افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
عزيزي القارئ،
إن منشورات البطاقات البريدية ورسائل البريد الإلكتروني من البنوك المحلية التي تحثني على فتح حساب تأتي بكثافة وبسرعة هذه الأيام. “مكافأة قدرها 300 دولار!” يصرخ واحد من بنك المواطنين. وأخبرني آخر، من بنك تشيس، أنني أستطيع “كسب 600 دولار!” عن طريق الاشتراك في الحساب الجاري وحساب التوفير. وحتى شركات بطاقات الائتمان تقفز إلى هذا المجال، حيث تقدم شركة أمريكان إكسبريس مبلغ 250 دولارًا لعملاء الحساب الجاري الجدد.
تتنافس البنوك الأمريكية مع بعضها البعض لجذب أموال العملاء أو الاحتفاظ بها هذا العام بعد انهيار بنك وادي السيليكون ومقرضين آخرين، مما أدى إلى نزوح جماعي للودائع عبر النظام المصرفي.
اشتدت الضغوط التنافسية في الأسابيع الأخيرة وسط ارتفاع حاد في عوائد السندات الأمريكية. وقفز العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات من نحو 3.7 في المائة في منتصف تموز (يوليو) ليصل إلى أعلى مستوى له منذ 16 عاما عند 4.8 في المائة هذا الشهر. كما وصل عائد السندات الحكومية لأجل 30 عاما، الذي أنهى الربع الثالث بأكبر قفزة ربع سنوية منذ أكثر من عقد، إلى أعلى مستوى له منذ 16 عاما عند 5 في المائة تقريبا هذا الشهر.
بالنسبة للبنوك الأمريكية، فإن أسعار الفائدة المرتفعة تعتبر سلاحا ذا حدين. وهذا شيء يجب التفكير فيه مع بدء موسم أرباح الربع الثالث للقطاع المصرفي هذا الأسبوع.
فمن ناحية، يمكن للبنوك أن تجني أموالاً أكثر بكثير من الإقراض. ويبلغ متوسط سعر الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عاما الآن 7.5 في المائة، مقارنة بـ 3.1 في المائة في بداية عام 2022. وفي الربع الثاني، ارتفعت هوامش الفائدة الصافية في معظم البنوك الأمريكية الكبرى، كما هو موضح في الرسم البياني أدناه من الودائع الفيدرالية شركة التأمين.
والجانب الآخر هو أن بيئة المعدلات المرتفعة تميل إلى إحباط الطلب على القروض. وهناك دلائل تشير إلى تعثر نمو القروض. وفي الوقت نفسه، يطالب العملاء بعوائد أفضل على مدخراتهم. وقد قام العديد منهم بالفعل بتحويل أموالهم إلى ودائع لأجل ذات عائد أعلى أو صناديق سوق المال.
بلغت الأصول المستثمرة في صناديق أسواق المال الأمريكية مستوى قياسيا بلغ 5.7 تريليون دولار هذا الشهر. وانخفضت الودائع في البنوك الأمريكية بأكثر من 229 مليار دولار منذ آذار (مارس) الماضي إلى 17.4 تريليون دولار، وفقا لبيانات الاحتياطي الفيدرالي.
وللتنافس، يتعين على البنوك أن تتقدم. إنهم يرفعون أسعار الفائدة على كل شيء بدءًا من حسابات التوفير وحتى شهادات الإيداع. وارتفع متوسط حصة الودائع التي تحمل فائدة في الصناعة المصرفية الأمريكية إلى 72 في المائة في الربع الأول، مقارنة بـ 69 في المائة قبل عام، وذلك وفقاً لشركة ديلويت.
أحد المقاييس التي يجب مراقبتها هو “الإيداع التجريبي”. هذه هي حصة ارتفاع أسعار الفائدة الفيدرالية التي مررتها البنوك إلى المودعين. يعتقد المحللون في بنك مورجان ستانلي أن بيتا الودائع التراكمية عبر البنوك الأمريكية الكبيرة ستصل إلى 47 في المائة هذا العام، ارتفاعا من 30 في المائة في نهاية العام الماضي.
