أدى استحواذ شركة BHP غير المرغوب فيها على شركة Anglo American بقيمة 31 مليار جنيه استرليني إلى هز صناعة التعدين، مما أثار تكهنات بأن الشركة المشهورة أصبحت جاهزة للبيع أو التفكيك.
رفضت شركة Anglo العرض الأولي يوم الجمعة ووصفته بأنه “غير جذاب إلى حد كبير”، لكن المستثمرين يتوقعون عودة BHP بصفقة محسنة أو أن يظهر منافس بعرض منافس.
قال أحد كبار المستثمرين في قطاع التعدين: “أعتقد أنه قد يكون هناك الكثير من مخاطر المتطفلين”. “تفاصيل شركة Anglo موجودة على مكتب كل رئيس تنفيذي، وهذا ما يمكنني أن أؤكده لك”.
شركة أنجلو، التي تعقد اجتماعها السنوي للمساهمين في لندن يوم الثلاثاء، هي شركة مترامية الأطراف تشمل مناجم النحاس المرغوبة في بيرو وتشيلي، وعمليات خام الحديد والبلاتين المعقدة في جنوب أفريقيا، وشركة الماس دي بيرز التي يبلغ عمرها 136 عاما.
ومن بين شركات التعدين المنافسة التي تتمتع بالقوة الكافية لتقديم عرض تنافسي، شركة التعدين الأنجلو-أسترالية ريو تينتو، وشركة جلينكور المدرجة في المملكة المتحدة. ومن المرجح أيضًا أن تدرس شركات منافسة في أمريكا الشمالية، مثل باريك جولد، التابعة لمارك بريستو، خياراتها، في حين لا يمكن استبعاد عرض لشراء كل أو جزء من شركة أنجلو أمريكان من شركة فالي البرازيلية، أو شركة فيدانتا ريسورسز الهندية أو لاعب صيني مثل زيجين ماينينج، حسبما يقول المحللون. قال.
جلينكور: هل هي أفضل من BHP؟
تعتبر شركة جلينكور، إلى جانب منافستها المدرجة في بورصة لندن ريو، أفضل مقدم عرض بديل لشركة أنجلو، وفقا للمحللين والمستثمرين. ومن المرجح أن رئيسها التنفيذي، غاري ناجل، كان يدقق في أعمال Anglo واقتراح BHP منذ ظهور أخبار هذا النهج الأسبوع الماضي.
تعد شركة التاجر والتعدين التي يقع مقرها الرئيسي في سويسرا هي الشركة الأكثر استحواذا بشكل طبيعي بين شركات التعدين الكبرى، بعد أن أنشأها الرئيس التنفيذي السابق إيفان جلاسنبرج، الذي فضل شراء الأصول الحالية على تطوير مناجم جديدة. ويظل جلاسنبرج، الذي يمتلك نحو 10 في المائة من الشركة، أكبر مساهم فيها.
العديد من مناجم Anglo ستكون مناسبة بشكل أفضل لمحفظة Glencore مقارنة بـ BHP، وفقًا للمحللين والمطلعين على السوق. تمتلك شركتا جلينكور وأنجلو 44 في المائة من كل من منجم كولاهواسي للنحاس الثمين في تشيلي، مما يعني أن عملية الاستحواذ ستمنح جلينكور السيطرة الكاملة تقريباً.
وفي حين طلبت شركة بي إتش بي من شركة أنجلو فصل خام الحديد كومبا الجنوب أفريقي قبل أي عملية استحواذ، فمن المرجح أن تقوم شركة جلينكور بدمجها في عملياتها الخاصة في البلاد. تمتلك الشركة السويسرية مناجم للفحم في جنوب إفريقيا، وكانت تفكر منذ فترة طويلة في بناء أعمال لخام الحديد. تتاجر الشركة في المعدن ولكنها لا تقوم بتعدينه. وللسبب نفسه، قد تنجذب أيضًا إلى مشروع خام الحديد البرازيلي التابع لشركة أنجلو، ميناس ريو.
قال بن ديفيس، من بنك ليبروم الاستثماري: “إنها مناسبة بشكل أفضل من شركة بي إتش بي”، مضيفا أن شركة جلينكور “يبدو أن لديها نطاق ترددي لا نهاية له لاستراتيجية الشركة مقارنة بالأشخاص الآخرين”.
إن شركة جلينكور هي بالفعل في منتصف عملية استحواذ بقيمة 9 مليارات دولار على قسم الفحم التابع لشركة Teck Resources.
وأضاف ديفيس أن التحدي الذي يواجه جلينكور قد يكون حجم الصفقة. القيمة السوقية لشركة Glencore أكبر من القيمة السوقية لشركة Anglo ولكنها نصف قيمة BHP. وقال إنه لذلك لن يتبقى لمساهمي جلينكور سوى نحو 60 في المائة من الكيان المدمج.
