فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
أحد أصعب التحديات التي يواجهها أي مستثمر صادق هو محاولة معرفة ما إذا كانوا محظوظين أو ذكي. هل استراتيجيتهم التجارية الناجحة هي ما يعادل عملة المعة القادمة التي تطرأ على الرؤوس خمس مرات على التوالي؟ أم أنها نتيجة لتصبح ثاقبة أو تنفيذ متفوقة؟ الطبيعة البشرية (وهياكل الرسوم) هي ما هي عليه ، يفضل معظم المستثمرين التفسير الأخير. في الحقيقة ، غالبًا ما يكون من الصعب قوله.
في محاولة لطلب العامل الذكي واتصل الحظ ، لجأ العديد من المستثمرين إلى التكنولوجيا. يستخدم المتداولون الكميون في السوق العامة ، على وجه الخصوص ، أنظمة الحساب الرياضية والتعلم الآلي منذ فترة طويلة لاكتشاف ارتباطات مهمة في بيانات السوق ، وتصحيح التحيز البشري وتنفيذ الصفقات بسرعة البرق.
وقد اتخذ هذا شكلًا شديدًا في Baiont ، وهو صندوق كمي صيني يستأجر “المهووسين والعباقيات” مع أفضل خبرة في علوم الكمبيوتر وخبرة تمويل صفرية. مثلما يتم تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي التوليدي ، مثل chatgpt ، على إكمال الكلمة التالية في جملة ، يمكنهم أيضًا التنبؤ بحركات الأسعار قصيرة الأجل للغاية ، كما يؤكد بايونت. “نحن نعتبرها مهمة منظمة العفو الدولية الخالصة” ، قال فنغ جي ، مؤسس بايونت ، لـ FT.
قد يكون ذلك نهجًا عقلانيًا ، إن لم يكن ناجحًا بالضرورة ، في الأسواق العامة السائلة الغنية بالبيانات ، حيث تكون الأسعار صحيحة بدقة. ولكن هل ستعمل هذه المنهجية في الأسواق الخاصة ، وخاصة رأس المال الاستثماري ، حيث تكون البيانات متناثرة ، والأسواق غير سائلة والأسعار غير شفافة؟ نحن على وشك أن نتعرف على عدد قليل من أموال VC الرائدة في التداول الكمي.
واحدة من هذه هي Limitumlight ، وهي شركة جمعت للتو 250 مليون دولار لأحدث صندوقها. قامت الشركة ، التي تتتبع 10 مليارات نقاط بيانات من 700000 شركة مدعومة من VC ، بالفعل 17 استثمارات منذ عام 2023 مدفوعة بخوارزميةها. عادةً ما تشارك في استثمار 10 مليون دولار في مرحلة السلسلة B ، عندما اكتسبت شركة ناشئة بالفعل بصمة رقمية. على عكس معظم VCs الأخرى ، فإنه لا يقود جولة أو يشغل مقعد اللوحة.
لا تزال VCs التقليدية تعتمد على التعرف على الأنماط البشرية عند تحديد مكان الاستثمار ولكن يمكن للآلات الآن أداء هذه المهمة بشكل أكثر كفاءة وبشكل أكثر فائدة ، تخبرني الرئيس التنفيذي لشركة Quantumlight Ilya Kondrashov.
يقول: “ماذا تفعل في الحالة التي تقول فيها أمعائك لا ، لكن الجهاز يقول نعم؟ لقد قررنا فقط اتباع الجهاز لأن مهمتنا هي إثبات أن هذا يمكن أن يكون طريقة جيدة”.
بعض المستثمرين الكميين التقليديين مفتونون بكيفية تشغيل المنهجية في حقل VC. يقول إيوان كيرك ، مؤسس شركة Cantab Capital Partners ، وهي شركة استثمار كمية ، إن المحدد الأكثر أهمية للنجاح هو جودة وموثوقية وسهولة الاستخدام للبيانات الأساسية.
ويقترح أن تقنية الذكاء الاصطناعي التي يستخدمها المتداولون في حد ذاتها قد تعطل الطرق التي يتم بها بناء الشركات الناشئة في الوقت الحاضر وتقياس خوارزميات التعرف على الأنماط المربكة. تستخدم الشركات الناشئة حاليًا منظمة العفو الدولية للنمو بشكل أسرع مما كانت عليه من قبل ، بتكلفة أقل. يمكن أن يجعل من الصعب مقارنة الشركات الناشئة من الطرازات المختلفة.
“الأمر كله يتعلق بالتعميم من البيانات التاريخية” ، أخبرني كيرك. “إن مشكلة VC هي مدى أهمية البيانات حول السلسلة B من Google مقارنةً بالاستثمار في السلسلة B التي تقوم بها الآن؟”
لمواجهة تحدي البيانات ، قامت VC Conslation Ventures ببناء ما تدعي أنه أكثر قاعدة بيانات لصفقات المشروع في الولايات المتحدة ، مستمدة من المصادر العامة والبيانات التاريخية من 15 شريكًا VC.
لقد تم الاستثمار في مئات الشركات الناشئة في المرحلة المبكرة منذ عام 2011 ، حيث كتبت شيكات تصل إلى 4 ملايين دولار ، مع نتائج مختلطة. يقول David Coats ، المؤسس المشارك لـ Conlation: “عندما نختلف شخصياً مع النموذج ، اتضح ، بكل تواضع ، من الأفضل أن نذهب مع النموذج”.
معظم شركات VC الرئيسية لم تتخلى عن الخبرة والخبرة البشرية. لكن الأساطير في الصناعة ، التي تؤدي إلى استثمار كلي العلم على طريق ساند هيل في وادي السيليكون ، يتم ثقبها. يقول باتريك ستاكيناس ، كبير المحللين في غارتنر ، إن كل صندوق VC تقريبًا يعتمد على نهج هجين ، باستخدام أدوات تعلم الآلات لاستكشاف الصفقات وتحليلها.
تشبه Stakenas نهج VC Quants في نقار بيلي بين ، مدير ألعاب القوى في أوكلاند ، تم تصنيفه في كتاب مايكل لويس Moneyball ، الذين استخدموا النماذج الرياضية لتحدي الأساليب التقليدية لاستكشاف لاعبي البيسبول لإيجاد المواهب المقومة بأقل من قيمتها. يقول ستاكيناس: “في البداية ، اعتقد الجميع أنهم كانوا مجنونين. في وقت متأخر ، بدأ الجميع في فعل ذلك”.
على الرغم من ذلك ، سيرغب المستثمرون المؤسسيون الحذرون في رؤية صناديق كمية VC تصل إلى بعض أشواط المنزل قبل أن يشتروا هذا المفهوم.
