وفقًا لمعظم التدابير ، حقق إطلاق الصناديق المتداولة في بورصة Bitcoin في الولايات المتحدة نجاحًا كبيرًا ، لكن المشاركين في الصناعة يقولون إن الابتكارات القادمة ستقوم بتوجيه شحن إلى صناعة التشفير ETF.
بعد ما يزيد قليلاً عن عام من ظهورهم لأول مرة ، تمتلك صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin المدرجة في الولايات المتحدة بالفعل 120 مليار دولار من الأصول. كان أكبرها ، وهي أكبر شركة ETF في العالم ، هي أسرع ETF في العالم ، حيث تصل إلى 10 مليارات دولار و 25 مليار دولار و 50 مليار دولار في AUM (GLD) كأكبر منتج تبادل للسلع الأساسية في الكوكب.
وفقًا لمات هوغان ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Crypto Proience Bitwise Asset Management ، لم نر شيئًا بعد.
وقال هوجان في منتدى الأصول الرقمية الأخيرة في لندن: “إذا نظرنا إلى الأمام 10 سنوات ، أراهن أن أكبر ETP في الولايات المتحدة لم يتم إطلاقها بعد”. وأضاف هوغان ، في إشارة إلى المؤشرات المتنوعة التي تشكل معظم صناديق الاستثمار المتداولة: “أعتقد أن (الأكبر سيكون) نهجًا قائمًا على الفهرس”.
جاءت كلماته قبل أيام فقط من إدراج مؤشر العملة المشفرة الأولى ، أو السلة ، ETF في الولايات المتحدة ، فهرس تشفير Hashdex Nasdaq US ETF (NCIQ) ، الذي يحمل بيتكوين والأثير في منتج واحد.
مع بقاء الأمور ، لا يزال هناك عائق أمام مزيد من التنويع في الولايات المتحدة. اتخذت لجنة الأوراق المالية والبورصة وجهة نظر مفادها أنه في حين أن البيتكوين والأثير هما سلعان ، فإن العديد من الرموز الرقمية الأخرى هي الأوراق المالية. التعريف الأخير يعقد المسار إلى إنشاء صناديق الاستثمار المتداولة في صناديق الاستثمار المتداولة ، لأنها تخضع لقانون شركة الاستثمار لعام 1940 ، الذي يفرض المزيد من حماية المستثمرين.
مع تغيير الحارس في المجلس الأعلى للتعليم من Gary Gensler-المعروف بشكه في كل شيء التشفير-إلى وجه أكثر ملاءمة للتشفير في عهد الرئيس دونالد ترامب ، يعتقد البعض أن Logjam قد يتم كسرها وتم إعادة تقييم هذه التعريفات.
منذ نوفمبر ، كان هناك طفح من ملفات ETF Cryptocurrency في الولايات المتحدة للمنتجات المستنيرة على الرموز المميزة مثل Solana و Ripple's XRP و Litecoin ، بالإضافة إلى منتج سلة محتمل من Crypto Pioneer Grayscale.
وقال هوجان إن حل النقاش حول تعريف السلع الأمنية يمكن أن يفتح بوابات الفيضان.
“حتى نحصل على تعريفات واضحة ، ستعيد السوق. ولكن بمجرد حصولنا على هذه التعريفات ، أعتقد أننا سنحصل على انفجار للمنتجات في الولايات المتحدة.
إريك بولاكوف ، الرئيس العالمي لأسواق رأس المال ETF في invesco ETFs ، يتحدث أيضًا في منتدى الأصول الرقمية ، ذهب إلى أبعد من ذلك ، مشيرًا إلى ما يعادل تشفير لصندوق الدخل في JPMorgan Equity Premium (JEPI) ، “المكالمة المغطاة” الشهيرة التي تستخدم المشتقات إلى توليد دخل معزز ، وإن كان على حساب استسلام بعض المكاسب الرأسمالية المحتملة ، والتي قدمها بالفعل رمادي.
وقال بولاكوف: “سنجري مكالمات مغطاة وما إلى ذلك ، كل ما لدينا من أجل الأسهم”. “لكننا نحتاج إلى التمييز بين السلعة والأمن.”
