هل قتلت أسعار النفط المنخفضة عمليات الاندماج والشراء؟

Howdy Ya'll ومرحبا بكم في مصدر الطاقة القادم إليك من قلب بلد النفط والغاز ، هيوستن ، تكساس.

أنا كريستينا شيفوري ، وهي من مواطني تكساس ومراسل الطاقة الجديد في فاينانشيال تايمز ، وألقيت أول رسالة إخبارية لمصدر الطاقة ، والتي سأركز فيها على عمليات الدمج والاستحواذ.

قبل أن نصل إلى ذلك ، لدى زميلي في FT Malcolm Moore قصة عن كيفية انخفاض الاستثمار في الوقود الأحفوري هذا العام لأول مرة منذ الوباء Covid ، وفقًا لوكالة الطاقة الدولية.

إن الانخفاض الحاد في أسعار النفط يجبر الشركات على إعادة تقييم خططها ، ومن المتوقع أن تؤدي إلى أكبر انخفاض في الاستثمار منذ عام 2016 ، عندما انخفضت أسعار النفط إلى أقل من 30 دولارًا للبرميل.

“هذه هي المرة الأولى التي نرى فيها مثل هذا الانخفاض ، باستثناء COVID ، بسبب انخفاض الأسعار وانخفاض الطلب على النفط” ، قال Fatih Birol ، رئيس الهيئة الاستشارية للطاقة الحكومية الدولية ومقرها باريس.

شكرا لقراءة ، كريستينا.

يتناسب نشاط الاندماج والشراء في تصحيح الزيت الأمريكي

أصبحت الصفقات هادئة للغاية هنا في هيوستن. ما يجري الآن في تصحيح النفط هو ما نسميه في تكساس مواجهة مكسيكية. كل شخص لديه بنادقهم أشار إلى بعضهم البعض ، ولا أحد يريد إطلاق النار أولاً. أو فيما يتعلق بسوق النفط والغاز ، يشعر البائعون بالقلق من البيع منخفضًا للغاية ويشعر المشترون بالقلق من الدفع الزائد.

وقال باتي ميلشر ، مؤسس وشريك الإداري لشركة EIV Capital ، وهي شركة أسهم خاصة تزود رأس مال النمو: “من الصعب إنجاز الأمور الآن بسبب الانتشار بين العطاء والسؤال”.

انخفاض أسعار النفط ، التي انخفضت بنسبة 14 في المائة منذ بداية العام وسط التعريفة الجمركية وعمليات العرض أوبك+ ، قلصت قدرة المشترين على الاستمرار في دفع تقييمات ثقيلة. يحجم البائعون ، الذين يعرفون الأصول الجيدة في العرض ، أيضًا عن تفريغ تلك العقارات بخصم.

بلغت قيمة الولايات المتحدة لعمليات الاندماج والشراء في المنبع 17 مليار دولار في الربع الأول من عام 2025 ، وهي ثاني أسرع بداية للعام منذ عام 2018 ، وفقًا لـ Enverus Intelligence Research. ومع ذلك ، فإن ما يقرب من نصف هذا المبلغ جاء من صفقة من قبل Diamondback Energy. حفر أعمق قليلاً ، وقد اندلعت الصفقات منذ نقطة عالية قدرها 144 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2023.

وقال أندرو ديتمار ، المحلل الرئيسي في Enverus: “تتجه أسواق الصفقات في المنبع إلى أكثر الظروف صعوبة التي رأيناها منذ النصف الأول من عام 2020”. “تم تعيين المواجهة بين هاتين المجموعتين حول تسعير الأصول العادلة لإغراق نشاط عمليات الاندماج والشراء.”

منذ بداية عام 2014 ، انخفضت أسعار الخام بأكثر من 5 في المائة ربع ربع 17 مرة. في 11 من تلك الأرباع ، انخفض نشاط الصفقة بانخفاض متوسط ​​قيمة 30 في المائة ، وفقًا لـ Enverus.

يقول المحامون إن الصفقات عادة ما تستغرق من ثلاثة إلى ستة أشهر لإكمالها ، لذلك بدأوا يعملون حاليًا في أواخر العام الماضي. تباطأت معظم الصفقات في عام 2025 والسرعة هي ظل السنوات السابقة. بلغت ذروتها بشكل عام M & A عند 192 مليار دولار في عام 2023 ، قبل أن تنخفض إلى 105 مليار دولار في عام 2024.

