ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في التضخم العالمي myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
والخبر السار هو أن الأسهم أقل تكلفة قليلاً مما كانت عليه صباح الأربعاء.
الأخبار السيئة؟ حسناً، تراجعت مؤشرات الولايات المتحدة الرئيسية أمس، حيث انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 3 في المائة تقريباً ومؤشر ناسداك المركب بنسبة 3.6 في المائة. حدثت المذبحة الحقيقية في ألعاب Alphaville المفضلة مثل Carvana وGameStop وTesla وMicroStrategy.
وانخفض الأخيران بنسبة 8.3 في المائة و9.5 في المائة على التوالي، مما أدى إلى انخفاض صناديق الاستثمار المتداولة (السخيفة للغاية) القائمة على الاستدانة بنسبة 15-20 في المائة. يبدو الأمر وكأنه هروب ضيق، نظرًا لحجم الانعكاس الذي حدث يوم أمس واحتمال تفجير صناديق الاستثمار المتداولة وتحطيم أسهمها الأساسية.
ونلقي اللوم على “الخفض المتشدد” الذي اعتمده بنك الاحتياطي الفيدرالي في إحداث هذه الفوضى.
وبينما قام المسؤولون بتخفيض أسعار الفائدة، فإن توقعاتهم المتوسطة للتضخم الأساسي (الأشياء المهمة) تظهر أنهم يتوقعون الآن أن يستمر التضخم أعلى من هدفهم في العام المقبل. كما دعا متوسط التوقعات أيضًا إلى تقليل تخفيضات أسعار الفائدة، وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جاي باول إن المسؤولين “يمكنهم أن يكونوا أكثر حذرًا بينما نفكر في إجراء المزيد من التعديلات على سعر الفائدة” في المستقبل.
لذا، نعم، يبدو أن العام المقبل سيشهد سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر صرامة. وتظهر بيانات CME أن السوق يجد ذلك ذا مصداقية. وتقوم العقود الآجلة الآن بتسعير سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بنحو 4 في المائة في نهاية العام المقبل؛ هذا واحد إلى اثنين من التخفيضات. بالأمس، بدا أن الإجماع قد استقر على اثنين أو أكثر.
يبدو أن كل هذا كان بمثابة مفاجأة للمستثمرين ومراقبي السوق، بما في ذلك ستيف إنجلاندر من بنك ستاندرد تشارترد:
لقد فوجئنا نحن والسوق بشدة بالنبرة المتشددة للتغيرات في التوقعات الاقتصادية للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. . . من الواضح أن هذا كان حدثًا خاليًا من المخاطرة. . .
كان التفسير الأساسي لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول لهذا التحول هو ارتفاع قراءات التضخم الأساسي خلال الشهرين الماضيين، على الرغم من أنه أشار إلى أن بعض التوقعات تضمنت التأثير المتوقع لسياسات إدارة ترامب القادمة. وكان ارتفاع معدل التضخم الأساسي في نفقات الاستهلاك الشخصي لعام 2025 من 2.2% إلى 2.5% ملفتاً للنظر بشكل خاص – حيث رأى ثلاثة مشاركين فقط أن التضخم الأساسي أقل من 2.4% أو أقل، لذا فإن أي قدر من التقريب لن يتمكن من تحقيق الهدف في توقعات عام 2025.
في TS Lombard، كان ستيف (ستيفن بليتز) مختلفًا يحقق النصر:
السوق في حالة من الفوضى لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يفعل ما كان يعتقده ولكنه فعل ما توقعناه طوال الوقت – خفض سعر الفائدة على الأموال إلى قاعدة تايلور البالغة 4.25٪ بين سبتمبر ونهاية العام، و، وإلى أن يحدث تغيير جوهري في الاقتصاد، فهذا هو المكان الذي ستبقى فيه المعدلات. لقد كتبت هذا في يوليو الماضي ومرة أخرى في سبتمبر. وبمجرد انخفاض التضخم تحت أسعار الفائدة على الأموال وبدء تشغيل العمالة في التراجع، مع العلم أن التضخم هو المؤشر النهائي النهائي، تحولت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية مرة أخرى إلى تحديد السياسة على أساس النموذج. التوجيهات بشأن التضخم أو التوظيف هي مجرد ستار من الدخان.
يجادل باركليز بأن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يبدو قلقًا بشكل خاص بشأن القوة الاقتصادية الأوسع في المؤتمر الصحفي:
ولم يركز باول على حالة تدهور الظروف الاقتصادية أو ظروف سوق العمل، مما يشير إلى أن المشاركين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أصبحوا أقل قلقًا بشأن المخاطر الهبوطية مما كانوا عليه في سبتمبر.
على أي حال، تراجعت الأسهم وتعرضت الأسواق لضربة قوية بعد البيان، مع انخفاض عملة البيتكوين بنسبة 6 في المائة تقريبًا خلال اليوم.
وحتى الآن . . . ارتفعت العقود الآجلة لـ BTC قليلاً بعد ذلك. إذن من يدري؟ يمكن أن يكون يوم الخميس بمثابة اختبار جيد للسيولة المنخفضة في نهاية العام لقاعدة التداول التعسفية المفضلة لدينا: يتلاشى بنك الاحتياطي الفيدرالي دائمًا. أو على الأقل يتحرك السوق الفوري في يوم بيانات سياسته.
