مشاعر المستثمر مقابل مشاعر المستهلك

صباح الخير. أخبر فلاديمير بوتين دونالد ترامب أنه ليس لديه مشكلة في وجود قوات حفظ السلام في أوكرانيا بعد نهاية الحرب في ذلك البلد. أو هكذا قال ترامب أمس. هذا ، على حد تعبير أحد المحللين ، “Bombshell” الأخبار التي تغير احتمالات السلام بشكل كبير – إذا كان هذا صحيحًا. لكن لا أحد متأكد من أن بوتين قال ذلك بالفعل ، وإذا قال ذلك ، ما إذا كان يعني ذلك. لذا فإن تعليقات ترامب لم تصنع حتى صفحات أمامية. في عام 2025 ، في السياسة كما هو الحال في الأسواق ، لا أحد يعرف ما يصدق. أرسل لنا شيئًا أنت متأكد من: [email protected] و [email protected].

ثقة المستهلك مقابل ثقة المستثمر

تحدثنا بالأمس عن القراءات الاقتصادية الناعمة الأخيرة التي تزامنت مع انخفاض بيانات المعنويات الاستهلاكية بجامعة ميشيغان. كان أحد جوانب حزمة البيانات المخيبة للآمال هذه أنه ضرب في لحظة عندما كانت تدابير ثقة المستثمر في الغالب مرتفعة للغاية. هنا مرة أخرى هي أرقام ميشيغان:

على النقيض من ذلك مع مؤشر Levkovich الخاص بـ Citi ، وهو مركب من المؤشرات التي تتراوح من مستويات ديون الهامش إلى نسبة PUT/CALL ، التي تشجع المستثمر على مقياس من “الذعر” إلى “النشوة”. انخفض المؤشر قليلاً الأسبوع الماضي ، لكنه لا يزال في نطاق النشوة:

لقد تأثر مؤشر مشاعر المستثمرين في BOFA ، والذي يجمع بين توقعات النمو والإنصاف والمخصصات النقدية ، قليلاً أيضًا ، ولكنه أيضًا متفائل تمامًا:

تختلف مسح الجمعية الأمريكية للمستثمرين الأفراد للمستثمرين. مثل مسح معنويات المستهلك ، فهو خارج مستويات 2024:

في ظل ذلك ، قد يبدو الصعودية من المستثمرين المؤسسيين جنبًا إلى جنب مع ضعف معنويات المستهلكين وبعض التقلبات من مستثمري التجزئة بمثابة مزيج سيء. هذا صحيح بشكل خاص إذا كنت تعتقد ، كما يفعل بعض المراقبين في السوق ، أن معنويات المستهلك هي مؤشر رئيسي في السوق.

العلاقة بين المشاعران على التاريخ هي فوضوية إلى حد ما ، ولكن في بعض الأحيان ، توحي. إليكم استطلاع ميشيغان الذي تم رسمه ضد مؤشر ليفكوفيتش:

لاحظ كيف قبل أزمة عام 2008 ، بدأت معنويات المستهلكين في التذبذب بينما واصلت معنويات المستثمر المؤسسي ارتفاعًا مراحيًا قبل الانهيار. وكيف تتبعت “المشاعر المستهلكين أداء السوق أفضل بكثير من المستثمرين” من 2013 إلى 2020.

لكن درو بيتيت في سيتي يجادل بأن مؤشرات المستهلكين ، مثل مسح ميشيغان ، أصبحت أقل أهمية لأسواق الأسهم في السنوات الخمس الماضية:

بعد الولادة ، (ما لدينا) علاقة مفككة بين المؤشرات الاقتصادية والمستهلكين التقليدية وسوق الأوراق المالية. . .

(المستثمرون) لا يزالون يستثمرون في دورات ، ليس فقط في دورات المستهلكين بعد الآن. في الوقت الحالي ، يستثمرون في دورات التكنولوجيا والاتجاهات العلمانية ، لأنها أكبر الأوزان في المؤشر. ما إذا كان (المستهلكون) يشترون المزيد من الأثاث وما إذا كان منظمة العفو الدولية والتكنولوجيا أكثر ، فهي ليست واحدة من أجل واحد.

