ما تخبرنا به قصة كيت ميدلتون عن البيتكوين

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

الفوضى التي أحاطت باختفاء كيت ميدلتون الواضح عن أعين الجمهور لا تخبرنا شيئًا على الإطلاق عن عملة البيتكوين.

إن الضجة التي أثيرت حول صورة عائلية محررة أصدرها قصر كنسينغتون في كاثرين، أميرة ويلز، وارتفاع عملة البيتكوين الأخيرة إلى مستوى قياسي لا علاقة لها بأي حال من الأحوال. والاقتراح بخلاف ذلك سيكون انتهازيًا وفظًا.

من المؤكد أن الملكية البريطانية والبيتكوين هما علامتان تجاريتان قويتان لديهما مؤيدون ومنتقدون متحمسون. وتعتمد قيمها على الصفات غير الملموسة التي تتشكل حول تاريخها، وبروتوكولات الإدارة، والبنية التحتية الواسعة. وترتبط حظوظهم ارتباطا وثيقا باهتمام وسائل الإعلام. إن أعمالهم الداخلية هي بمثابة مغناطيس لمؤيدي المؤامرة.

لكن النظام الملكي في المملكة المتحدة هو سلطة دستورية، والبيتكوين هي عملة مشفرة لا مركزية. كل التشابه ينتهي عند هذا الحد.

يمكن ربط ارتفاع عملة البيتكوين ليس بالمكائد الملكية ولكن بالنصف، وهو حدث يحدث مرة كل أربع سنوات يقلل من مكافآت القائمين بتعدين البيتكوين. تم دمج عمليات التنصيف في نظامها النقدي ذو الحلقة المغلقة لتقليل مخاطر التضخم، مما يعني أن الرمز المميز قد يظل مفيدًا كوسيلة للدفع مقابل الأشياء.

ومع ذلك، لا يتم قياس القيمة الحالية للبيتكوين بالقوة الشرائية، ولكن بمقدار العملات الورقية المتاحة للتعدين أو شراء كل رمز مميز. إن عمليات التنصيف لا تؤدي إلا إلى زيادة الندرة، وبالتالي فإن الرقم يميل إلى الارتفاع، كما هو موضح في مذكرة حديثة من دويتشه بنك.

وفي الثلاثين يومًا التي سبقت التنصيف في نوفمبر 2012، ارتفعت الأسعار بنسبة 5%. وقد شوهدت مكاسب كبيرة بنسبة 13٪ قبل حدث يوليو 2016. في الآونة الأخيرة، كانت هناك زيادة كبيرة في الأسعار بنسبة 27٪ في الشهر السابق للتنصيف في مايو 2020.

إن مدى أهمية هذه التحركات حقًا في السياق هو أمر مثير للنقاش، نظرًا لأن النمط طويل المدى حول النصف هو أن تصل عملة البيتكوين إلى الذروة ثم تنهار. من الممكن أن نرى ذلك في الرسم البياني المقدم من شركة Deutsche. . .

. . . على الرغم من أن الجدول يجعل الأمور أسهل:

• 2012-2015: ارتفاع بنسبة 1400 في المائة ثم انخفاض بنسبة 85 في المائة.

• 2016-2018: ارتفاع بنسبة 1990 في المائة ثم انخفاض بنسبة 82 في المائة.

• 2020-21: ارتفاع بنسبة 800 في المائة ثم انخفاض بنسبة 71 في المائة.

مع ارتفاع عملة البيتكوين بنسبة 39 في المائة خلال شهر واحد، فمن المحتمل أن يتم دفع بعض التفاؤل حول النصف المستحق في أبريل، على الرغم من صعوبة فصل هذا التأثير عن الضجيج الفوري لصناديق الاستثمار المتداولة والتحفيز التقليدي في جانب الطلب مثل العام الصيني الجديد والجدار إلى الجدار. – التغطية الإعلامية الجدارية. الشيء الوحيد المؤكد هو أن الأمر كله يتعلق بالتدفقات، وليس بالتقاليد. الناس يشترون البيتكوين لأن الناس يشترون البيتكوين.

كتب ديفيد جلاس، محلل سيتي جروب، الأسبوع الماضي أن ما يقرب من 70 في المائة من ارتفاع عملة البيتكوين منذ بداية العام حتى الآن يمكن تفسيره بتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة. (لقد قمنا بتحرير المقتطفات أدناه بشكل طفيف جدًا).

