هل بدأت مشكلة الأسهم الخاصة البالغة ثلاثة تريليونات دولار في التراجع؟

شيء واحد للبدء: يدرس ريشي سوناك، رئيس وزراء المملكة المتحدة، إدخال صلاحيات جديدة للسماح للوزراء بمنع دولة أجنبية من امتلاك مؤسسة إخبارية بريطانية. يأتي ذلك مع تصاعد الضغوط من داخل حزب المحافظين الحاكم لمنع استحواذ شركة RedBird IMI المدعومة من أبوظبي على مجموعة Telegraph Media Group.

في نشرة اليوم:

• يصل مأزق خروج PE إلى 3 تريليون دولار

• رهان التجزئة الكبير لشركة CVC في ألمانيا

• تواجه جيلي اختبارًا آخر للاكتتاب العام

انسداد خط أنابيب الاكتتاب العام للأسهم الخاصة

لنفترض أنك مستثمر في الأسهم الخاصة وتريد بيع أحد أصولك.

عادةً ما يكون خيارك الافتراضي هو تشغيل عملية “المسار المزدوج” لاستكشاف قائمة عامة جنبًا إلى جنب مع عملية بيع – ثم تحديد مسار الخروج الذي سيزيد من عائدك المالي.

ومع ذلك، على مدى العامين الماضيين، تراجعت العملية النموذجية على جانب الطريق مع إغلاق سوق الاكتتابات العامة الأولية على جانبي المحيط الأطلسي، بسبب التقلبات وارتفاع أسعار الفائدة.

وقد أدى ذلك إلى عرقلة أعمال الأسهم الخاصة وخلق تراكما هائلا في خطوط أنابيب الصفقات. وتمتلك مجموعات الأسهم الخاصة على مستوى العالم الآن رقماً قياسياً يبلغ 28 ألف شركة غير مبيعة تبلغ قيمتها أكثر من 3 تريليونات دولار، وفقاً لتقديرات عام 2018. باين وشركاهتقرير PE السنوي.

وقال: “ربما يكون هذا هو مصدر القلق رقم واحد في السوق الآن”. هيو ماك آرثر، رئيس ممارسة الأسهم الخاصة في شركة Bain.

في حين أن هذا الازدحام المروري قد يستغرق سنوات حتى يتم حله، إلا أن هناك تفاؤلًا حذرًا بين المديرين التنفيذيين والمصرفيين في عمليات الاستحواذ بأن الأسواق الصاعدة والتخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة قد أعادت أخيرًا الاكتتابات العامة الأولية إلى القائمة.

تراجعت مجموعتان كبيرتان من شركات الأسهم الخاصة في أوروبا الأسبوع الماضي اي كيو تي و رمز التحقق من البطاقة كلاهما يعلن عن الاكتتابات العامة الأولية المخطط لها لشركة الأمراض الجلدية العملاقة جالديرما وتاجر مستحضرات التجميل دوغلاس (المزيد حول هذا أدناه)، على التوالي.

في المجمل، بدأت سوق الاكتتابات العامة الأولية في أوروبا في أفضل بداية لها منذ جائحة كوفيد – 19، حيث جمعت الشركات 3.2 مليار دولار منذ كانون الثاني (يناير). وهذا أكثر من ضعف المبلغ مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، على الرغم من أنه من المسلم به أن هذا يمثل قاعدة منخفضة.

يمكن أن تكون المزيد من القوائم في طريقها إلى الأسواق العامة قريبًا إذا سارت الأمور على ما يرام، بما في ذلك العلامة التجارية الإيطالية للأحذية الرياضية الفاخرة أوزة ذهبية، المملوكة لشركة الاستحواذ في المملكة المتحدة بيرميرا.

ربما يكون الأمر الأكثر دلالة هو الاكتتاب العام الأولي المتوقع لشركة CVC، والتي كانت قد اقتربت سابقًا من الإدراج في أمستردام فقط لتأجيل الخطط، بما في ذلك أواخر العام الماضي.

تقوم شركة CVC بإحياء خططها مرة أخرى، وسيشير الإدراج العام إلى أن الأسهم الخاصة قد تم إعادة الترحيب بها بالكامل في أسواق الأسهم.

وقال: “في الوقت الحالي، التقلبات منخفضة، والأسواق مزدهرة إلى حد ما، ويبدو أن التضخم تحت السيطرة بشكل أكبر، والناس الآن ثابتون على تخفيضات أسعار الفائدة لشهر يونيو، وهناك تراكم كبير جدًا”. لايل شوارتز، رئيس أسواق رأس المال في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا إيفركور. “الأوجه خضراء.”

