قدمت شركة Calamos Investments ، وهي واحدة من الشركات الرائدة في صناديق السندات القابلة للتحويل ، لجلب خبرتها إلى مستثمري الصناديق المتداولة في البورصة بعد ما يقرب من 40 عامًا من طرح أول صندوق مشترك.
من المتوقع إطلاق صندوق Calamos Convertible High Delta ETF (CVRT) في الربع الثالث.
قال جون كالاموس ، رئيس مجلس الإدارة وكبير مسؤولي الاستثمار العالمي: “تتطور تفضيلات المستثمرين وتتزايد الرغبة في الحلول المتطورة في شكل ETF بشكل سريع”.
السندات القابلة للتحويل – سندات الدين التي يمكن تحويلها إلى عدد محدد مسبقًا من الأسهم – لا تغطيها صناعة ETF حاليًا سوى القليل.
هناك 235 مليار دولار من السندات القابلة للتحويل القائمة في الولايات المتحدة و 364 مليار دولار على مستوى العالم ، وفقًا لبيانات من بنك أوف أمريكا – لكن هناك فقط سبعة صناديق استثمار متداولة مدرجة في الولايات المتحدة ، بأصول مجتمعة تبلغ 4.8 مليار دولار ، وفقًا لشركة الاستشارات VettaFi.
يحتفظ الجزء الأكبر من هذه الأصول من قبل SPDR Bloomberg Convertible Securities ETF (CWB) و iShares Convertible Bond ETF (ICVT) ، وكلاهما سلبي ، في حين سيتم إدارة ETF الخاص بـ Calamos ، بما يتماشى مع صناديقها المشتركة ، بشكل نشط.
أكبر ETF نشط ، صندوق First Trust SSI الإستراتيجي للأوراق المالية القابلة للتحويل (FCVT) يحمل 104 مليون دولار فقط.
التقديم هو الخطوة الثانية من خطة من قبل المنزل الذي يقع مقره في إلينوي والذي تبلغ قيمته 35 مليار دولار لبناء قائمة من صناديق الاستثمار المتداولة ، في كل من الولايات المتحدة وربما في أوروبا أيضًا.
أطلقت Calamos أول ETF لها ، صندوق Calamos Antetokounmpo Global Sustainable Equities ETF (SROI) ، في فبراير ، بالاشتراك مع لاعب كرة السلة Giannis Antetokounmpo.
ومع ذلك ، فهي معروفة بخبرتها في البدائل السائلة ، والتي تمثل 16 مليار دولار من أصولها ، بما في ذلك 11 مليار دولار من السندات القابلة للتحويل.
السيارات المكشوفة هي جوهر علامتنا التجارية. قال مات كوفمان ، رئيس صناديق الاستثمار المتداولة ، الذي انضم إلى كالاموس في يناير لتجربة توسعها في هيكل الصندوق ، “إنها مساحة نريد حقًا امتلاكها”.
يشير جزء “دلتا عالية” من اسم ETF إلى نية Calamos في الاستثمار في الأصول القابلة للتحويل التي يُظهر سعر السوق حساسية أكبر للأسهم الأساسية ، بدلاً من عنصر الدخل الثابت.
على الرغم من ندرة صناديق الاستثمار المتداولة للسندات القابلة للتحويل ، اقترح كوفمان أن نمو صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على الخيارات يشير إلى أن المستشارين قد يكونون مستعدين للنظر في صناديق الاستثمار المتداولة للسندات القابلة للتحويل. “لديهم هيكل سداد: ما هي فرصتي في الاتجاه الصعودي؟ ما هو سلبي المحتمل؟ إنه يمنح الناس طريقة جديدة للنظر إلى السوق “.
من غير المرجح أن تكون الخسائر الحادة في العام الماضي قد ساعدت. انخفض مؤشر سندات الدفع النقدي القابلة للتحويل في الولايات المتحدة من بلومبرج بنسبة 20.5 في المائة في عام 2022 ، مما يعكس الخسائر المؤلمة لكل من الأسهم والسندات ، على الرغم من أن متوسط العائد السنوي لخمس سنوات لا يزال 10.1 في المائة.