ريو تينتو: حريصة على التنويع
إن القيمة السوقية لشركة ريو تينتو البالغة 118 مليار دولار هي أيضاً أقل من القيمة السوقية لشركة بي إتش بي، لكن ثاني أكبر شركة تعدين في العالم كبيرة بما يكفي لتقديم عرض كامل للأسهم لبعض أو كل شركة أنجلو.
تعتمد شركة التعدين المدرجة في المملكة المتحدة بشكل كبير على عمليات خام الحديد المربحة للغاية في غرب أستراليا وتحرص على التنويع. وهي لا تزال تقوم بتوسيع منجم النحاس أويو تولجوي في منغوليا، ولكن بخلاف ذلك لديها خيارات محدودة لزيادة إنتاجها من المعدن، الذي من المتوقع أن يزدهر الطلب عليه خلال تحول الطاقة.
وقال ديفيس: “في ريو، أصبحت الحاجة إلى التنويع أكثر وضوحا بكثير”. وتقوم شركة ريو بتطوير أكبر مشروع تعدين في العالم في جمهورية غينيا، لكن هذا المنجم لن يوفر سوى المزيد من خام الحديد.
وخلافاً لشركة BHP، فإن لشركة ريو أيضاً عمليات في جنوب أفريقيا وأعمال ماس قائمة، وهو ما يمكن أن يساعدها في إدارة وحدة الماس التابعة لشركة Anglo De Beers. تمتلك كل من Anglo وRio أيضًا قوائم أولية في المملكة المتحدة، مما قد يسهل أي معاملة. ومع ذلك، فإن ريو لن ترغب في أصول الفحم الأنجلو لصناعة الصلب، بعد أن خرجت من أعمال الفحم في عام 2018.
باريك جولد: النحاس في الأفق
قد تكون شركة Barrick Gold المدرجة في كندا مهتمة أيضًا. سعى ثاني أكبر منجم للذهب في العالم إلى زيادة فرص حصوله على النحاس تحت قيادة رئيس جنوب أفريقيا المغامر مارك بريستو.
أسست بريستو شركة منجم الذهب Randgold Resources في جنوب إفريقيا في عام 1995 وقامت ببنائها لتصبح شركة مفضلة في بورصة لندن قبل الاندماج مع شركة Barrick الأكبر في عام 2018.
وقال جون ماير، محلل التعدين في شركة SP Angel، إن العودة إلى جنوب أفريقيا وبورصة لندن لشراء شركة Anglo American ستكون بمثابة انقلاب كبير لبريستو. “سيكون قطعة من المقاومة لمسيرة مارك بريستو.”
الخاطبين المحتملين الآخرين
أحد الأشخاص الذين يعرفون شركة Anglo أفضل من أي شخص آخر هو رئيسها السابق مارك كوتيفاني، الذي تم تعيينه رئيسًا لقسم المعادن الأساسية المستقل في Vale في يوليو 2023. وقد قام عامل منجم خام الحديد البرازيلي بإخراج الوحدة التي تركز على النحاس والنيكل إلى هيكل جديد أخيرًا. في العام الماضي، بيعت حصة قدرها 10 في المائة إلى المملكة العربية السعودية مقابل ما يقرب من 3 مليارات دولار.
في ذلك الوقت، قال فالي إن الشركة ستنفق ما يصل إلى 30 مليار دولار على مشاريع جديدة على مدى العقد المقبل وقد تفكر في طرح عام أولي أو اندماج في غضون ثلاث سنوات.
مع وجود شركة Cutifani على رأس الشركة وتوافر الأموال اللازمة لإنفاقها، فهي في وضع أفضل من معظم الشركات لاستهداف شركة Anglo، أو بعض مناجمها، لكنها تفتقر إلى أسهمها الخاصة للقيام بصفقة تشمل جميع الأسهم.
وقال ماير إن شركة التعدين الصينية المدعومة من الدولة، مثل Zijin Mining، أو مجموعة هندية مثل Vedanta، قد تسعى أيضًا إلى التفوق على عرض BHP أو اللعب على أصول أنجلو فردية.
كان مؤسس Vedanta، أنيل أغاروال، أكبر مساهم في Anglo بين عامي 2017 و2019 من خلال هيكل معقد أدى إلى تكهنات بأنه كان يخطط لتقديم عرض لشراء الشركة بأكملها.
لدى الصين طلب كبير على النحاس والحديد، ويعتبر التحكم في إنتاج المناجم أولوية حاسمة بالنسبة لبكين.
وقال ماير: “أعتقد أنه من المحتمل بشكل معقول أن يأتي الصينيون”. “السؤال هو ما هي الشركة الصينية المملوكة للدولة التي هي في وضع أفضل للقيام بذلك؟”
وامتنعت ريو وجلينكور وباريك وفال عن التعليق. تم الاتصال بـ Vedanta و Zijin للتعليق.
