افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
ظهرت كيم كارداشيان في الأخبار في الأيام القليلة الماضية للأسباب المعتادة: النميمة حول المشاهير الآخرين، وتغيير مظهرها. لكن قبل 18 شهرا، كانت ملكة أصحاب النفوذ – التي تقدر ثروتها الصافية بـ 1.7 مليار دولار – تعاني من عناوين أكثر إيلاما، بعد أن وافقت، دون الاعتراف بارتكاب أي خطأ، على تسوية بقيمة 1.26 مليون دولار مع المنظمين الأمريكيين بسبب ترويجها لعملة مشفرة على وسائل التواصل الاجتماعي. تمت متابعة الكثير من المشاهير الآخرين منذ ذلك الحين. الاتهامات الموجهة لهم؟ عدم الكشف بشكل كامل عن حصولهم على أموال مقابل الترويج للأوراق المالية المشفرة.
وفي الأسبوع الماضي، خطت هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة خطوة أخرى إلى الأمام. وباستخدام صلاحياتها الجديدة المتعلقة بواجب المستهلك، حذرت من أنها ستحاكم من يطلق عليهم أصحاب النفوذ الماليين (أو “المؤثرين”) الذين ينتهكون قانون الإعلان عن المنتجات المالية. تصل العقوبة إلى السجن لمدة عامين أو غرامة غير محدودة. احتمالات إساءة الاستخدام هائلة – ثلاثة أرباع الأشخاص الذين تتراوح أعمارهم بين 18 إلى 29 عامًا يثقون بنصائح المؤثرين، وفقًا لـ McCann Relationship Marketing، على الرغم من أن الكثير منها قد يكون تسويقًا مقنعًا.
يعكس كلا التطورين كيف يتعين على الجهات المنفذة التحرك بسرعة لمواكبة الطبيعة المتغيرة للتكنولوجيا والإعلانات وتضارب المصالح (ناهيك عن القوة المتزايدة باستمرار لتأييد المشاهير). لكن الدوافع الجذرية قديمة. وتكثر فضائح البيع الخاطئ من قبل مستشارين ماليين محترفين، خاصة عندما تكون الحوافز مشوهة – فكر فقط في فضيحة مؤشر أسعار المنتجين بقيمة 50 مليار جنيه استرليني التي دفعت ملايين البريطانيين إلى شراء وثائق تأمين بعمولات عالية، لكنها غير ضرورية على الإطلاق.
التمويل اليومي هو شيء واحد. ولكن مثل هذا التضارب في المصالح يظهر أيضاً داخل وحول شبكات التمويل العالي. ويتجلى هذا الأمر بشكل أكثر صدقاً في النظام البيئي المحيط بصناعة ازدهار رأس المال الخاص. ازدهر هذا القطاع الذي تبلغ قيمته 13 تريليون دولار في العقد الذي أعقب الأزمة المالية العالمية، حيث أدت أسعار الفائدة المنخفضة للغاية إلى عمليات شراء قوية وفي كثير من الحالات عوائد استثمارية متفوقة.
ويتم تشجيع فرق الإدارة الخاصة بشركات الأسهم الخاصة بشكل نشط، بل وإلزامها، بالمشاركة في الاستثمار في الصناديق التي تديرها، على أسس منطقية مفادها أن هذا يجعل المدير يتوافق مع مصالح هؤلاء الشركاء المؤسسيين المحدودين.
وقد امتدت الديناميكية بدرجة أخرى من قبل أمثال جولدمان ساكس. وبالمثل، يتم تشجيع الموظفين في قسم رأس المال الخاص على الاستثمار في أموالهم الخاصة. كما يتم تسهيل الوصول للمصرفيين من جميع أنحاء المجموعة.
ومن المثير للجدل أن هذه الممارسة قد امتدت إلى الأخوة القانونية. وقد سمحت بعض الشركات الأمريكية، وأبرزها كيركلاند آند إليس (المستشار القانوني المهيمن لصناعة الأسهم الخاصة)، للشركاء باستثمار مئات الملايين من دولاراتهم الخاصة في الصناديق التي تديرها مجموعات الاستحواذ التي يقدمون المشورة لها. يشير النقاد إلى أن وجود مصلحة مالية شخصية في نتيجة معينة من استثمار قدمت المشورة بشأنه يمكن أن يضر بواجبك القانوني في تقديم مشورة محايدة. تمنع القواعد المهنية المحاسبين في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة من الاستثمار في عملاء التدقيق لهذا السبب فقط.
وفي أماكن أخرى، أظهرت ماكينزي كيف يمكن لمثل هذا التضارب في المصالح أن يعيث فسادا. في عام 2021، غرمت لجنة الأوراق المالية والبورصة الشركة الاستشارية بمبلغ 18 مليون دولار لفشلها في وضع ضوابط كافية على سوء الاستخدام المحتمل “للمعلومات المادية غير العامة” على العملاء من قبل صندوق الثروة الداخلي السري للمجموعة، McKinsey Investment Office Partners. في عام 2016، كشفت صحيفة فاينانشيال تايمز عن تفاصيل عمليات الصندوق البالغة قيمته 9.5 مليار دولار، لكن المجموعة أكدت لها أنه يتبع “سياسة صارمة لتجنب تضارب المصالح”.
بطبيعة الحال، تمتد المعضلة المتعلقة بأفضل السبل لتحفيز الناس بالمكافآت المالية إلى ما هو أبعد من القطاع المالي وتمتد إلى قطاع الأعمال الأوسع، وخاصة مجالس إدارة الشركات. لا توجد إجابة مثالية حول أفضل السبل للتوفيق بين دوافع الإدارة والمستثمرين من دون تحفيز الكثير من النزعة قصيرة الأمد المتهورة من ناحية أو النزعة المحافظة من ناحية أخرى. ولكن الأمر الأكثر يقيناً هو أن المخططات القائمة على الأسهم بالنسبة للمديرين غير التنفيذيين (وهي القاعدة الآن في الولايات المتحدة) من الممكن أن تؤدي إلى تحريف رؤيتهم. نعم، قد يؤدي المخطط المصمم جيدًا إلى التوفيق بين مصلحتهم المالية الشخصية وثروات الشركة على المدى الطويل، ولكن من المؤكد أن المواءمة أكثر من اللازم مع المديرين التنفيذيين أمر سيئ: فأفضل NEDs سوف يتحدى المديرين التنفيذيين ويقدمون نصائح مستقلة دون النظر إلى مصالحهم الخاصة. مكاسب مالية.
يجب على أولئك الذين يقدمون المشورة، سواء كانوا مديرين أو محاسبين أو محامين أو مستشارين، أن يقفوا فوق النزاع ويتجنبوا تضارب المصالح في المنطقة الرمادية – وبالتأكيد لا يقلقون بشأن مواكبة عائلة كارداشيان.
