ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
فقط قم بالتسجيل في العمل والوظائف ملخص myFT – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
تم إلقاء اللوم في التشنجات السوقية التي محت لفترة وجيزة أكثر من تريليون دولار من مؤشر الأسهم الرئيسي في اليابان وأرسلت أسهم مجموعات التكنولوجيا العملاقة إلى الانخفاض الحاد على مجموعة من العوامل، من تصفية تجارة الفائدة على الين إلى المخاوف من ركود وشيك في الولايات المتحدة.
ولكن بالنسبة لأولئك الذين تمكنوا من إدارة هذا الانهيار، كانت الأزمة ناجمة عن غرابة موسمية في مكان العمل: العطلات الصيفية.
لقد سارع المستثمرون الكبار إلى الاستجابة لعمليات البيع العالمية من منازلهم لقضاء العطلات، وكافح المتداولون الصغار لمواكبة الفوضى المتكشفة مع هبوط الأسواق ثم تعافيها هذا الأسبوع. وقال أولئك الذين بقوا في مكاتبهم إن نقص السيولة – حجم الأموال التي يتم تحويلها في الأسواق المالية العالمية، والتي تباطأت بسبب نقص الموظفين خلال العطلات – جعل اضطرابات السوق أسوأ.
وقال دان سكوت، رئيس قسم الأصول المتعددة في فونتوبل: “لقد كان حدثًا مثاليًا للتقلبات في أسوأ وقت ممكن… إذا كان الجميع بعيدًا عن العمل في الصيف ولم يكن لديك سيولة كافية عندما يحدث شيء كهذا، فستواجه مشكلة كبيرة”. “كان الجميع عالقين في نفس الصفقات ثم فجأة شهدنا تغييرًا في النموذج”.
ووصف عدد قليل من المتداولين الذين لم يستمتعوا بأشعة الشمس بعد في المناخات الأكثر دفئا ــ والذين يستطيعون الرد على مكالمات فاينانشال تايمز ــ مشاهد المكاتب المحمومة يوم الاثنين في الوقت الذي عانى فيه مؤشر توبكس الياباني من أشد موجة بيع له منذ أكتوبر/تشرين الأول 1987.
وقال أحد المتداولين في مجال التحكيم في الاندماجات والذي طلب عدم الكشف عن هويته: “كان أحد الأشخاص الذين أعرفهم ذاهباً لمشاهدة مباراة هوكي الحقل في الألعاب الأوليمبية، على متن قطار يوروستار. لقد دخل النفق ولم يكن لديه اتصال بالإنترنت في الوقت الذي كان ينتشر فيه العدوى. ربما كلفته خدمة الواي فاي في يوروستار أو عدم وجودها ملايين الدولارات”.
إن ظاهرة الركود في أماكن العمل في شهر أغسطس ــ عندما تنخفض الإنتاجية مع ارتفاع درجات الحرارة، وتغلق المدارس ويذهب الموظفون في إجازة ــ ظاهرة مألوفة في العديد من القطاعات. وفي المستشفيات، تشير بعض الدراسات إلى ارتفاع معدلات الوفيات في ذروة الصيف، ويرجع هذا جزئيا إلى أن الأطباء يكونون في إجازة ويبدأ المسعفون حديثو التخرج العمل في أقسام المستشفيات.
في عالم المال والأعمال، أصبح نقص الموظفين ونقص السيولة في أغسطس/آب من الأمور البديهية في السوق، الأمر الذي أدى إلى زيادة التقلبات. ولكن هناك بعض البيانات التي تدعم النصيحة المبتذلة “ببيع الأسهم في مايو/أيار والرحيل”.
وقد أكدت دراسة أجراها أكاديميون من جامعة برينستون وكولومبيا على 51 سوقاً للأوراق المالية “اعتقاداً سائداً بأن معدل دوران الأسهم ينخفض بشكل ملحوظ خلال فصل الصيف لأن المشاركين في السوق في إجازة”. وكانت العائدات أقل أيضاً. ووصفت دراسة أخرى تحولات السيولة المرتبطة بالأعياد الوطنية، بما في ذلك العائدات السلبية التي تسبقها، بـ”تأثير الاحتفالات”.
وقبل الخسائر التاريخية التي تكبدتها الأسواق يوم الاثنين، كانت السيولة “تستنزف من الأسواق في جميع الأصول”، وفقاً لمحللي سيتي جروب. وقالت المجموعة في مذكرة للعملاء هذا الأسبوع إن أوامر الشراء والبيع في سوق سندات الخزانة كانت تجري بنسبة 30% من العمق المعتاد. وأضافوا أن نقص السيولة “أكثر تطرفاً” في الأسهم الأميركية.
