افتح النشرة الإخبارية للبيت الأبيض مجانًا
دليلك لما تعنيه الانتخابات الأمريكية 2024 لواشنطن والعالم
صباح كل شيء. كاتي مارتن هنا. يتم إشراك أعضاء الطاقم غير المعتادين على خلاف ذلك ، لذا سيتعين عليك تحملني بدلاً من ذلك. اثنان من أكبر الأشياء التي تهم في الوقت الحالي هما الجيوسياسة (المفسد: لا أحد يعرف ما يجري) ودوج (Ditto). أخبرني بما أفتقده: [email protected] ، أو [email protected] إذا كنت ترغب في الوصول إلينا جميعًا مرة واحدة.
هل يساعد المسك الخزانة؟
إن وزارة الكفاءة الحكومية التي يطلق عليها إيلون موسك ، هي “تفجير أجزاء كبيرة من حكومة الولايات المتحدة” ، على حد تعبير بول كروغمان. الغريب ، ومع ذلك ، هذا يمر بالكاد ذكر من محللي السوق المالية.
أنا أعيد صياغة ، لكن “لا تقلق بشأن ذلك” كان الخط من باركليز قبل أسبوع من افتتاح دونالد ترامب في 20 يناير.
وكتب محللو البنك في ذلك الوقت: “من المحتمل أن يواجه دوج العقبات القانونية والعملية والسياسية”. “لا يمكن لـ DOGE نفسها خفض الإنفاق الحكومي أو إلغاء اللوائح أو القضاء على الإدارات أو الوكالات أو إنهاء الموظفين الفيدراليين. من وجهة نظرنا ، من المحتمل أن يكون التغيير في القيادة من خلال الإجراء التنفيذي أقل (وأبطأ) مما يتوقعه العديد من المستثمرين. “
جادل آخرون بأن دوج لن يتمكن من فعل الكثير بسبب الأغلبية النحيفة للجمهوريين في مجلس النواب والتراجع القانوني المحتمل. ولكن لا شيء من هذا هو الشيخوخة بشكل جيد. لقد تم بالفعل إطلاق عشرات الآلاف من موظفي الخدمة المدنية. الدرابزينات تتجنب هنا.
بالنظر إلى مدى أهمية المرونة المؤسسية في أساس الأصول الاحتياطية الأمريكية ، فإنك تعتقد أن المستثمرين سوف يمارسون أكثر في كل هذا. تتسلل بعض الأعصاب ، كما كتبت الأسبوع الماضي ، لكن هذا يدور حول مديري الاحتياطي الذين يسعون إلى حماية أصولهم من رئيس لا يمكن التنبؤ به.
على الرغم من ذلك ، على الرغم من ذلك ، يبدو أن المستثمرين يفترضون أن هذا كل شيء على ما يرام؟ ربما هذه هي الدعوة الصحيحة. امتياز باهظ قوة قوية ، بعد كل شيء. (فقط اسأل رئيس وزراء المملكة المتحدة السابق ليز تروس كيف تستجيب الأسواق عندما تحايل البلدان الأصغر على الشيكات والتوازنات والتقاليد).
لكن هناك تفسيرًا آخر محتملًا هو أن Doge يمكن أن يساعد بنشاط في دفع الطلب على سندات الحكومة الأمريكية ، بدوره إرسال توهج دافئ عبر فصول الأصول الأخرى.
يركز بيتر تشير في أكاديمية الأوراق المالية على “العنوان بعد عنوان النفايات التي يتم تقليلها”. ذهب:
حتى لو كان جزء من العناوين دقيقة ، فإن القدرة على خفض الإنفاق تبدو عالية. هذا هو دون تركيز انتباههم ، ومع ذلك ، على بعض عناصر التذاكر الكبيرة في الميزانية. يبدو أن دوج وحده قادر على المساعدة في هدف تقليل العجز.
حتى الآن ، أعتقد أن دوج يساعد في دعم الخزانة. يوفر Doge بعض العناصر من الأمل في أن القطع الأكبر من العجز يمكن تقليصها دون تداعيات كبيرة على الاقتصاد أو الأسواق ، مما كان يعتقد سابقًا. الإثارة حول ما يمكن أن يفعله دوج لعناصر الخط الأكبر هو حقيقي.
كما يقول Tchir ، جعل دوج أخطاء. لكنه بالتأكيد يبدو أنه على صواب في أن الأسواق تركز على تخفيضات التكاليف وليس مرونة الولايات المتحدة المؤسسية ، في الوقت الحالي على الأقل. وكما كتبت من قبل ، فكلما زادت الأسواق هذه الأشياء ، قد يشعر الرئيس الآخر دونالد ترامب ومستشاريه بأنهم يستطيعون الذهاب. لا يزال اليقظة من الأسهم والسندات مسترخيين للغاية حول ترامب 2.0 وكل ما يستلزمه.
