افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
ولعل مصرفيي النفط والغاز الأوروبيين يصرون على أسنانهم. وفي حين أن نظراءهم في الولايات المتحدة يقومون بتحصيل الرسوم من موجة عملاقة من عمليات الدمج – والتي يعتبر استحواذ شركة كونوكو فيليبس على شركة ماراثون أويل مقابل 22.5 مليار دولار مجرد مثال أحدث – إلا أنهم تركوا في حالة من البرود. وقد يتساءل المرء: أين وصلت صفقات النفط والغاز الأوروبية الضخمة؟
وبطبيعة الحال، من الأصعب كثيراً على الشركات الأوروبية الكبرى أن تمارس لعبة الاندماج والاستحواذ. لسبب واحد، كان الكثير من الهيجان في الولايات المتحدة يدور حول توحيد المساحات المزروعة في حوض بيرميان، وهي منطقة برية ناضجة توفر فرصة صحية لخفض التكاليف. هذا هو الأساس المنطقي وراء استحواذ إكسون على شركة بايونير، وشراء دياموندباك لشركة إنديفور، وانقضاض كونوكو على ماراثون.
لا يوجد مثل هذا اللعب التوحيدي بالنسبة للشركات الأوروبية الكبرى. لقد مرت أحواض النفط المحلية بهذه الدورة بالفعل. ويسيطر الآن أكبر ثلاثة مشغلين في النرويج على 60 في المائة من الإنتاج، وفقاً لكريس ويتون من شركة Stifel، على سبيل المثال. لا يزال بحر الشمال في المملكة المتحدة أكثر تجزئة، لكنه لا يزال يخضع لعملية توحيد كبيرة منذ عام 2014.
علاوة على ذلك، تتمتع الشركات الأوروبية الكبرى ببصمة عالمية، دون منطقة تركيز مشتركة مثل حوض بيرميان. وحتى العمل معاً – على سبيل المثال – لن يؤدي إلى تداخل جغرافي كبير بين شركتي شل وبريتش بتروليوم. إحدى الطرق للتغلب على هذه المشكلة هي تجميع الأصول في دول منتجة محددة، كما فعلت شركتا إيني وبي بي في أنجولا.
ومع ذلك، ليست كل الصفقات الأميركية الضخمة مبنية على الترشيد. والجائزة في معركة شيفرون الشاقة للاستيلاء على هيس، هي حصتها في منطقة ستابروك الضخمة ومنخفضة التكلفة قبالة ساحل جويانا. ألا يمكن أن تجتذب مثل هذه الاستراتيجية الشركات الأوروبية الكبرى – التي تواجه نموا أبطأ وتقلصا في الأرواح الاحتياطية في كثير من الأحيان؟
وهنا أيضاً يواجهون عقبات. إن المشغلين متوسطي الحجم في أوروبا الذين يتمتعون بمحفظة موارد جذابة قليلون ومتباعدون. وسيكون من الصعب أيضًا على الشركات الأوروبية الكبرى ذات التصنيف المنخفض إصدار أسهم لتمويل مثل هذه المشتريات.
قد تكون شركات التنقيب الصغيرة، التي يتم تداولها بخصومات كبيرة على صافي قيمة الأصول، خيارًا أكثر قابلية للهضم، لكن الشركات الأوروبية الكبرى كافحت للعثور على دعم المستثمرين لاستراتيجية تعمل على إطالة عمر أعمالها في مجال النفط والغاز. وفي الواقع، لا يزال لدى شركة بريتيش بتروليوم هدف لخفض إنتاجها بين عامي 2019 و2030.
إن ندرة صفقات النفط تضع الشركات الأوروبية الكبرى في وضع استراتيجي غير مؤات مقارنة بنظيراتها الأمريكية. ومن الصعب أن نرى كيف يمكنهم الخروج من هذه الدورة التي تتسم بتباطؤ النمو، وانخفاض العوائد، وانخفاض أسعار الأسهم ما لم تبدأ رهاناتهم على الطاقة المنخفضة الكربون في تحقيق ثمارها. ربما ينبغي عليهم مضاعفة تلك الأشياء بدلاً من ذلك.
