لقد مر شهر واحد فقط منذ أن تم تأكيد استضافة أذربيجان لقمة COP29 في نوفمبر، لكن استعداداتها تثير الجدل بالفعل. وفي يوم الجمعة، أعلنت فجأة عن إضافة 12 امرأة إلى لجنتها المنظمة – بعد أن أثارت انتقادات بسبب تشكيلتها السابقة المكونة من 28 شخصًا، والتي كانت جميعها من الذكور.
سنبقيكم على اطلاع دائم بالتحضيرات لمؤتمر الأمم المتحدة المعني بتغير المناخ (COP29)، وتأثيراته على الأعمال التجارية والمالية، طوال الأشهر المقبلة. وفي الوقت نفسه، نلقي نظرة على جهد جديد لبدء ركن مائي في سوق الديون المستدامة.
الديون المستدامة
مؤسسة التمويل الدولية وتي رو برايس تغوصان في السندات الزرقاء
قد تغطي المياه معظم سطح الأرض، لكنها كانت تحتل مكانة هامشية إلى حد ما في عالم التمويل المستدام. وفي حين انطلقت السندات التي تستهدف الاستثمار الأخضر والمستدام على مدى العقد الماضي، فإن السندات الزرقاء – التي تركز على المياه والبيئة البحرية – شكلت جزءا صغيرا من هذا النشاط.
والآن، تعاونت إحدى أهم مؤسسات تمويل التنمية في العالم مع واحدة من أكبر شركات إدارة الأصول العالمية لمحاولة تغيير ذلك.
تتعاون مؤسسة التمويل الدولية، ذراع مجموعة البنك الدولي الذي يركز على القطاع الخاص، مع شركة تي رو برايس لإدارة الأصول ومقرها الولايات المتحدة، في إنشاء صندوق جديد للاستثمار في السندات الزرقاء التي تصدرها الشركات في الدول النامية. وتتمثل الفكرة في دعم الاستثمار المربح الذي يتماشى مع أهداف الاستدامة المتعلقة بالمياه – من شركات تربية الأحياء المائية التي تستثمر في مزارع الأسماك التي تستخدم المياه بشكل أكثر كفاءة، إلى شركات المرافق التي تمد خطوط أنابيب المياه إلى المجتمعات المحرومة.
وقد تعهدت كل من مؤسسة التمويل الدولية وتي رو برايس بتخصيص 75 مليون دولار أمريكي كرأس مال أولي للصندوق، وتتطلع كل منهما إلى جمع 350 مليون دولار أخرى من مستثمرين آخرين قبل الإطلاق المخطط له في نهاية هذا العام.
قال لي سامي معادي، رئيس استثمار الدخل الثابت في الأسواق الناشئة في شركة تي رو برايس: “لا أحد يختلف على قيمة المياه النظيفة”. “ومع ذلك، يبدو أحيانًا أن تمويل استكشاف المريخ أسهل من تنظيف المياه هنا على صخورنا.”
كيف تطورت السندات الزرقاء
تم إصدار أول سند أزرق في عام 2018 من قبل سيشيل، والذي جمع 15 مليون دولار لتمويل العمل بما في ذلك توسيع المناطق البحرية المحمية وتحسين إدارة مصايد الأسماك. منذ ذلك الحين، بلغ إجمالي إصدار السندات الزرقاء 6.8 مليار دولار، حسبما قال ويليام أتويل، المحلل لدى وكالة فيتش المستدامة، نقلا عن بحث أجرته شركة بيانات التمويل البيئي. وبالنظر إلى أن إجمالي إصدار السندات الخضراء والاجتماعية والمستدامة والمرتبطة بالاستدامة (GSSS) أضاف ما يصل إلى 4.6 تريليون دولار، قال إن هذا يبدو وكأنه “قطرة في محيط، إذا عذرتم التورية”.
الحجم الصغير لهذا السوق لم يحميه من الجدل. وتعرضت “السندات الزرقاء” التي أصدرتها الجابون بقيمة 500 مليون دولار في العام الماضي لإعادة تمويل ديونها القائمة لانتقادات لأن جزءاً فقط من العائدات تم تخصيصه للحفاظ على البيئة البحرية. منظمة الحفاظ على الطبيعة، وهي منظمة غير ربحية، سهلت تلك الصفقة وغيرها لبليز وبربادوس وسيشيل، قالت منذ ذلك الحين إنها لن تستخدم بعد الآن علامة “السندات الزرقاء” لمثل هذه الصفقات.
وسيستثمر الصندوق الجديد التابع لمؤسسة التمويل الدولية وتي رو برايس فقط في السندات الزرقاء التي سيتم تخصيص جميع عائداتها للاستثمار لدعم هدفين من أهداف الأمم المتحدة للتنمية المستدامة المتعلقة بالمياه: الوصول الشامل إلى المياه والصرف الصحي، والحفاظ على المحيطات والبحار. والموارد البحرية. وقال معادي: “من المهم حقًا أن تكون المعاملات القليلة الأولى التي ننشئها لهذا الغرض ذات مستوى عالٍ جدًا ومصداقية عالية”.
