شركة بابكوك الدولية (BAB)
بعد إعادة ضبط مؤلمة في عام 2021، يعمل متخصص الدفاع هذا الآن من موقع قوة، يكتب مايكل فاهي.
بعد توليه رئاسة شركة بابكوك في أواخر عام 2020، تعهد ديفيد لوكوود بجمع 400 مليون جنيه إسترليني من خلال عمليات التصرف في غضون 12 شهرًا.
بحلول الوقت الذي أعلنت فيه عن أرقام عام 2022، كانت شركة بابكوك قد تجاوزت هذا الهدف، مما سمح لها بسداد الديون وتحقيق تقدم في عجز معاشاتها التقاعدية وإنفاق الأموال على التحسينات في حوض بناء السفن الخاص بها في ديفونبورت. ومع ذلك، عندما ظهرت نتائج العام بأكمله لعام 2023 في يوليو/تموز، أعلنت عن خسارة إضافية بقيمة 100 مليون جنيه إسترليني بموجب عقد طويل الأمد لوزارة الدفاع.
كما تخسر الشركة أموالاً على عقود أخرى، وقالت الإدارة إن 11 في المائة من إيرادات العام الماضي كانت مرتبطة بالعمل الذي حققت فيه “هامشاً منخفضاً إلى الصفر”.
سيستغرق إلغاء هذه العقود القديمة بعض الوقت، فهي لن تبدأ في التراجع بشكل ملموس إلا في عام 2026 وتمتد حتى عام 2028. ومع ذلك، ومع قيام الشركة بتنفيذ المشاريع بشكل أكثر كفاءة وتقديم العطاءات فقط للعمل الذي يلبي حدود المخاطر والهامش وشركة بابكوك واثقة من الحفاظ بشكل مستدام على هامش تشغيل أعلى من 8 في المائة.
وكان الأداء المتحسن لشركة بابكوك، وقرارها بإعادة توزيع الأرباح للمرة الأولى منذ أربع سنوات، وراء ارتفاع سعر سهمها بنسبة 35 في المائة خلال العام الماضي. ومن الواضح أن معنويات المستثمرين قد تحسنت.
ومع ذلك، مع تسعير أسهمها بأقل من 10 أضعاف الأرباح المتوقعة، فإن مضاعف تقييم شركة بابكوك أرخص بنسبة الثلث من نظيراتها المحلية Chemring وBAE Systems.
ومع سداد الديون، فإن هذا يمنح الإدارة المزيد من الخيارات لتعزيز العائدات، إما من خلال النفقات الرأسمالية للنمو، أو عمليات الاندماج والاستحواذ أو ببساطة إعادة الأموال النقدية الفائضة إلى المساهمين. والنتيجة هي شركة تتمتع بآفاق نمو بأسعار معقولة، وميزانية عمومية لم تعد تحمل ندوب المعركة في عامي 2020 و2021.
نفيديا (الولايات المتحدة: NVDA)
ونظرًا لآفاق نمو شركة أشباه الموصلات العاملة بالذكاء الاصطناعي، فإن تقييمها ليس ثريًا كما يبدو، يكتب آرثر سانتس.
بعد عام تضاعف فيه سعر سهم المستفيد الرئيسي من سباق الذكاء الاصطناعي أكثر من ثلاثة أضعاف، سيخشى الكثير من المستثمرين أنهم فوتوا القارب مع مصمم أشباه الموصلات إنفيديا.
ولكن عندما يتعلق الأمر بالأسهم، فإن ما يرتفع لا ينخفض دائمًا. خاصة عندما تقوم الشركة المعنية بتمكين تقنية يمكن أن تعطل العالم بالطريقة التي فعلت بها الطاقة البخارية والكهرباء والإنترنت من قبلها.
على أرباح زائدة 64 مرة، يبدو تقييم السهم متطرفا. لكن بالنظر إلى الزخم الحالي لشركة Nvidia، تبدو الأمور أكثر منطقية. وفي الأشهر الثلاثة حتى تشرين الأول (أكتوبر)، ارتفعت الإيرادات بنسبة 206 في المائة على أساس سنوي إلى 18.1 مليار دولار. وباعتبارها شركة مصممة لأشباه الموصلات ذات رأس مال خفيف تستعين بمصادر خارجية للتصنيع، ارتفع هامش التشغيل لشركة Nvidia إلى نسبة هائلة بلغت 57 في المائة، مما أتاح ارتفاع أرباح التشغيل بنسبة 1.259 في المائة إلى 10.4 مليار دولار على أساس سنوي.