هناك عامل آخر يجب مراعاته. في الانتعاش في أمريكا على شكل K ، يتم تشغيل الاستهلاك أكثر من أي وقت مضى من قبل الأسر الأثرياء. فكيف يشعر المستهلك العادي تجاه الاقتصاد قد يكون مؤشرا أضعف على المسار الاقتصادي مما كان عليه من قبل. بالإضافة إلى ذلك ، لاحظ Brij Khurana في Wellington Sired Security الدخل غير المتزايد ، وأثرياء الأسر أيضًا تملك حصة الأسد من الأسهم. فيما يلي النسبة المئوية للأسهم التي تملكها 1 في المائة من أمريكا:

ربما ، إذن ، هو فقط كيف ثري تشعر الأسر – والأهم من ذلك ، التصرف – الذي يهم أسواق الأسواق على الهامش. وقد يبقى تلك الأسر ومستشاروها في الأسواق على أمل التقاط “ترامب عثرة” من التخفيضات الضريبية والتخفيضات الضريبية. من خورانا في ولنجتون:

هناك الكثير من الحماس للمستثمر الذي سيكون التركيز الحقيقي لهذه الإدارة على إلغاء القيود على القيود الضريبية ، والتي تنقلك إلى معدلات نمو حقيقية أعلى. حتى الآن ، كانت الإدارة أكثر تركيزًا على التعريفات والهجرة وقطع الإنفاق. لا يزال لدى السوق أن (ترامب سيقدم) مشروع قانون للمصالحة الكبير والتركيز في النهاية على إلغاء القيود والإصلاح الضريبي.

ما زلنا لا نعتقد أن الاختلاف بين المستثمر ومعنويات المستهلك هو أخبار جيدة ، لكن من المحتمل أن يكون الأمر أقل أهمية الآن مما كان عليه من قبل.

((رايتر وأرمسترونغ)

ما الذي يعمل في الأسهم الأمريكية

لقد تتحرك S&P 500 جانبيًا منذ 6 ديسمبر. ويأتي هذا التمدد المتواضع لمدة 11 أسبوعًا عامًا من المكاسب القوية والمتسقة. ماذا تغير؟ ما هو العمل وما هو غير ذلك؟

في حين أن الأشهر الثلاثة الماضية قد تكون جانبية في إجمالي الأسهم الأمريكية الكبيرة ، فإن ذلك يخفي بعض الصعود والهبوط الداخلي النشط إلى حد ما. انزلقت جميع الأسهم برفق من ديسمبر وحتى أوائل يناير. منذ ذلك الحين ، من خلال النوبات والبدء ، ظهر نمط عام إذا كان غير كامل. عملت الأسهم الدفاعية: الاتصالات والمستحضرات الصيدلانية وأسهم الطعام/المشروبات/التبغ على وجه الخصوص. على الجانب الخاسر ، كانت الدوائر مثل السيارات ، والوحدات الاستهلاكية ، وتقدير المستهلك والمواد. كما لاحظنا الأسبوع الماضي ، ناضلت القبعات الصغيرة الحساسة اقتصاديًا أيضًا.

هذا كله يشير إلى قصة بسيطة من انخفاض الثقة في النمو الاقتصادي. هذا يتناسب مع البيانات الاقتصادية الأخيرة التي كتبناها بالأمس.

ليس الأمر أن الركود وشيك فجأة. إذا كان هذا صحيحًا ، فسنرى انتشار عائدات سندات الشركات على نطاق سندات آمنة يتسع. لكن الفروق لم تتزحزح. يبدو هذا ، بدلاً من ذلك ، مثل تخفيض الآمال العالية للغاية في تخفيض النمو إلى مجرد متوسطة.

(تجدر الإشارة إلى أن شيئًا ما مثل العكس قد حدث للأغطية الكبيرة الأوروبية. لقد شهدوا مكاسب عريضة للغاية ، مع قيام دوائر مثل البنوك والصناعات بشكل جيد. الفحم الرمادي.)

ولكن هناك جزء آخر أكثر أهمية من القصة: عدم وجود قيادة من Big Tech. قم بإخراج Nvidia و Tesla و Alphabet و Microsoft و Broadcom و Amazon ، وسوف يرتفع السوق بنسبة 4 في المائة منذ أوائل يناير ، بدلاً من انخفاض 1 في المائة.

لقد طلبنا منذ بضع سنوات عما سيفعله السوق إذا فشلت قيادة Big Tech. الآن نحن نعرف ماذا ستفعل: توقف عن الصعود.

قراءة جيدة واحدة

فيتنام.