فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
تبتلع مدفوعات الفوائد أكبر جزء من الناتج الاقتصادي للدول الغنية منذ عام 2007 على الأقل ، وفوق إنفاقها على الدفاع والسكن ، وفقًا لأرقام من منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية.
ارتفعت تكاليف خدمة الديون كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي لبلدان 38 منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية إلى 3.3 في المائة في عام 2024 ، بزيادة حادة من 2.4 في المائة في عام 2021 ، وفقًا لتقرير الديون العالمي للمجموعة يوم الخميس. في المقابل ، يقدر البنك الدولي أن نفس المجموعة أنفقت 2.4 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي على الجيوش في عام 2023.
كانت تكاليف الفائدة 4.7 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة ، و 2.9 في المائة في المملكة المتحدة و 1 في المائة في ألمانيا.
ارتفعت تكاليف الاقتراض في الأشهر الأخيرة حيث يستعدون مستثمري السندات للتضخم المستمر في الاقتصادات الكبيرة وارتفاع الإصدار حيث أن العديد من الحكومات توسع الإنفاق على سياسات التحفيز المالية الأخرى.
حذر منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية من أن الضربة المزدوجة من ارتفاع الغلة ومتنامية المديونية تخاطر “بتقييد القدرة على الاقتراض في المستقبل في وقت تكون فيه احتياجات الاستثمار أكبر من أي وقت مضى”. وقد أبرزت “التوقعات الصعبة” لأسواق الديون العالمية.
من المتوقع أن يصل الاقتراض السيادي بين المجموعة ذات الدخل المرتفع من البلدان إلى سجل جديد قدره 17 تريوتا في عام 2025 ، مقارنة بمبلغ 16 ترين في عام 2024 و 14 دولارًا في عام 2023 ، وفقًا لتقرير OECD. هذه الموجة من إصدار الديون قد غذت المخاوف بشأن الاستدامة في بلدان مثل المملكة المتحدة وفرنسا وحتى الولايات المتحدة.
وقال كارمين دي نويا ، مدير OECD للشؤون المالية والمؤسسات ، إن عبء الديون الكبير نفسه “ليس سلبيًا”.
لكن تم إنفاق الكثير من الاقتراض على مدار العشرين عامًا الماضية على التعافي من الأزمة المالية لعام 2008 جائحة Covid-19 ، بحجة أن “الآن هناك حاجة إلى التحول من الانتعاش إلى الاستثمار” ، مثل الإنفاق على مشاريع البنية التحتية والمناخ.
“يجب أن يزيد الاقتراض من النمو” بحيث يمكن للحكومات في نهاية المطاف أن تكون “استقرار وتقلل من نسبة الديون إلى الناتج المحلي الإجمالي” ، كما قال دي نوا.
لكن الصورة معقدة بسبب عائدات السندات الأعلى ، مما يجعلها أكثر تكلفة لإعادة تمويل الديون الحالية.
أشار التقرير إلى أن ما يقرب من 45 في المائة من ديون منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية سيئوية ستنضج بحلول عام 2027. “لقد كان هناك الكثير من الإصدار في ظروف مواتية” ، مضيفًا أن تلك الشروط قد تغيرت إلى الأسوأ.
وقال منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية إن إضافة إلى شروط الخدمات الباهظة للديون عبارة عن ملف تعريف متغير لحاملي السندات السيادية. نظرًا لأن صانعي السياسات يسترون من برامج شراء سندات الطوارئ ، فقد انخفضت حيازات البنك المركزي للسندات الحكومية بمقدار 3 أمتار من ذروتها 2021 ، ومن المتوقع أن تنخفض بمقدار دولار آخر هذا العام.
هذا يعني أن المستثمرين من القطاع الخاص – الذين قالوا دي نيا كانوا “أكثر حساسية للأسعار” – سوف يعوضون الفرق. وأضاف أن الحساسية تترك المصدرين مفتوحين لمزيد من التقلبات ويجعلهم أكثر تعرضًا لـ “عدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي الكلي”.
