باستخدام هذا الموقع ، فإنك توافق على سياسة الخصوصية و شروط الاستخدام .
القبول

انضم الى قائمة المتابعين لتصلك جميع الاخبار مباشرة. اشترك الآن

الخليج ترند
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة

    سياسة

    سياسة

    الرجل المتهم بمحاولة اغتيال ترامب يطلب من القاضية إيلين كانون التنحي عن قضيته

    يطلب الرجل المتهم بالجلوس خلف سياج متصل بسلسلة على حدود ملعب الغولف التابع لدونالد ترامب في فلوريدا ومعه بندقية، بزعم…

    سياسة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة تقول المحللة السياسية لشبكة CNN، ماجي هابرمان، إن لغة الرئيس السابق دونالد ترامب خلال…

    سياسة

    بالنسبة لبايدن، فإن وفاة السنوار تضخ حالة من عدم اليقين – ولكنها أيضًا تفتح بابًا – لحل الصراع في غزة

    على مدار أشهر، ظل المسؤولون الأمريكيون المحبطون الذين يتطلعون إلى إنهاء الحرب في غزة يفكرون بهدوء في السيناريو الوحيد الذي…

    سياسة

    سيتم منح المواطنين اللبنانيين الذين يعيشون في الولايات المتحدة إغاثة إنسانية مع استمرار الصراع بين إسرائيل وحزب الله

    أعلنت وزارة الأمن الداخلي اليوم الخميس، أن المواطنين اللبنانيين المقيمين في الولايات المتحدة سيحصلون على شكل من أشكال الإغاثة الإنسانية،…

  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات

    منوعات

    منوعات

    لماذا نهى الإسلام عن صيام أيام التشريق الثلاثة؟.. علي جمعة يكشف السبب

    قال الدكتور علي جمعة ، عضو هيئة كبار العلماء في الأزهر الشريف، إن في النهي عن صيام أيام التشريق بعد…

    منوعات

    طريقة تقديم تظلمات الاعمال الممتازة وزارة الصحة 2023

    طريقة تقديم تظلمات الاعمال الممتازة وزارة الصحة 2023 طريقة تقديم التظلمات التجارية الممتازة إلى وزارة الصحة 2023 من خلال موقع…

    منوعات

    كيفية الاشتراك في مسابقة الحلم 2023 مع مصطفى الاغا

    الاشتراك في مسابقة الحلم ليس مجرد فعل عابر، بل هو خطوة جريئة نحو تحقيق أهداف شخصية ومهنية مهمة. حيث تشهد…

    منوعات

    بفستان لامع.. لقاء الخميسي تتألق في أحدث ظهور

    حرصت الفنانة لقاء الخميسي، على مشاركة متابعيها أحدث إطلالة عبر حسابها الشخصي على موقع تبادل الصور والفيديوهات "إنستجرام". تألقت لقاء الخميسي،…

  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
اشترك معنا
Aa
الخليج ترند
  • اخر الاخبار
  • دوليات
  • سياسة
  • اقتصاد
  • صحة
  • تقنية
  • ثقافة وفنون
  • رياضة
  • سياحة وسفر
  • منوعات
البحث
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة
  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات
  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
banner
ابق على إطلاع دائم
اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد الى بريدك الإلكتروني مباشرة.
اشترك الآن

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • ألنشرة البريدية
2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.
الخليج ترند > اقتصاد > اسواق > لقد عادت العلاقة السيئة | الأوقات المالية

لقد عادت العلاقة السيئة | الأوقات المالية

فريق التحرير كتب فريق التحرير منذ سنتين 9 دقيقة للقراءة
شارك

صباح الخير. لقد استغرق الأمر من الأسواق يومًا كاملاً لتقرر أن بنك الاحتياطي الفيدرالي جاد بشأن هذا الأمر برمته بشأن الارتفاع على المدى الطويل. وتراجعت الأسهم والسندات أمس. ربما هذا ليس سوق المعتدل بعد كل شيء؟ أرسل لنا أفكارك: [email protected] و[email protected].