قال ريتش روزنبلوم، الرئيس التنفيذي المشارك لشركة GSR المتخصصة في سوق العملات المشفرة، إن “تأثير الصيف كبير”، مضيفًا أن قوائم العملات البديلة الجديدة وصلت إلى أدنى مستوياتها منذ عدة سنوات. “إذا كان لدينا 10 قوائم هذا الأسبوع، فسأتصل ببعض رفاقي وزميلاتي من الصيف للمساعدة. لكن ليس لدينا قوائم”.
وقال أحد المتداولين الصغار في أحد صناديق التحوط في الولايات المتحدة لصحيفة فاينانشال تايمز إن مديرهم ظل في إجازة وتركهم للرد بمفردهم على بعض أسوأ الاضطرابات في السوق منذ سنوات، بما في ذلك إدارة الخسائر الفادحة.
وتضمنت رسالة من أحد المتداولين في أحد البنوك الأوروبية الكبرى وهو خارج المكتب صورة لفنان الهيب هوب الأمريكي سنوب دوج وهو يبدو في حالة من الذهول ــ وهو يحمل نظارته الشمسية فوق رأسه من الصدمة ــ مع تعليق يقول “أنا عائد من العطلة وأشاهد السوق مفتوحا”.
وقال جاي ستير، رئيس استراتيجية الأسواق المتقدمة في أموندي، “يجب أن تشعر ببعض الشك بشأن التحركات العنيفة للسوق” في الأسبوع الأول من أغسطس.
ويقول المحللون إن مجموعة من العوامل المعقدة ــ من تراجع تجارة المناقلة إلى حالة عدم اليقين الجيوسياسي وأرباح التكنولوجيا المخيبة للآمال ــ كانت مسؤولة عن تقليص شهية المستثمرين للمخاطرة. ومع ذلك، قال أوليفر بلاكبورن، مدير المحفظة في جانوس هندرسون، إن حجم تحركات السوق “ربما يرجع إلى انخفاض السيولة التي نشهدها في هذا الوقت من العام بقدر ما يرجع إلى حجم أي إعادة ضبط للمشاعر أو التوقعات الاقتصادية”.
وقال أحد السماسرة في أحد البنوك الاستثمارية اليابانية إن العديد من زملائه ألغوا إجازاتهم التي كان من المقرر أن يأخذوها في الأسبوع المقبل. ووصف آخرون أجواء العمل المشحونة للغاية، حيث عاد الزملاء الذين انفصلوا عن العمل خلال الصيف إلى العمل. وقال ماكس كيتنر، كبير استراتيجيي الأصول المتعددة في بنك إتش إس بي سي: “نجري مكالمة داخلية كل يوم، وعادة ما ينضم إليها نحو 100 شخص. (يوم الاثنين) كان لدينا 300 شخص – في أغسطس”. “هذا يخبرك بشيء عن المزاج السائد الآن”.
ولكن كانت هناك جيوب من الهدوء في أماكن أخرى. فقد قال أحد المتعاملين في العملات لدى أحد البنوك الأوروبية الكبرى إن مكتبه “لم يكن مزدحماً في واقع الأمر” حتى مع تقلب أسعار السندات والأصول الخطرة بشكل حاد.
“قالوا إنه ما لم تكن لديك مخاطرة وتريد الخروج، فإن الناس يميلون إلى الجلوس ومشاهدة الأمور في مثل هذه الأيام، وإلا فإن الأمر أشبه بمحاولة الإمساك بسكين متساقطة.”
إعداد نيكو عسكري في لندن، وليو لويس في طوكيو، وأرجون نيل عليم في هونج كونج.
انضم إلى روبرت أرمسترونج، كبير المعلقين الماليين في الولايات المتحدة، وزملائه في فاينانشال تايمز من طوكيو إلى لندن لحضور ندوة عبر الإنترنت للمشتركين في 14 أغسطس (1200 بتوقيت جرينتش/0700 بتوقيت شرق الولايات المتحدة) لمناقشة الاضطرابات التجارية الأخيرة وإلى أين تتجه الأسواق بعد ذلك. سجل للحصول على بطاقة المشترك الخاصة بك على ft.com/marketswebinar وطرح أسئلتك على فريقنا الآن.
