باستخدام هذا الموقع ، فإنك توافق على سياسة الخصوصية و شروط الاستخدام .
القبول

انضم الى قائمة المتابعين لتصلك جميع الاخبار مباشرة. اشترك الآن

الخليج ترند
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة

    سياسة

    سياسة

    الرجل المتهم بمحاولة اغتيال ترامب يطلب من القاضية إيلين كانون التنحي عن قضيته

    يطلب الرجل المتهم بالجلوس خلف سياج متصل بسلسلة على حدود ملعب الغولف التابع لدونالد ترامب في فلوريدا ومعه بندقية، بزعم…

    سياسة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة تقول المحللة السياسية لشبكة CNN، ماجي هابرمان، إن لغة الرئيس السابق دونالد ترامب خلال…

    سياسة

    بالنسبة لبايدن، فإن وفاة السنوار تضخ حالة من عدم اليقين – ولكنها أيضًا تفتح بابًا – لحل الصراع في غزة

    على مدار أشهر، ظل المسؤولون الأمريكيون المحبطون الذين يتطلعون إلى إنهاء الحرب في غزة يفكرون بهدوء في السيناريو الوحيد الذي…

    سياسة

    سيتم منح المواطنين اللبنانيين الذين يعيشون في الولايات المتحدة إغاثة إنسانية مع استمرار الصراع بين إسرائيل وحزب الله

    أعلنت وزارة الأمن الداخلي اليوم الخميس، أن المواطنين اللبنانيين المقيمين في الولايات المتحدة سيحصلون على شكل من أشكال الإغاثة الإنسانية،…

  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات

    منوعات

    منوعات

    أوسوريو يطمئن على جاهزية مصابى الزمالك قبل مواجهة المقاولون

    أكد الكولومبي خوان كارلوس أوسوريو ، مدرب الفريق الأول لكرة القدم بنادي الزمالك ، جاهزية بعض المصابين بعد عودتهم وانتظامهم…

    منوعات

    إساءة مؤلمة.. بيان عاجل من العراق بعد حرق القرآن أمام سفارته بالدنمارك

    أدانت وزارة الخارجية العراقية بشدة، اليوم السبت، حادثة حرق القرآن الكريم أمام مبنى السفارة العراقية في الدنمارك، على يد مجموعة…

    منوعات

    “ميركاتو مجنون” في الاتحاد.. رحيل ثنائي وإعارة جوتا لهذا النادي

    أفادت تقارير إعلامية بأن نادي الاتحاد السعودي يتجه نحو إحداث تغييرات مفاجئة في صفوف الفريق الأول لكرة القدم خلال فترة…

    منوعات

    مساعد ترامب السابق يقر بأنه غير مذنب في قضية التدخل بالانتخابات الرئاسية

    تنازل مارك ميدوز، مساعد الرئيس الأمريكي السابق، دونالد ترامب، عن حقه في توجيه اتهام رسمي وأقر بأنه غير مذنب بالتهم…

  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
اشترك معنا
Aa
الخليج ترند
  • اخر الاخبار
  • دوليات
  • سياسة
  • اقتصاد
  • صحة
  • تقنية
  • ثقافة وفنون
  • رياضة
  • سياحة وسفر
  • منوعات
البحث
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة
  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات
  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
banner
ابق على إطلاع دائم
اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد الى بريدك الإلكتروني مباشرة.
اشترك الآن

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • ألنشرة البريدية
2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.
الخليج ترند > اقتصاد > اسواق > لماذا أوامر RECORD لمبيعات الديون ليست كما تبدو

لماذا أوامر RECORD لمبيعات الديون ليست كما تبدو

فريق التحرير كتب فريق التحرير منذ سنة واحدة 8 دقيقة للقراءة
شارك

الكثير لشهر يناير الجاف. دعونا نفكر في العطاءات التي حققت نجاحًا كبيرًا وتحطيم الأرقام القياسية التي شهدناها لمبيعات السندات السيادية الأوروبية هذا العام.

لقد كانت أرضا خصبة للصحفيين. تلقت إسبانيا طلبيات ضخمة بقيمة 138 مليار يورو لبيع 15 مليار يورو “أعلى مبلغ على الإطلاق لبيع السندات”، حسبما ذكرت صحيفة فايننشال تايمز. وكتبت بلومبرج أن السندات البلجيكية، وطرح شريحة مزدوجة من الأوراق المالية من إيطاليا، وعمليتي بيع ديون في المملكة المتحدة، شهدت جميعها دفاتر طلبات “تاريخية”.