المحتويات
الارتباط بين الأسهم والسنداتطبقة الرافعة المالية الجديدة للأسهم الخاصةالأخطاء المطبعيةقراءة واحدة جيدة

الارتباط بين الأسهم والسندات

سؤال للقراء. لنفترض أنه في الأسبوع المقبل، لأي سبب كان، ستنهار الأسهم. لنفترض أنها انخفضت بنسبة 10 في المائة، بسبب مجموعة مثيرة للقلق من أخبار الشركات والاقتصاد. هل سترتفع أسعار السندات؟

السؤال مهم. يمتلك الكثير من المستثمرين سندات، لأنه في محفظة كثيفة الأسهم، يمكنهم توفير التنويع. وهذا يعني أنه في العقود الأخيرة كانت أسعار الأسهم والسندات مرتبطة بشكل سلبي في الغالب. وهذا جزئيا نتيجة ثانوية لانخفاض التضخم. عندما تكون الأسعار مستقرة، وإذا ضعف النمو بشكل كبير وانخفضت الأسهم، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة وترتفع سندات الخزانة. وفي بيئة تضخمية، حيث يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتشديد سياسته، لا يمكنك الاعتماد على هذا. لا يمكن لبنك الاحتياطي الفيدرالي أن يخفض أسعار الفائدة طوعا أو كرها في كل مرة يتوقف فيها النمو. وفي الواقع، قد تضطر إلى زيادة أسعار الفائدة في مواجهة النمو الضعيف. يصبح من الممكن تمامًا أن تنهار الأسهم والسندات معًا.

وفي الفترة من مايو/أيار إلى يوليو/تموز، كان الأصلان يتجهان في اتجاهين متعاكسين (الأسهم ترتفع، والسندات تنخفض)، مما يعكس النمو الاقتصادي الذي تسارع من جديد على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة ــ وهو مزيج غير عادي. منذ شهر أغسطس، استمرت السندات في الانخفاض، لكن الأسهم الآن تفعل نفس الشيء (الخط الوردي هو عوائد سندات الخزانة المعكوسة، لذلك تنخفض عندما تنخفض أسعار السندات):

إذا هبطت الأسهم بسبب أخبار اقتصادية أو أخبار سيئة عن الشركات، فربما يستنتج مستثمرو السندات أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة عاجلاً، ويمكن أن ترتفع السندات. لكن تاريخ العلاقة بين الأسهم والسندات منذ تفشي الوباء يشير إلى أنه طالما أن المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة أمر محتمل، فإن الرهان الآمن هو أن الأسهم والسندات سوف تسير في انسجام تام:

ونحن حريصون على سماع آراء القراء حول هذا الموضوع.

طبقة الرافعة المالية الجديدة للأسهم الخاصة

هذه القصة، التي كتبها زملائنا أنطوان جارا وإيريك بلات الأسبوع الماضي، لا توحي بالثقة:

وتحولت شركات الاستحواذ إلى ما يسمى بقروض صافي قيمة الأصول (NAV)، والتي تستخدم الأصول الاستثمارية للصندوق كضمان. وهم يوزعون العائدات للمساعدة في سداد ديون الشركات الفردية التي يحتفظ بها الصندوق. . .

وكان الدافع وراء الاقتراض هو التباطؤ في جمع الأموال من الأسهم الخاصة. . . وقد ترك ذلك العديد من شركات الأسهم الخاصة تمتلك شركات لفترة أطول مما توقعت. لقد ظلوا يكرهون البيع بأسعار فائدة مخفضة، وبدلاً من ذلك كانوا يأملون أن توفر قروض صافي قيمة الأصول وقتًا كافيًا للخروج من استثماراتهم بشكل أكثر ربحية. . .

