باستخدام هذا الموقع ، فإنك توافق على سياسة الخصوصية و شروط الاستخدام .
القبول

انضم الى قائمة المتابعين لتصلك جميع الاخبار مباشرة. اشترك الآن

الخليج ترند
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة

    سياسة

    سياسة

    الرجل المتهم بمحاولة اغتيال ترامب يطلب من القاضية إيلين كانون التنحي عن قضيته

    يطلب الرجل المتهم بالجلوس خلف سياج متصل بسلسلة على حدود ملعب الغولف التابع لدونالد ترامب في فلوريدا ومعه بندقية، بزعم…

    سياسة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة تقول المحللة السياسية لشبكة CNN، ماجي هابرمان، إن لغة الرئيس السابق دونالد ترامب خلال…

    سياسة

    بالنسبة لبايدن، فإن وفاة السنوار تضخ حالة من عدم اليقين – ولكنها أيضًا تفتح بابًا – لحل الصراع في غزة

    على مدار أشهر، ظل المسؤولون الأمريكيون المحبطون الذين يتطلعون إلى إنهاء الحرب في غزة يفكرون بهدوء في السيناريو الوحيد الذي…

    سياسة

    سيتم منح المواطنين اللبنانيين الذين يعيشون في الولايات المتحدة إغاثة إنسانية مع استمرار الصراع بين إسرائيل وحزب الله

    أعلنت وزارة الأمن الداخلي اليوم الخميس، أن المواطنين اللبنانيين المقيمين في الولايات المتحدة سيحصلون على شكل من أشكال الإغاثة الإنسانية،…

  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات

    منوعات

    منوعات

    عن 88 عاما.. وفاة أسطورة برشلونة لويس سواريز الحائز على «بالون دور»

    عن 88 عاما.. وفاة أسطورة برشلونة لويس سواريز الحائز على «بالون دور» توفي لويس سواريز ، أسطورة نادي برشلونة وإنتر…

    سلم رواتب وزارة الشؤون الإسلامية بالسعودية 1445

    سلم رواتب وزارة الشؤون الإسلامية بالسعودية، حيث أوضحت وزارة الشؤون السعودية في شهر آب من العام الحالي 2022 عن مجموعة…

    منوعات

    لايف سنة كاملة.. مصري يقترب من انهاء تحدي دخول موسوعة جينيس

    خاض شاب مصري تجربة على مدار 11 شهرا على وشك الانتهاء منها خلال أيام لدخول موسوعة جينيس للأرقام القياسية، وهذه…

    منوعات

    أسئلة قصيرة مع دانا بيرينو لساندرا سميث

    لقد رأيتنا على الشاشة، لكن هل تساءلت يومًا كيف نكون خارج الكاميرا؟ خلال الأشهر القليلة الماضية، استمتعت بمراجعة بعض شخصياتك…

  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
اشترك معنا
Aa
الخليج ترند
  • اخر الاخبار
  • دوليات
  • سياسة
  • اقتصاد
  • صحة
  • تقنية
  • ثقافة وفنون
  • رياضة
  • سياحة وسفر
  • منوعات
البحث
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة
  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات
  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
banner
ابق على إطلاع دائم
اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد الى بريدك الإلكتروني مباشرة.
اشترك الآن

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • ألنشرة البريدية
2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.
الخليج ترند > اقتصاد > اسواق > هل يقرأ المستثمرون بالفعل مستندات السندات؟

هل يقرأ المستثمرون بالفعل مستندات السندات؟

فريق التحرير كتب فريق التحرير منذ سنة واحدة 5 دقيقة للقراءة
شارك

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

ذات يوم سمعت FTAV قصة مبهجة عن الأزمة المالية حول سندات الساموراي في أوروجواي ــ الديون السيادية الخارجية الصادرة عن أوروجواي والمقيمة بالين الياباني.

ومن الواضح أن بعض المستثمرين الألمان قد أقبلوا عليها ببساطة لأنها عرضت عوائد أفضل من سندات أوروجواي بالدولار، حتى بعد التحوط مقابل العملات المختلفة. ولكن عندما اندلعت الأزمة المالية وأصبحت قدرة العديد من الأسواق الناشئة على سداد ديونها تحت التدقيق، أصيب الألمان بالذعر عندما أدركوا أن وثائق السندات كانت كلها باللغة اليابانية، لذا لم يكن أحد يعرف حقاً ما هي سبل الحماية القانونية التي يتمتعون بها. أعقب ذلك الفوضى.

