باستخدام هذا الموقع ، فإنك توافق على سياسة الخصوصية و شروط الاستخدام .
القبول

انضم الى قائمة المتابعين لتصلك جميع الاخبار مباشرة. اشترك الآن

الخليج ترند
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة

    سياسة

    سياسة

    الرجل المتهم بمحاولة اغتيال ترامب يطلب من القاضية إيلين كانون التنحي عن قضيته

    يطلب الرجل المتهم بالجلوس خلف سياج متصل بسلسلة على حدود ملعب الغولف التابع لدونالد ترامب في فلوريدا ومعه بندقية، بزعم…

    سياسة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة تقول المحللة السياسية لشبكة CNN، ماجي هابرمان، إن لغة الرئيس السابق دونالد ترامب خلال…

    سياسة

    بالنسبة لبايدن، فإن وفاة السنوار تضخ حالة من عدم اليقين – ولكنها أيضًا تفتح بابًا – لحل الصراع في غزة

    على مدار أشهر، ظل المسؤولون الأمريكيون المحبطون الذين يتطلعون إلى إنهاء الحرب في غزة يفكرون بهدوء في السيناريو الوحيد الذي…

    سياسة

    سيتم منح المواطنين اللبنانيين الذين يعيشون في الولايات المتحدة إغاثة إنسانية مع استمرار الصراع بين إسرائيل وحزب الله

    أعلنت وزارة الأمن الداخلي اليوم الخميس، أن المواطنين اللبنانيين المقيمين في الولايات المتحدة سيحصلون على شكل من أشكال الإغاثة الإنسانية،…

  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات

    منوعات

    منوعات

    يجوز التصدق من مال المتوفى.. والصلاة والصيام عنه بثواب وليس قضاءً

    أكد الدكتور علي فخر، أمين الفتوى بدار الإفتاء المصرية، أنه لا مانع من التصدق من مال المتوفى بنية أن تكون…

    منوعات

    تقديرًا لعطائهن.. محافظ الوادي الجديد يُكرّم “الأمهات المثاليات”

    في لفتة تقديرية للأم ودورها الفعال في المجتمع، قام اللواء دكتور محمد الزملوط محافظ الوادي الجديد، وحنان مجدي نائب المحافظ،…

    منوعات

    مصطفى بكرى: عصابة منظمة وراء غش البنزين ويجب إعدامها فورا

    علق الإعلامي مصطفى بكري على مشكلة البنزين المغشوش قائلا:" الموضوع ليس لعبة".وأكد مصطفى بكري خلال تقديم برنامج"حقائق وأسرار" المذاع عبر…

    منوعات

    طقس السعودية اليوم.. استمرار الرياح السطحية المثيرة للأتربة والغبار على معظم المناطق

    توقع المركز الوطني للأرصاد في تقريره عن حالة الطقس اليوم الاثنين ، هبوب عواصف رعدية مصحوبة بزخات من البَرَد ورياح…

  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
اشترك معنا
Aa
الخليج ترند
  • اخر الاخبار
  • دوليات
  • سياسة
  • اقتصاد
  • صحة
  • تقنية
  • ثقافة وفنون
  • رياضة
  • سياحة وسفر
  • منوعات
البحث
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة
  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات
  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
banner
ابق على إطلاع دائم
اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد الى بريدك الإلكتروني مباشرة.
اشترك الآن

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • ألنشرة البريدية
2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.
الخليج ترند > اقتصاد > اسواق > هل يمكن أن تكون فروق الأسعار ضيقة للغاية؟

هل يمكن أن تكون فروق الأسعار ضيقة للغاية؟

فريق التحرير كتب فريق التحرير منذ سنة واحدة 9 دقيقة للقراءة
شارك

صباح الخير. يتأرجح السوق ليوم بنك الاحتياطي الفيدرالي غدًا. تحرص Unhedged على سماع ما سيستمع إليه القراء. نحن نتساءل إلى أي درجة سيعترف جاي باول بتباطؤ وتيرة تراجع التضخم، وإلى أي شيء سينسب ذلك. أرسل لي أفكارك: [email protected].

