معضلة الخلافة في بلاك روك

قصتان بصريتان مهمتان للبدء:كيف أوقعت صناديق الاستثمار الخاصة البنوك في شبكة من الديون. وعالم العمل يتغير. فهل كان كاناري وارف مستعدًا؟

ومبادرة واحدة:المستثمرين بما في ذلك واحد وتسعون, سي دي بي كيو، أومرز و إدارة الاستثمار القانوني والعام التزمت الدول باستثمار 400 مليون دولار في التحول في مجال الطاقة في الأسواق الناشئة، مع التركيز على البنية التحتية النظيفة، والتكنولوجيا النظيفة، وإزالة الكربون.

في نشرة اليوم:

• لاري فينك يبحث عن خلفائه

• رائد في اختيار الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة يتراجع بعد خمسة عقود

• الهند تقترب من الصين كأكبر سوق ناشئة

هل يستغرق لاري فينك وقتًا طويلاً لتعيين خليفة له؟

لاري فينك يسعى إلى تأسيس “مؤسسين 2.0″، وهي مجموعة يمكنها تكرار روح الشركاء الثمانية الذين بدأوا حجر أسود في عام 1988.

فينك و رالف شلوسشتاينوقد تولى أول رئيس للشركة، حصصًا أكبر باعتبارهم مسؤولين تنفيذيين كبارًا، ولكن الستة الآخرين أصروا على الحصول على حصص متساوية ونفس المكافآت خلال السنوات الثلاث الأولى لضمان روح الزمالة.

على مر السنين، أصبح هذا النهج معروفًا داخليًا باسم “One BlackRock”، حيث من المفترض أن يعمل الجميع معًا عبر خطوط الأعمال لخدمة العملاء ويتم تثبيط الصوامع.

ويتجلى هذا التقليد الآن في سعي فينك إلى تحديد خليفته على رأس أكبر مدير للأصول في العالم ــ من خلال التعامل مع الجيل القادم كمجموعة جماعية وليس كمجموعة من النجوم الأفراد.

في هذه القراءة الكبيرة الرائعة، زميلي بروك ماسترز في نيويورك، يستكشف كيف كان فينك البالغ من العمر 71 عامًا لأكثر من عقد من الزمان يسير على حبل مشدود بين عدم إظهار أي علامة على رغبته في التخلي عن الشركة التي ساعد في تأسيسها قبل 36 عامًا، والإصرار على أنه لديه خطة خلافة جيدة ليحل محل نفسه و روب كابيتوويعد رئيس شركة بلاك روك البالغ من العمر 67 عامًا المؤسس الوحيد الآخر الذي لا يزال يشغل منصبًا تشغيليًا.

ولكن الرحيل الأخير للعديد من المديرين التنفيذيين من الدرجة الثانية والثالثة لرئاسة شركات إدارة الأصول المنافسة مثل فانغارد، نورثرن تراست و راسل للاستثمارات، وهو استحواذ كبير في شكل شركاء البنية التحتية العالمية وقد أدت التغييرات الجذرية في هيكل إدارة الصندوق وإعادة التنظيم في يناير/كانون الثاني، التي وصفها فينك بأنها “تحويلية”، إلى زيادة القلق داخليا وبين المستثمرين بشأن مستقبل مدير الأموال الذي تبلغ قيمته 10.6 تريليون دولار.

اقرأ القصة الكاملة هنا، والتي يستكشف فيها بروك الخمسة المسؤولين التنفيذيين الذين يقودون المسابقات لمحاولة استبدال طاقة فينك واتصالاته العالمية ورؤيته الاستراتيجية ولكن أيضًا الانضباط الداخلي لكابتيو.

وقد اعترف فينك بنفسه بأن عمله في مجال التلاعب بالأشياء لا يمكن أن يستمر إلى ما لا نهاية. وقال في مناسبة أقيمت مؤخراً عندما سُئل عن التقاعد: “أنا أحب ما أقوم به، ولكن بصفتي مؤسساً لشركتي، فأنا شغوف بجعل الجيل القادم يديرها”.

