عندما أطلقت شركة فيتول لتجارة الطاقة عرضًا لشراء واحدة من أكبر مصافي النفط في أوروبا الشهر الماضي، أظهر ذلك كيف أدى الغزو الروسي لأوكرانيا إلى تعزيز المنافسة على طاقة التكرير الشحيحة بشكل متزايد.
وجاءت الصفقة المتفق عليها لشراء حصة مسيطرة في ساراس، التي تمتلك مصفاة في سردينيا، من عائلة الملياردير الإيطالي ماسيمو موراتي، بعد أقل من عام من خسارة فيتول أمام منافستها ترافيجورا في معركة للسيطرة على مصفاة عملاقة أخرى في صقلية. .
وكانت مصافي التكرير في أوروبا في تراجع طويل الأمد، حيث أغلقت شركات النفط الكبرى مصانعها في محاولة لتحقيق أهداف صافي الانبعاثات الصفرية ومواجهة تهديد السيارات الكهربائية.
ولكن مع الحرب في أوكرانيا والتوترات في البحر الأحمر، يعتقد محللو الطاقة الآن أن مستقبلهم قد يكون مربحاً على أية حال، وذلك بفضل الهوامش المرتفعة للمنتجات النفطية المكررة مثل الديزل والبنزين. ومن الممكن أن ترتفع هذه الهوامش إلى مستويات أعلى إذا عانت أوروبا من المزيد من صدمات العرض.
وقد تم تسليط الضوء على الخطر الذي يهدد الإمدادات من عدم الاستقرار الجيوسياسي المفاجئ يوم الأربعاء، حيث ساهمت ضربات الطائرات بدون طيار التي شنتها أوكرانيا على مصافي التكرير داخل روسيا في قفزة بنسبة 2.7 في المائة في سعر خام برنت.
وقال إليوت رادلي، رئيس قسم المنتجات المكررة الأوروبية: “بالنسبة لمصافي التكرير التي يمكن أن تكون الأخيرة، وبالنسبة للشركات التي لديها شهية أعلى للمخاطرة والتي تستحوذ على هذه الأصول القديمة، يمكن القول إن هناك أموالاً يمكن جنيها أكثر من أي وقت مضى من تكرير النفط الخام في أوروبا”. الأسعار في Argus Media، مجموعة البيانات.
وستكون أوروبا قد خفضت قدرتها على تقطير النفط الخام بنحو 7 في المائة بحلول عام 2026 مقارنة بمستويات عام 2020، وفقا لشركة أرجوس. ومع الأخذ في الاعتبار إغلاق المصانع والمبيعات، ستكون شركة شل قد خفضت قدرتها بنسبة 33 في المائة خلال تلك الفترة، في حين ستنخفض شركة بريتيش بتروليوم بنسبة 10 في المائة.
وقد ساعد تضاؤل القدرة الإنتاجية بالفعل على رفع العلاوة، أو المبلغ الإضافي الذي يمكن أن تفرضه المصافي، للديزل مقارنة بالخام القياسي إلى متوسط عالمي يبلغ 29.77 دولارًا للبرميل هذا العام، وفقًا لشركة أرجوس. ويقارن ذلك بـ 15.69 دولارًا للبرميل في الفترة بين عامي 2010 و2019. وفي الوقت نفسه، بلغ الفارق بين سعر البنزين هذا العام حوالي 18.09 دولارًا، أي حوالي ثلاثة أضعاف متوسط الفترة من 2010 إلى 2019.
وفي حين أن هذا أقل من الارتفاعات البالغة 38.82 دولارًا للديزل و24.21 دولارًا للبنزين التي تم تحديدها بعد الغزو الشامل لأوكرانيا في عام 2022، إلا أنها أعلى بكثير من المتوسطات طويلة الأجل على الرغم من تباطؤ النمو الاقتصادي في بعض الاقتصادات المتقدمة.
كان الارتفاع في علاوات المنتجات المكررة أكبر بكثير من التحرك في أسعار النفط القياسية: العقود الآجلة لزيت الغاز، التي تتبع تجارة نواتج التقطير في أوروبا، ارتفعت بنسبة 13.2 في المائة هذا العام، في حين ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت بنسبة 10.7 في المائة.
وأصبحت أوروبا الآن أكثر اعتمادا على واردات المنتجات المكررة، لكنها معرضة لصدمات العرض مثل الهجمات على الشحن في البحر الأحمر. يسلك العديد من الموردين من آسيا طريقًا أطول عبر جنوب إفريقيا.