من بين نحو 90 مليار يورو من سندات الحكومة الأوروبية التي تم بيعها عن طريق القروض المشتركة حتى الآن هذا العام – وفقا لتقديراتنا الخاصة في محطة بلومبرج – تلقى المصدرون عطاءات مذهلة بلغت 872 مليار يورو.

وهذا يوفر فرصة رائعة لمكاتب الديون والبنوك المكلفة بتفريغ كميات ضخمة من الديون نيابة عن البلدان التي لديها احتياجات اقتراض شاقة.

لكن هذا يجعلك تتساءل – إذا كان عدد المستثمرين الذين يريدون السندات أكبر بكثير من الذين حصلوا عليها، فلماذا لم يبيعوا المزيد؟ وهل حصلوا على أفضل سعر ممكن لدافعي الضرائب؟

والحقيقة هي، بغض النظر عن التسويق، أن حجم دفتر الطلبات ليس انعكاسًا حقيقيًا للطلب. وإليك كيف يعمل.

الوظيفة الأولى لمكاتب الديون هي بيع الديون بأفضل سعر ممكن لدافعي الضرائب التابعين لها (مع الحفاظ أيضًا على سوق عاملة عبر منحنى العائد). وفي أوروبا، على النقيض من الولايات المتحدة، تقوم هذه المكاتب في بعض الأحيان بتوظيف البنوك لبيع الديون لصالحها من خلال ما يسمى بالقروض المشتركة. ويتم الإعلان عن هذه خلال مهلة قصيرة نسبيًا، على عكس المزادات التي تتم وفقًا لجداول زمنية منتظمة.

وتعد القروض المشتركة وسيلة أكثر انتهازية لإصدار كميات كبيرة من الديون بسرعة، وقد حظيت بشعبية خاصة هذا العام مع اندفاع الدول الأوروبية لبيع السندات.

وستتوجه البنوك، التي تحصل على رسوم كبيرة لإدارة هذا القرض المشترك، إلى مستثمرين مختلفين لقياس حرارة السوق وزيادة الطلب. وفي حين ينصب تركيزهم على كيفية مقارنة عائد السندات الجديدة بالسندات المجاورة – المعروفة باسم “السبريد” – فإنهم يهتمون أيضًا “بجودة” دفتر الطلبات، لأنهم لا يريدون مجموعة كاملة من المشترين الذين سيفعلون ذلك. بيع السندات على الفور، مما قد يؤدي على الأرجح إلى رفع تكلفة مبيعات السندات المستقبلية.

يعد مديرو الأصول “بالأموال الحقيقية” الذين يشترون نيابة عن أنظمة التقاعد (أو، في بعض الحالات، أنظمة التقاعد نفسها) هم المشترين المفضلين لأنهم يميلون إلى مطابقة الالتزامات مع الحاجة للسندات، لذا فهم يميلون إلى الحصول على أعلى نسبة من الطلبات يضعون. دعنا نسميها حوالي 70 إلى 80 في المائة من المبلغ المطلوب.

من المحتمل أن يحصل مديرو الأموال الحقيقية الآخرون الأكثر حساسية للسعر على أقل قليلاً، لأنهم قد يظهرون فقط في اليوم ويحتفظون بالسندات إذا كانت ظروف السوق مناسبة. ويمكنهم الحصول على حوالي 50 إلى 60 في المائة من طلباتهم اعتماداً على طبيعة استراتيجيتهم وإجمالي العطاءات عند المشاركة. ويقول الاستراتيجيون أيضًا إن مكاتب الديون تكافئ بشكل متزايد أولئك الذين يلتزمون مسبقًا بالشراء.

في الجزء السفلي من الكومة توجد صناديق التحوط ومكاتب التداول في البنوك الاستثمارية التي تتطلع إلى بيع السندات من أجل الربح – وليس المالكين على المدى الطويل الذي تريده وزارات المالية. لذلك قد يتم منحهم تخصيصًا بأرقام فردية عالية من إجمالي طلباتهم (توفير السيولة لديهم مفيد).

والمشكلة هي أن صناديق التحوط تعرف ذلك، لذا فهي تضع أوامر مضخمة لتحسين فرصها في الحصول على ما تريد. (نقول إنها مشكلة، فمن الممكن أن المبالغة في العطاءات لا تهم حقاً… يرجى مشاركة أفكارك أدناه). ويشارك المزيد من صناديق التحوط، حيث توفر السندات أخيراً عوائد جيدة وتوفر الكميات القياسية من مبيعات الديون الجديدة فرصة كبيرة الربح من تخفيضات الإصدار الجديد. ومن ثم، ترتفع أرقام الطلب، لكن الأمر كله مجرد سراب.