المحتويات
هل يمكن أن تكون فروق الأسعار ضيقة للغاية؟قراءة واحدة جيدة

هل يمكن أن تكون فروق الأسعار ضيقة للغاية؟

وبقدر ما يشعر الناس بالقلق من الأسواق المحمومة، فإن مخاوفهم تتركز على الأسهم الأمريكية. لم يعد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 باهظ الثمن تمامًا كما كان في أيام الثروة المالية ذات معدل الفائدة الصفرية، وأيام المجد التي يمتلك فيها الجميع كميات كبيرة من النقد في عام 2021. لكنه يقترب.

ومع ذلك، فمن المغري القول بأن سندات الشركات أكثر تكلفة من الأسهم. إن فروق أسعار الشركات على سندات الخزانة، اعتمادًا على التصنيف الائتماني، تتراوح بين ضيقة مثل عام 2021 تقريبًا وأكثر تشددًا قليلاً. هنا، على سبيل المثال، هناك فروق أسعار ثلاثية B (أدنى درجة من درجة الاستثمار) ومضاعفة Bs (أعلى درجة من غير المرغوب فيه):

كتب إيثان عن فروق الأسعار الضيقة قبل ستة أسابيع، وخلص إلى أنه على الرغم من ازدحام تجارة سندات الشركات، إلا أن العائدات المرتفعة وجودة الائتمان القوية ودعم الطلب الهيكلي جعلت ارتفاع الفروق يبدو مستدامًا. لقد كان على حق حتى الآن. وقد تم تشديد فروق الأسعار منذ ذلك الحين.

ويصبح السؤال بعد ذلك: هل هناك أي حدود لمدى ضيق فروق الأسعار؟ وفي أي نقطة تصبح غير جذابة؟

على أساس القيمة النسبية، الرسم البياني أعلاه يجعلني أعتقد أنني قد أفضّل امتلاك سندات الخزانة. ويبلغ عائد سندات الخزانة لأجل خمس وعشر سنوات نحو 4.3 في المائة. فهل أرغب في تحمل مخاطر ائتمانية مضاعفة مقابل 1.9 في المائة أخرى من العائد علاوة على ذلك، وخاصة عندما ترتفع معدلات التخلف عن السداد ذات العائد المرتفع، على الرغم من انخفاضها؟ أو لماذا لا نذهب إلى ما هو أبعد من ذلك، ونستبعد مخاطر أسعار الفائدة أيضا، ونحقق عائدا حقيقيا بنسبة 2 في المائة على سندات الخزانة المربوطة بالتضخم لخمس سنوات؟

هذه أسئلة حية بالنسبة لي. الكثير من مدخراتي الشخصية نقدًا. وهي تكسب الآن 5 في المائة، ولكنني أشعر بالقلق من أن ذلك لن يستمر. أحتاج إلى القيام بشيء ما، ولدي الكثير من الأسهم كما هي.

جزء من المشكلة هنا هو أن خلفيتي تتعلق بالأسهم. وإذا كان العائد المتوقع على الأسهم أعلى بنسبة 2 في المائة فقط من المعدل الخالي من المخاطر، فسوف أسير في الاتجاه الآخر. ولكن من الواضح أن هيكل المخاطر/العائد للسندات مختلف تمامًا.