وسوف يؤدي تعثر الطلب على القروض وارتفاع تكاليف التمويل إلى الضغط على صافي هوامش الفائدة لدى البنوك. تميل البنوك أيضًا إلى التعرض بشكل كبير لقروض العقارات التجارية التي قد يكون من الصعب إعادة تمويلها إذا ظلت أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.
بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تضر أسعار الفائدة المرتفعة بالبنوك من خلال تآكل قيمة السندات والقروض التي حصلت عليها البنوك أو أصدرتها عندما كانت أسعار الفائدة أقل. كانت البنوك الأمريكية تتكبد خسائر غير محققة بقيمة 558 مليار دولار في محافظ الأوراق المالية الخاصة بها في نهاية يونيو (حزيران)، كما يظهر هذا الرسم البياني الثاني من مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC).
بعد انهيار بنك وادي السيليكون في مارس، ركز المستثمرون على المخاطر التي تشكلها الخسائر الورقية على حيازات السندات في جميع أنحاء الصناعة. وهذا يعني أن أي علامة على عودة الخسائر غير المحققة في الربع الثالث يمكن أن تضع ضغطًا جديدًا على الميزانيات العمومية للبنوك.
تقترض العديد من المجموعات المالية بالفعل بكثافة في إطار برنامج التمويل لأجل من بنك الاحتياطي الفيدرالي. وأعلن البرنامج عن قروض مستحقة بقيمة 121 مليار دولار في نهاية أغسطس. وتعتبر هذه القروض، التي يجب سدادها خلال عام، مصدرا للسيولة باهظ الثمن نسبيا. وهذا ما يفسر سبب قيام البنوك بتقديم العروض الترويجية لجذب أموال المودعين. وينظر إليه على أنه مصدر تمويل أرخص وأكثر استقرارا.
وقد تواجه المؤسسات المتوسطة والصغيرة الحجم صعوبات في الاحتفاظ بالودائع منخفضة التكلفة. في هذه الأيام، يُنظر إلى المقرضين الكبار مثل بنك جيه بي مورجان تشيس، الذين لديهم مصادر إيرادات متعددة، على أنهم أكثر أمانا.
مع ذلك، هذا لا يعني أن البنوك الكبرى ستستمر خلال موسم الأرباح هذا أيضاً. ومن شأن ارتفاع تكاليف الودائع أن يترك للبنوك الأمريكية مساحة أقل للتعامل مع الرياح المعاكسة الأخرى. وتشمل هذه العوامل الضعف المستمر في الخدمات المصرفية الاستثمارية ومتطلبات رأس المال الجديدة بموجب اتفاقية بازل 3.
ومن بين البنوك الستة الكبرى، من المتوقع أن تعلن سيتي جروب وجولدمان ساكس وويلز فارجو ومورجان ستانلي عن انخفاض في أرباحها للسهم الواحد هذا الربع. وسيكون بنك جيه بي مورجان هو الاستثناء. ومن المتوقع أن تسجل قفزة بنسبة 25 في المائة تقريبًا في ربحية السهم. ومن المتوقع أن تكون أرباح بنك أوف أمريكا ثابتة.
ولا يزال مؤشر KBW للخدمات المصرفية الإقليمية ومؤشر KBW الأوسع نطاقًا منخفضًا بأكثر من 22 في المائة منذ بداية العام حتى الآن. ويقارن ذلك بمكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 البالغة 14 في المائة. لقد انتهت التقلبات العنيفة في أسهم البنوك التي شهدناها في شهر مارس. لكن التحديات التي يواجهها هذا القطاع لا تزال قائمة.
استمتع بباقي الأسبوع.
بان كوان يوك
كاتب ليكس