وأضاف “لا أريد أن أكون شخصًا يجلس هناك ويمنع المنافس من التقدم، ولا أريد أن أكون شخصًا يعرقل المنافس”.

تقاعد أحد رواد اختيار الأسهم الصغيرة

إن تحديد توقيت سوق الأسهم الأمريكية عادة ما يكون مهمة حمقاء، وهي حقيقة لم تغب عن أذهان رواد الاستثمار في الشركات الصغيرة تشاك رويسوفي وقت سابق من هذا العام، ركز هو ومستثمرون آخرون على الشركات الأميركية الأصغر حجماً، وراقبوا معاناتها من أسوأ فترة لها مقارنة بالأسهم الأكبر حجماً منذ أكثر من عقدين من الزمن.

لكن الشركات الصغيرة شهدت بصيص أمل في الأسابيع الأخيرة وسط تحول مفاجئ بعيدًا عن شركات التكنولوجيا الكبرى وغيرها من الشركات ذات القيمة السوقية الضخمة إلى أسماء أصغر وأقل شهرة. ومع تحول مناخ الاستثمار إلى تفاؤل للشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة، على الأقل في الوقت الحالي، أعلن رويس البالغ من العمر 84 عامًا هذا الشهر عن خطط لإنهاء مسيرته المهنية التي استمرت 52 عامًا في إدارة المحافظ هذا الخريف، والانتقال إلى دور استشاري كجزء من برنامج الخلافة الطويل الأجل لشركته التي تحمل اسمه.

بدأ رويس عمله في مجال التمويل كمحلل للأسهم في ستينيات القرن العشرين، ويعود تاريخ عمله في اختيار الأسهم إلى عام 1972، عندما تولى إدارة صندوق الاستثمار المشترك في بنسلفانيا، والذي أعيدت تسميته منذ ذلك الحين بصندوق رويس للأسهم الصغيرة. وقد وضع نهجه ــ تجنب أكبر الأسماء في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لصالح أسماء أقل شهرة ذات أرباح أعلى من المتوسط ​​وتقييمات مغرية ــ موضع التنفيذ قبل نحو عقد من الزمان من ظهور مؤشر راسل 2000، وهو أشهر مؤشر للأسهم الصغيرة في الولايات المتحدة.

نجم الصباح وقد حسب أن المستثمر الذي ائتمن صندوق رويس الرائد بمبلغ 10 آلاف دولار في عام 1975 سيكون مجموع رصيده اليوم نحو 9.5 مليون دولار.

“لقد كانت فترة بطيئة للغاية بالنسبة للشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة حتى الأسبوع أو الأسبوعين الماضيين”، هذا ما قاله رويس لزميلي ويل شميت في هذه المقابلة، قال إنه إذا استمر الأداء الأخير لكل من الشركات الكبيرة والصغيرة، فإن طفرة الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة قد تستفيد من “تحول هائل في علم النفس، والذي قد يستمر لعدة سنوات أو أكثر”.

مخطط الاسبوع

الهند تلحق بالصين كأكبر دولة في مؤشر الأسواق الناشئة القياسي، وفقًا لتقرير آلان ليفسي و جوزيف كوتريل في لندن، تبرز المعضلة التي يواجهها المستثمرون العالميون الذين أصبحوا معرضين بشكل متزايد لسوق الأسهم المزدهرة ولكن باهظة الثمن.

لقد دفعت أسعار الأسهم المرتفعة ومبيعات الأسهم ونمو الأرباح من قبل الشركات الهندية الهند إلى أقل من خمس مؤشر إم إس سي آي تراجعت نسبة النمو في الصين إلى الربع، مقارنة بأكثر من 40% في عام 2020.

ويقول المستثمرون إن مراجعة مؤشر MSCI المقرر إجراؤها الشهر المقبل قد ترفع تصنيف الهند إلى أكثر من 20%، وهو ما يتفوق على تايوان ويضع وزن الهند مباشرة خلف الصين.