قبل الانهيار في أسعار النفط هذا العام ، تزداد أسعار الأصول ذات النوعية الجيدة بشكل مطرد. تم تعيين العقارات المرجحة للنفط في عامها الخامس على التوالي من ارتفاع أسعارها حتى تضع تعريفة الرئيس “يوم التحرير” للرئيس دونالد ترامب الفرامل عليها.

كان الحوض البرمي ، وهو حقل النفط الأكثر غزارة في البلاد ، الذي يمثل 51 في المائة من إجمالي الناتج في الولايات المتحدة ، هو جاذبية النجوم لنشاط الاستحواذ بسبب المخزون عالي الجودة والعوائد القوية. ولكن تم شراء معظم أفضل العقارات ويتم التحكم فيها إلى حد كبير من قبل الشركات الكبيرة المتداولة علنًا.

ما تبقى في السوق مكلف وهذا دفع بعض المشترين إلى النظر خارج البرميان إلى المسرحيات الناضجة والناشئة. في الأسبوع الماضي ، قامت شركة EOG Resources ، التي لم تبرم صفقة مهمة منذ ما يقرب من عقد من الزمان ، على شركاء الاستحواذ على Encino مقابل 5.6 مليار دولار لتوسيع تعرضها في Utica Shale في أوهايو.

وقال عزرا ياكوب ، الرئيس التنفيذي لرئيس EOG: “يجمع هذا الاستحواذ بين مواقع المساحات الكبيرة الرائدة في Utica ، مما يخلق مسرحية تأسيسية ثالثة لـ EOG إلى جانب أصول حوض ديلاوير و Eagle Ford”.

مع انخفاض أسعار الخام ، يتحرك نشاط الاندماج والشراء نحو احتمالات مرفوعة الغاز الطبيعي للاستفادة من الزيادة في الطلب على الغاز الطبيعي المسال وطفرة مركز البيانات التي يمتدها الذكاء الاصطناعي.

يعد Haynesville Shale ، الذي يتجول في لويزيانا وتكساس وأركنساس ، الأكثر جاذبية للمشترين بسبب قربه من مرافق التصدير للغاز الطبيعي المسال على ساحل الخليج. وقال ماري سالازار ، نائب الرئيس الأول ومدير الطاقة المصرفية في شركة BOK Financial: “السؤال الآن هو كيف يمكننا أن نتحلى بشيء خارج النفط”.

من المتوقع أن تزيد مجموعات الأسهم الخاصة ، التي مدفوعة بالمبيعات الأخيرة للشركات العامة ، من مشترياتها هذا العام إذا كانت أسعار الخام. وقال بيلي كوين ، الشريك الإداري لشركة Pearl Energy Investments ، وهي شركة للأسهم الخاصة في دالاس: “لقد عاد تدفق رأس المال. معظم مستثمرينا لا يقلقون بشأن التقلب طالما أننا نولد عائدات”.

كما تدخل المكاتب العائلية ، التي تجذبها العوائد التقليدية طويلة الأجل لقطاع الطاقة ، إلى مساحة لتنويع ممتلكاتها. وقال براد نيلسون ، العضو المنتدب في بنك الاستثمار ستيفنز: “هذه العائلات تريد اللعب والاستثمار حيث يطير رأس المال المؤسسي”. “نحن في المراحل المبكرة منهم يدخلون إلى الفضاء. هذا ليس بدعة.” (كريستينا شيفوري)

نقاط السلطة

• ألغت Cobalt Holdings انتقالها إلى القائمة في لندن ، بعد أسابيع من كشف النقاب عن سهم مخطط له بقيمة 230 مليون دولار مدعومًا من قبل المستثمرين ، بما في ذلك Glencore.

• قامت تكساس بإزالة BlackRock من قائمة سوداء للشركات ، والتي منعتها من تلقي صناديق الاستثمار في الولاية بسبب سياساتها المناخية.

• حذر تاجر السلع العالمية Trafigura من أن “الاضطراب” في السوق سوف يمتد إلى النصف الثاني من العام مع عدم اليقين الجيوسياسي ، والتعريفات المرتفعة والضغوط التضخمية.

تم كتابة ومصدر الطاقة بواسطة جيمي سميث ومارثا موير وألكسندرا وايت وكريستينا شيفوري وتوم ويلسون ومالكولم مور ، بدعم من فريق المراسلين العالميين في فاينانشيال تايمز. تصل إلينا في [email protected] واتبعنا على x في @ftenergy. اللحاق بالإصدارات السابقة من النشرة الإخبارية هنا.