افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
مثل العديد من المراهقين، قرأت رجل النرد لأن فكرة اتخاذ بطل الرواية للقرارات بناءً على رمي النرد بدت متمردة وممتعة. لقد قمت بتجربتها أيضًا، ولكن سرعان ما توقفت عن العمل عندما لم تظهر الأرقام التي أردتها مطلقًا.
لاحقًا في الجامعة، قمت أنا وصديقي تريفور بتبسيط الأمور. قمنا بتأسيس “جيل نعم”، وهو نادي مكون من شخصين حيث كانت القاعدة الوحيدة هي الإجابة بالإيجاب على كل ما يطلب منا (بطبيعة الحال، يستثنى من ذلك حضور المحاضرات).
هذا النهج في الحياة اليومية فشل أيضًا. والآن أعلم أن العشوائية ليست جيدة، ولا نفس الاستجابة في كل مرة. بعد فوات الأوان، كان ينبغي علي أن أفعل عكس كل ما اخترت القيام به. لماذا لم يتصل بي رئيس كوريا الجنوبية؟
درست الفنون الحرة بدلاً من الاقتصاد. عاش في الأضداد. لا يعطي الذي – التي خطاب. كان يجب أن أنعطف يسارًا بدلًا من اليمين نحو السيارة. وغني عن القول أن بيع صندوق الأسهم الأمريكية الخاص بي العام الماضي مدرج في القائمة.
إن الإيمان بالجانب الآخر مما يبدو واضحًا هو السبب الذي جعلني أحب دائمًا القيود عندما يتعلق الأمر بالاستثمار. وخاصة إعادة التوازن التلقائي للمحافظ، والتي عادة ما تتعارض مع كل عظمة في جسمك.
يرتفع الفائزون لديك، لذلك تضطر إلى خفض أوزانهم مرة أخرى. تلك الأسهم القمامة التي أفقدتك ثروة؟ اضغط على زر “شراء” يجب عليك. إنه أمر مؤلم كالنار، لكن البساطة والتناقض يجذباننا.
ويبدو أن إعادة التوازن تم التحقق من صحتها أيضًا من خلال بيانات التدفق. المستثمرون عرضة للضجيج مكسيموس الصاعد في الجزء العلوي من الدورة وسلبية للغاية في الأسفل. بالضبط عكس كيفية كسب المال.
على سبيل المثال، في الشهرين فقط قبل ذروة مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في عام 2007، بلغ صافي التدفقات المحلية 20 مليار دولار، وفقا لبيانات شركة إل إس إي جي ليبر. بعد الأزمة المالية، في الأشهر التسعة التي أعقبت انخفاض السوق في آذار (مارس) 2009، كان صافي التدفقات الخارجة لا يزال 40 مليار دولار.
إن استراتيجية إعادة التوازن المنضبطة تتغلب على إغراء الشراء بسعر مرتفع والبيع بسعر منخفض. إذا كنت تريد محفظتك الاستثمارية بنسبة 25 في المائة من الأسهم الأمريكية، لكانت قد حصلت على أرباح ما قبل الأزمة على طول الطريق من خلال البيع كل أسبوع أو شهر، باستخدام الأموال النقدية للقفز مرة أخرى مع ذعر الجميع.
وهذا أيضًا هو السبب الذي يجعل ما يسمى بالاستثمار الآلي منطقيًا بالنسبة لي. وبالمثل، فإن حقيقة أن صناديق الأسهم الخاصة لا تسمح لنا بسحب أموالنا النقدية بسرعة (وبالتالي يمكنها شراء أصول رخيصة في عمليات بيع مكثفة) هي أمر أساسي لسجل أدائها.
كل الأصوات جميلة، أليس كذلك؟ ولكن من المؤسف أن عملية إعادة التوازن هي في الأغلب مجرد هراء. ليس فقط من الناحية النظرية، ولكن أيضا في الممارسة العملية. المشكلة في الأدبيات الأكاديمية هي الصوفية التعريفية. المشكلة التي يواجهها المستثمرون في العالم الحقيقي هي أن استراتيجيات الشراء والاحتفاظ تميل إلى تحقيق أداء أفضل.
لن أكون مهووسًا بالقراء الذين يستمتعون بعطلة نهاية الأسبوع، ولكن المشكلة الكبيرة هي أن معظم الدراسات تركز على العوائد المتوقعة. تعتمد هذه على عدد من الافتراضات (كما كتبت عنها من قبل). المفتاح هو أن الأسعار “تعود إلى المتوسط”. إذا سقطوا، فسوف يتعافون في النهاية، والعكس صحيح.