تقع هذه الحكاية بقوة في منطقة “الجيدة أكثر من اللازم، والتحقق منها أكثر من اللازم”، ولكنها تتحدث عن حقيقة غير معلنة تتعلق بالتمويل: فمعظم المستثمرين لا يقرأون في الواقع التفاصيل الدقيقة لما يشترونه. ونظراً للطبيعة النموذجية والطول الجنوني لنشرات السندات الحديثة، فإن هذا أمر مفهوم. وفي أغلب الأحيان يكون الأمر جيدًا – حتى لا يكون الأمر كذلك حقًا.

ولهذا السبب لفتت انتباهنا هذه الورقة البحثية الجديدة التي أعدها ستيفن تشوي، وميتو جولاتي، وأوغو بانيزا، وروبرت سكوت، ومارك ويديماير. وهنا ملخص:

شروط العقد التي تعمل على تحسين أو تقليل احتمالية سداد الدين يجب أن تؤثر على سعره. هذا هو الاقتصاد الأساسي. ولكن ماذا عن العقد الذي يبلغ طوله مئات الصفحات ويتضمن شروطًا طويلة ومعقدة لا يرغب حتى المحامون في قراءتها؟

وقد يتوقع المؤمنون بالأسواق الفعالة أن الاختلافات التي تؤثر على احتمالية السداد في شروط العقد الغامضة هذه سيتم تسعيرها في البداية إذا كانت هناك أرباح يمكن تحقيقها من خلال استغلال هذه الاختلافات. هناك وجهة نظر بديلة مفادها أن القليل من الاهتمام يتم توجيهه إلى التفاصيل الدقيقة في العقود الموحدة للغاية إلى أن تصبح احتمالية التخلف عن السداد بارزة بالقدر الكافي لجعل قراءة التفاصيل الدقيقة جديرة بالاهتمام.

باستخدام العديد من تجارب العالم الحقيقي غير المقصودة، قمنا بدراسة مسألة كيف ومتى يتم تسعير الاختلافات التي يفترض أنها موحدة في شروط العقد الغامضة.

ما يجعل هذا الأمر مثيرًا للاهتمام بشكل خاص هو أن البحث يعتمد جزئيًا على منشورين لشركة Alphaville كتبهما العديد من مؤلفي البحث، بالإضافة إلى بودكاست حول الديون السيادية استضافه جولاتي وفايديماير.

وناقش هؤلاء بعض البنود غير التقليدية في بعض السندات الغانية والسريلانكية التي جعلت إعادة هيكلتها أسهل مما يفترض عادة (غانا) أو أكثر صعوبة (سريلانكا). وكما تشير الورقة البحثية، أدى ذلك إلى تجربة طبيعية رائعة لمعرفة ما إذا كان المستثمرون قد قرأوا بالفعل مستندات السندات، وماذا حدث لأسعار السندات عندما تم تسليط الضوء على جوانبها المميزة علنًا:

ورغم أن هذا لم يخطر ببالنا في ذلك الوقت، إلا أننا كنا نجري عن غير قصد تجربتين تسعيريتين، فأعلنا علناً عن وجود سمات غير عادية للعقود والتي (كما اعتقدنا) تتناقض مع وجهات النظر السائدة على نطاق واسع بشأن السندات. قدمت هذه الإعلانات طرقًا محتملة لتقييم الفرق بين سندات العلاج والسيطرة في غانا وسريلانكا.

وإليكم ما حدث في سندات غانا المعنية، كما هو موضح بالخط الأسود الثابت.

يشير هذا إلى أن منشور Alphaville حول كيف أن ضمان البنك الدولي الجزئي قد لا يكون في الواقع حماية كبيرة ضد إعادة الهيكلة دفع المستثمرين إلى تسعير السندات الغانية لعام 2030 بما يتماشى مع بقية كومة ديون البلاد. زادت قيمة كلا السندين بعد تدوينة البنود والخلافات، لكن سعر سندات السيطرة ارتفع أكثر من سعر سندات المعالجة.

إليك ما حدث لسندات شركة الطيران السريلانكية بعد أن ناقش البودكاست ومنشور FTAV كيف أنها كانت أقل عرضة لإعادة الهيكلة مما كان متوقعًا.

تشير الورقة إلى أن بعض المستثمرين يقرأون بوضوح مستندات السندات، ولكن ليس بما يكفي لتنعكس دائمًا في الأسعار.

إن نظريات الأسواق الفعالة والعقود الفعالة، إذا ما أُخذت إلى أقصى الحدود، ستخبرنا أن الألغام الأرضية في العقود الدقيقة لا ينبغي أن توجد. وفي حالة نظرية التعاقد الفعال، فإن الضغوط التأديبية على المحامين الذين يتقاضون أجوراً مرتفعة في سوق قانونية تنافسية يجب أن تضمن حالات قليلة من الألغام الأرضية بالحجم الذي وصفناه. وحتى لو كانت هناك حالات شاذة في الصياغة، فيجب على الأسواق إصلاحها من خلال آلية التسعير. وفي كلتا الحالتين، لا ينبغي أن تكون هناك ألغام أرضية متعاقد عليها. تشير تجاربنا غير المقصودة إلى إمكانية وجودها.