وأشار المسؤولون التنفيذيون في مجال الأسهم الخاصة الذين تحدثوا إلى “فاينانشيال تايمز” إلى أن القروض استخدمت بشكل فعال استثمارات جيدة كضمان لدعم واحدة أو اثنتين من الشركات المتعثرة في صندوق. . .

وقال المسؤولون التنفيذيون في صناعة الإقراض بصافي قيمة الأصول إن معظم القروض الجديدة لا تزال تستخدم لتمويل التوزيعات على المستثمرين في الصناديق. وقدر أحد المقرضين أن 30 في المائة من الاستفسارات الجديدة عن قروض صافي قيمة الأصول كانت تتعلق بصفقات “دفاعية”.

باختصار: تقترض الأسهم الخاصة بشكل متزايد على مستوى الصناديق لمساعدة شركات المحافظ الفردية، بدلاً من وضع الديون على دفتر الشركة الفردية. إن الإقراض بصافي قيمة الأصول ليس بالأمر الجديد، لكن شركات الأسهم الخاصة تستخدمه الآن لشراء الوقت.

رد الفعل الوحيد الذي يمكن أن يكون لديك هنا هو: نعم، يبدو يائسًا. تستخدم شركات الأسهم الخاصة الرافعة المالية بالإضافة إلى الرافعة المالية لدعم الشركات المتضررة من ارتفاع أسعار الفائدة، على أمل الحصول على تقييمات خروج أفضل في مرحلة ما في المستقبل. ماذا لو ظلت المعدلات أعلى بالفعل لفترة أطول ولم تأتي هذه التقييمات الأفضل أبدًا؟

يبدو الإقراض بصافي قيمة الأصول مخيفًا بشكل خاص نظرًا لملف عوائد الأسهم الخاصة. من الناحية التخطيطية، يقوم صندوق الأسهم الخاصة المتوسط ​​بما يقرب من 10 استثمارات، وإذا أفلس اثنان أو ثلاثة فلا بأس، طالما أنه يحقق عوائد كبيرة على السبعة أو الثمانية الأخرى. يحقق الصندوق عوائد من خلال عدم رمي الأموال الجيدة بعد الأموال السيئة. الإقراض صافي قيمة الأصول يفعل العكس. فهو يستخدم الاستثمارات الجيدة كضمان لدعم الاستثمارات الرديئة، على أساس اعتقاد مفاده أنه إذا تم شراء الوقت الكافي، فسوف تصبح الأسواق أكثر ودية وسوف تصبح الأمور على ما يرام. إذا كان هذا خطأ، فإنه يمكن أن يعرض للخطر العائدات.

أخبرنا الناقد الصريح للأسهم الخاصة، دان راسموسن، الذي يدير شركة Verdad Capital: “إن قروض صافي قيمة الأصول هي الملاذ الأخير للحصول على الأموال التي تعاني من ضائقة شديدة أو مع شركات المحافظ المتعثرة للغاية. هذا هو الثقب الأول في فقاعة الأسهم الخاصة».

هل هذا يقلل من قوة PE؟ وكما زعمت منظمة “Unhedged” سابقًا، فإن الأسهم الخاصة هي أسهم مدعومة بالاستدانة؛ إن الاستخدام العدواني والإبداعي للأموال المقترضة هو الكفاءة الأساسية لشركة PE. إن المخاطرة الفكرية هنا تعادل النظر إلى بنك جيد تمامًا والقول: “بحسب جوف، فإنهم يتمتعون برافعة مالية بنسبة 10 إلى واحد! اهرب!”

ومقارنة بشركات المحافظ الفردية، فإن صناديق الأسهم الخاصة أكبر حجما وأكثر تنوعا، وبالتالي يمكنها الاقتراض بأسعار فائدة أقل (تذكر قصة “فاينانشيال تايمز” صفقة واحدة حيث كانت المدخرات في حدود 450 إلى 650 نقطة أساس). إذا لم تتمكن شركات المحافظ من الاقتراض بسهولة بالمعدلات الحالية، فإن الحصول على الديون على مستوى الصندوق قد يكون أيضًا أفضل من البديل، والذي قد يؤدي إلى زيادة أسهم جديدة في الشركة. ويحتفظ الصندوق بكل الجانب الإيجابي من استثماراته في الأسهم، في حين يحصل على الأموال التي يمكن تشغيلها على الفور.