رهان الجمال CVC الذي تحول إلى قبيح

بعد ما يقرب من عقد من الزمن من امتلاك شركة التجزئة الألمانية دوجلاس، قد تكون بداية النهاية في الأفق أخيرًا لشركة CVC.

مجموعة الاستحواذ، المعروفة أكثر بالرهانات عليها الفورمولا واحد وصانع الساعات بريتلينغأعلنت شركة دوغلاس، عن خطط لإدراج دوغلاس في بورصة فرانكفورت، سعياً للحصول على تقييم بقيمة 6 مليارات يورو باستثناء الديون، وفقاً لأشخاص مطلعين على المناقشات.

هذا الرقم اللافت للنظر، في وقت كانت فيه عمليات الخروج قليلة ومتباعدة بالنسبة لشركات الأسهم الخاصة، يكذب قصة أكثر تعقيدا. حققت السلسلة ربحًا مرتين فقط منذ أن استحوذت عليها مجموعة الاستحواذ وتكبدت خسائر قدرها 1.7 مليار يورو منذ عام 2014، وفقًا لملفات الشركة.

اشترت شركة CVC دوغلاس في عام 2015 من منافسها القريب مجيء الدولية، والتي حولت الشركة إلى شركة خاصة قبل ثلاث سنوات. عادة، تسعى مجموعات الاستحواذ مثل CVC إلى امتلاك الأصول لمدة تتراوح بين ثلاث وخمس سنوات قبل صرفها من خلال البيع إلى نظير، أو مشتري استراتيجي، أو إدراج في سوق الأوراق المالية.

وبعد خمس سنوات من الملكية، ظلت شركة CVC مملوكة لدوغلاس عندما ضرب الوباء. اضطرت سلسلة مستحضرات التجميل إلى الإغلاق أثناء الإغلاق ولم تتمكن من الاستفادة من دعم الحكومة الألمانية بسبب ملكيتها للأسهم الخاصة.

واضطرت شركة CVC إلى استثمار 200 مليون يورو إضافية لمنع انهيارها. لقد تحسنت الأمور منذ ذلك الحين ونالت الشركة الثناء على تجربة التسوق عبر الإنترنت وفي المتجر.

ومع ذلك، لا تزال الشركة مثقلة بديون تزيد عن ثلاثة مليارات يورو.

ولا يعني طرح الشركة للاكتتاب العام أن شركة CVC ستسترد أموالها في أي وقت قريب. قررت مجموعة الأسهم الخاصة عدم بيع الأسهم في الاكتتاب العام.

يأمل صانعو الصفقات المشهورون بقدرتهم التنافسية في شركة CVC أن يتمكنوا من تجنب مصير بعض أقرانهم الذين اضطروا إلى اللجوء إلى إعادة شراء الشركات التي كافحت بعد أن تم طرحها للاكتتاب العام.

سجل أداء الاكتتاب العام الأولي لشركة جيلي متقطع

تخدعني مرة، عار عليك؛ يخدعني مرتين، عار علي. ولكن ماذا عن المرة الثالثة؟ رابعة؟ للمستثمرين في تكنولوجيا اللوتس، هذه ليست مناقشة مثيرة للجدل.

وبعد أسبوعين من بدء تداول الأسهم رسميا في بورصة ناسداك، فقدت ثلثي قيمتها.

يمتد انخفاض السهم إلى سجل حافل للشركات التي طرحتها الصين جيلي.

على مدى السنوات الثلاث الماضية، المجموعة، بقيادة لي شوفو، وقد أشرف على الاكتتاب العام سيارات فولفووقوائم de-Spac للعلامة التجارية EV النجم القطبي ومجموعة التكنولوجيا داخل السيارة ايكاركس. يظل الثلاثة تحت الماء بعمق.

وفي حملة لوتس الترويجية، شرح المسؤولون التنفيذيون بصبر للمستثمرين المحتملين أن هذه المرة ستكون مختلفة في الواقع. كانوا مخطئين.

وبغض النظر عن التقييمات العامة، كانت جيلي الوصي على لوحات الأسماء غير المفضلة.

لوتس هي علامة تجارية بريطانية للسيارات الرياضية غير معروفة ولكنها محبوبة للغاية، وتراثها مشبع بسباقات السيارات وسياراتها غريبة الأطوار وتركز على السائق.

إنقاذ جيلي لشركة لوتس في عام 2017، عندما استحوذت على حصة في المالك آنذاك بروتون، كان موضع ترحيب بالنسبة لشركة كانت دائمًا على وشك الملاءة المالية. لكن التحدي الذي واجهه، والمتمثل في تحديث التشكيلة، كان أمرًا شاقًا.