يظل مارتي فريدسون، من شركة Lehmann Livian Fridson Advisors، من أكثر محللي سندات الشركات وعيًا بالقيمة. ويقول إن الفروقات لم تعد منطقية. ويشير إلى أن العامل الأكثر أهمية للفروق تاريخياً هو توافر الائتمان. وهذا أمر منطقي لأن الدين يصبح مشكلة إلى الدرجة التي يصبح من الصعب إعادة تمويلها، ولأن توفر الائتمان يختلف باختلاف النمو الاقتصادي. في الآونة الأخيرة تبدو هذه العلاقة خارجة عن السيطرة. يستخدم هذا الرسم البياني أدناه المستوى الصافي لمسح كبار مسؤولي الائتمان التابع للاحتياطي الفيدرالي كبديل لتوافر الائتمان. كما ترون على اليمين، لا يزال الائتمان المصرفي مقيدًا، ولكن فروق الأسعار لا تهم. وكانت الفجوة بين الاثنين أوسع في عام 2021:

يوضح هذا الرسم البياني أن هذا يأتي في لحظة استثنائية بالنسبة للطلب على ائتمان الشركات. وبعد سنوات من أسعار الفائدة المنخفضة للغاية، أصبحت أسعار الفائدة الاسمية والحقيقية معقولة مرة أخرى، وقد أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي للمستثمرين إلى أن أسعار الفائدة ستنخفض في الوقت المناسب. هناك اندفاع متهور بين المستثمرين لإعادة توازن المحافظ الاستثمارية إلى مزيج من الأصول التي جعلت أسعار الفائدة الصفرية من الصعب للغاية الحفاظ عليها. وتتمتع صناديق التقاعد وشركات التأمين، على وجه الخصوص، بالفرصة للاحتفاظ بمزيج من الأصول يتناسب مع التزاماتها.

ولكن في حين أن الطلب قد يفسر الفوارق، فإنه لا يبررها. سألت بوب ميشيل، رئيس قسم الدخل الثابت في شركة جيه بي مورجان لإدارة الأصول (مقابلته غير المغطاة في شهر يناير هنا) عما إذا كان يستطيع أن يفهم الفوارق الضيقة إلى هذا الحد. رده:

في الوقت الحالي، يتطلع المستثمرون إلى العائد الشامل بدلاً من فروق الائتمان. سندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية ذات العائد 5.5 في المائة على مستوى المؤشر جذابة للمستثمرين كبديل للنقد – خاصة إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة هذا العام. العائد المرتفع عند عائد 8 في المائة يبدو أفضل …

فروق الائتمان البالغة 95 نقطة أساس في الشركات ذات الدرجة الاستثمارية و325 نقطة أساس على العائدات المرتفعة تقترب من النهاية الأضيق لنطاقاتها طويلة الأجل، لكن التاريخ يظهر أنها يمكن أن تظل هناك لفترة طويلة – طالما أننا لا نزال في وضع صعب. البيئة الاقتصادية للنمو الاتجاه والتضخم المعتدل. وفي الفترة من 2004 إلى 2007، تم تداول فروق الائتمان من الدرجة الاستثمارية بما يتراوح بين 80 إلى 100 نقطة أساس مقارنة بسندات الخزانة المماثلة. وخلال تلك الفترة أيضًا، تم تداول السوق ذات العائد المرتفع ذات التصنيف المنخفض بشكل ثابت بين 250-350 نقطة أساس فوق سندات الخزانة المماثلة.

لذلك نعتقد أن فروق الائتمان ستستمر في التضييق طالما استمر الهبوط الناعم. هذا هو توقعنا الأساسي. الخطر الأكبر الذي يهدد توقعاتنا هو أن الاقتصاد الأمريكي ينزلق في نهاية المطاف إلى الركود. وفي حالة الركود، نتوقع أن تتضاعف فروق الائتمان مقارنة بما هي عليه اليوم.

يجسد رد ميشيل وجهي العملة. إن العائدات المطلقة مرتفعة للغاية الآن، والعائدات، وليس فروق الأسعار، هي التي تحدد في نهاية المطاف الجزء الأكبر من العائدات. ويمكن أن تظل فروق الأسعار ضيقة لفترة طويلة في الظروف الحميدة. ولكن مع وجود فروق أسعار ضيقة للغاية، فمن الممكن أن تتضاعف إذا حدث خطأ ما، الأمر الذي من شأنه أن يدفع الأسعار إلى الانخفاض بشكل كبير.