ويأمل مؤسسو الصندوق في الاستفادة من الاهتمام المتزايد الذي حظيت به القضايا المتعلقة بالمياه خلال العام الماضي. في العام الماضي، عقدت الأمم المتحدة أول مؤتمر عالمي للمياه منذ 46 عاما، والذي أسفر عن التزام مئات الحكومات والشركات بإدارة أفضل للمياه. وبشكل منفصل، في معاهدة أعالي البحار التي اعتمدتها الأمم المتحدة في يونيو/حزيران، وافقت الدول على حماية 30% من المياه الدولية بحلول عام 2030.
وفي حين أن إصدار السندات الزرقاء بقيمة 4 مليارات دولار في العام الماضي كان جزءاً صغيراً من سوق سندات GSSS، إلا أنه لا يزال يتجاوز بسهولة إصدار السندات الزرقاء في جميع السنوات السابقة مجتمعة.
لكن هذه السوق ظلت حتى الآن تحت سيطرة جهات الإصدار السيادية، حيث كانت السندات الزرقاء بقيمة 100 مليون دولار العام الماضي من شركة الطاقة الدنماركية أورستد مثالاً نادراً لإصدارات الشركات. وقال معادي إن تركيز الصندوق الجديد على السندات الزرقاء للشركات سيساعد في معالجة هذا الخلل دون زيادة عبء الديون السيادية الثقيلة التي تثقل كاهل العديد من الدول النامية.
وقال توماس تيلما، الرئيس العالمي لمجموعة المؤسسات المالية التابعة لمؤسسة التمويل الدولية، إن الصندوق سيسعى إلى تحقيق عوائد تجارية، دون تمويل ميسر. وأضاف: “نأمل بالتأكيد أن تصبح هذه، في حد ذاتها، استراتيجية جذابة ومستدامة تجارياً”.
ما الذي يعتبر “أزرق”؟
ويتوقع أتويل، من وكالة فيتش المستدامة، مزيدا من النمو في سوق السندات الزرقاء هذا العام، مدعوما بظهور معايير واضحة لهذا المجال. أصدرت الرابطة الدولية لأسواق رأس المال في سبتمبر/أيلول أول مبادئ توجيهية لها بشأن السندات الزرقاء، التي تتعامل معها باعتبارها مجموعة فرعية من سوق السندات الخضراء الأكبر حجما، وليس فئة أصول جديدة في حد ذاتها.
وقال نيكولاس بفاف، رئيس التمويل المستدام في ICMA: “إن هاجسنا هو تجنب الوضع الذي نعكس فيه التقدم الذي أحرزناه حول توحيد هذه العلامات والسوق”.
أوضحت المبادئ التوجيهية للرابطة الدولية لسوق المال – التي تم إنتاجها بالشراكة مع المؤسسات المالية المتعددة الأطراف، بما في ذلك مؤسسة التمويل الدولية – أن جميع عائدات السندات الزرقاء يجب أن تستخدم للأغراض الزرقاء، على عكس إصدار الجابون المذكور أعلاه.
كما وصفوا بوضوح تلك الأغراض الزرقاء بأنها تتعلق في المقام الأول بـ “الاستخدام المستدام للموارد البحرية”. ويبدو أن هذا يتعارض مع التفويض الممنوح لصندوق السندات الزرقاء الجديد التابع لمؤسسة التمويل الدولية وشركة T Rowe Price، والذي يتمتع أيضًا بإمكانية الوصول إلى المياه النظيفة والصرف الصحي كأولوية. (قال بفاف إن هذا لا ينبغي أن يشكل مشكلة في نظر الرابطة الدولية لأسواق رأس المال، شريطة أن تلتزم جميع السندات بمبادئ الرابطة الخضراء الشاملة).
من المفترض أن تتراجع حالة عدم اليقين بشأن التركيز على فئة الأصول الناشئة هذه إذا انطلقت. والسؤال الأكبر هو ما إذا كان ذلك سيحدث. وأشار مات لوتون، مدير محفظة تي رو برايس الذي يعمل في صندوق السندات الزرقاء، إلى أن سوق السندات الخضراء استغرقت أيضا بعض الوقت لتستقر على قدميها، قبل أن تكتسب زخما حاسما بعد قمة المناخ في باريس عام 2015.
“أستطيع أن أخبرك من خلال محادثاتي مع المستثمرين الأقران الآخرين، ومع شركات التأمين، ومع العملاء المحتملين… . . قال لوتون: “إن سوق السندات الزرقاء اليوم عند نقطة التحول هذه”. وسيكون اختبار هذا التحليل هو ما إذا كان هذا الصندوق الجديد قادرا على جمع رأس المال الذي يسعى إليه – ثم استخدامه بفعالية في مواجهة تحديات المياه المتفاقمة في العالم.
قراءة ذكية
حذر رئيس شركة السيارات الفرنسية العملاقة ستيلانتيس من أن حرب أسعار السيارات الكهربائية تخاطر بخلق “حمام دم” في صناعة السيارات، حسبما أفاد ستيف شافيز وبيتر كامبل.
في ملخص القراءة الذكية ليوم الجمعة، لاحظنا أن أحدث تقرير سنوي لشركة BlackRock “أولويات المشاركة“النص، على عكس السنوات السابقة، لم يتضمن سطرًا يشير إلى توافق الشركات مع السيناريو “الذي يقتصر فيه الاحتباس الحراري على أقل بكثير من درجتين مئويتين”. ومع ذلك، تظهر هذه اللغة في “BlackRock” الأطول “المبادئ العالمية“وثيقة لأنشطتها الإشرافية، والتي تم نشرها أيضًا الأسبوع الماضي.
