احصل على تحديثات مجانية لسندات الشركات
سوف نرسل لك أ ميفت ديلي دايجست البريد الإلكتروني تقريب الأحدث سندات الشركات أخبار كل صباح.
بدأت أسواق سندات الشركات الأمريكية والأوروبية شهر سبتمبر (أيلول) الماضي بقوة، مع اندفاع الشركات عالية الجودة لاستغلال الطلب القوي من المستثمرين على الديون قبل الارتفاع المحتمل في أسعار الفائدة على جانبي المحيط الأطلسي.
وخرجت مجموعات الدرجة الاستثمارية في كلا المنطقتين من فترة الهدوء الصيفية حريصة على الاستفادة من أسواق الديون خلال فترة من الهدوء النسبي في السوق قبل اتخاذ قرارات رئيسية بشأن أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي.
وكانت باركليز ونستله وتويوتا في الولايات المتحدة وفيروفيال وريكسيل وآسا أبلوي في أوروبا من بين الشركات التي أصدرت الديون يوم الأربعاء. يأتي ذلك بعد إصدار ديون من الدرجة الاستثمارية بقيمة نحو 34 مليار دولار في الولايات المتحدة يوم الثلاثاء، ما يجعلها من بين أقوى 10 أيام في تاريخ سوق سندات الشركات، وفقا لبنك جيه بي مورجان. بالنسبة الى LSEG، كان هذا اليوم الأكثر ازدحامًا منذ أكثر من ثلاث سنوات.
قال مات توماس، رئيس أسواق رأس مال ديون الشركات في بنك باركليز: “على جانب المصدرين، لا أحد يفكر في أن أسعار الفائدة ستنخفض قريبا – عليهم أن يفعلوا ما في وسعهم وجمع الأموال عندما يكون الطلب قويا، وهو كذلك بالفعل”.
وأضاف توماس: “كان مصدرو الشركات الأوروبية (من الدرجة الاستثمارية) نشطين للغاية في أسواق الإصدارات الجديدة على مدى الأيام العشرة الماضية”.
يحرص مستثمرو الديون على تأمين العائدات المرتفعة تاريخياً المعروضة من الشركات المصدرة، في حين أن سلسلة من البيانات القوية خففت المخاوف بشأن الهبوط الاقتصادي الصعب. ويدفع المقترضون من الدرجة الاستثمارية في الولايات المتحدة حالياً علاوة قدرها 1.22 نقطة مئوية في المتوسط على الدين الحكومي، بانخفاض عن 1.51 نقطة مئوية قبل عام، مما يعكس تفاؤل المستثمرين المتزايد بشأن صحة الاقتصاد الأمريكي.
والآن يتم إغراء المستثمرين الحذرين بدخول السوق من خلال العوائد المتاحة.
قال جون: “أنا على الجانب الهبوطي المحايد فيما يتعلق بالاقتصاد (لكن) الفرص المتاحة (على الديون ذات الدرجة الاستثمارية) جيدة على أساس العائد الشامل كما كانت منذ أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين”. موبي، الرئيس المشارك للعائد المطلق والإجمالي للدخل الثابت في شركة الاستثمار بيكتيت.
ومع ذلك، فإن حالات التخلف عن السداد التي تتخلف عنها الشركات ذات العائدات المرتفعة آخذة في الارتفاع في كل من أوروبا والولايات المتحدة، مع تراجع الشركات الأصغر حجماً بشكل خاص تحت وطأة تكاليف التمويل المرتفعة وتباطؤ الطلب.
وقال أرمين بيتر، الرئيس العالمي للنقابات في بنك UBS: “لدي شعور بأن الكثير من الشركات لن تكون قادرة على البقاء في ظل بيئة أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول”.
وأضاف: “ستكون هناك مشاكل في إعادة التمويل في مرحلة ما، ربما في النصف الثاني من العام المقبل، لذا فإن المزيد من الشركات تشعر بتحسن بشأن القدوم إلى السوق في الوقت الحالي”.
بعد فترة هادئة عادة في أغسطس، تعود أسواق ديون الشركات إلى الحياة عادة في سبتمبر. لكن المحللين الذين توقعوا بداية قوية لهذا الشهر قالوا إن عدد الشركات التي تسعى هذا العام إلى جمع الأموال أكبر من المعتاد بسبب التوترات المحيطة بالتضخم المرتفع وتأثيره على المسار المستقبلي لأسعار الفائدة والنمو الاقتصادي.
وقال جون ماكلين، مدير المحفظة في شركة Brandywine Global Investors: “تنظر الشركات إلى نافذة ما بعد عيد العمال هذه كفرصة لمواجهة الاتجاهات الاقتصادية المحتملة غير المؤكدة”. “بالنسبة لمقترضي IG، تتمثل خطة اللعبة في التمسك بالبيئة الموجودة لدينا حاليًا.”
وأضاف جوست بومونت، المحلل في بنك ABN Amro: “المستثمرون يحبون المخاطرة في الوقت الحالي”. “كانت هناك موجة من البنوك الصغيرة ذات التصنيف الأضعف التي جاءت إلى السوق بديون محفوفة بالمخاطر نسبيًا وهي تجتذب الطلب. إنها قصة مماثلة عبر سوق ديون الشركات الأوسع.
وأضاف ماكلين من شركة برانديواين أنه يتوقع أن تغري البيئة الحميدة المزيد من جهات الإصدار غير المرغوب فيها بالقدوم إلى السوق: “في حين أن تكاليف الاقتراض “الشاملة” أعلى مادياً مما كانت عليه قبل 18 شهراً، أعتقد أن تقبل السوق لإصدارات السندات أصبح الآن أعلى بكثير مما كانت عليه قبل 18 شهراً”. بنفس القوة التي كانت عليها خلال الأشهر الـ 18 الماضية.
وبعيدًا عن الاقتراض السائد، يتعامل أمناء خزائن الشركات أيضًا مع أنواع أخرى من تمويل الديون. بلغت القيمة الإجمالية للسندات المستحقة البيئية والاجتماعية والحوكمة 1.7 تريليون يورو في حزيران (يونيو)، بزيادة 28 في المائة خلال عام، وفقا لبيانات من هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية. وقال بومونت إن بنك نورديا أصدر سندات قرض جديدة مرتبطة بالاستدامة في الأسبوع الأخير من شهر أغسطس والتي اجتذبت “طلبًا قويًا من المستثمرين”.
قال ستيفان إرتز، رئيس قسم الائتمان في شركة Union Investment، إن شركات التجزئة والمرافق كانت في طليعة الجهود في أوروبا للإصدارات الجديدة في الأسابيع الأخيرة، وأن الصفقات الأكثر جاذبية كانت بين السندات غير المالية ذات الدرجة الاستثمارية العالية المخاطر.
وقال إرتز، الذي اشترى إصدار سندات شركة فولكس فاجن الأسبوع الماضي: “إن الامتيازات المقدمة للشركات غير المالية أعلى حالياً منها بالنسبة للشركات المالية”. وأضاف: “المصدرون الأكثر إثارة للاهتمام هم أولئك الذين لديهم درجة استثمارية ذات فروق أسعار مرتفعة – دعنا نقول تصنيف BBB”، مشيرًا إلى أن إصدارات SEB وEon لم تحقق أداءً جيدًا.