أشار إد الحسيني من جامعة كولومبيا ثريدنيدل إلى أنه من المهم وضع هذا السؤال المنتشر في سياق أهداف المحفظة. المستثمر الذي لديه أفق زمني لا نهائي وتحمل غير محدود للتقلبات – إذا كان هناك شيء من هذا القبيل – يجب أن يحتفظ بأسهم بنسبة 100 في المائة بغض النظر. ستعود الأسهم أكثر على المدى الطويل جدًا. لذا فمن المنطقي، بطريقة ما، أن نفكر في الأسهم بمعزل عن غيرها: كيف يمكن مقارنة عائداتها المتوقعة الحالية بالمتوسطات التاريخية؟ لكن مستثمر السندات هو بحكم تعريفه تقريبًا الشخص الذي يحاول تحقيق عوائد معينة ومعايير المخاطرة خلال أفق زمني معين. ولهذا السبب اختاروا أو تنوعوا في فئة أصول أكثر ثباتًا وذات عائد أقل. لذلك عليك أن تحدد الأهداف قبل أن تحدد ما إذا كان الائتمان باهظ الثمن أم لا. الائتمان، على عكس الأسهم، ليس رخيصًا أو باهظ الثمن أبدًا. وبطبيعة الحال، فإن القيود المفروضة على المحافظ الاستثمارية تهم المستثمرين في الأسهم أيضا، ولكن التمييز لا يزال قائما.

لذا فإن السؤال بالنسبة للمستثمرين – وبالنسبة لي على وجه الخصوص – هو ما إذا كانت التقلبات المرتبطة بالتغير المفاجئ والكبير في فروق الأسعار من شأنها أن تجلب إلى محفظة سندات الشركات أمرا مقبولا. ويقول الحسيني إنه طالما أنهم قادرون على الصمود خلال التقلبات في فروق الأسعار، فإن المستثمرين الذين يبقون بالقرب من خط الدرجة الاستثمارية في محفظة متنوعة من سندات الشركات من غير المرجح أن يعانون من خسائر دائمة كبيرة بسبب التخلف عن السداد. لكن الشجاعة والوقت مطلوبان.

وبهذا المعنى، حتى عندما تكون فروق الأسعار ضيقة للغاية، فإنها تمثل عائدًا إضافيًا لمستثمر صبور حقًا ومتسامح مع التقلبات. وفي لحظة مثل الآن (حيث تكون العائدات الحقيقية مرتفعة والميزانيات العمومية للشركات قوية) لا يزال من المنطقي انتزاعها. إنها علاوة مخاطر قابلة للحصاد.

لا ينطبق الأمر نفسه على الروافد الدنيا من الطيف الائتماني، بطبيعة الحال، ومن المثير للاهتمام في هذا السياق أن فروق أسعار السندات ذات التصنيف C الثلاثي لم ترتفع إلى مستويات عام 2021 الجامحة. عندما يكون هناك خطر حقيقي للخسارة حتى بالنسبة للمستثمرين الصبورين والمتسامحين مع التقلبات، فقد حافظ السوق على رأسه في الغالب:

وسيكون من الجميل لو كانت الفوارق أوسع نطاقا، وبسعرها الحالي تصبح أسعار سندات الشركات عرضة للاضطراب. لكن التجمع ليس مجنونا.

قراءة واحدة جيدة

المساجد والمعابد وانتخابات الهند.