تشير الورقة إلى أن هذين المثالين يمثلان مقياسًا سيئًا لمدى انتشار أوجه القصور هذه. يشتبه FTAV في أنهم فيلق.

فريق التحرير أبريل 24, 2024 أبريل 24, 2024
شارك المقال
فيسبوك تويتر واتساب واتساب نسخ الرابط طباعة
شارك
المقال السابق يصر رشيد على أن إنجلترا لديها “عقلية الأبطال” قبل كأس العالم T20
المقال التالي ساعدونا في تجميع تصنيفنا لقادة التنوع في أوروبا
اترك تعليقك اترك تعليقك

اترك تعليقاً إلغاء الرد

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

تابع معنا اخر الاخبار لحظة بلحظة واطلع على ما يحدث في العالم من حولك

ابق على إطلاع

اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد.

اشترك الآن

رائج اليوم

المبعوث الأميركي الخاص إلى سوريا يتحدث للجزيرة

تحدث المبعوث الأميركي الخاص إلى سوريا توماس باراك -في لقاء خاص مع الجزيرة- عن أبرز…

اخر الاخبار منذ 3 أيام

47 شهيدا بغزة وعمليات نزوح كبيرة شمال القطاع

29/6/2025-|آخر تحديث: 20:19 (توقيت مكة)أفادت مصادر في مستشفيات غزة للجزيرة باستشهاد 47 فلسطينيا في غارات…

اخر الاخبار منذ 3 أيام

عمليات نوعية للمقاومة بغزة وجيش الاحتلال يقر بمقتل أحد جنوده

29/6/2025-|آخر تحديث: 21:50 (توقيت مكة)أعلنت كتائب عز الدين القسام الجناح العسكري لحركة المقاومة الإسلامية (حماس)، وسرايا…

اخر الاخبار منذ 3 أيام

بوتين يوسّع نطاق قانون السريّة لتعزيز السيطرة في زمن الحرب

29/6/2025-|آخر تحديث: 22:06 (توقيت مكة)وسّع الرئيس الروسي فلاديمير بوتين نطاق المعلومات المشمولة بقانون سريّة الدولة…

اخر الاخبار منذ 3 أيام

إيران تنفي تهديد الوكالة الذرية وتشكك في مصداقية ترامب بشأن المفاوضات

29/6/2025-|آخر تحديث: 23:06 (توقيت مكة)نفت إيران الأحد توجيه "أي تهديد" لمدير الوكالة الدولية للطاقة الذرية…

اخر الاخبار منذ 3 أيام

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • النشرة البريدية

مقالات ذات صلة

كيف أطلق تجار النفط على حرب الشرق الأوسط

اسواق

وارنر بروس ديسكفري “الطلاق الأحمر”

اسواق

يتم فقد القمر الصناعي المدعوم من Google و Bezos و Musk لتتبع الميثان في الفضاء

اسواق

تغييرات IHT تخلق “تحديات خطيرة” لآلاف المدخرين التقاعد

اسواق

الولايات المتحدة تتطلب السعي وراء المتسللين المرتبطين بالبرنامج النووي لكوريا الشمالية

اسواق

اقتباس “ما زلنا نرقص” من عصرنا

اسواق

إن تحول الاتحاد الأوروبي إلى نموذج الادخار الأمريكي يخاطر بتفكيك عقده الاجتماعي

اسواق

يقول رئيس IA:

اسواق
مصدرك الأول لآخر الاخبار العالمية
Facebook Twitter Youtube Instagram Linkedin

2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.

روابط هامة

  • الرئيسية
  • من نحن
  • سياسة الخصوصية
  • اعلن معنا
  • اتصل بنا

أهم الأقسام

  • ثقافة وفنون
  • سياحة وسفر
  • سياسة
  • صحة
  • اقتصاد

نرشح لك

ضربوه علقة موت| أهالي المنوفية يضبطون رجلاً يرتدي ملابس نسائية.. وآخرون: مريض نفسي
قتلى وجرحى بانفجار في بلدة جبرين بريف حماة
إصابة 9 أشخاص في تصادم ميكروباص ونقل بالطريق الإقليمي بالشرقية

صحيفة المراقب هي صحيفة يومية عربية تهتم بآخر اخبار المملكة العربية السعودية والخليج العربي والشرق الأوسط والعالم. تابع معنا اخر اخبار الاقتصاد والرياضة والسياسة واهم القضايا التي تهم المواطن العربي.

Welcome Back!

Sign in to your account

نسيت كلمة المرور؟