فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
المال ذكي ، أشياء غريبة. في حين أنه مجردة تماما ، فإنه يعيد أيضا بنية القوة الاجتماعية لدينا. إنه شكل من أشكال الذاكرة ، وسيلة لتنظيم الغرباء ، والوسائل النفعية التي يتم بموجبها مثلث قيمة مجتمع الأشياء غير القابلة للتطبيق. أكثر من ذلك ، إنها الأشياء التي نستخدمها لدفع منظف النافذة.
كونه مادة اجتماعية ، فإن المال يتطور باستمرار – من الأقراص الحجرية العملاقة إلى المدفوعات الرقمية. هل StableCoins هي المرحلة التالية؟ وفقا ل BIS ، لا.
أو بالأحرى ، لا! 🤬🤬🤬
مارتن أرنولد ، في الصيانة:
قام كبار المصرفيين المركزيين بتقييم تقييم هائل لـ StableCoins ، قائلين إنهم “يؤدون بشكل سيء” على المتطلبات الرئيسية لاستخدامه على نطاق واسع كأموال ، مما يؤدي إلى تنفيس دفع الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لجعلهم عمودًا للتمويل السائد.
تم اختيار الأسباب العميقة والتفصيلية لعبر BIS بخبرة من قبل كريس جايلز ، وأهمها هي:
بدلاً من امتلاك الدولارات ، وربما يتم توسطها من قبل بنك تجاري ، فأنت تملك عملات معدنية أو USDC ، والتي تحتاج عمومًا إلى تحويلها إلى دولارات أمريكية إذا كنت ترغب في إنفاقها.
وبعبارة أخرى ، يعتقد BIS أن stablecoins تفشل اختبار الفردي. إذا كنت مشفرة Bro التي تعيش في قبو والدتك ، فقد يكون اختبار الفردي هو الحلم. بين المصرفيين المركزين ، إنها أشياء الكوابيس.
للتأهل كأموال ، يجب أن يتم قبول الأموال من قبل الجميع دون تردد. طالما أن StableCoins لديها سعر صرف ، فإن هذا لن يحدث.
علاوة على ذلك ، يعتقد BIS أننا يجب أن نهتم جميعًا ، والكثير. لأنه بدون معرفة مشتركة فيما يتعلق بقيمة المال:
يصبح النظام النقدي غير محور …
ليس عظيم.
الزائدين كما قد يبدو ، فكرة أن التكاليف المجتمعية الكبيرة يتم تكبدها عندما تنهار فردة الأموال لا تخلو من الجدارة. مثال على ذلك أن المصرفيين المركزيين والمؤرخين الاقتصاديين وكتاب الأعمدة يحبون استخدامه هو عصر المصرفي الأمريكي الحرة.
بالنسبة إلى المهوقين غير التاريخ ، اعتقدنا أننا سنلقي نظرة سريعة لمعرفة مدى قوة أوجه التشابه بالفعل.
سوابق الرئيس
ترامب ليس لديه حب لجاي باول. لكنه لم يتطابق بعد مع مستوى مكافحة الكراهية التي أظهرها رئيسه السابق في المباراة الثانية-أندرو جاكسون-نحو البنك الثاني للولايات المتحدة ، وهو أقرب ما كان لدى أمريكا القرن التاسع عشر إلى البنك المركزي.
في رفض تجديد ميثاق البنك وسحب جميع الأموال الفيدرالية ، أدار جاكسون المؤسسة إلى الأرض وبدأت في انطلاق الذعر عام 1837 والاكتئاب الاقتصادي الرئيسي الذي أعقب ذلك.
عند القيام بذلك ، دخل أيضًا في ما يسمى بالعصر المصرفي الحر. 🥳
بين عامي 1837 و 1864 ، يمكن لأي شخص أن يصعد ويعلن عن بنك في تلك الولايات بقوانين مصرفية مجانية. أصدرت البنوك الحرة أوراق النقض الخاصة بها ، كل منها يعلن أنه يستحق المساواة. لكن الخدمات المصرفية الحرة لا تعني أي قواعد. كما يشرح فيلادلفيا فاكهة:
حددت قوانين المصرفية الحرة أن السلطة المصرفية الحكومية حددت قواعد التشغيل العامة والحد الأدنى من متطلبات رأس المال … وهي قاعدة مهمة تفيدها الدول المفروضة على البنوك الحرة الأوراق النقدية.
