افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
عادت أسواق الأسهم الأمريكية إلى الحياة في نهاية عام 2023. وارتفع كل من مؤشري ستاندرد آند بورز 500 ومؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 16 في المائة منذ أواخر تشرين الأول (أكتوبر)، مسجلين أرقاما قياسية جديدة الأسبوع الماضي. مؤشر ناسداك المركب المثقل بالتكنولوجيا، والمعرض بشكل خاص للارتفاع السريع في تكاليف الاقتراض، على بعد 5 في المائة فقط من أعلى مستوى له على الإطلاق.
إن التفاؤل بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى من رفع أسعار الفائدة يغذي المكاسب. ومع ذلك، لا يسارع الجميع إلى الاستثمار. بالنسبة للعديد من مستثمري التجزئة، لا يزال النقد هو الملك.
بلغ صافي مشتريات الأفراد من الأسهم الأمريكية 11.7 مليار دولار في جلسات التداول العشر حتى 16 كانون الثاني (يناير)، وفقا لبيانات من شركة فاندا للأبحاث الاستشارية. ويقارن ذلك بذروة بلغت 17 مليار دولار في الفترة المماثلة في شباط (فبراير) الماضي عندما انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 18 في المائة.
لدى صغار المستثمرين الكثير من الأسباب للبقاء على الهامش في الوقت الحالي. يستمر النقد والأدوات الشبيهة بالنقد – مثل حسابات التوفير ذات العائد المرتفع، وشهادات الإيداع وصناديق أسواق المال – في تقديم عوائد لم نشهدها منذ سنوات.
يظهر مؤشر لأكبر 100 صندوق لسوق المال تديره شركة Crane Data، التي تتتبع الصناعة، أن متوسط العائدات يبلغ حاليا 5.16 في المائة.
تدفق أكثر من 1.1 تريليون دولار إلى صناديق سوق المال الأمريكية العام الماضي، وفقا لمعهد شركات الاستثمار. استمرت التدفقات الداخلة هذا العام، حيث وصل إجمالي الأصول في الصناعة إلى مستوى قياسي بلغ 5.97 تريليون دولار هذا الشهر.
وقد أصبحت بعض شركات السمسرة تعتمد على “الكنس النقدي” (النقد غير المستثمر في المدخرات أو حسابات سوق المال) كمصدر للودائع الرخيصة. بالنسبة لهم، يعتبر حذر المستثمرين بمثابة ضربة مزدوجة. فهم لا يكسبون أقل من عمولات التداول فحسب، بل يحققون أيضًا صافي إيرادات فوائد أقل.
من المؤكد أن المزيد من التداول من شأنه أن يساعد شركة تشارلز شواب، التي تحتاج إلى جلب أموال جديدة لتحل محل الاقتراض المؤقت الباهظ الثمن الذي اتخذته للتغلب على الأزمة المصرفية الإقليمية في العام الماضي.
وبدلا من ذلك، قالت إن متوسط عدد الصفقات اليومية انخفض بنسبة 4 في المائة على أساس سنوي خلال الربع الرابع. وذلك على الرغم من إضافة شركة الخدمات المالية 3.8 مليون حساب وساطة جديد العام الماضي.
في المقابل، قفز حجم الأموال النقدية المودعة في صناديق سوق المال شواب بنسبة 70 في المائة إلى 477 مليار دولار خلال الربع الرابع. تحصل شواب على رسم بنسبة 0.26 في المائة على هذه الأموال. ولكنه مبلغ تافه مقارنة بما يمكن أن تحققه من خلال وضع أموال العملاء في العمل بنفسها في بيئة المعدلات المرتفعة الحالية. يمكن أن تدفع شواب المزيد لجعل العملاء يحتفظون بأموالهم غير المستثمرة في حسابات الوساطة الخاصة بهم. ولكن هذا من شأنه أن يرفع تكاليف تمويلها.
وبينما يبدو أن أسعار الفائدة قد بلغت ذروتها، فإن صناع السياسات ليسوا في عجلة من أمرهم لخفضها. بافتراض تخفيض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية هذا العام، ستنخفض أسعار الفائدة على أموال الاحتياطي الفيدرالي إلى ما بين 4.5 و4.75 في المائة بحلول نهاية عام 2024. وقد لا يكون هذا الاحتمال كافيا لدفع المستثمرين الأفراد إلى العودة مرة أخرى.
