افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
أنت أحد المقرضين، من بين مجموعة من المقرضين، الذين قدموا، في وقت ما، قرضًا مشتركًا لغرض غامض ومبلغ غير معروف إلى دولة أنجولا الغنية بالنفط ولكنها حاليًا مفلسة تمامًا.
وفي مرحلة ما لاحقًا، انتهى بك الأمر أنت وجميع المقرضين الآخرين إلى التعرض لعقوبات دولية – عفوًا! – وانهار القرض بطريقة ما.
وفي وقت ما مؤخراً، اتهمت أنجولا بالتخلف عن سداد سيادتها بسبب الفشل الذريع، في دعوى تحكيم مرفوعة. . . في مكان ما، ولكن ليس في السجلات العامة في البنك الدولي أو الأمم المتحدة.
من أنت؟
نحن نعلم أنك هناك، لأن أنجولا استخدمت مؤخراً نشرة إصدار ما يقرب من ملياري دولار من السندات لدفن التفاصيل المؤسفة التي اتهمها شخص ما بالتخلف عن السداد.
افتراضيات أخرى
أنغولا طرف في التحكيم فيما يتعلق بتسهيلات مشتركة أبرمت مع بعض المقرضين. وتم تنفيذ التسهيل وفقاً لشروطه حتى أصبح كل من المقرضين خاضعاً لعقوبات دولية كان من أثرها تقييد قدرة الأطراف على أداء التسهيل وفقاً لشروطه. بدأ أحد المقرضين مؤخرًا إجراءات التحكيم مدعيًا وقوع حدث تقصير وأنه يحق له سداد حصته من القرض بالكامل. لا يوجد أي دليل على أن هذا المقرض لديه موافقة الأغلبية المطلوبة من المقرض بنسبة 66 2/3، وبالتالي، فإن أي طلب أو إجراء يتخذه ذلك المقرض باسمه يتعارض مع شروط وثائق القرض. على هذا النحو، تنفي أنغولا أن يكون للمقرض الحق في تسريع القرض أو متابعة المطالبة وتعتزم الدفاع عن التحكيم.
ربما تكون هذه هي الحالة الأولى للعقوبات التي تتسبب في التخلف عن سداد الديون السيادية من قبل دولة ثالثة غير خاضعة للعقوبات. يهم. وحتى إذا أنكرت أنجولا إمكانية تسريع هذا القرض، فإن خطر التعجيل المتبادل في ديون أنجولا الأخرى يظل قائما، وينبغي للمستثمرين ووكالات التصنيف الائتماني وغيرهم أن يعرفوا التفاصيل.
وهذا مهم أيضًا لأن أنجولا مفلسة. وتشير تقديرات فيتش إلى أن أكثر من ربع إيرادات الدولة ذهبت لخدمة الديون العام الماضي.
لقد كانت أنجولا مفلسة للغاية لدرجة أن هذه السندات تم إصدارها في الواقع كضمان لقرض بقيمة مليار دولار من بنك جيه بي مورجان. ومن خلال تحويل السندات، التي تم إصدارها بعائد يبلغ نحو 11 في المائة، لن تضطر أنجولا إلى احتسابها كجزء من ديونها الخارجية. وكان آخر بيع حقيقي لسندات اليورو في البلاد في عام 2022.
وكل هذا يجعل من العار أن يكون الكشف أعلاه محاكاة ساخرة لما ينبغي أن تكون عليه شفافية الديون. لقد قيل لنا ما يكفي فقط للإشارة إلى أن جبلًا جليديًا من غرابة الديون السيادية يكمن تحت السطح مباشرة. ويبرز الأمر بشكل أكبر لأن نشرة الإصدار تدرج وتسمي العديد من مقرضي أنجولا، من بنوك السياسة الصينية إلى المؤسسات الغربية.
علينا أن نعرف أن أنجولا لديها دائن رافض. ولكن ليس اسمهم، وكم يريدون، ولا أين رفعوا دعوى قانونية. نحن لا نعرف لماذا تعرض المقرض للعقوبات (ولا العقوبات التي فرضها)، ولا ما إذا كان على سبيل المثال دائنًا رسميًا، بدعم من الدولة.
كما أننا لا نعرف أيضًا ما إذا كان هذا هو المسؤول أو المصفي لكيان خاضع للعقوبات يحاول استرداد الأصول.
ولم يتم توضيح ما إذا كانت أنجولا قد توقفت عن سداد القرض المتضرر من العقوبات – لقد حصلنا للتو على بعض المداولات حول القيود المفروضة على “قدرة الأطراف على أداء التسهيلات وفقًا لشروطها” – على الرغم من أنه يبدو من المرجح أن هذا هو ما أثار المطالبة.
لقد اتصلنا بفيرا ديفيس، وزيرة المالية الأنغولية، للتعليق، لكنها لم ترد.
لدينا بعض التخمينات. لا توجد دول كثيرة مستهدفة بهذا القدر من العقوبات التي يمكن أن تتأثر بها مجموعات كاملة من المقرضين، والتي لديها أيضًا علاقات استثمارية مع أنجولا.
لكن ثبت أنه من الصعب جدًا تحديده. ونظراً لأن هذا يشكل ثقباً أسود من المعلومات في منتصف نشرة السندات المدرجة في سوق لندن، فإن هذا يبدو دون المستوى الأمثل.
تم إرفاق أسماء مالية خطيرة بنشرة السندات الأنجولية هذه. وكان دويتشه بنك هو المنظم ومع سيتي جروب، التاجر. وستكون السندات، كما ذكرنا، بمثابة ضمان لقرض جيه بي مورجان. نحن نعلم أن شركة Norton Rose Fulbright قدمت المشورة القانونية لأنجولا بشأن إصدار السندات، لكن الشركة رفضت التعليق على هذا الدور بشكل رسمي.
قبل ما يقرب من عقد من الزمن، كشفت موزمبيق عن الديون الخفية التي تكمن في قلب ملحمة “سندات التونة” التي تملكها البلاد والتي تبلغ قيمتها ملياري دولار. وقد أدى هذا إلى بعض الحيرة بشأن مدى السهولة التي تقبل بها مؤسسات التمويل العالمي الغموض، والافتقار إلى الإفصاح، وفي نهاية المطاف مخاطر الفساد في واحدة من أفقر دول العالم.
نحن لا نتعلم.