مثل هذا النمو السريع دفع بعض مديري الصناديق إلى تقديم حجة قائمة على القيمة للأسهم. يقول توني وانج، مدير المحفظة المشتركة لاستراتيجية التكنولوجيا الأمريكية الخاصة بشركة T Rowe Price: “كان نمو سعر سهم Nvidia مدفوعًا بنمو أرباحها بدلاً من التوسع في التقييم”. “عند 25 ضعف الأرباح الآجلة، لا تزال تبدو في متناول الجميع.”
سوف يتسارع الطلب على أجهزة Nvidia في عام 2024 وقد يبدو مضاعف أرباحها الآجلة قريبًا وكأنه صفقة.
إم جي جليسون (GLE)
لقد فشل المستثمرون في تقدير فوائد السوق المتخصصة لهذا المطور، يكتب ميتشل لابياك.
MJ Gleeson ليس شركة بناء منازل نموذجية مدرجة. في حين أن المنازل التي تقوم ببنائها في The Pastures، مشروعها الذي يضم 120 منزلًا في بيلستورب، تباع مقابل علاوة بناء جديدة أعلى من متوسط سعر المنزل في المنطقة، فإن 211.995 جنيهًا إسترلينيًا للمنزل المكون من ثلاث غرف نوم لا يزال أرخص بكثير من كل من المملكة المتحدة. ومؤشر FTSE 350 لقطاع بناء المنازل.
نقطة السعر هذه هي المفتاح لحالتها الاستثمارية. في حين يسعى أقرانهم الأكبر إلى تحقيق هوامش أعلى من خلال شراء الأراضي الرئيسية في المواقع الأكثر ثراء وتطوير منازل باهظة الثمن، يشتري إم جي جليسون الأراضي المبنية أو المستصلحة بسعر مخفض في الأماكن التي لا تطأها شركات بناء المنازل الكبرى أبدًا وحيث يكون التطوير رخيصًا. والنتيجة هي أن MJ Gleeson غالبًا ما يكون واحدًا من مقدمي العروض الوحيدين على المواقع التي استحوذت عليها عبر منطقة ميدلاندز وشمال إنجلترا.
يُترجم نموذجها أيضًا إلى واحد من أدنى هوامش التشغيل في القطاع – وأكثر من 10 نقاط مئوية أقل من شركة التطوير بيركلي التي تركز على لندن. ولكن في حين أوقفت بيركلي أعمال التطوير، ظاهريًا بسبب التنظيم المرهق بشكل مفرط، فإن شركة إم جي جليسون تمضي قدمًا وتزيد من خط مبيعاتها المستقبلية. إذا كانت علامة الاستثمار القوي في هذا القطاع هي تجنب دورات المبيعات العنيفة من الازدهار إلى الكساد، فإن إم جي جليسون تمتلك نقاط قوة لا يمتلكها أقرانها المعروفون.
في الواقع، ومع استشعار بعض المنافسين الكبار لموسيقى المزاج، فإنهم يضاعفون اهتمامهم بموضوع الإسكان الميسور التكلفة، ويبنون نقاط سعر أقل. وفي الوقت نفسه، ظل تركيز MJ Gleeson ثابتًا لسنوات، وحقيقة أن الآخرين يحذون حذوه الآن تشير إلى أن مكانته أكثر ملاءمة للحظة الحالية في دورة الإسكان.
وقد فشل المستثمرون في رؤية هذا. بالإضافة إلى التداول بأقل من 11 ضعف الأرباح المتوقعة، يتم تداول أسهم MJ Gleeson بأقل من صافي قيمة أصولها. وهذا خصم غير مبرر لشركة تعمل على بناء مستقبل مستقر، وهذا ما يتفق عليه المحللون. وبافتراض إعادة تقييم الأسهم بما يتماشى مع توقعاتها، يعتقد إنفيستيك أن شركة MJ Gleeson تقدم مكافأة محتملة أكبر من أي شركة بناء منازل أخرى مدرجة في مؤشر FTSE 350.
