افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
كان من المفترض أن تعمل العملة المشفرة على إضفاء الطابع الديمقراطي على التمويل. لكن وول ستريت تجد دائما طريقة للفوز.
قال المدين في إفلاس FTX هذا الأسبوع إن أصحاب الحسابات سيحصلون على ما لا يقل عن 118 سنتًا على الدولار مقابل قيمة مطالباتهم من انهيار بورصة العملات المشفرة في نوفمبر 2022. وهي، في كل الأحوال، نتيجة جيدة. وهو أيضاً ما توقعته الصناديق الجشعة.
وكانت شركات مثل Attestor، وFarallon، وOaktree، وSilver Point، من بين شركات أخرى، تشتري مطالبات ثانوية منذ أشهر في البورصات المتخصصة في عالم مصالح الإفلاس المفعم بالحيوية. في الأسابيع الفوضوية التي تلت تقديم طلب إفلاس FTX، تم تداول هذه المطالبات مقابل أقل بكثير من 20 سنتًا للدولار.
كانت مهمة القضية هي العثور على كل أصول FTX وجمعها وبيعها تحت الشمس مقابل المال. وتم سحب هذه الأصول مع ارتفاع أسعار العملات المشفرة، إلى جانب قيمة محفظة رأس المال الاستثماري للشركة.
وفي الأسابيع التي سبقت الكشف عن خطة إعادة التنظيم، كانت المطالبات تتغير عند مستويات تقترب من 100 سنت. كان من الواضح بمجرد متابعة لائحة القضية أن الكثير من الأموال كانت تتدفق إلى خزائن FTX.
ومع ذلك، ظل وضع خطة بمثابة كابوس إداري. كان لكل من الوكالات الحكومية مثل وزارة العدل ودائرة الإيرادات الداخلية ولجنة تداول السلع الآجلة مطالباتها الخاصة للتأكيد ضد FTX. تمكن المدين من إقناع العم سام بالسماح لأصحاب الحسابات بالحصول على الدفعة الأولى من العائدات.
لقد أعجب خبراء الإفلاس بالسرعة التي قدم بها جون راي، الرئيس التنفيذي لحالات الطوارئ في FTX ومستشاريه، خطتهم لإعادة التنظيم. وعلى نحو مماثل، استغرقت عمليات التصفية الفوضوية، مثل عمليات التصفية مثل إنرون وليمان براذرز، وقتاً أطول بكثير.
أصحاب الحسابات أنفسهم لديهم مشاعر متضاربة بشأن فوزهم. يعتمد الانتعاش البالغ 118 سنتًا على أسعار العملات المشفرة عند أدنى مستوياتها في شتاء عام 2022. ولن يستفيدوا بشكل كامل من الارتفاع الكبير في أسعار العملات منذ ذلك الحين.
يحق للمودعين في المؤسسات المالية أن يطلبوا استرداد أموالهم عند الطلب. نفاد الصبر يمكن أن يكون ترفًا باهظ الثمن.
الصبر، على الجانب الآخر، يمكن أن يكون فضيلة مربحة. ويبلغ إجمالي القيمة الاسمية لمطالبات FTX 12 مليار دولار. ومع وصول إجمالي المبالغ المستردة إلى 15 مليار دولار، فإن إجمالي المكاسب من القاع إلى الذروة سيكون أكثر من 13 مليار دولار.
الصناديق التي كانت على استعداد لشراء المطالبات المتاحة بمبلغ 30 أو 40 أو 50 أو 60 سنتا على الدولار وانتظار انتهاء عملية الإفلاس، حققت – إما من خلال الحظ أو المهارة – مكاسبها الهائلة.