نحن حاليًا في بيئة كلية حيث يضمن بنك الاحتياطي الفيدرالي التخفيضات على الرغم من عدم وجود قناعة كاملة بأن التضخم يقترب من هدف 2٪. إن الجمع بين السياسة النقدية الأكثر تيسيراً ــ لا نعتقد أن التخفيضات قادمة فحسب، بل إنها ستحدث تقريباً بغض النظر عن مدى قوة النمو ــ وبنك الاحتياطي الفيدرالي الذي لا يبدو قلقاً للغاية من أننا سوف نشهد عودة التضخم، يشكل بيئة داعمة على نطاق واسع لتحفيز الاقتصاد. محدودية العرض، والأصول التي لا تحمل فائدة (أي ارتفع الذهب أيضًا). على وجه التحديد، قد ينظر متداولو العملات المشفرة إلى هذا باعتباره بنكًا مركزيًا يتجاهل إلى حد ما مشكلة التضخم المحتملة على المدى الطويل، مما يؤكد أهمية المؤسسات المالية اللامركزية، وبالتالي يجذب المزيد من الاهتمام إلى العملات المشفرة. بالإضافة إلى ذلك، ويرجع ذلك جزئيًا إلى التحول الحذر لبنك الاحتياطي الفيدرالي، فقد كانت الأصول الخطرة مدعومة جيدًا بشكل عام في الآونة الأخيرة، ومن المؤكد أن هذا الشعور قد تسرب إلى مجال العملات المشفرة أيضًا.

لكن . . .

ورغم أن الارتفاعات المتزامنة في أسعار البيتكوين والذهب أشعلت شرارة سرد “الانخفاض النقدي” المتكرر، فإننا لن نذهب إلى هذا الحد بعد. ونلاحظ أن أسواق الدخل الثابت (المعدلات الاسمية وتعادل التضخم) لا تشاركنا هذا القلق بالتأكيد.

ويشير سيتي إلى أن العلاقة بين العملات المشفرة وسعر الذهب آخذة في الارتفاع، وإن كان ذلك من أدنى مستوياتها التاريخية في نهاية عام 2023. كما هو الحال مع الارتباطات بين العملات المشفرة والأسهم، والتي ربما تعكس تحرك الأول نحو الاتجاه السائد للاستثمار المنظم.

وتتجه القيمة السوقية للعملات المستقرة مرة أخرى إلى الارتفاع. من المحتمل أن يكون انهيار SVB في العام الماضي، حيث أودعت Circle بعضًا من احتياطياتها من العملات المستقرة، وسحب Binance من BUSD في فبراير، قد تسبب في بعض الاضطرابات في النظام البيئي للعملات المشفرة الذي استفاد منه Tether. تشير القيم الإجمالية الآن إلى أن الأموال تدخل مرة أخرى إلى النظام البيئي للعملات المشفرة، بعد فترة طويلة من عمليات السحب:

والتي، وفقًا لسيتي، يمكن ربطها إلى حد كبير بصناديق الاستثمار المتداولة:

سواء كانت عوائد البيتكوين تتراجع مقابل هذه المتغيرات الكلية بطريقة أحادية المتغير أو متعددة المتغيرات، فإننا نجد أنها تفسر القليل جدًا من التباين في حركة أسعار العملات المشفرة الأخيرة، خاصة بالمقارنة مع تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة. وكان بيتا لتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة – بوحدات مليار دولار – هو 0.08 تقريبًا. بالنظر إلى القيمة الاسمية، يشير هذا إلى أن التدفقات الداخلة بقيمة مليار دولار تؤدي إلى عوائد بنسبة 8٪ تقريبًا لعملة البيتكوين. نلاحظ أنه اعتبارًا من إغلاق 6 مارس، بلغ إجمالي تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة حوالي 8.9 مليار دولار أمريكي، وعادت عملة البيتكوين إلى ما يقرب من 45٪، وهو ما كان أقل من الأداء المقدر بحوالي 72٪ من الانحدار.

بشكل عام، نتوقع أن تستمر التدفقات في قيادة البيتكوين طالما لم تتغير الخلفية الكلية بشكل جذري، قبل أن تبدأ متغيرات الاقتصاد الكلي في استعادة العجلة حيث تصبح العملات المشفرة أصلًا مقبولاً على نطاق واسع ويتم تداوله على نطاق واسع.

لذا. فهل تؤثر الأزمة الدستورية البريطانية على الخلفية الكلية على النحو الذي يؤدي إلى تقويض الظروف الداعمة لمكاسب البيتكوين الأخيرة، وعكس تدفقات المضاربة التي أدت إلى ارتفاعها الأخير؟ بالتأكيد لا. لكن إعداد تقارير العملات المشفرة يعد مجالًا مزدحمًا للغاية، لذلك اخترنا عدم استبعاد هذا الاحتمال تمامًا.

قراءة متعمقة:
– النظام الملكي في المملكة المتحدة يعاني من إضعاف حسن نواياه (رويترز)
– فوضى كيت ميدلتون يجب أن ترعب العلامات التجارية على وسائل التواصل الاجتماعي (بلومبرج)