وقال راسل هاردي، الرئيس التنفيذي لشركة فيتول، في مؤتمر للطاقة عقد مؤخراً في لندن: “الحياة أكثر تعقيداً بالنسبة لأوروبا لأن منتجاتنا يجب أن تأتي إلى أبعد من ذلك بكثير (و) إذا كنا بحاجة إلى الديزل فلن تكون هناك إمدادات قصيرة الأجل”.
وقال هاردي إن سوق المنتجات البترولية من المرجح أن تكون “أكثر إثارة للاهتمام” من سوق النفط الخام. “أسواق المنتجات أكثر عرضة للخطر (و) هذا هو المكان الذي نشهد فيه التوتر والضغط. . . نحن بحاجة إلى تحسين طاقتنا التكريرية”.
وكانت أوروبا تعتمد على روسيا في نحو ثلث منتجاتها النفطية المكررة قبل أن يحظر الاتحاد الأوروبي وارداتها ردا على غزو أوكرانيا. وتشير تقديرات شركة وود ماكنزي لاستشارات الطاقة إلى أن هذه العقوبات لن يتم تخفيفها حتى عام 2030 على الأقل، في حين من المحتمل أن تستمر الاضطرابات في البحر الأحمر طوال العام.
ومع ذلك، فإن مرونة البنزين، التي ترتفع عادة خلال موسم القيادة الصيفي في الولايات المتحدة، فاجأت المحللين.
وقالت ناتاليا لوسادا، محللة المنتجات النفطية في شركة Energy Aspects، إن أسعار البنزين مدعومة باعتماد المركبات الهجينة – التي تتطلب وقود السيارات – بالإضافة إلى انتعاش السياحة بعد جائحة فيروس كورونا ونقص المكونات اللازمة لإنتاج البنزين الذي يلبي احتياجات المستهلكين. مواصفات الصيف الأوروبية.
إن مصافي التكرير الأوروبية مناسبة للنفط الروسي “متوسط الحموضة”، لكن التحول إلى أنواع أخرى من الخام أدى إلى تقليل استغلال طاقتها، وفقا لديميتري مارينتشنكو، المدير الأول لشركات النفط والغاز في وكالة فيتش للتصنيف الائتماني. وأضاف أن تخفيضات الإنتاج السعودية حدت أيضًا من توافر نفط مماثل يمكن أن يكون “بديلاً نموذجيًا” للخام الروسي.
وقال آلان جيلدر، نائب الرئيس لأسواق التكرير والكيماويات والنفط، إن شركة وود ماكنزي توقعت في السابق أن المصافي الأوروبية ستحتاج إلى الترشيد في الفترة 2024-2025، لكن الشركة الاستشارية “اضطرت إلى تغيير هذا الرأي”.
ويتوقع جيلدر الآن أن تتمتع المصافي “بهوامش صحية” لبقية العقد. وكان تفشي مرض فيروس كورونا 2019 (كوفيد 19)، الذي أدى إلى سحق الطلب على النفط، قد دفع عملية توحيد القطاع إلى الأمام وترك أوروبا دون إمدادات كافية.
وقال جيلدر: “إن قوة الهامش هذه جلبت لاعبين آخرين”، مع تمكين الشركات الكبرى من العثور على مشترين لأصولهم غير المرغوب فيها. “في هذه الحالة، الجميع فائزون.”
ومن بين الشركات المستفيدة شركة إمدادات النفط “براكس جروب” ومقرها لندن، والتي وافقت في كانون الأول (ديسمبر) على شراء حصة قدرها 37.5 في المائة في مصفاة بي سي كيه في شفيدت، شمال شرق ألمانيا، من شركة شل. كما أبرمت صفقة لشراء حصة في مصفاة في جنوب أفريقيا من شركة توتال إنيرجييز.
ومع ذلك، قد تبدأ الهوامش في التراجع مع افتتاح مصافي جديدة في الشرق الأوسط وأفريقيا.
وقال مارينتشنكو: “لا يزال سوق الوقود العالمي ضيقًا بشكل عام، مما يدعم الهوامش على المدى القصير، لكن مزيجًا من ضعف الطلب والقدرة الجديدة القادمة يمكن أن يغير الخلفية الكلية بسرعة”.
شارك في التغطية توم ويلسون في لندن وسيلفيا شيوريلي بوريلي في ميلانو