كما تراجعت الإصدارات الجديدة في العام الماضي ، إلى 29 مليار دولار في الولايات المتحدة و 40 مليار دولار على مستوى العالم ، مقارنة بـ 84 مليار دولار و 148 مليار دولار ، على التوالي ، في عام 2021 ، وفقًا لـ BofA.
وأقر كوفمان بالقول: “مع ارتفاع أسعار الفائدة ، كان هناك بالتأكيد انخفاض في الإصدارات القابلة للتحويل”. ومع ذلك ، قال إن كالاموس “بخير” مع عدد السندات المتاحة ، بالنظر إلى “الإصدار الضخم” في عامي 2020 و 2021 والعمر المعتاد الذي يصل إلى عقد من الزمان.
علاوة على ذلك ، “إذا جف السوق بشكل كبير ، وهو ما لا نتوقعه” ، يمكن لـ Calamos دائمًا بناء مركبات قابلة للتحويل من سندات الخزانة وخيارات الشراء على الأسهم المفضلة ، على حد قوله.
على الرغم من عدم وجود ملفات نشطة أخرى في Calamos في الوقت الحالي ، إلا أنه من المخطط إطلاق المزيد.
تم تعيين كوفمان من شركة Milliman Financial Risk Management ، مستشارًا فرعيًا لشركة Innovator Capital Management ، أكبر مزود في العالم لصناديق الاستثمار المتداولة المخزنة “النتائج المحددة” ، حيث تخصص في بناء المنتجات التي تستخدم العقود الآجلة وعقود الخيارات.
قال كوفمان إن هذا مؤشر على الأماكن الأخرى التي تريد Calamos الذهاب إليها من خلال طرح ETF الخاص بها ، وبناء استراتيجيات الخيارات وقدرات إدارة المخاطر داخليًا ، “وهو ما أعتقد أنه يختلف عن الكثير من دور ETF التي تقوم بتعهيد الكثير مما تفعله”. .
في نطاق الصناديق المشتركة ، تدير كالاموس صناديق التحوط المحايدة في السوق ، وأسهم طويلة / قصيرة وصناديق الأسهم المغطاة ، جنبًا إلى جنب مع أدوات أبسط للأسهم والدخل الثابت واستراتيجياتها القابلة للتحويل.
من المحتمل أن تجد بعض هذه الاستراتيجيات المعقدة نسبيًا طريقها إلى صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بها.
قال كوفمان: “المجتمع الاستشاري جاهز للخيارات”.
“نفكر من منظور الفئات بدلاً من المنتجات المحددة. ما هي المشاكل التي يواجهها المستشارون؟ ماذا يحدث في مجالات التمويل الأخرى؟ نحن ننظر إلى هذه الأنواع من الأفكار الثورية من منظور التسويق والعلامة التجارية الذي يسمح لنا بإنشاء فئات جديدة وتسميتها وامتلاكها. هناك أزمة دخل تقاعد هائلة في أمريكا حان الوقت للحل “.
“نحن ننظر في جميع المجالات إلى كفاءاتنا الأساسية. Calamos ملتزمة للغاية بمساحة ETF ، ونحن نعلم أنها مساحة يجب أن نكون فيها “.
قال كوفمان إنه إذا تمكنت من الوصول إلى “5-20 صناديق استثمار متداولة في غضون السنوات القليلة المقبلة. ، فسيكون ذلك عملًا رائعًا بالنسبة لنا”.
لا تقتصر طموحاتها على الولايات المتحدة ، مع وجود أوروبا أيضًا في بصرها ، حتى لو “يبدو أن تبني مؤسسة التدريب الأوروبية متأخرة بمقدار 3-5 سنوات عما يحدث في الولايات المتحدة”.
“لدينا منصة Ucits نبيع من خلالها لبضع سنوات. هذا بالتأكيد على الرادار أيضًا. يختلف سوق ETF في أوروبا ولكنه ينمو. وأضاف كوفمان: “إنه ليس شيئًا نتغاضى عنه”.