بالإضافة إلى:
فقط سندات الولايات والحكومة الفيدرالية كانت مؤهلة لنشرها كضمان. كان هناك شرط نموذجي للبنك الحر لإيداعه مع السلطة المصرفية الحكومية التي تبلغ قيمة السندات المؤهلة مقابل كل دولار من الأوراق النقدية.
الرقابة على مستوى الولاية والبوران الضمانية بالكامل.
همم.
في 17 يونيو ، أقر مجلس الشيوخ قانون العبقري. لا تزال هناك بضع عقبات لتوضيحها قبل أن تصبح قانونًا ، لكن دفعه الرئيسي هو أن الدول ستكون قادرة على تنظيم stablecoins ، وسيُطلب من المصدرين الحفاظ على احتياطيات يمكن تحديدها على الأقل على أساس واحد.
يتطلب قانون العبقري ضمانًا في شكل أشياء إما هي t-bills ، أو تبدو مثل t-bills. كانت المواصفات الجانبية بموجب القوانين المصرفية المجانية أكثر مرونة إلى حد ما. وهكذا على الرغم من إعلان ملاحظاتهم على أنها تساوي ، إلا أن الخصومات التي تبلغ 10 أو 20 في المائة لم تكن غير شائعة بالنسبة لخطوط القرن التاسع عشر التي تم تداولها في البورصات الثانوية.
تملأ عينيك على هذا المخطط الذي يوضح المتوسط والحد الأدنى والحد الأقصى للخصومات التي تم تداولها الأوراق النقدية في إنديانا إلى القيمة الاسمية خلال الفترة:
علاوة على ذلك ، تقلبت القيمة السوقية للأوراق النقدية بشكل كبير على مدار فترات أقصر. فيما يلي رسم بياني شهري للخصم المشروط على قدم المساواة مع الأوراق النقدية الصادرة عبر حفنة من الدول المصرفية الحرة خلال عام 1839:
على الرغم من كونه ضمانًا تمامًا ، إلا أن حاملي الأوراق النقدية قد عانوا من خسائر في حالة فشل البنك. كانت الفترة مليئة بفشل البنوك.
انتهت الخدمات المصرفية الحرة فقط مع الحرب الأهلية وإقرار القوانين المصرفية الوطنية لعام 1863 و 1864 – التي بوحدت العملة ، ساعدت في تمويل الحرب ، وفرض ضرائب على الملاحظات البنكية الحكومية من الوجود. انخفض معدل حالات الفشل المصرفي.
لذا ، في حين أن أوجه التشابه تبدو مغرية-ونحن كبيرون بما يكفي لتذكر الانفصال المذهل لـ StableCoin من Terra منذ ثلاث سنوات كاملة-سيكون من المستغرب أن تكون أسعار Stablecoin التي تنظمها الولايات المتحدة هي منافسة عمل الأسعار الوحشية في أوائل القرن التاسع عشر.
إذا لم يكن المال ، ماذا؟
يمكننا أن نفهم استنشاق مكرر. إنهم محقون في أن stablecoins ليست المال. ويمكننا أن نرى لماذا قد يشعرون بالقلق من انتشارهم.
لكن لا يمكننا رؤيتهم يذهبون في أي وقت قريب. StableCoins هي الأصول المالية مع الكثير من حالات الاستخدام. كما كتب Dan Davies – قد يهزون بشكل مفيد القلة المريحة المسؤولة عن رسوم البطاقات العالية الشاذة التي تصيب الأميركيين العاديين. علاوة على ذلك ، فهي ضرورية إلى حد كبير لأولئك الذين يرغبون في الحصول على المنحدر إلى عالم التشفير. ولا يمكننا التفكير في أي طريقة أفضل لتفادي ضريبة التحويلات المخططة في ترامب ، أو عقوبات التهرب من الأموال الإجرامية.
وهذا سوق كبير.