“كان هناك أكثر من 50 ملفًا منذ 1 يناير. لسنا حتى في الشوط الأول للابتكار الذي يأتي من العملة المشفرة.”
حتى ترامب نفسه قد يتطلع إلى الدخول في الفعل. واحدة من صناديق الاستثمار المتداولة الثلاثة التي تقدمت بها مجموعة وسائل الإعلام والتكنولوجيا في ترامب لعلامة تجارية هي حقيقة.
مؤشر التشفير القائم على السلة ETPs موجودة بالفعل في بعض الولايات القضائية الأخرى. تدير Hashdex نفسها بالفعل واحدة في البرازيل واثنان في أوروبا ، حيث تمسك ما يصل إلى عشرات الرموز الرقمية ، مثل Ripple و Solana و Cardano ، وكذلك Bitcoin و Ether.
بشكل عام ، تفتخر أوروبا 37 سلة تشفير أو ETPs المؤشر ، الصادرة عن 18 مقدمًا ، وفقًا لبيانات من ETFBook. يتضمن النطاق اختلافات متساوية في الأوزان ، متوسطة الحجم والزخم على النموذج القائم على رأس المال القياسي ، بالإضافة إلى المركبات المدارة بنشاط تسعى إلى التغلب على مؤشر سلبي.
ومع ذلك ، فإنهم لم يشعلوا النار في العالم بعد. بسعر 430 مليون دولار ، يعد مؤشر Hashdex NASDAQ Crypto ETP (HASH) أكبر صندوق سلة ، وفقًا لـ ETFBOOK ، وفي إجمالي 37 صناديق يحمل 1.1 مليار دولار.
هذه حصة صغيرة نسبيًا من سوق التشفير الأوسع في أوروبا ، حيث يحمل 210 صندوقًا من الأصول 18 مليار دولار وخمسة أصول واحدة-أربعة بيتكوين وواحدة من سولانا-على حدة أكثر من جميع ETPs سلة في المجموع.
على الرغم من هذه البداية البطيئة ، يعتقد Hougan أن صناديق الاستثمار المتداولة في مؤشر التشفير ستأتي إلى حد كبير لأن المزيد من المستثمرين المؤسسيين يعجلون إصبع قدمهم في فئة الأصول.
“حتى الآن ، كان Crypto في الغالب ظاهرة للبيع بالتجزئة” ، قال. “لقد كان المستثمرون المحترفين بطيئين في التخصيص بسبب المخاطر التنظيمية والسمعة.
“لكن تخميني هو أنه على مدى السنوات العشر القادمة التي ستتغير. مع تطبيع التشفير ، سيدخل المزيد والمزيد من المستثمرين المحترفين إلى الفضاء. وفي كل فصل أصول درست ، فإن المستثمرين المحترفين فقط يحبون الفهرسة. لا أعرف لماذا سيكون Crypto مختلفًا. “
وقال إن معظم مستثمري Crypto ETP الحاليين كانوا “من المعجبين” المتشددين الذين لديهم وجهات نظر قوية للمحترفين أو عملات معدنية محددة ويريدون التعبير عن ذلك في منتج مركّز.
“مرة أخرى ، أتوقع أن يتغير هذا” ، قال هوجان. “أظن أنه سيكون من الطبيعي تخصيص 2-5 في المائة للتشفير ، وأعتقد أن الكثير من الناس يرغبون فقط في شراء سلة لأنهم لن يرغبوا في اختيار أي عملة معينة.”
ومع ذلك ، بصرف النظر عن هذا ، اعتقد Hougan أن يتدفق إلى صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin Pure المدرجة في الولايات المتحدة ستظل تتجاوز عددها في العام الماضي هذا العام.
“عندما تنظر إلى تاريخ ETF ، فإن السنة الأولى ليست أكبر عام. حتى لو لم يشتري أي شخص آخر بيتكوين ، بصرف النظر عن تلك التي تحملها بالفعل ، أعتقد أن التدفقات هذا العام ستكون أعلى بكثير مما كانت عليه في العام الماضي “.
