فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
تتعلم الولايات المتحدة درسًا في السوق في السوق مع استمرار صدمة موجات الصدمات بعد يوم ما بعد الولادة في الأسواق العالمية. نقطة ألم اليوم هي الخزانة الأمريكية ، وإذا ذهبوا ، فلا شيء آمن. ولا حتى ورشة عمل الألعاب.
لذلك ، هل الزيادة في عائدات UST وتراجع الدولار في وصول “علاوة مخاطر المورون” الخاصة في أمريكا-الخصم المزدوج على السندات والعملات التي تكبدتها بريطانيا بعد الميزانية المصغرة في ليز تروس؟
لا ، يقول الرجل الذي صاغ المصطلح.
في ملاحظة نُشرت للتو ، يقول داريو بيركنز من TS لومبارد إن الولايات المتحدة “بعيدة عن لحظة ليز تروس” ، مشيرة إلى الخطوة الأصغر نسبيًا في العائد منذ الحدث:
بالتأكيد ، فإن المشاعر ليست رائعة ، كما يقول بيركنز:
لأول مرة في حياتي المهنية ، أسمع شكوك واسعة النطاق حول كفاءة صانعي السياسات الأمريكية. هذا ليس عن السياسة. سوف يرحب الكثير من المستثمرين ، على سبيل المثال ، رؤية سكوت بيسنت لروبينوميكس 2.0. ولا يتعلق الأمر بـ “أخطاء السياسة”. تاريخ الاحتياطي الفيدرالي مليء بالأخطاء المباشرة. إنه يتعلق بالتهور. هذا هو السبب في أن العديد من المستثمرين العالميين يقومون بالمقارنة مع “لحظة ليز تروس” في المملكة المتحدة.
ومع ذلك ، فإن الأسلوب والسرعة هو المهم حقًا. يمكن أن تتعامل الأسواق في كثير من الأحيان مع الأشياء التي تحطمت ببطء ، لكنها استراحة سريعة لها عادة تأثيرات ، كما أوضحت أزمة LDI في المملكة المتحدة في عام 2022. هنا بيركنز:
كانت الديناميكية الأكثر رعبا خلال أزمة المملكة المتحدة هي أن Bonds and Sterling كانت تبيع في نفس الوقت. هذا يشير إلى فقدان مفاجئ للثقة بين المستثمرين العالميين. (أكدها محادثاتي معهم في ذلك الوقت ، وأسئلة مثل “ما يجري هيك في المملكة المتحدة؟!”) تعطي روز وانخفضت العملة. كانت تلك هي الديناميكية في قلب MRP الخاص بي.
بشكل مشجع أن هذه ليست الديناميكية التي نراها في الولايات المتحدة. لقد حصلنا على ذوق موجز عنها ، ولكن – حتى الآن – لا تزال هناك ثقة عالمية بالدولار. شاهد الوضع عن كثب ، خاصة بالنظر إلى النغمة بين المستثمرين الدوليين. الهجمات على بنك الاحتياطي الفيدرالي ، الحديث عن اتفاقات مار-آرغو ، تهديدات لحاملي UST الأجانب ، التعريفات الضخمة (التعسفية). . . هذه هي الأشياء التي يمكن أن تؤدي إلى ديناميكية MKT أكثر شهرة. وسيكون هذا هو الطريق إلى انفجار في مصطلح قسط وتحطم الدولار المناسب.
لذلك ، أقل اهتماما من ليز تروس على الأقل. طمأنة.
بالطبع ، كانت ميزة واحدة كانت المملكة المتحدة هي أنه بمجرد أن تصبح قاسية ، يمكن لبنك إنجلترا ببساطة التدخل وإبطال الجمالون كانت تروس ملزمة إلى حد ما بالضغط من نوابها إلى كيلهول كلا من كواسي كوارتنغ ثم نفسها من أجل استعادة ثقة السوق (بعض).
Glwt ، أمريكا.
