبل المستثمرين الأجانب. وبالمثل ، يبدو أن الرئيس تعلم بسرعة أنه إذا رفعت الحرارة على بنك الاحتياطي الفيدرالي ، فإن المستثمرين يتوجهون إلى الخروج. إنه ينكر ذلك ، لكن المستثمرون يعرفون: لقد تراجع ، وتراجع مرة أخرى.
ومع ذلك ، فإن المستثمرين الذين يستولون على كل عنوان إيجابي يلعبون لعبة غريبة للغاية. إنها ليست أخبارًا “جيدة” أن الرئيس يعيق من محاولة الإطاحة باول الآن. هو الحد الأدنى المطلق أن يكون أي مستثمر يحمل الأصول الأمريكية قادرًا على توقعه. وبالمثل ، لا تزال التعريفات العالمية مرتفعة بأي إجراء معقول ، وأعلى بكثير مما توقعه المستثمرون ، على الرغم من الخطوة. يعد الركود الأمريكي خطرًا خطيرًا ، وقدرة الاحتياطي الفيدرالي على الاستجابة محدودة إلى حد ما.
من المهم أن نتذكر أن الرئيس المعرض لتغيير رأيه في اتجاه إيجابي يمكن أن يفعل العكس مرة أخرى عند قطرة القبعة. “لقد تراجع الرئيس في المعركة لكنه يمكن أن يذهب على القدم الأمامية مرة أخرى!” كما وضع مارك داودينج في BlueBay Asset Management.
قد تكون الهدف من الخطر الأكبر على المستثمرين عندما تكون الأسواق هادئة نسبيًا وهادئة بدرجة كافية لتشجيع الرئيس على الاعتقاد بأنه يستطيع دفع الحدود مرة أخرى. لن يكون لدى مديري الصناديق أي راحة طالما أنه في منصبه. حوالي 1360 يومًا من هذا اليسار ، الجميع.