منطقة اليورو في طريقها لبيع 680 مليار يورو من الديون هذا العام، صافية من عمليات السداد وبرامج الشراء من البنك المركزي الأوروبي، بزيادة 7 في المائة عن عام 2023، وفقا للذراع الاستثماري لشركة التأمين الإيطالية جنرالي. وفي المملكة المتحدة، قدر المسؤولون في تشرين الثاني (نوفمبر) أن إجمالي متطلبات التمويل للحكومة سيصل إلى 277 مليار جنيه استرليني في السنة المالية المقبلة، أي أعلى بنحو 16 في المائة من إجمالي مبيعات الديون هذا العام. وبنك إنجلترا بصدد تفريغ 100 مليار جنيه استرليني من السندات الحكومية في السنة الثانية من برنامج التشديد الكمي.

ومع ذلك، من الأخبار الجيدة أن العرض قد انخفض بشكل جيد حتى الآن هذا العام. يمكنك معرفة ذلك من خلال كيفية تسعير السندات وكيفية أدائها، وبالتالي فإن الطلب الحقيقي موجود، ربما لأن المستثمرين يريدون الحفاظ على عوائد أعلى بكثير من المستويات التي كانت عليها قبل بضع سنوات، قبل سلسلة من التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة من البنك المركزي هذا العام.

صرح أندريس سانشيز بالكزار، رئيس السندات العالمية في Pictet Asset Management، لموقع MainFT:

كان هناك إجماع كبير في نهاية العام الماضي على أن العرض سيكون مشكلة، والحقيقة هي أن العرض القياسي في يناير تم استيعابه بشكل جيد للغاية. جاءت الإصدارات الجديدة في البداية مصحوبة بتنازلات كبيرة تم تشديدها بقوة إلى حد ما أثناء إنشاء الكتب.

ولكن هل تم تشديدها جميعًا بما فيه الكفاية؟ وأشار مايك ريدل، مدير محفظة صناديق السندات في شركة Allianz Global Investors، إلى أن السندات الإسبانية لمدة 10 سنوات التي تم إصدارها بعائد أعلى بنسبة 0.09 نقطة مئوية من سندات 2033 التي تم إصدارها سابقًا قد استقرت الآن بنسبة 0.055 نقطة مئوية.

وقال ريدل: “يخبرك الكتاب الكبير في الغالب أن السندات التي يتم إصدارها تأتي بنقطة أساس أو 2 رخيصة مقابل جيرانها المباشرين على المنحنى”.

كما أن مراقبة أداء السندات حول القروض المشتركة ليست واضحة كما يبدو، لأن صناديق التحوط يمكن أن تقصر السندات في الأيام التي تسبق البيع للاستفادة من الانخفاض النسبي في أسعار السندات الذي يأتي عادة قبل بيع السندات الكبيرة.

ومع اقتراب وقت الإصدار، يتطلعون بعد ذلك إلى شراء السندات من البنوك لتغطية مراكزهم القصيرة. ويعمل هذا بشكل جيد بالنسبة للبنوك، التي باعت كومة من السندات الحالية ذات فترة استحقاق مماثلة من قبل المستثمرين الذين سيحصلون على السندات الجديدة في القروض المشتركة (وهي عملية تعرف باسم “التبديل”، والتي يقول الاستراتيجيون إنها أصبحت ذات شعبية متزايدة). ومن خلال هذا، فإن البنوك التي دفعت مبالغ كبيرة لتشغيل هذه العملية تكون قادرة على تفريغ بعض مخاطر التسعير إلى صناديق التحوط.

إذن من هم الرابحون والخاسرون؟ ويبدو أن صناديق التحوط تجني الأرباح من القروض المشتركة، مع احتمال حصول مديري “الأموال الحقيقية” على تنازلات أصغر مما اعتادوا عليه. تعمل البنوك أيضًا بشكل جيد حيث يمكنها التخلص من مخاطر العملية برمتها، ويشعر مكتب إدارة الدين بالسعادة لأنه يصدر مبالغ ضخمة بسلاسة، وهو أمر جيد لدافعي الضرائب أيضًا، ولكن التكلفة غير واضحة.

ومع ذلك، في الممارسة العملية، كل شيء أكثر تعقيدا بعض الشيء. . . أولئك الذين يعرفون المزيد عن هذا الأمر مني، أي أفكار ترسل إلى [email protected] سيتم استقبالها بحرارة.