ومع ذلك، فإن تكاليف الديون المرتفعة اليوم تشكل أرضاً مجهولة بالنسبة لأغلب صناديق الأسهم الخاصة. في هذه التكلفة المرتفعة لبيئة رأس المال، يعتبر الإقراض بصافي قيمة الأصول “علامة على الزبد”، كما يقول بريان باين، مدير محفظة معاشات تقاعدية سابق وهو محلل استراتيجي للأسواق الخاصة حديثاً في BCA Research. ويعتقد أنه سيكون هناك عدد قليل من حالات تفجير الصناديق المتفرقة، لكن المشكلة الأكثر احتمالا قد تكون عوائد الأسهم الخاصة المخيبة للآمال. يقول باين:

ولا نتوقع أن تصل معدلات العائد الداخلي إلى 20-25 في المائة كما رأينا في السنوات الماضية. . . ربما يكون الأمر أشبه بعوائد تتراوح بين 5 إلى 10 في المائة في عمليات الاستحواذ (الرافعة المالية). هل هذا يكفي لعلاوة المخاطرة مقارنة بالأسواق العامة لتأمين رأس المال الخاص بك لسنوات متتالية؟ قد يقول الكثير من المستثمرين لا.

يبدو هذا صحيحًا، وله ميزة مطابقة القصة العامة في الأسواق العامة. وقد صمدت التقييمات المرتفعة للأسهم العامة حتى الآن، ولكن العوائد المتوقعة لا تبدو مقنعة بشكل خاص، وخاصة بالنسبة للدخل الثابت. ولعل الأسهم الخاصة لا تختلف كثيراً. (إيثان وو)

الأخطاء المطبعية

لقد كتبنا بالأمس عن ملخص بنك الاحتياطي الفيدرالي للتوقعات الاقتصادية، والذي اشتهر بـ “المؤامرة النقطية”. في سبتمبر، يكتب المسؤولون ما يعتقدون أن النمو والتضخم والبطالة ومعدلات الفائدة سيفعله خلال السنوات القليلة المقبلة. لقد ارتكبنا خطأين، ولم يغير أي منهما حجتنا ولكن من المهم أن نلاحظهما رغم ذلك.

أولاً، قلنا أن لجنة السوق المفتوحة التابعة لبنك الاحتياطي الفيدرالي تضم 19 عضوًا. في الواقع، لديها 12، ولكن بمجرد تضمين سبعة من محافظي البنوك الإقليمية، يقدم 19 شخصًا توقعات سبتمبر. إذن، 19 نقطة على مخطط النقاط.

ثانياً، قلنا: «لم يتم تسجيل درجة ثقة الأعضاء بتقديراتهم، لكنها بالتأكيد منخفضة جداً». كتب ويليام إنجليش، أستاذ الإدارة في جامعة ييل والذي ساعد في تصميم SEP، ليشير إلى أن الأعضاء يسجلون في الواقع درجات ثقتهم، في الأرقام من 4A إلى 4D. على سبيل المثال، في سبتمبر/أيلول الأخير، قالت أغلبية كبيرة إن توقعاتهم لنمو الناتج المحلي الإجمالي كانت أكثر غموضا من المعتاد. نحن نأسف على الأخطاء، وسوف نفعل ما هو أفضل.

قراءة واحدة جيدة

نظرة متفائلة على الاكتتابات العامة الأولية لشركة Arm’s و Instacart.