لقد أصبحت الفجوة الآخذة في الضيق واحدة من أكبر القضايا التي تواجه المستثمرين في الأسواق الناشئة هذا العام، حيث يناقشون ما إذا كان عليهم استثمار رأس المال في السوق الهندية التي تشهد بالفعل ارتفاعا حادا في الأسعار، أو في الأسهم الصينية الرخيصة نسبيا، ولكنها تتأثر بالتباطؤ الاقتصادي.

“قال إن الصفقات التي يتم الإجماع عليها في الأسواق الناشئة اليوم هي “”شراء الهند، وشراء الصين””.” فارون لايجاوالامدير محفظة الأسواق الناشئة في إدارة الأصول واحد وتسعون“إن الفارق في التقييم بين هذين السوقين واسع للغاية كما كان في أي وقت مضى.”

وتتداول الأسهم الهندية عند مستوى 24 ضعف أرباحها المتوقعة في العام المقبل، في حين تتداول الأسهم الصينية عند مستوى 10 أضعاف فقط.

وقد أكد هذا التحول أيضا على قوة المؤشرات في الأسواق الناشئة، سواء من خلال توجيه مليارات الدولارات في التدفقات السلبية التي تتبع المؤشرات أو قيادة المديرين النشطين لمعايرة تعرضهم نسبة إلى المعايير المرجعية المعمول بها.

“قبل عشر أو أحد عشر عامًا، كانت الهند تمثل 6 إلى 7 في المائة من المؤشر. والآن أصبحت تقترب من 20 في المائة”، كما قال. كونجال جالا، رئيس الأسواق الناشئة العالمية في فيديرالي هيرميسوبما أن الأسهم الهندية باهظة الثمن بالفعل، فإن التحول في المؤشر “يشكل معضلة مثيرة للاهتمام للمستثمرين على المدى الطويل مثلنا، أو المستثمرين الذين يركزون بشكل أكبر على تقييمات “هامش الأمان”.

خمس قصص لا يجب تفويتها هذا الأسبوع

طليعة حذر صندوق الاستثمار المباشر الأمريكي المستثمرين من تهديد متزايد من جانب الجهات التنظيمية في الولايات المتحدة بفرض قيود على حجم الحصص التي يمكنه امتلاكها في الشركات، مما قد يؤدي إلى ارتفاع التكاليف وزيادة المخاطر لبعض أكبر وأشهر صناديق تتبع المؤشرات في العالم.

بيل اكمان أرجأ الطرح العام الأولي لصندوق الاستثمار الأمريكي التابع له ساحة بيرشينج، الولايات المتحدة الأمريكيةبعد أيام من اعترافه بأنه سيجمع أموالاً أقل بكثير مما كان مخططًا له في البداية ومناشدته للمستثمرين لدعم الصفقة.

كبار المستثمرين، بما في ذلك حجر أسود و أليانزيستعد المستثمرون في بورصات الأسهم البريطانية لـ”تحول في مسار” سوق الأسهم غير المحبوبة في لندن، على أمل أن يؤدي تحسن الاقتصاد وانخفاض أسعار الفائدة والاستقرار السياسي في النهاية إلى تعزيز الأسهم البريطانية الرخيصة.

غابرييل روبنشتاينابنة ملياردير الاستثمار الخاص الأمريكي ديفيد روبنشتاين استقالت من مجلس إدارة صندوق الثروة السيادية لولاية ألاسكا الذي تبلغ قيمته 80 مليار دولار، بعد اتهامات بأنها سعت إلى توجيه أصول استثمار الدولة إلى الأصدقاء وأفراد الأسرة.

أموندي وقعت عقدًا مع أول عميل صيني لها، بنك بكين لإدارة الثرواتأعلنت أكبر شركة لإدارة الأصول في أوروبا أن الأصول قيد الإدارة وصلت إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند حوالي 2.2 تريليون يورو في نهاية يونيو.

وأخيرا

أنتوني جورملييتخذ رجال الحديد في هوتون هول في نورفولك موقفًا. تم وضع 100 مجسم بالحجم الطبيعي للفنان العاري للعب بأشعة الشمس والظل عبر 300 فدان من الحدائق.