تم تمويل مصنع جديد في ووهان، بوسط الصين، من قبل شركة جيلي، وسينتج ما يصل إلى 150 ألف سيارة دفع رباعي كهربائية سنويًا بحلول عام 2028 – وهو بعيد كل البعد عن سيارات لوتس التقليدية التي تعمل بالبنزين والتي كانت يدوية للغاية، حيث كان عليك إزالة السقف القابل للتحويل يدويًا .

ومع ذلك، تعتقد المجموعة الصينية أنها تستطيع العودة إلى الأسواق العامة مرة أخرى. في العام الماضي قدمت وثائق الاكتتاب العام ل زكر، علامة تجارية جديدة تمامًا للمركبات الكهربائية، في بورصة نيويورك.

دانيال لي، الرئيس التنفيذي لشركة جيلي القابضة، قال في قمة “فاينانشيال تايمز” العام الماضي إن فكرته هي إدراج جميع أعماله الرئيسية، مع مراعاة “ظروف السوق”.

المرة الخامسة محظوظ؟

التحركات الوظيفية

• سام التمان سيعود إلى مجلس الإدارة OpenAI بعد مراجعة الأحداث التي أدت إلى إقالته من صانع ChatGPT، لم يتم العثور على أي دليل على أنه كان ينبغي إقالته. أعلنت OpenAI أيضًا عن ثلاثة أعضاء جدد في مجلس الإدارة: سو ديزموند هيلمان، الرئيس السابق لل مؤسسة بيل وميليندا جيتس; نيكول سيليجمان، الرئيس السابق ل سوني للترفيه; و فيدجي سيمو، الرئيس التنفيذي ل إنستاكارت.

• مجموعة القهوة الأوروبية جي دي إي بيتس تحل محل اثنين من كبار المديرين التنفيذيين كمساهم مسيطر جاب القابضة يسعى إلى التغيير، ويتحول إلى السابق ماركس وسبنسر الرئيس التنفيذي لوك فاندفيلدي ليكون رئيسًا ورئيسًا تنفيذيًا مؤقتًا.

• شركاء مشروع Lightspeed لقد استأجرت إسحاق كيم حيث تخطط شركة رأس المال الاستثماري للدخول في عمليات الاستحواذ التي تركز على التكنولوجيا، وفقًا لبلومبرج. كان كيم مديرًا إداريًا كبيرًا في إدارة إليوت.

يقرأ الذكية

خطأ فادح تجري صحيفة وول ستريت جورنال تحقيقًا فيما حدث في مزرعة نائية في تكساس في الساعات الأخيرة من حياة ملياردير سليل الشحن.

ملايين المسك بعد تقديم المليارات من التبرعات المعفاة من الضرائب لأعماله الخيرية، تبرع إيلون ماسك بأقل بكثير مما كان مطلوبًا في بعض السنوات – وما قدمه غالبًا ما كان يدعم مصالحه الخاصة، حسبما ذكرت صحيفة نيويورك تايمز.

منحة رسوم الإفلاس لقد جمع مستشارو Rite Aid الملايين من خلال الإفلاس. كتبت بلومبرج أن ضحايا المواد الأفيونية لا يستعدون لأي شيء.

جولة الأخبار

تسعى شركة سميث آند نيفيو إلى زيادة أجور المديرين التنفيذيين في الولايات المتحدة عن تلك الموجودة في المملكة المتحدة (FT)

رئيس طومسون رويترز يمتلك 8 مليارات دولار لصفقات تركز على الذكاء الاصطناعي

إليوت تتخلى عن جهودها لشراء شركة Currys لتجارة التجزئة للإلكترونيات في المملكة المتحدة (FT)

أرامكو السعودية تزيد توزيعات الأرباح إلى ما يقرب من 100 مليار دولار رغم انخفاض أسعار النفط (FT)

انتقد الموظفون في وحدة الصفقات في EY رؤسائهم بعد تخفيض الوظائف وتراجع المبيعات (FT)

Kering وEssilorLuxottica من بين المتقدمين لشركة تصنيع النظارات Marcolin (FT)

شركة إلكترونية إسرائيلية ناشئة تجري محادثات لجمع أموال تقدر قيمتها بأكثر من 10 مليارات دولار (FT)

EQT تنشئ مجموعة غاز متكاملة بقيمة 35 مليار دولار مع صفقة لأعمال خطوط الأنابيب (FT)

المؤسس المشارك المنعزل لشركة Klarna يشتري الأسهم باستخدام هيكل غير شفاف (FT)

صناديق التحوط تهدد بسحب استثمارات الهند بسبب الحملة التنظيمية (FT)

يهدف Reddit إلى جمع أكثر من 500 مليون دولار من خلال الاكتتاب العام (FT)

يصل عدد مستخدمي Telegram إلى 900 مليون مستخدم بينما يفكر مؤسسه في الاكتتاب العام (FT)