فريق التحرير فبراير 7, 2024 فبراير 7, 2024
شارك المقال
فيسبوك تويتر واتساب واتساب نسخ الرابط طباعة
شارك
المقال السابق جامعة حلوان تعلن استعدادها لاستقبال الطلاب في الفصل الدراسي الثاني
المقال التالي ارتفعت أسهم شركة ميتسوبيشي المدعومة من وارن بافيت إلى مستوى قياسي بعد إعادة الشراء “الوحشية”.
اترك تعليقك اترك تعليقك

اترك تعليقاً إلغاء الرد

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

تابع معنا اخر الاخبار لحظة بلحظة واطلع على ما يحدث في العالم من حولك

ابق على إطلاع

اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد.

اشترك الآن

رائج اليوم

إعلام إسرائيلي: عملاء أبو شباب أعادوا جثث 3 أسرى بغزة

27/6/2025-|آخر تحديث: 15:10 (توقيت مكة)ذكرت وسائل إعلام إسرائيلية اليوم الجمعة أن جثث الأسرى الثلاثة التي…

اخر الاخبار منذ 3 أيام

صور للجزيرة توثق إطلاق الاحتلال النار على منتظري المساعدات بغزة

27/6/2025-|آخر تحديث: 15:08 (توقيت مكة)بثت الجزيرة -اليوم الجمعة- مشاهد حصرية توثق إطلاق جيش الاحتلال الإسرائيلي…

اخر الاخبار منذ 3 أيام

بزشكيان يدعو لوقف “التساهل” مع إسرائيل

27/6/2025-|آخر تحديث: 17:17 (توقيت مكة)أكد الرئيس الإيراني مسعود بزشكيان، اليوم الجمعة، أنه لو بقي "الاعتداء"…

اخر الاخبار منذ 3 أيام

البحوث الإسلامية يعلن أسماء الفائزين في مسابقة “ثقافة بلادي”

أعلن مجمع البحوث الإسلامية بالأزهر الشريف عن النَّتائج النهائيَّة لمسابقة “ثقافة بلادي” في موسمها الثاني،…

منوعات منذ 3 أيام

أطباء بلا حدود تطالب بوقف نشاط “مصيدة الموت” باسم المساعدات في غزة

27/6/2025-|آخر تحديث: 16:19 (توقيت مكة)طالبت منظمة أطباء بلا حدود اليوم الجمعة بوقف نشاط الشركة المدعومة…

اخر الاخبار منذ 3 أيام

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • النشرة البريدية

مقالات ذات صلة

تم تعيين راشيل ريفز لخفض بدل ISA النقدي

اسواق

يعود سوق الأسهم في الولايات المتحدة إلى إيمان المستثمر بالتناوب إلى أوروبا

اسواق

الدولار الأمريكي يعاني من أسوأ بداية إلى سنة منذ عام 1973

اسواق

تطلب حكومة المملكة المتحدة التحقيق في إعسار مصفاة النفط ليندسي

اسواق

ترفع كوريا الجنوبية حظرًا لمدة 14 عامًا على “سندات كيمتشي” بعد الهيجان المدعوم بالدولار

اسواق

العالم يتغير ، سوق الولايات المتحدة ليس كذلك

اسواق

لماذا الناتو هو نموذج للتنظيم المالي العالمي

اسواق

يحذر خبراء الصناعة أواني المعاشات التقاعدية من المدخرين

اسواق
مصدرك الأول لآخر الاخبار العالمية
Facebook Twitter Youtube Instagram Linkedin

2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.

روابط هامة

  • الرئيسية
  • من نحن
  • سياسة الخصوصية
  • اعلن معنا
  • اتصل بنا

أهم الأقسام

  • ثقافة وفنون
  • سياحة وسفر
  • سياسة
  • صحة
  • اقتصاد

نرشح لك

تسعى نيسان للحصول على تأخير في الدفع للموردين لأنها تخطط لخفض 250 وظيفة في سندرلاند
كل جسم وله نظامه.. مجدي نزيه يكشف أخطر خطأ في الدايت| فيديو
وزير الخارجية الروسي يحذر من زيادة الانفاق العسكري لحلف الناتو

صحيفة المراقب هي صحيفة يومية عربية تهتم بآخر اخبار المملكة العربية السعودية والخليج العربي والشرق الأوسط والعالم. تابع معنا اخر اخبار الاقتصاد والرياضة والسياسة واهم القضايا التي تهم المواطن العربي.

Welcome Back!

Sign in to your account

نسيت كلمة المرور؟