افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
البريطانيون! السوق الخاص بك يحتاج إليك.
يتم حث مستشار المملكة المتحدة جيريمي هانت على استدعاء كيتشنر الذي بداخله في بيان الخريف هذا الأسبوع، لإصلاح حسابات الادخار الفردية المعفاة من الضرائب في المملكة المتحدة لتوجيه المزيد من الأموال إلى سوق الأسهم في البلاد. ويقول المؤيدون إن عيسى البريطاني (أو بريسا) من شأنه أن ينعش الاهتمام بأسواق المملكة المتحدة، ويزيد من تجمع المستثمرين ويعزز النمو الاقتصادي.
إنها فكرة معقولة – على الرغم من أنه يبدو من غير المرجح أن تؤدي إلى زيادة ملحوظة في صفوف مستثمري التجزئة البريطانيين المقدامين.
كان ملصق كيتشنر في الحرب العالمية الأولى بمثابة دعوة للتضحية بالنفس الوطنية. وقد يشعر المستثمرون البريطانيون بالمثل إزاء هذه الدعوة إلى حمل السلاح. إن انكماش سوق الأوراق المالية ظاهرة عالمية. لكن في المملكة المتحدة، يقترن ذلك باستمرار التقييمات المنخفضة، وتقلص السيولة، ومغادرة الشخصيات البارزة، واستعراض عمليات الإدراج الكارثية ومنخفضة الجودة لخلق قلق وجودي وشعور بالهلاك الوشيك.
إن مدى التقييد الذي قد تشعر به جرعة “شراء المنتجات البريطانية” التي توصي بها وزارة الخزانة بالنسبة لمدخري عيسى هو وظيفة التصميم. لن يعبث هانت بمبلغ 460 مليار جنيه استرليني الذي تم استثماره بالفعل في أسهم وأسهم Isas. بعد أن تم في وقت سابق من هذا العام رفض التفويض بالمكان الذي يجب أن تستثمر فيه صناديق التقاعد أموالها، فإن تحويل كامل بدل الادخار السنوي البالغ 20 ألف جنيه استرليني لكل شخص إلى استثمارات في المملكة المتحدة يبدو أيضًا أمرًا مبالغًا فيه.
لكن فكرة إنشاء شركة بريت إيسا، أو المطالبة بتوجيه جزء من الاستثمار الجديد نحو الأسهم المدرجة في المملكة المتحدة، لا ينبغي أن تكون مثيرة للجدل للغاية. المنتج السابق، خطط الأسهم الشخصية أو Peps، كان يتطلب استثمارا بنسبة 50 في المائة في أصول المملكة المتحدة حتى التسعينيات. عاد التحيز المنزلي إلى الموضة. أدوات الاستثمار المماثلة في أسواق مثل اليابان وإيطاليا لديها متطلبات استثمار محلية مدمجة، كما يشير مركز الأبحاث New Financial.
في دولة ذات مدخرات منخفضة، تعد معايير IISA بمثابة إعفاء ضريبي يتراكم إلى حد كبير على الأثرياء. هناك 27 مليون حامل لـ Isa في المملكة المتحدة، معظمهم نقدًا وليس الأسهم. ثلاثة أرباع الأموال التي يتم توفيرها بشكل عام يحتفظ بها النصف الأعلى من توزيع الدخل، وفقًا لمؤسسة القرار، وهي مؤسسة فكرية أخرى. سيكون هذا الانحراف أكثر وضوحا لدى 3.9 مليون شخص بالغ لديهم منتج للأسهم والأسهم: أقل من مليون شخص استخدموا إجمالي مخصصات عيسى في العام الماضي، حسبما قالت نيو فايننشال، لكنهم يمثلون نصف الأموال التي تذهب إلى الأسهم والأسهم.
وهذا أيضًا هو السبب الذي يجعل بعض الادعاءات السامية هنا مشكوكًا فيها. ويفترض اقتراح من قادة الأعمال بإمكانية تشغيل 68 مليار جنيه إسترليني سنويًا أن جميع استثمارات عيسى (النقد والأسهم) تتحول إلى نموذج الأسهم البريطانية، وهو ما لن يحدث. الأسهم والأسهم يستثمر عيسى بالفعل نحو الثلث في الأسهم البريطانية، وفقا لتقديرات شركة نيو فاينانشيال، التي تعتقد أن شرط 50 في المائة بالإضافة إلى بعض التعديلات الأخرى سيعني 10 مليارات جنيه إسترليني إضافية من الأموال الجديدة كل عام. إن مجرد زيادة البدل بمبلغ 5000 جنيه استرليني يركز على البريطانيين، وهو أحد الاقتراحات، من شأنه أن يفعل أقل بالنظر إلى الأعداد الصغيرة التي وصلت إلى الحد الأقصى بالفعل.
إن فكرة الانتشار المباشر للاقتصاد هي أيضًا موضع شك، ما لم يقتصر البريسا على الأسهم الأصغر أو النمو التي تركز على السوق المحلية. سيكون ذلك معقدًا ويقلل من التأثير فيما يتعلق بتحسين جاذبية سوق لندن كوجهة للشركات الدولية، وهو ما يمثل النقطة المهمة نوعًا ما.
ومن الصعب بشكل خاص أن نرى كيف يشجع البريطاني عيسى المدخرين الجدد على سوق الأوراق المالية أو ينعش ثقافة الاستثمار بالتجزئة. إذا كان هناك أي شيء يحتاج سوق عيسى إلى التبسيط، وليس الإضافة إليه. وكان ثلثا اشتراكات عيسى في بيانات العام الأخير نقدًا وليس أسهمًا. وجدت شركة أوكسيرا الاستشارية أن نسبة كبيرة تصل إلى 70 في المائة ممن يحصلون على أموال نقدية لم يفكروا قط في كونها استثمارا.
لكي يكون الأمر أكثر من مجرد ملصق واقي للمشاركة في تجارة التجزئة، سيتعين على البريطاني عيسى أن يأتي بمجموعة واسعة من التدابير. تظل التغييرات في القواعد، لتسهيل إشراك المستثمرين الأفراد في مبيعات الأسهم، قيد التنفيذ بعد سنوات من اقتراحها لأول مرة. إن المجالات التي يمكن للمستثمرين الأفراد الاستثمار فيها، وكيفية حصولهم على المشورة، تحتاج إلى إعادة تقييم. إن رقمنة نظام المساهمة البريطاني القديم القائم على الورق بشكل صحيح أمر لا بد منه – وفي مكان ما تخلفت المملكة المتحدة عن الركب.
ويرى البعض أن لحظة “أخبر سيد” قد تثير الإثارة حول ملكية الأسهم بنفس الطريقة التي فعلت بها عمليات الخصخصة في الثمانينيات. لكن حكومة المملكة المتحدة اختارت أيضًا شرائح كبيرة من السكان البالغين في أسواق الأسهم من خلال التسجيل التلقائي للمعاشات التقاعدية دون أن تتمكن من إثارة الاهتمام أو تغيير المواقف: 80 في المائة من البالغين الذين يساهمون في خطة مساهمات محددة لم ينظروا مطلقًا إلى أين يتم استثمارها ; ويقول ما يقرب من الثلث أنهم لا يعرفون أنه تم استثمارها على الإطلاق.
سوف يستغرق الأمر أكثر من مجرد تحيز الأسهم البريطانية في Isa لجعل الجميع يسيرون في نفس الاتجاه.