لعب الدفاع
تهانينا ، على ما أعتقد ، لنا Veep JD Vance ، الذي هو الشخصية الرئيسية لهذا الأسبوع في الأسواق المالية. هبط “تهديد من الداخل” ضد أوروبا في مؤتمر ميونيخ الأمن يوم الجمعة مثل بالون قيادي مع الجمهور (“مجنون ، مجنون تمامًا” كما قدمها دبلوماسي أوروبي واحد). لكنه أعطى أيضًا المستثمرين شيئًا آخر غير التعريفة الجمركية للمضغ من أجل التغيير.
أدى العدد الكامل من الأمن الأوروبي إلى رفع جدول أعمال المستثمرين ، خاصةً مع محاولة رئيس فانس على ما يبدو أن طهي خطة للسلام في أوكرانيا مع فلاديمير بوتين الروسية. تجمع القادة الأوروبيون أمس في باريس لمعرفة الرد.
الأسواق واضحة ، مع ذلك ، حول كيفية تداول هذا. أسهم الدفاع الأوروبية أطلقت النار (لا يقصد التورية) لتسجيل المرتفعات. ارتفع Rheinmetall في ألمانيا- أهم الأسهم التي لم تسمع بها أبدًا- بنسبة 50 في المائة حتى الآن هذا العام (وليس المطبع المطبعي- لقد ارتفع بنسبة 200 في المائة منذ بداية عام 2024) ، بينما اشتعلت BAE Systems بالأمس والعموم- حقق مؤشر الفضاء والدفاع الإقليمي أعلى مستوياته منذ أوائل التسعينيات على الأقل. زملائي لديهم الكثير في هذه القطعة. سيكون هذا موضوعًا صعبًا للمراهنة على بقية هذا العام.
اجعل اليابان رائعا مرة أخرى
اليابان ، بهدوء ، في قائمة ، تخرج معدل نمو سنوي قدره 2.8 في المائة في الربع الأخير من العام الماضي – وهو الربع الثالث على التوالي من التوسع والتوقعات التي يتوقعها الاقتصاديون لشيء يشبه وتيرة بنسبة 1 في المائة. من المقرر أن يرجع بيانات التضخم يوم الجمعة ويبحث السوق عن قراءة حوالي 4 في المائة (!).
تشير جين فولي من Rabobank إلى أن مواقف الصافية الطويلة (الإيجابية) في الين بين الحسابات المضاربة هي أعلى نقطة منذ عقود. تظهر بيانات تحديد المواقع الأسبوعية CFTC (لا ليست مثالية ، نعم إنها أفضل ما حصل عليه السوق) ارتفاعًا بنسبة 38 في المائة في مناصب طويلة في آخر قراءة. السوق يستنشق ارتفاع الأسعار هنا.
لا أحد يعرف أي شيء ، Redux
إذا كنت مؤسفًا/نوعًا بما يكفي لقراءة/الاستماع إلى الكثير من أشيائي ، فستعرف مبدأ التوجيه الخاص بي لعام 2025 هو أنه لا يوجد أي شخص لديه أدنى فكرة عما يجري. هذه وصفة لكثير من تقلبات السوق المزعجة ، ولكنها تشير أيضًا إلى شهية الاكتئاب للأصول المحفوفة بالمخاطر.
يبدو أن جاك جاناسيفيتش في مديري الاستثمار في Natixis يتفقون:
هل هم؟ هل هم خارج؟ تأخير؟ هذه هي حياة المستثمرين الذين يحاولون هضم التمرير المستمر للعناوين الرئيسية التي تحاول فك تشفير التوقعات والتأثير على التعريفة الجمركية. نطاق عدم اليقين على نطاق واسع. ما حجم التعريفات؟ ما هي البضائع التي سيغطيونها؟ هل توجد إعفاءات؟ تكثر حالات عدم اليقين فيما يتعلق بالافتراضات التي تجعل من الصعب وضعها وفقًا لذلك.
نتيجة لذلك ، فلا عجب أن هذه الخلفية تترك العديد من المستثمرين يجب أن يكونوا رجعيًا وليس استباقيًا. المخاطر الرئيسية لمثل هذه الخلفية؟ تبدأ الثقة والشعور في التآكل على مستوى الشركات والأسرة. لا شيء جيد للاقتصاد أو أصول المخاطرة.
حظ سعيد!
قراءة جيدة واحدة
احصل على بعض الفشار والغاية على دراما عائلة مردوخ ، إذا لم تكن قد فعلت ذلك بالفعل.
