فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
في وقت سابق من هذا الأسبوع ، أعلنت شركة الفهرسة في لندن للأوراق المالية FTSE Russell عن بعض التغييرات الدقيقة ولكن المثيرة للاهتمام في كتاب القواعد الخاص بها. قد لا تكون منهجية الفهرس هي فنجان الجميع ، ولكن جربه.
من سبتمبر فصاعدًا ، ستقبل مؤشراتها في المملكة المتحدة الشركات الشركات ذات الدولار والدولار المقومة باليورو ، بدلاً من فقط تلك المقدمة من الاسترليني التي يسمح بها النظام الحالي.
ستجعل FTSE Russell أيضًا من السهل على الشركات قبولها بسرعة في مؤشراتها الرائدة في المملكة المتحدة. قبل ذلك ، كانت الشركات تحتاج إلى سقف سوق بقيمة 2 مليار جنيه إسترليني لتكون مؤهلاً للحصول على “دخول سريع” ، ولكن سيتم تخفيض هذا إلى مليار جنيه إسترليني ، وسيتم استرخاء متطلبات الترتيب النسبي أيضًا
إليكم الصياغة الجديدة لقاعدة عتبة FTSE Russell السريعة:
لو تحتل شركة الاكتتاب العام 225 أو أكثر بناءً على السعر الوثيق في اليوم الأول من المعاملات غير المشروطة ؛ و لديه القيمة السوقية القابلة للاستثمار من جنيه إسترليني 1 مليار. بعد ذلك ، سيتم وضع الشركة ، إذا كانت مؤهلة على خلاف ذلك ، في FTSE 100 أو FTSE 250 ، حسب الاقتضاء (ترتيب أو فوق عتبات مراجعة الفهرس التلقائي ، من 90 أو 325 ، على التوالي) ، بعد الإغلاق في اليوم الخامس من التداول. في الوقت نفسه ، سيتم حذف أدنى مكون من رتبة من الفهرس المعمول به وتغييرات العضوية المرتبطة.
هل يمكن لهذه التحركات إيقاف Lsexodus واستعادة أسواق رأس المال في لندن؟ لا ، من الواضح لا. هيا. الدافع وراء ترحيل سوق الأسهم العظيم مدفوعًا بتفاضلات التثاؤب والعمليات متعددة الجنسيات للعديد من الشركات الحديثة. أعلاب كتب القواعد الطفيفة ليست كافية لتخفيف تلك القوى.
ولا هذه التحركات الثورية. ستظل FTSE Russell تطلب من شركة أن تكون من “جنسية المملكة المتحدة” وإدراجها على LSE لجعلها في FTSE 100 أو 250. في الوقت الحالي ، لا توجد شركة واحدة تتأثر بالسماح بتضمين الدولار أو الأوراق المالية المائية في معايير FTSE.
سبق أن سمحت FTSE بقوائم اليورو والدولار ، لكنها ألغت هذا في عام 2014 لأن “التعرض اللازم للأوراق المالية غير المتداولة في ذلك الوقت أدى إلى مخاطر العملة غير الضرورية داخل الأسواق المشتقة”. لا تزال الشركات قائمة بالدولار أو اليورو بعد ذلك ، لم تكن مؤهلة لإدراج السوق الرئيسي.
حتى عتبة الدخول السريعة الجديدة لم تؤثر إلا على 11 شركة تاريخياً ، وكان ثلاثة منها فقط بموجب القواعد المنقحة مؤهلة للحصول على FTSE 100 في وقت إدراجها. (البريد الملكي ، WorldPay و Convatec).
ومع ذلك ، يمكن أن يساعد في الهوامش ، ويظهر أن LSE قادر على تجاوز إلقاء اللوم على وسائل الإعلام المالية وصناديق التقاعد في جهودها لاستعادة موجو. علاوة على ذلك ، فإنه يحتوي على الكثير من الرافعات والمقابض الأخرى التي يمكن أن تلفها وسحبها بشكل تراكمي.
سيجعل إدراج مؤشر السرعة العملية أكثر جاذبية للشركات ، ويمكن أن يسهل قوائم الدولار واليورو أن يجذب بعض الشركات التي تكون أعمالها دولية على أي حال. كما قال ديفيد سول ، الرئيس العالمي للسياسة في FTSE Russell ، في بيان مراجعة المنهجية:
ننظر بانتظام إلى منهجية مؤشراتنا لضمان استمرارها في تمثيل السوق والقطاعات الأساسية. ويشمل ذلك مراجعتنا الأخيرة لسلسلة مؤشرات FTSE UK ، حيث تتشابك الشركات المشمولة بشكل لا ينفصم مع الشركات التي تدرج في بورصة لندن. على الرغم من أنه لن يكون هناك تأثير فوري على تكوين الفهرس ، فإن هذين التغييرين سيمنحان سلسلة مؤشر FTSE UK في الوقت المناسب وأكثر دقة للشركات التي يمكن أن تدرج في لندن اليوم وفي المستقبل.
ولكن بالنسبة إلى Alphaville ، فإن الشيء المثير للاهتمام حقًا هو كيف يبرز هذا مرة أخرى مدى صعوبة أعمال الفهرسة. كل شيء هو حقل ألغام من الأسئلة الميتافيزيقية.
ما الذي يجعل “شركة المملكة المتحدة”؟ كما تشير FTSE Russell في الأسئلة الشائعة المصاحبة لها ، فإن حوالي 86 في المائة من جميع الإيرادات الناتجة عن الشركات في FTSE 100 تأتي بالفعل من الخارج. ما الذي يجعل شركة التكنولوجيا؟ غالبًا ما يتم تصنيف Amazon على أنها سهم “تقديري للمستهلك” ، وبالتالي لا يظهر في صناديق الاستثمار المتداولة في مجال التكنولوجيا ، في حين أن Meta و Alphabet تفعل ، على الرغم من تصنيفها على أنها أسهم “اتصال”. هل بروكفيلد شركة كندية أم أمريكية؟ نقلت مؤخرًا مقرها الرئيسي إلى نيويورك لتأمين إدراج الفهرس الأمريكي ، ولكن لا يزال والدها ومركز الثقل في تورونتو.
هذه كلها أسئلة فائقة العشرية ، و niche ، ولكن في عالم يهم فيه المعايير أكثر وأكثر ، يمكن أن يكون لها تأثير كبير إلى حد ما.
مزيد من القراءة:
– مقدمي خدمات الفهرس مملون بشكل كبير – ومرببين على نطاق واسع (FTAV)
– يقوم مقدمو الفهرس ببناء قوى هائلة بهدوء (FT)
– “فولميجدون” قد يلمح إلى عصر تنظيم فهرس أكثر صرامة (FT)
