افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
مثل هانسيل وجريتل، يقع بنك Deutsche Pfandbriefbank في أعماق الغابة. وقد تم إغراء المقرض العقاري الألماني باحتمالية تحقيق عوائد جيدة في العقارات التجارية. وهي تعاني الآن بسبب صدمة أسعار الفائدة وانهيار الطلب على المكاتب.
إن التعرض للممتلكات في الولايات المتحدة هو مصدر القلق الصارخ. انخفضت أسهم PBB بأكثر من النصف في العام الماضي. وانخفضت تقييمات المكاتب الأمريكية وتراوحت معدلات الشواغر حول 20 في المائة. وتضاعفت القروض الأمريكية المتعثرة من بنك PBB إلى 600 مليون يورو في عام 2023، كما أظهرت النتائج الأسبوع الماضي.
قال الرئيس التنفيذي المتفائل لبنك PBB، كاي وولف، إن احتياجات التمويل موجودة للأشهر الستة المقبلة، ودعم هذا الادعاء بسيولة بقيمة ستة مليارات يورو ونسبة CET1 تبلغ نحو 16 في المائة. ويتوقع انخفاض المخصصات وارتفاع الأرباح هذا العام.
وأكدت PBB أيضًا أنها ستمضي قدمًا في دفعات القسيمة التقديرية على سنداتها العازلة لرأس المال AT1. وتبدأ هذه في امتصاص الخسائر إذا انخفضت نسبة CET1 للبنك إلى أقل من 7 في المائة. وتضاعف سعر السندات إلى 40 سنتا يورو مع تراجع المخاوف من إلغاء السداد.
لكن وولف يراهن على هبوط سلس للغاية في أوروبا، حيث يتم تعديل التقييمات بشكل أبطأ من الولايات المتحدة. وتعد ألمانيا أكبر سوق لشركة PBB حيث تبلغ حصتها 44 في المائة من قروضها العقارية التجارية، والعديد منها لأصحاب المكاتب. تبلغ نسبة الوظائف الشاغرة في المكاتب الألمانية حوالي 5 في المائة. لكن علامات التوتر موجودة.
تبدو محفظتها التنموية – التي تضم نحو ثلاثة مليارات يورو من القروض المرتبطة بالأراضي ومواقع البناء – مضطربة بشكل خاص. بدأت المشاريع الأكثر خطورة عندما كانت أسعار الفائدة في أدنى مستوياتها والتقييمات في ذروتها. بمجرد توقف العمل في المشروع، يمكن أن ترتفع خسائر القروض.
أضافت مثل هذه القروض نحو 400 مليون يورو إلى إجمالي 1.5 مليار يورو من الديون المعدومة في العام الماضي. وهذا من شأنه أن يختبر ادعاء PBB بأن لديه الخبرة اللازمة لحل هذه المشكلة وتجنب إغراق الأصول في الأسواق المتدهورة. إما أن يكون صعبا. ولم يتم الكشف عن نسب القروض إلى القيمة الخاصة بالقروض المتعثرة المتعلقة بالتنمية، وبالتالي ربما تكون بالفعل أعلى من 100 في المائة.
لا يزال التزويد الحالي يبدو ضعيفًا. ويبلغ إجمالي تغطية القروض المتعثرة 17 في المائة فقط بمجرد استبعاد قروض مراكز التسوق القديمة في المملكة المتحدة. ويقارن ذلك بما يزيد على 30 في المائة في المتوسط بالنسبة للبنوك الأوروبية. وتبلغ نسبة تغطية قروض التنمية التي يصعب استردادها 12 في المائة فقط. ويعتقد سيتي أن تقريب هذه المعدلات من المتوسط قد يكلف 200 مليون يورو من المخصصات الجديدة.
ويعادل هذا تقريبًا إجمالي الأرباح التي لحقت بالأرباح من مخصصات الخسارة كما في العام الماضي. لا تعتمد على نهاية القصص الخيالية لـ PBB.