وبالتالي، على مدار فترات لا نهائية من الناحية النظرية، فإن استراتيجية امتلاك الأصول المتقلبة وبيعها إذا ارتفعت فوق الاتجاه وشرائها إذا انخفضت عن الاتجاه سوف تتفوق على المحفظة الثابتة. لكن هذه حقيقة بديهية.
بالعودة إلى كوكب الأرض، من المستحيل معرفة ما إذا كان السهم المفضل خارج نطاق السيطرة بطريقة أو بأخرى. علاوة على ذلك، فإن أمثال كلية كاس لإدارة الأعمال تظهر أن التنويع المعزز لإعادة التوازن هو الذي يخلق هذا الغبار، وليس التداول نفسه.
الأهم بالنسبة للمستثمرين لا يزال هو أن العائدات المتوقعة قد تكون على مدى فترات أقصر لا التطبيع – كما أظهرت الأسهم الأمريكية منذ ما يقرب من عقدين من الزمن. أولئك الذين تجاهلوا الكتب المدرسية وسمحوا لأسهمهم الأمريكية بالارتفاع، يقتلون أي محفظة يعاد توازنها.
وما زلنا لم نذكر أسوأ شيء فيما يتعلق بإعادة ضبط ممتلكاتنا باستمرار. إن فرض ضريبة أرباح رأس المال يضر بالعائدات بشكل خطير. بالإضافة إلى ذلك، فإن المستثمرين غير المؤسسيين مثلي ومثلك يتقاضون عمولات ضخمة.
ما مدى الضرر الذي يشكله عامل معدلات الضرائب، وحجم المكاسب والخسائر، فضلاً عن مدى عدم تنوع محفظتك الاستثمارية على النحو الأمثل. إنها عملية حسابية سيئة تتطلب أكثر من مجرد أصابع يديك وقدميك.
لحسن الحظ لم أضطر للقيام بذلك هذا العام. وذلك لأن أوزان صناديقي الخمسة المتداولة في البورصة – بشكل مخيف – لم تتغير إلا بالكاد. السبب هو أن أكبر صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم عندي ترتفع جميعها بنسبة تتراوح بين 12 و15 في المائة. وحتى العائد على سندات الخزانة بنسبة 4 في المائة لم يؤدي إلا إلى خفض تعرضي من 29 إلى 27 في المائة.
في الواقع، هذا هو أحد الأسباب التي جعلتني لا أتسرع في شراء بعض أفكاري الجيدة في عام 2024، كما كتبت قبل أسبوعين. لم يتفوق أي من أموالي على الصناديق الأخرى كثيرًا لدرجة أنني صرخت ليتم إعدامها.
وهذا ليس سببًا جيدًا للبيع على أي حال. ما يهم هو التقييم، كما أواصل الحديث عنه. والحقيقة هي أنني مازلت سعيدًا بالجاذبية المطلقة والنسبية لليابان والمملكة المتحدة وآسيا. وخاصة ضد الولايات المتحدة.
إن التقسيم الأعلى هو الطريق الذي يجب اتباعه إذا كنت أرغب في إفساح المجال لصندوق جديد أو اثنين. رجال شرطة المعاشات التقاعدية المُدارة ذاتيًا لا توجد ضريبة على أرباح رأس المال. والأكثر من ذلك، أنه لا يحدث فرقًا كبيرًا إذا قمت بدفع عمولة على خمسة صناديق أو صندوق واحد.
من المؤكد أن التوقيت يبدو مناسبًا لتحقيق بعض المكاسب. وبفضل دونالد ترامب، أصبحت الأصول الخطرة مثل الأسهم في حالة جنون، كما قد تقول ابنتي جين. إن العائد السنوي لمحفظتي حتى الآن هو رقم مزدوج في النهاية.
نقطة مئوية كاملة فوق نسبة 9 في المائة سنويًا أحتاج إلى مضاعفة أموالي قبل أن أبلغ الستين من عمري، وفقًا لهدفي الطموح الغبي. بالطبع إذا كنت قد وضعت كل شيء في عملة البيتكوين هذا العام سأكون هناك بالفعل.
المؤلف هو مدير محفظة سابق. بريد إلكتروني: [email protected]; تغريد: @stuartkirk__
