افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
الكاتب هو رئيس إدارة محفظة المؤشرات العالمية في فرانكلين تمبلتون
من المؤكد أن سوق الأوراق المالية في الصين تعرضت لضربة قوية في الآونة الأخيرة، الأمر الذي هز ثقة المستهلكين والمستثمرين. ولكن لا ينبغي لنا أن نتسرع في تصنيف هذه المرحلة المخيبة للآمال على أنها أزمة.
وبطبيعة الحال، ينبغي للمستثمرين أن يتعاملوا بحذر، لأن المستهلكين الصينيين ما زالوا يشعرون بالقلق إزاء سوق العقارات التي لا تزال هشة وارتفاع معدلات البطالة بين الشباب. ولكن بدلاً من شطب إمكانات النمو التي تتمتع بها السوق المحلية في الصين بالكامل ــ وهي سوق أكبر من أن نتجاهلها ــ إليك بعض النقاط التي يتعين علينا أن نضعها في الاعتبار.
حققت القمة البناءة بين الرئيسين جو بايدن وشي جين بينغ في كاليفورنيا العام الماضي بعض مظاهر الارتياح بشأن التوترات الجيوسياسية. ومن الممكن أن يبشر الاجتماع الأخير الذي عقده شي في بكين مع رجال الأعمال الأميركيين، بما في ذلك الرئيس التنفيذي لشركة أبل، تيم كوك، لمناقشة موضوعات مثل الذكاء الاصطناعي، بالخير فيما يتعلق باستقرار العلاقات.
لقد شجعنا الاستثمار الخاص الصيني في الذكاء الاصطناعي، والذي يأتي في المرتبة الثانية بعد الولايات المتحدة. كما حققت الصين تقدما مثيرا للإعجاب في تركيبات الروبوتات الصناعية، والتي فاقت الآن مثيلاتها في بقية دول العالم مجتمعة. ويشكل مبتكروها ما يقرب من نصف جميع طلبات براءات الاختراع العالمية المقدمة – وهو عدد أكبر من الطلبات المقدمة في الولايات المتحدة، أو اليابان، أو كوريا الجنوبية، أو ألمانيا.
ومن بين الإجراءات الأخيرة التي اتخذتها الصين لتحقيق الاستقرار في سوقها واستعادة ثقة المستثمرين، تشديد القواعد المتعلقة بالبيع على المكشوف في السوق.
ولقد بدأنا بالفعل نرى تنسيقاً مشجعاً بين السياسة المالية والنقدية في الصين. في أعقاب تحركات البنك المركزي في بداية هذا العام والتي خفضت نسبة متطلبات الاحتياطي (RRR) للمؤسسات المالية، أشار المنظمون في مارس إلى وجود مجال “واسع” لمزيد من التخفيضات، مما قد يتيح ضخ سيولة كبيرة في الاقتصاد. وهذا العام، من المتوقع أن تقدم بكين ما لا يقل عن 137 مليار دولار من التمويل منخفض التكلفة لمساعدة برامج الإسكان العام.
لقد أدى التطور الملحوظ الذي شهدته الصين على مدى العقود القليلة الماضية إلى نشوء سكان من الطبقة المتوسطة يبلغ تعدادهم 500 مليون نسمة ذاقوا الآن طعم الرخاء والرخاء. وفي الفترة من 2017 إلى 2021، تضاعف حجم سوق المنتجات الفاخرة ثلاث مرات، وينبغي أن يحظى بالدعم من المتوقع أن ينضم 80 مليون شخص آخر من ذوي الدخل المتوسط إلى صفوف العملاء المحتملين بحلول نهاية هذا العقد. لكن هذه الوتيرة غير العادية للنمو الاقتصادي كان لا بد لها دائمًا أن تواجه بعض المطبات، ومن المهم أن نتذكر أن الصين لا تزال تمر بمرحلة انتقالية كبيرة من النمو القائم على التصدير إلى نموذج أكثر استدامة يعتمد بشكل متزايد على الاستهلاك والخدمات.
وتعد صادرات الصين من سيارات الركاب، وخاصة مبيعات السيارات الكهربائية، من المجالات الرئيسية الأخرى للتقدم الذي يجب مراقبته. وفي العام الماضي، تجاوزت الصين اليابان تقريبًا كأكبر مصدر للسيارات في العالم، وفي يناير، ارتفعت مبيعات سيارات الركاب بالتجزئة المحلية أيضًا بنسبة 57 في المائة على أساس سنوي. وكانت الصين موضع حسد وخوف الشركات المصنعة للسيارات الكهربائية على مستوى العالم. وبفضل الدعم الحكومي الكبير، تفوقت شركات صناعة السيارات الصينية الناشئة على المنافسين الأجانب لتطوير السيارات الكهربائية بشكل أسرع وتطوير ميزات التكنولوجيا الذكية الجديدة.
ويرجع ذلك جزئياً إلى المشاكل الديموغرافية المتزايدة في الصين، وكانت هناك ضجة كبيرة حول ما إذا كانت الهند هي “الصين التالية”. وبدل سكان الهند الأكثر شبابا أماكنهم مع الصين في أبريل 2023 لتصبح أكبر دولة في العالم. وفي سبتمبر/أيلول من العام الماضي، ارتفع مؤشر مديري المشتريات للتصنيع والخدمات في الهند – الذي كان في وضع توسعي لفترة طويلة بالفعل – إلى أعلى مستوى له منذ 13 عاما، مما يشير إلى ارتفاع كبير في طلبات الأعمال الجديدة وتحسين الثقة في الأعمال. كما تم تحقيق تطورات تكنولوجية وبنية تحتية ملحوظة في العام الماضي.
ومع ذلك، ينبغي لنا أن نضع في اعتبارنا أيضًا أن اقتصاد الهند يختلف تمامًا عن اقتصاد الصين، وله مزاياه وتحدياته الخاصة. وعلى النقيض من الصين، فإن الهند دولة ديمقراطية صاخبة، ولا تزال الحواجز أمام التجارة مرتفعة. وفي عام 2022، فرضت الهند واحدة من أعلى رسوم الاستيراد على مستوى العالم، وفقًا لمنظمة التجارة العالمية.
لذا، ربما تكون الصين وحدها هي “الصين التالية”. وبينما لا يتوقع المستثمرون انتعاشاً سريعاً في السوق الصينية، يرى البعض أن التقييمات الرخيصة المغرية هي نقطة دخول جذابة إلى ثاني أكبر اقتصاد في العالم. اعتبارًا من نهاية شهر فبراير، تم تداول مؤشر FTSE China RIC Capped بنسبة سعر إلى أرباح تبلغ 9.44 مرة فقط ونسبة سعر إلى دفترية تبلغ 1.15 مرة.
أبعد من ذلك، سعت الصين في السنوات الأخيرة إلى زيادة نفوذها في أمريكا اللاتينية. وقد لعبت الاتفاقيات التجارية والاستثمار الأجنبي المباشر والقروض دورا هاما في تعزيز العلاقات مع المنطقة. وكل هذا يعني أنه لا ينبغي لنا أن نتجاهل المدى الهائل لنفوذ الصين العالمي.