فريق التحرير مارس 19, 2024 مارس 19, 2024
شارك المقال
فيسبوك تويتر واتساب واتساب نسخ الرابط طباعة
شارك
المقال السابق من المنازل العائمة إلى حدائق التوابل، يوجد في جوا ما هو أكثر بكثير من شواطئها الجميلة
المقال التالي يونيليفر تفصل أعمالها عن الآيس كريم
اترك تعليقك اترك تعليقك

اترك تعليقاً إلغاء الرد

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

تابع معنا اخر الاخبار لحظة بلحظة واطلع على ما يحدث في العالم من حولك

ابق على إطلاع

اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد.

اشترك الآن

رائج اليوم

نقل والدة علاء عبد الفتاح للمستشفى بعد 242 يوما من الإضراب عن الطعام

نُقلت والدة الناشط المصري علاء عبد الفتاح إلى المستشفى بعد 242 يوما من إضرابها عن…

اخر الاخبار منذ 3 أيام

الغلاء يهدد شعيرة الأضاحي بالضفة الغربية

في أزمة جديدة، يعاني الفلسطينيون في الضفة الغربية المحتلة من غلاء غير مسبوق بأسعار اللحوم،…

اخر الاخبار منذ 3 أيام

نيللي كريم تتألق في ظهور جديد برفقة عمرو أديب

شاركت الفنانة نيللي كريم، صورا جديدة لها في أحدث ظهور عبر حسابها الشخصي على موقع…

منوعات منذ 3 أيام

الخدمات البيطرية: رفع درجة الاستعداد بالمجازر استعدادا لعيد الأضحى

أكد رئيس الهيئة العامة للخدمات البيطرية بوزارة الزراعة واستصلاح الأراضي الدكتور حامد الأقنص أنه تم…

منوعات منذ 3 أيام

الاتحاد الأوروبي لإطلاق تطبيق فحص العمر مع استخلاص الضغط على التكنولوجيا الكبيرة

فتح Digest محرر مجانًاتختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة…

شركات منذ 3 أيام

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • النشرة البريدية

مقالات ذات صلة

مدير الأصول الألمانية Divesterss Exxon على التزام المناخ “غير الكافي”

اسواق

يصر وزير الخزانة سكوت بيسينت على أنه “لا تتخلف أبدًا” على ديونها

اسواق

عروض مزايدي لوزن كاسترول من BP أدناه تقييم 8 مليار دولار متوقع

اسواق

لماذا تخسر الطبيعة مهم للشركات – وماذا يمكنهم القيام به

اسواق

يرى عمال الصلب الأمريكيون الأمل في الأمن الوظيفي في التعامل مع نيبون اليابان

اسواق

تعريفة الفولاذ من دونالد ترامب تحفز الغضب والتحذيرات من التخفيضات الوظيفية “الكارثية” في كندا

اسواق

إنجلو أمريكان البلاتين البلاتيني البالغة 11 مليار دولار تجعل سوق لندن لاول مرة

اسواق

يرى صندوق التكنولوجيا الهندي فرصة محلية على غرار وادي السيليكون في التسعينيات

اسواق
مصدرك الأول لآخر الاخبار العالمية
Facebook Twitter Youtube Instagram Linkedin

2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.

روابط هامة

  • الرئيسية
  • من نحن
  • سياسة الخصوصية
  • اعلن معنا
  • اتصل بنا

أهم الأقسام

  • ثقافة وفنون
  • سياحة وسفر
  • سياسة
  • صحة
  • اقتصاد

نرشح لك

الزمالك يستقر علي إعارة أحمد رفاعي بالموسم الجديد
القضاء المالي يرفض الطعون ضد قرار حل الأحزاب
حد السحب اليومي من إنستاباي وماكينات الـATM بعد قرار المركزي رسميًا

صحيفة المراقب هي صحيفة يومية عربية تهتم بآخر اخبار المملكة العربية السعودية والخليج العربي والشرق الأوسط والعالم. تابع معنا اخر اخبار الاقتصاد والرياضة والسياسة واهم القضايا التي تهم المواطن العربي.

Welcome Back!

Sign in to your account

نسيت كلمة المرور؟