فريق التحرير سبتمبر 22, 2023 سبتمبر 22, 2023
شارك المقال
فيسبوك تويتر واتساب واتساب نسخ الرابط طباعة
شارك
المقال السابق بنك اليابان يبقي أسعار الفائدة عند مستوياتها المنخفضة للغاية
المقال التالي أذربيجان تقترح عفوا محتملا عن التشكيلات العسكرية في قره باغ
اترك تعليقك اترك تعليقك

اترك تعليقاً إلغاء الرد

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

تابع معنا اخر الاخبار لحظة بلحظة واطلع على ما يحدث في العالم من حولك

ابق على إطلاع

اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد.

اشترك الآن

رائج اليوم

نجم الأولاد إيرين موريارتي تم تشخيصه بمرض القبور: “لا تمتصه ، يتم فحصها”

الأولاد نجم إيرين موريارتي أعلنت أنها تم تشخيص إصابتها بمرض جريفز. "يتجلى مرض المناعة الذاتية…

ثقافة وفنون منذ 3 أيام

“The Real Housewives of New Jersey” Jennifer Aydin تغلق شائعات الطلاق: “أخبار وهمية”

ربات البيوت الحقيقيات في نيو جيرسي نجم جنيفر أيدين أغلق التكهنات بأنها تطلق الزوج بيل…

ثقافة وفنون منذ 3 أيام

محافظ الجيزة يتابع انطلاق امتحانات الثانوية العامة والأزهرية

تابع المهندس عادل النجار محافظ الجيزة منذ الساعات الأولى من صباح اليوم انطلاق امتحانات شهادة…

منوعات منذ 3 أيام

قناة السويس تعرضت لانتكاسة جديدة بسبب تراجع حركة الملاحة

أكد الدكتور مدحت نافع، الخبير الاقتصادي، أن قناة السويس تعرضت لانتكاسة جديدة بسبب تراجع حركة…

منوعات منذ يومين

الحوثيون يهاجمون يافا بالتزامن مع هجمات إيرانية على إسرائيل

15/6/2025-|آخر تحديث: 08:59 (توقيت مكة)قال الناطق العسكري باسم أنصار الله الحوثيين يحيى سريع إنهم نفذوا…

اخر الاخبار منذ 3 أيام

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • النشرة البريدية

مقالات ذات صلة

ماذا تعني حرب إسرائيل إيران للأسواق

اسواق

يخطط دونالد ترامب لتأخير Tiktok Ban للمرة الثالثة

اسواق

يقترح بروكسل تجديد قواعد التوريق المثيرة للجدل

اسواق

دروس من علامات التجزئة الكارثية لـ ABRDN

اسواق

يقول رئيس الديون الألمانية إن عصر ندرة بوند قد انتهى

اسواق

المدعون العامون الألمان يسقطون قضية غسل الخضرة ضد رئيس DWS السابق

اسواق

عصر الصدمات المفاجئة – إعادة النظر

اسواق

تطلق النرويج مشروع التقاط الكربون الصناعي على نطاق واسع بمليارات في الإعانات

اسواق
مصدرك الأول لآخر الاخبار العالمية
Facebook Twitter Youtube Instagram Linkedin

2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.

روابط هامة

  • الرئيسية
  • من نحن
  • سياسة الخصوصية
  • اعلن معنا
  • اتصل بنا

أهم الأقسام

  • ثقافة وفنون
  • سياحة وسفر
  • سياسة
  • صحة
  • اقتصاد

نرشح لك

أسعار مرسيدس EQS موديل 2025 في الإمارات
البصل الأخضر.. كنز غذائي يحمي القلب والعينين ويعزّز المناعة | فوائد غير متوقعة
يصوت النواب لإلغاء الإجهاض في إنجلترا وويلز

صحيفة المراقب هي صحيفة يومية عربية تهتم بآخر اخبار المملكة العربية السعودية والخليج العربي والشرق الأوسط والعالم. تابع معنا اخر اخبار الاقتصاد والرياضة والسياسة واهم القضايا التي تهم المواطن العربي.

Welcome Back!

Sign in to your account

نسيت كلمة المرور؟